2017年10月19日第一只公募基金中基金(FOF)成立至今已滿4周年。4年間，首批公募FOF經(jīng)歷了業(yè)績和規(guī)模的雙重考驗。截至目前，首批6只公募FOF成立以來平均收益率達(dá)到36.91%，最高回報接近68%。
首批公募FOF最高回報近68%
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，首批6只公募FOF平均收益率達(dá)到36.91%，年化回報皆超6%，平均年化回報達(dá)到8.13%，業(yè)績最好的海富通聚優(yōu)精選回報達(dá)67.92%，年化收益率達(dá)13.96%。此外，成立超過3年的FOF產(chǎn)品均取得正收益，平均收益率達(dá)到43.83%。
“從公募FOF運(yùn)作以來業(yè)績來看，權(quán)益配置方向的產(chǎn)品業(yè)績明顯跑贏同期滬指，體現(xiàn)出專業(yè)投資的優(yōu)勢。長期來看，F(xiàn)OF基金更能適應(yīng)不同市場環(huán)境，獲得更穩(wěn)健優(yōu)異的業(yè)績。”海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟認(rèn)為，隨著此類產(chǎn)品的業(yè)績優(yōu)勢得到市場驗證，F(xiàn)OF的中長期發(fā)展值得期待。
嘉實基金領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合(FOF)基金經(jīng)理張靜表示，在同類基金中，如股票型FOF的波動會比普通股票類基金要小，核心原因是此類產(chǎn)品有風(fēng)險的二次分散，相應(yīng)地，股票型FOF也很難在單年度尤其是在市場極端分化的情況下業(yè)績特別突出。
上海證券基金評價研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，首批公募FOF在大部分時間的資產(chǎn)配置效益貢獻(xiàn)了正向的超額收益，今年上半年通過主動資產(chǎn)配置獲取收益平均貢獻(xiàn)率約在25%左右。
南方基金FOF投資部負(fù)責(zé)人李文良強(qiáng)調(diào)，權(quán)益類資產(chǎn)的研究是公募FOF獲取更高風(fēng)險收益比的關(guān)鍵，也是研究的重中之重。公募FOF通過兩個維度從權(quán)益資產(chǎn)獲取超額收益，一是權(quán)益?zhèn)}位的配置，二是精選主動權(quán)益基金經(jīng)理。
張靜表示，在資產(chǎn)配置方向上，每一只FOF產(chǎn)品都有清晰的定位，這個定位就取決于風(fēng)險資產(chǎn)，也就是以股票為代表的風(fēng)險資產(chǎn)所占的比重?；诤暧^基本面、估值體系、行為金融、政策面等多個維度全方位的體系去做資產(chǎn)配置決策，可以有效控制風(fēng)險。
首批公募FOF規(guī)模萎縮超八成
首批公募FOF運(yùn)作穩(wěn)健，長期收益不錯，但6只產(chǎn)品規(guī)模悉數(shù)下滑，部分基金還淪為迷你基金。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年半年報，6只公募FOF總規(guī)模為29.19億元，比成立時合計166.36億元萎縮超八成。其中，第一只公募FOF——南方全天候策略總募集規(guī)模超33億元，成立以來回報率達(dá)40%，截至目前規(guī)模僅為19.96億元，縮水近四成。此外，海富通、華夏旗下的產(chǎn)品規(guī)模不足3億元，建信、嘉實旗下的產(chǎn)品規(guī)模不足2億元，泰達(dá)宏利全能優(yōu)選不足5000萬元。
上海證券基金分析師李柯柯認(rèn)為，首批公募FOF規(guī)模萎縮有多重因素，一是投資環(huán)境，運(yùn)作初期就遇市場下跌，受短期業(yè)績影響，投資者大量贖回;二是在“贖舊買新”盛行的環(huán)境下，缺乏持續(xù)營銷的公募FOF較難實現(xiàn)規(guī)模的飛躍。近年來，盡管FOF整體呈現(xiàn)份額凈流出狀態(tài)，但這一趨勢正在逐漸減弱。
華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)鄭錚表示，雖然FOF產(chǎn)品具有交易成本低、回撤小、產(chǎn)品多元等特點(diǎn)，但是，對于公募基金來說，如何把發(fā)掘優(yōu)秀基金經(jīng)理的能力和做資產(chǎn)配置的投研能力整合到FOF投資中是一個挑戰(zhàn)。同時，客戶對于FOF產(chǎn)品的認(rèn)識也有一個逐步深入的過程，因此FOF產(chǎn)品布局時的規(guī)模都有限。
公募FOF總規(guī)模超1800億元
今年以來市場震蕩加劇，一些投資者追逐明星基金和熱門行業(yè)基金遭遇虧損，而公募FOF正迎來“第二個春天”。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，F(xiàn)OF產(chǎn)品平均收益率為2.87%，最大漲幅為12.68%，最大跌幅為2.52%，超過92%的基金獲得正收益，勝率遠(yuǎn)超同期偏股主動基金。同時，投資者配置意愿愈發(fā)強(qiáng)烈，不少FOF產(chǎn)品募集規(guī)模“爆棚”，尤其是興全優(yōu)選平衡FOF，認(rèn)購金額超過180億元，超過規(guī)模上限，不得不實施比例配售。
截至目前，全市場共有59家基金公司發(fā)行了204只FOF產(chǎn)品，規(guī)模合計1872.50億元，相較2020年底910.5億元的規(guī)模直接翻番，目前規(guī)模最大的FOF產(chǎn)品為152.87億元的交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年。
基金公司方面，F(xiàn)OF管理規(guī)模超過百億的公司有6家，分別是交銀施羅德275.32億元、興證全球269.64億元、民生加銀224.43億元、匯添富145.32億元、南方108.14億元、浦銀安盛101.18億元。
談及FOF未來值得關(guān)注的創(chuàng)新方向，鄭錚認(rèn)為，特定策略的FOF應(yīng)該是未來創(chuàng)新的方向。此外，根據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，適時調(diào)整普通FOF和養(yǎng)老FOF投資指引，進(jìn)一步放寬FOF在衍生品領(lǐng)域的運(yùn)用，有利于構(gòu)建出更多控制回撤，減少波動的特定FOF策略。在可投資基金范圍上，建議進(jìn)一步放寬約束，允許FOF投資于一些特定策略的產(chǎn)品。
朱赟表示，希望未來國家加大對個人養(yǎng)老稅收優(yōu)惠政策的支持，并通過養(yǎng)老FOF助力第三支柱的建設(shè)。(中國基金報記者 曹雯璟)
