根據(jù)小康股份最新公布的定增公告，林園旗下的林園投資309號(hào)私募基金參與，獲配近500萬股，耗資2.59億元;知名私募源樂晟資產(chǎn)旗下的兩只產(chǎn)品合計(jì)獲配1000萬股左右。不久前，小康股份改名為賽力斯，給市場(chǎng)傳遞出了濃濃的“華為味道”，因?yàn)閹缀趺恳粋€(gè)華為銷售門店都有一輛賽力斯或者新上市的問界。
不知道傍上了華為的小康股份能不能一飛沖天。從產(chǎn)業(yè)角度看，此前華為也和北汽銀狐合作過，結(jié)果是不了了之，即便現(xiàn)在又有賽力斯SF5又有問界，但這個(gè)市場(chǎng)有“蔚小理”和一眾二三線品牌，還有特斯拉這樣的超級(jí)品牌，小康股份真能傲視同群?從業(yè)績(jī)角度看，小康股份真不如其名字那樣好聽。2021年，小康股份全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167億元，虧損26.3億元，今年一季度營(yíng)收51.3億元，虧損11.23億元，根據(jù)公告，小康股份預(yù)計(jì)2022年上半年虧損達(dá)16.1億元到17.6億元。真是賣得越多虧得越多。
小康股份并非個(gè)案，目前整個(gè)新能源汽車都在賠本賺吆喝，“蔚小理”也是比誰虧得厲害。所以，當(dāng)林園這樣的私募大佬“慧眼識(shí)珠”的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)投資者卻選擇了回避。截至7月14日，最早挖掘小康股份的廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選的持股數(shù)量減少187.2萬股，同門兄弟廣發(fā)科技先鋒減少176萬股。招商基金首席研究官朱紅裕更是明確表示，光伏、新能源到現(xiàn)在為止還很熱，這個(gè)時(shí)候不會(huì)去掙最后一波錢。
對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)是不是高估，可以用數(shù)據(jù)說話。眾所周知，新能源產(chǎn)業(yè)鏈近幾年牛股頻出，特別是今年上半年，鋰礦類、鋰電池類上市公司賺得盆滿缽滿，股價(jià)也隨之節(jié)節(jié)高升。小康股份處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，在上游漲價(jià)和下游競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，按理說是不具備極高投資價(jià)值的，但就是這樣，其股價(jià)從2020年年底到現(xiàn)在漲了整整10倍。所以，從業(yè)績(jī)角度根本無法給新能源理性定價(jià)。
那么從其它角度呢?比如技術(shù)。寧德時(shí)代說自己很像初創(chuàng)期的科技巨頭，從產(chǎn)能上看這話不假，但真要從技術(shù)角度看，這話有爭(zhēng)議。且不說寧德時(shí)代與比亞迪的麒麟電池和刀片電池的技術(shù)之爭(zhēng)，只看一個(gè)數(shù)據(jù)，那就是研發(fā)費(fèi)用占比，寧德時(shí)代每年的研發(fā)占比只有不到6%，Mata的研發(fā)費(fèi)用占比為20.9%，華為的研發(fā)費(fèi)用占比高達(dá)22.4%。實(shí)際上，新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的鋰礦和鋰電池技術(shù)含量并不高，即便是新能源汽車，其技術(shù)含量也不算太高，否則也沒法實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。
目前資本市場(chǎng)上新能源板塊面臨的最大問題，就是提前透支業(yè)績(jī)與估值。在終端競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈的時(shí)候，在“蔚小理”等一眾造車新勢(shì)力都還無法擺脫虧損局面時(shí)，我們?cè)撊绾螌徱晞?dòng)輒10倍漲幅的新能源個(gè)股?類似的思考幾年前也出現(xiàn)在半導(dǎo)體板塊上，行業(yè)需求旺盛，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@，而且很多還是實(shí)打?qū)嵉拇筚嵦刭崳痊F(xiàn)在的小康股份硬實(shí)很多，但依舊調(diào)整了一兩年，股價(jià)折半甚至兩三折的比比皆是。市場(chǎng)在殺估值時(shí)毫不留情，而且可能糾枉過正。所以，現(xiàn)在在新能源板塊布局上，機(jī)構(gòu)大佬多空激烈交鋒也屬正常，畢竟?jié)q多了就會(huì)積累大量獲利籌碼，即便行業(yè)前景廣闊，企業(yè)未來的成長(zhǎng)預(yù)期再好，但現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)透支了未來幾十年的利潤(rùn)，在這種情況下，市場(chǎng)終究會(huì)回歸冷靜。
標(biāo)簽： 新能源汽車 賠本賺吆喝 市場(chǎng)在殺估值時(shí)毫不留情 新能源業(yè)績(jī)與估值裂痕加深
