圖片來源：東方財富
據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，11月12日，國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)為136.81點，較9月底下降13.2%，較去年同期上漲22.1%;螺紋鋼價格為每噸4643元，較9月底下降18.6%;熱軋卷板價格為每噸5009元，較9月底下降14.9%。
以行業(yè)龍頭寶鋼股份為例，其三季度扣非凈利潤同比增長69.8%，較二季度的293.57%大大放緩。毛利潤率也從二季度的17.11%收窄至14.66%。
中信證券認為，除了行業(yè)利潤下滑和鋼價回調(diào)，資金風(fēng)格轉(zhuǎn)換也是鋼鐵板塊回調(diào)的原因之一。資金“由周期轉(zhuǎn)向消費等領(lǐng)域，前期漲幅較高的煤炭、鋼鐵、有色等均回調(diào)較為明顯。
本輪調(diào)整過后，目前個別公司最大跌幅甚至超過50%。從估值來看，不少公司滾動市盈率已跌至3倍至5倍左右、市凈率跌至1倍以下。
陳彥表示，現(xiàn)在鋼鐵板塊龍頭PE估值都已回落至過去10年10%分位值附近，已經(jīng)反映了很悲觀的預(yù)期。“盡管地產(chǎn)周期依舊向下，但是考慮到行業(yè)供需格局的改善，盈利中樞大概率出現(xiàn)上移。”他還認為，2022年隨著市場對鋼鐵需求和盈利的過度悲觀預(yù)期逐步修正，鋼鐵板塊有望取得較好的回報。
中信建投王曉芳表示，預(yù)計普鋼投資機會在地產(chǎn)企穩(wěn)時，長期來看鋼鐵行業(yè)需求端的主驅(qū)動將轉(zhuǎn)為制造業(yè)。
特鋼成長屬性提升
有望擺脫鋼鐵周期屬性
鑒于鋼鐵股的周期性，一位不愿具名的分析師也表示，對于能夠接受一定回調(diào)的長期投資者，當(dāng)前做底部布局是值得的;而對于交易頻率較高的投資人，目前還可以觀望。
但在鋼鐵板塊中特種鋼生產(chǎn)商表現(xiàn)活躍。“雙碳”給鋼鐵行業(yè)帶來的另一個發(fā)展趨勢是鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實現(xiàn)大幅優(yōu)化，特鋼比例提升。
前述受訪分析師表示，特鋼屬于政策支持行業(yè)，在“進口替代”和軍工行情的帶動下，一些符合“專精特新”特征的企業(yè)值得關(guān)注。特別是掌握高溫合金、工模具鋼、無縫鋼管等高端技術(shù)和產(chǎn)品的企業(yè)。
陳彥分析說，隨著我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的趨勢，對基礎(chǔ)材料的性能提出了更高的要求。特鋼類企業(yè)的發(fā)展正是建立在這樣的趨勢之下。
“事實上有很多的特鋼企業(yè)產(chǎn)品下游需求非常穩(wěn)定，部分甚至是成長屬性非常明顯的市場，如航空航天用鋼、風(fēng)電用鋼以及工模具鋼等，這些特鋼企業(yè)的周期屬性不強，反而更強的是他們通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級優(yōu)化，不斷提升的成長屬性。”他說，“對于在各自的細分市場具備明顯競爭優(yōu)勢的特鋼龍頭企業(yè)而言，未來有望實現(xiàn)穿越鋼鐵周期，展現(xiàn)出自身明顯的成長性。”
例如，撫順特鋼作為國內(nèi)高溫合金行業(yè)的龍頭，技術(shù)優(yōu)勢顯著;市場份額占據(jù)行業(yè)的三成。目前該股動態(tài)市盈率接近57倍，市凈率超過8倍，已經(jīng)脫離了整個鋼鐵板塊的估值狀態(tài)。
此外，多家券商提及，天工國際、久立特材等特鋼企業(yè)也具有明顯的技術(shù)專長優(yōu)勢。
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