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美利信值得申購嗎?美利信目標價是多少?

2023-06-20 13:43:57 來源:貿(mào)易經(jīng)濟網(wǎng)

美利信值得申購嗎?美利信目標價是多少?

美利信301307

發(fā)行價:32.34

發(fā)行PE:86.89

發(fā)行規(guī)模5300萬股,募資約17億,發(fā)行后總市值約68億。

主營:通信領(lǐng)域和汽車領(lǐng)域鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

通信領(lǐng)域產(chǎn)品主要為 4G、5G 通信基站機體和屏蔽蓋等結(jié)構(gòu)件,汽車領(lǐng)域產(chǎn)品主要包括傳統(tǒng)汽車的發(fā)動機系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和車身系統(tǒng)以及新能源汽車的電驅(qū)動系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電控系統(tǒng)的鋁合金精密壓鑄件。

發(fā)行人下游是華為、愛立信、比亞迪等高端客戶,已建立長期的合作,近年因為行業(yè)的高速成長,發(fā)行人的業(yè)務(wù)也是發(fā)展迅速,但整體毛利不高,說明公司吃的是行業(yè)紅利,而非產(chǎn)品的核心技術(shù)。而隨著新能源車的逐步放緩增長,以及5G基站的普及,未來的高速增長不可期,預(yù)計明后年增速將逐步下滑。22年估值在34倍左右,處于合理范疇之內(nèi),結(jié)合23年情況,整體處于中性估值水平,發(fā)行人所處行業(yè)屬熱門板塊,破發(fā)概率偏低,預(yù)計獲利幅度在20%上下,整體可申購。

美利信綜合評估:

公司汽車領(lǐng)域客戶主要為特斯拉、神龍汽車、吉利控股、蒂森克虜伯等國內(nèi)外知名汽車整車廠或汽車零部件廠商,在汽車鋁合金精密壓鑄件領(lǐng)域具備較強競爭力;在通信領(lǐng)域,擁有華為和愛立信這樣的大客戶??傮w上客戶優(yōu)質(zhì)。

隱憂是,資產(chǎn)負債率相對較高,2019年-2021年及2022上半年,負債率分別為75.29%、58.64%、60.80%和64.27%,財務(wù)費用負擔較重;毛利率低于同行;5G基站結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品售價持續(xù)下滑,汽車零部件毛利率遠低于行業(yè)公司均值,新能源汽車零部件產(chǎn)品售價持續(xù)走低,整體盈利能力堪憂;公司通信領(lǐng)域終端客戶主要為華為和愛立信兩家通信主設(shè)備商,客戶強勢,公司沒有議價能力,且應(yīng)收賬款高企,流動性緊張。

鑒于公司擁有5G概念、新能源汽車概念、汽車輕量化概念、通信概念、華為概念等多重概念,概念豐富,同時產(chǎn)品進入知名企業(yè)供應(yīng)商供應(yīng)鏈,說明產(chǎn)品有一定競爭力,因此,上市首日可能會有溢價,但需要警惕的是,公司通信基站業(yè)務(wù)和汽車模具業(yè)務(wù)二者都因為行業(yè)不景氣,缺乏成長后勁,高應(yīng)收賬款也讓公司存在業(yè)績爆雷隱患。

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