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元宇宙多維度引資金關(guān)注 華立科技成長能力值得期待

2021-12-15 09:20:20 來源:金融投資報(bào)

元宇宙的構(gòu)建,并非一朝一夕,或成為移動互聯(lián)網(wǎng)之后又一長期階段,目前還在概念萌芽期,依然是投融資領(lǐng)域的最大風(fēng)口。在經(jīng)過上一輪行情后,元宇宙概念股沉浸一段時(shí)間后再度啟動。華鑫證券分析師朱珠指出,12月百度推出元宇宙產(chǎn)品“希壤”,2021年資本的加入與上一輪熱度已有不同,企業(yè)端在外部疫情壓力測試與內(nèi)部業(yè)務(wù)優(yōu)化后,對新事物理性探索居多,并借力元宇宙探索與自身主業(yè)的契合點(diǎn),利于推動元宇宙的良性發(fā)展。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注元宇宙的第二波發(fā)展,主要看企業(yè)端的業(yè)務(wù)落地。

光大證券分析師付天姿指出,實(shí)現(xiàn)元宇宙的核心框架包含:硬件、網(wǎng)絡(luò)層、計(jì)算力、虛擬平臺、協(xié)議和標(biāo)準(zhǔn)、支付方式、內(nèi)容、服務(wù)和資產(chǎn)、消費(fèi)者行為。元宇宙的技術(shù)架構(gòu)并不復(fù)雜,但實(shí)現(xiàn)需要通信技術(shù)、計(jì)算架構(gòu)、算法等技術(shù)共同配合,遵循木桶理論,長期以來停留在概念階段;隨著各領(lǐng)域的科技突破,元宇宙終將從概念走向現(xiàn)實(shí)。早期商業(yè)可行性,VR、AR設(shè)備C端接受度高,降成本路徑被探明,元宇宙接入設(shè)備商業(yè)可行性即將驗(yàn)證。

元宇宙的發(fā)展是一個(gè)長期的過程,伴隨著算力、算法、XR、通信與區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展螺旋式前進(jìn)。東吳證券分析師張良衛(wèi)指出,從投資機(jī)會來看,建議重點(diǎn)關(guān)注以下維度,首先是VR/AR硬件方面,標(biāo)的有歌爾股份、舜宇光學(xué)科技等,VR/AR軟件及應(yīng)用場景標(biāo)的有華立科技、寶通科技、風(fēng)語筑、天下秀、中青寶、恒信東方等;其次是5G通信相關(guān)的標(biāo)的,有高通、聯(lián)發(fā)科,云計(jì)算標(biāo)的有順網(wǎng)科技等;最后,游戲作為首要的應(yīng)用場景被認(rèn)為是元宇宙的最初入口,有望迎來估值提升機(jī)會。整體來看,板塊估值處于歷史低位,建議關(guān)注具備研發(fā)實(shí)力與出海優(yōu)勢,且產(chǎn)品儲備豐富的三七互娛、吉比特、完美世界等。

歌爾股份(002241)智能硬件收入爬坡

公司經(jīng)營效率持續(xù)改善,智能硬件設(shè)備出貨量樂觀。2021年三季度公司核心客戶新品進(jìn)入拉貨階段,TWS耳機(jī)淡旺季分化明顯,隨著新品推出實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線稼動率提升;PS5、OculusQuest等設(shè)備出貨量展望樂觀,帶動智能硬件業(yè)務(wù)收入爬升。開源證券指出,公司在AR/VR領(lǐng)域已有超過五年以上的研發(fā)積累,仍然持續(xù)不斷投入并鞏固技術(shù)、制造能力。同時(shí),公司參與客戶新項(xiàng)目研發(fā),在考慮訂單確定性與項(xiàng)目回收期的基礎(chǔ)上,積極地進(jìn)行資本開支與產(chǎn)能擴(kuò)張。下游VR產(chǎn)品正在形成新的陣營,國外看Facebook,國內(nèi)看字節(jié)跳動或?qū)⒁I(lǐng)“內(nèi)容+硬件”的新陣營,公司有望靈活應(yīng)對國內(nèi)及北美客戶的定位差異,在消費(fèi)電子硬件制造端發(fā)揮零整協(xié)同的業(yè)務(wù)優(yōu)勢,VR/ AR、手表等有望迎來收獲期。

華立科技(301011)成長能力值得期待

公司設(shè)立初期在設(shè)備生產(chǎn)中以外觀設(shè)計(jì)與內(nèi)容設(shè)計(jì)為主切入市場,逐步拓展至設(shè)備合作運(yùn)營、動漫IP衍生品銷售,并正在向新賽道游樂場運(yùn)營延伸,已經(jīng)初步形成存量業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,新業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長的多線增長模型,后續(xù)成長能力值得期待。安信證券指出,公司在IP內(nèi)容與渠道端均具備先發(fā)優(yōu)勢,已形成穩(wěn)固的護(hù)城河。首先是優(yōu)質(zhì)IP,公司與微軟 Xbox、萬代南夢宮、世嘉等全球高端平臺和跨國游戲游藝品牌企業(yè)建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系,與奧特曼、寶可夢、龍珠等全球頭部IP形成獨(dú)占綁定;其次是核心渠道,公司已經(jīng)與大玩家、萬達(dá)寶貝王等國內(nèi)外大型連鎖主題樂園建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系,業(yè)務(wù)合作也從游戲游藝設(shè)備銷售,向設(shè)備的聯(lián)合運(yùn)營以及動漫IP衍生產(chǎn)品銷售拓展。

順網(wǎng)科技(300113)云產(chǎn)品具獨(dú)特優(yōu)勢

公司受疫情影響2020年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)明顯下滑。進(jìn)入2021年后業(yè)績出現(xiàn)快速回暖態(tài)勢。東北證券指出,公司建立起全國第一張基于霧計(jì)算架構(gòu)的算力服務(wù)網(wǎng)絡(luò),云平臺邊緣算力服務(wù)網(wǎng)遍布全國,目前已超越2000線并發(fā)能力,并保持增長態(tài)勢。2020年公司推出基于大屏的云游戲平臺解決方案“順網(wǎng)云玩”,基于X86架構(gòu)云計(jì)算平臺的“順網(wǎng)云電腦”以及面向運(yùn)營商和網(wǎng)吧渠道的多種云計(jì)算產(chǎn)品及解決方案。長期看好公司ToC云業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α9境掷m(xù)推進(jìn)ToB+ToC云業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)了對PC、移動端、大屏的云游戲全覆蓋。目前云玩已上線PC、TV及手機(jī)移動端,預(yù)計(jì)2021下半年推廣將有所成效?;诔蜁r(shí)延+獨(dú)占高算力的技術(shù)特點(diǎn),公司云電腦、云游戲等ToC產(chǎn)品具備獨(dú)特優(yōu)勢,未來可期。

風(fēng)語筑(603466) 訂單還將加速釋放

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收22.47億元,同比增長36.21%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.91元,同比增長42.27%。華西證券指出,公司率先運(yùn)用VR、裸眼3D、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、3D打印、MR、全息投影等技術(shù)打造沉浸式體驗(yàn)服務(wù),協(xié)助政府及企事業(yè)類客戶通過主題營造、空間設(shè)計(jì)、科技體驗(yàn),進(jìn)行形象展示、宣傳教育、文化體驗(yàn)及商業(yè)推廣。隨著5G商業(yè)化的不斷推進(jìn),疊加“元宇宙”概念的出現(xiàn)讓人們看到了“下一代互聯(lián)網(wǎng)”的曙光,數(shù)字展示技術(shù)、沉浸式體驗(yàn)服務(wù)等業(yè)務(wù)將引來更大的應(yīng)用需求場景。同時(shí),受益于“文化新基建”及“十四五”規(guī)劃各地政府加大對文旅產(chǎn)業(yè)的投入,我們認(rèn)為公司所從事的數(shù)字文化展示業(yè)務(wù)在未來幾年政府及企業(yè)端的訂單數(shù)量還將加速釋放。

三七互娛(002555)海外收入快速成長

公司旗下?lián)碛?個(gè)研發(fā)品牌和3個(gè)發(fā)行品牌。2016年-2020年公司手游收入復(fù)合增長率達(dá)68.77%。此外,公司在國內(nèi)手游發(fā)行市場占有率達(dá)10.51%,僅次于騰訊、網(wǎng)易。研發(fā)端,公司加大自研及多元化轉(zhuǎn)型力度,“雅典娜、波塞冬、阿瑞斯+持續(xù)升級游戲引擎”強(qiáng)化精品游戲制作能力。財(cái)信證券指出,公司突破核心品類,海外逐漸成為第二增長極。首先看兩款代表性產(chǎn)品,初步驗(yàn)證自研成功??ㄅ瀑惖?,《斗羅3D》打通次世代引擎技術(shù),形成可復(fù)制方法論。SLG賽道,《Puzzles&Survival》抓住歐美市場空白點(diǎn)成功出圈,目前流水仍在爬坡期。海外收入快速成長,有望貢獻(xiàn)第二增長極。短期公司新品上線表現(xiàn)優(yōu)異,中長期產(chǎn)品儲備豐富、多元化轉(zhuǎn)型已具雛形,有助于未來業(yè)績的穩(wěn)定釋放。

完美世界(002624)老游迭代新游亮眼

公司三季度業(yè)績環(huán)比二季度顯著回暖,主因新游戲《夢幻新誅仙》投放逐步回收。據(jù)公司官網(wǎng),輕科幻開放世界RPG手游《幻塔》已結(jié)束三測,公司預(yù)計(jì)四測將進(jìn)行,年內(nèi)有望開啟正式公測。此外,據(jù)預(yù)告公司還有多款重磅游戲正在積極推進(jìn)中。華泰 證 券 指 出 , 公 司 圍 繞“MMO+”和“卡牌+”打造多元產(chǎn)品矩陣,迭代傳統(tǒng)產(chǎn)品的同時(shí)拓展二次元等新品類,后續(xù)高質(zhì)量項(xiàng)目及IP儲備充足,全球化拓展持續(xù)發(fā)力。此外,公司三季度《舍我其誰》等多部劇集播出,劇集收入逐步確認(rèn),老劇去庫存持續(xù)推進(jìn),公司儲備的《舍我其誰》、《昔有琉璃瓦》、《月里青山淡如畫》、《和平方舟》、《山河表里》等影視作品正在制作、發(fā)行過程中。老游持續(xù)迭代,新游表現(xiàn)亮眼,儲備產(chǎn)品值得期待。(本報(bào)記者 林珂)