1月20日，盡管大盤(pán)企穩(wěn)小幅反彈，但個(gè)股依舊呈現(xiàn)普跌格局。金融投資報(bào)記者注意到，在市場(chǎng)劇烈分化中，大多數(shù)行業(yè)呈下跌態(tài)勢(shì)，養(yǎng)殖板塊再度扛起做多大旗，表現(xiàn)搶眼。
盤(pán)面上，隨著豬肉價(jià)格跌至低位后預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，板塊整體出現(xiàn)反彈。有行業(yè)人士指出，就短期而言，養(yǎng)殖利潤(rùn)重回虧損區(qū)間，上半年難現(xiàn)反轉(zhuǎn)，短線反彈或是熱點(diǎn)快速切換所致，投資者追漲需謹(jǐn)慎。
反彈或因熱點(diǎn)切換
養(yǎng)殖行業(yè)存在明顯的周期性，相關(guān)個(gè)股走勢(shì)則和生豬價(jià)格走勢(shì)，以及預(yù)期成正相關(guān)關(guān)系。在生豬價(jià)格處于高位時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)紛紛大幅擴(kuò)產(chǎn)，供求關(guān)系的改變使得生豬價(jià)格大幅回落。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，2021年主要13家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)合計(jì)出欄生豬9901萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)約占2021年全國(guó)生豬總出欄量的14.6%，同比提升3.7%。從生豬出欄量增速角度看，牧原股份、大北農(nóng)、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、羅牛山同比增速均超過(guò)100%。
2021年年初，養(yǎng)殖板塊集體大漲，在短期出現(xiàn)較大漲幅后大多數(shù)個(gè)股進(jìn)入下降通道。隨著生豬價(jià)格的持續(xù)走低，該下降通道持續(xù)數(shù)月之久，個(gè)股股價(jià)普遍遭到腰斬。進(jìn)入2021年四季度后，部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)超跌反彈，雖然行業(yè)基本面未出現(xiàn)明顯改善，但隨著豬肉價(jià)格跌至低位，向下空間不大，市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格將出現(xiàn)反彈是推動(dòng)股價(jià)走高的主要因素。
金融投資報(bào)記者注意到，在本輪反彈中，養(yǎng)殖板塊波動(dòng)較大，短線回落后20日再度集體啟動(dòng)。但短線反彈能否持續(xù)仍是未知數(shù)，有分析人士建議謹(jǐn)慎追漲。從二級(jí)市場(chǎng)看，周四申萬(wàn)行業(yè)大多數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，養(yǎng)殖板塊異軍突起，強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。截至收盤(pán)，傲農(nóng)生物、得利斯等報(bào)收漲停，溫氏股份、牧原股份、新希望等逆勢(shì)大漲。
“在近期市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩中，熱點(diǎn)快速切換，養(yǎng)殖板塊短線大漲后，投資者操作反而需更加謹(jǐn)慎。”接受記者采訪的行業(yè)人士表示：“前期養(yǎng)殖板塊在反彈中資金明顯流入，從逐利角度來(lái)看，前期熱點(diǎn)板塊短線反彈并不難理解。但就基本面來(lái)看，豬肉價(jià)格并未出現(xiàn)明顯回升，因此，養(yǎng)殖板塊持續(xù)反彈缺乏支撐。綜合來(lái)看，目前大多數(shù)養(yǎng)殖企業(yè)存在一定安全邊際，但并非支撐上漲的理由。在行業(yè)周期拐點(diǎn)到來(lái)前，投資者可逢低布局，但不輕易出手追漲。”
短期難現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)
生豬價(jià)格大幅回落后出現(xiàn)持續(xù)波動(dòng)，短暫回升后，價(jià)格的回落讓稍有喘息的養(yǎng)殖企業(yè)重回利潤(rùn)虧損區(qū)間。從2021年12月主要上市豬企銷(xiāo)售均價(jià)來(lái)看，除正邦科技外均有下行，牧原股份、溫氏股份月環(huán)比銷(xiāo)售均價(jià)分別下降7.6%、5.7%。利潤(rùn)上，生豬養(yǎng)殖隨著價(jià)格走高回落，養(yǎng)殖利潤(rùn)重回虧損區(qū)間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月14日，全國(guó)22省市生豬出場(chǎng)均價(jià)14.48元/公斤，周環(huán)比跌7.48%;自繁自養(yǎng)模式頭豬虧損 269.75元，較上周多虧154元;外購(gòu)模式由盈轉(zhuǎn)虧，頭豬虧損38.76元，上周盈利103.06元。
從行業(yè)來(lái)看，核心產(chǎn)能未根本變化，旺季迎來(lái)需求高點(diǎn)，但生豬價(jià)格并不具備大幅反彈基礎(chǔ)。雖然2021年三季度豬價(jià)低點(diǎn)和板塊養(yǎng)殖虧損的極值，意味著行業(yè)悲觀預(yù)期已得到充分釋放，但行業(yè)拐點(diǎn)或在2022年二、三季度才會(huì)出現(xiàn)。
太平洋證券分析師程曉東表示，從需求端看，臘肉制作高峰期結(jié)束，春節(jié)后家庭和餐飲消費(fèi)旺季將結(jié)束，消費(fèi)動(dòng)力減弱。供需格局趨松，豬價(jià)節(jié)后在現(xiàn)價(jià)基礎(chǔ)上繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。從官方數(shù)據(jù)來(lái)看，近期行業(yè)產(chǎn)能去化速度雖因豬價(jià)反彈有所減緩，但去化趨勢(shì)仍在延續(xù)。預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后，隨著豬價(jià)再次調(diào)整，產(chǎn)能去化節(jié)奏將加快。程曉東認(rèn)為，隨著上半年行業(yè)產(chǎn)能去化的深入，生豬行業(yè)有望在三季度迎來(lái)新一輪周期反轉(zhuǎn)。
“隨著2022年上半年豬價(jià)再次跌破現(xiàn)金成本線，加速養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流消耗，行業(yè)產(chǎn)能去化有望提速，2022年二季度至三季度豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期有望升溫。”平安證券分析師張晉溢表示，短期看，生豬供給端壓力仍然較大，未來(lái)2-3個(gè)季度，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀怀掷m(xù)承壓。當(dāng)前養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)當(dāng)放緩擴(kuò)張速度，加強(qiáng)精細(xì)化管理、優(yōu)化成本。隨著豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期升溫，具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)以及業(yè)績(jī)彈性較大的企業(yè)配置價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。
