今天央行表態(tài)不同尋常。態(tài)度鮮明，用詞大膽，意味深長。
在今天的國務(wù)院新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長劉國強先生提到了關(guān)于貨幣政策發(fā)力的“三個方面”：
充足發(fā)力;
精準發(fā)力;
靠前發(fā)力。
此前其實一度關(guān)于中國2022年經(jīng)濟預(yù)測，有爭論，普遍比較悲觀。先是對于5%和5.5%的辯論，激烈度快要趕上當年的新周期。
還有就是對于“寬貨幣緊信用”的分析，說得頭頭是道，從寬貨幣到寬信用之間，隔著啥啥啥，一層窗戶紙說到底不肯捅破。
隔著啥呢?就是信心。
貨幣寬了，流動性有了，至于你肯不肯借錢，那就是信心。你對自己的企業(yè)看淡，你對自己的未來看淡，那你就小心謹慎;不但不借，反而主動還錢——這就是2008年美國之后很多當時的經(jīng)濟學家談到的“表式衰退”：
企業(yè)不借錢，掙到了錢先想著還舊債，最后活生生的弄得衰退。都說你行你上，但我明明行，我就是不上。這時候，方才想到一句古老的哲理：信心比金子貴。
今天，信心來了。
且看劉副行長的表述。
央媽的話，說的直，說的白。句句直擊痛點，深入靈魂。
但問題是，你聽懂了嗎?
01、一直很安靜
金融圈一直流傳著一句話，央媽是愛我們的。
對，沒錯，央媽愛我們。而且給我們的愛一直很安靜。
從去年12月初大降準，到去年12月20日一年期LPR降息，“支農(nóng)支小再貸款”降0.25個百分點，再到昨天MLF和國債逆回購全降，充足發(fā)力，未來還要“把政策工具箱開得再大一些”
——但這些，似乎還嫌不夠。
今天，央媽說過這番話，就差擼起袖子自己上了。重要的圖多看幾遍。
當代社會，金融是水。水怎么流，水去哪里，就是關(guān)鍵。古人云，水多未必能御旱，澇來自怨水太多。
更關(guān)鍵的一個問題就是，當下這個時間當口，人們最關(guān)心的就是，央媽的水會不會流到房地產(chǎn)?
于是，央媽今天就告訴我們，水會去哪里。請看第二段。
“避免信貸塌方”……
“致廣大而盡精微”……
“金融部門要主動出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。”
答案是什么?會，也不會。
為什么說“會”?請看央媽原話，“避免信貸塌方”。
信貸塌方這個詞很文雅，說得簡單粗暴點，就是債務(wù)危機。為什么會爆發(fā)債務(wù)危機?因為現(xiàn)代經(jīng)濟體，市場主體之間的債務(wù)都是互相關(guān)聯(lián)的，一個地方出問題會蔓延到其它地方。2008年美債和2011年歐債，都說明了這個問題。
債務(wù)鏈條失控有兩種情況：一種情況是，你的一百塊錢，幾經(jīng)倒手，你根本不知道最后去了哪里;這種情況在穿透式監(jiān)管的時期比較少了。另一種情況是，你的一百塊錢，幾經(jīng)倒手，最后你明明知道它去了哪里，但你仍然沒有辦法。比如你在前幾年通過某好友推薦經(jīng)某券商賣了某大財富的某理財產(chǎn)品，到現(xiàn)在，你知道要爆了，但你有啥辦法。
這就是陽謀，是灰犀牛。
地方政府與房地產(chǎn)之間的債務(wù)鏈條也是一樣。地方政府要財政發(fā)力，就要發(fā)債，而地方政府的發(fā)債的憑據(jù)是財政收入，財政收入的大頭在土地出讓金(部分政府)和當?shù)刂匾髽I(yè)稅收，然而有阿里騰訊華為百度拼多多和一堆國企一堆外企總部的城市，就那么幾個;大多數(shù)城市、地級市、區(qū)縣的經(jīng)濟，是工業(yè)，是房地產(chǎn)，是煤炭木材水泥金屬玻璃。所以，如果房地產(chǎn)出問題，很多地方的稅收都要出大問題。
2021與2022交替之際，中國出現(xiàn)了第一例政府債務(wù)重組的案例：也就是之前因為房價白菜價沖上熱搜的黑龍江省鶴崗市。這曾經(jīng)東北共和國長子時代的煤炭之都，有過輝煌的歷史，祖上也闊過。但后來因為人口流出房價撲街，最終地方政府入不敷出，被迫財務(wù)重整。
