來源：澎湃新聞
證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為。
8月27日晚，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為》表示，充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，就進一步規(guī)范相關方減持行為作出要求。
(資料圖)
具體而言，新規(guī)從破發(fā)、破凈和分紅這三個維度對股東減持進行了嚴格限制。一方面，控股股東、實控人減持要求不得破發(fā)、破凈，且過去3年累積分紅不低于3年平 均凈利潤的30%。另一方面，破發(fā)、破凈、持續(xù)虧損和財務性投資比例偏高的上市公司再融資也將被限制規(guī)模和頻率。
申萬宏源研究報告數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)之下，不符合減持條件的公司（剔除房地產(chǎn)）共2203家，數(shù)量占比42.1%，市值29萬億元，占比35.5%。
三維度規(guī)范減持行為
《證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為》具體包括：上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。
同時，證監(jiān)會表示將從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。
證監(jiān)會還透露，正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規(guī)減持行為的打擊力度。
不難看出，證監(jiān)會從破發(fā)、破凈和分紅這三個維度對股東減持進行了嚴格限制。
“對于監(jiān)管層發(fā)布的三大重磅利好，我們認為政策力度最大的是規(guī)范‘大小非’減持行為，歷史上A股市場出現(xiàn)過‘大小非’過度減持、變相減持等行為，有些‘大小非’上市的目的不純，不是為了資源優(yōu)化配置，股市成了部分‘大小非’套利的場所，A股二級市場承受著巨大的減持壓力，市場供需關系嚴重失衡?！狈秸C券分析師趙偉指出。
中信建投證券首席投顧李殿龍表示：“減持跟分紅掛鉤，這應該是第一次，說明要嚴控無序減持了。尤其是‘吃相超級難看’的減持，嚴重損害股民的信心?！?/p>
逾40%上市公司受到影響
“最嚴”新規(guī)將對哪些上市公司產(chǎn)生直接影響？
申萬宏源研究報告數(shù)據(jù)顯示，在新規(guī)之下，不符合減持條件的公司（剔除房地產(chǎn)），共2203家，數(shù)量占比42.1%，市值29萬億元，占比35.5%。
行業(yè)方面，機械設備、電子、醫(yī)藥等行業(yè)不符合減持條件的公司數(shù)量占比最高，銀行、電子、醫(yī)藥生物 市值占比最高。
“回溯歷史，2016年以來實控人減持規(guī)模共4338億元，模擬新的減持限制將使得2016年以來的歷史實控人減持減少18%?！鄙耆f宏源報告稱。
華泰證券表示，回顧歷次市場下跌期間，增減持相關政策出臺并不少見（2015年7月證監(jiān)會鼓勵大股東增持，2018年9月證監(jiān)會鼓勵大股東增持/回購），但均未觸及減持資格修改，本次規(guī)范股份減持行為邊際變化較大，有望穩(wěn)定投資者信心及市場增量資金規(guī)模。簡單測算，年初至今重要股東二級市場共減持3468億元，而新規(guī)下只能減持2057億元，減少約40%的量，相當于引入年化增量資金約2500億元。
國泰君安證券認為，本次監(jiān)管表態(tài)不僅意圖呵護市場投融資兩端的資金平衡，也為了保護投資者信心和利益。監(jiān)管首次將融資行為與投資者回報結(jié)合起來。大股東與董監(jiān)高作為內(nèi)部人員，其不規(guī)范的減持會將資金轉(zhuǎn)移出公司，損害中小投資者的利益與信心，而將分紅作為減持的前提正體現(xiàn)出監(jiān)管維護投資者利益的積極態(tài)度。
規(guī)范“關鍵少數(shù)”減持
大股東、董監(jiān)高是上市公司的“關鍵少數(shù)”，市場對完善“關鍵少數(shù)”股份減持制度的需求由來已久。
2015年7月8日，證監(jiān)會就制定了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自2016年1月9日起施行。
但“關鍵少數(shù)”花式減持的行為愈演愈烈，例如，不少上市公司股東因離婚分割所持公司股份，涉嫌“繞道減持”。
今年7月28日，證監(jiān)會發(fā)布《有關部門負責人就上市公司股東離婚分割公司股份有關事宜答記者問》，要求大股東、董監(jiān)高因離婚、法人或非法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，各方應當持續(xù)共同遵守關于股份減持的有關規(guī)定，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。
8月18日，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會有關負責人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問》。在減持方面，證監(jiān)會強調(diào)要完善股份減持制度，加強對違規(guī)減持、“繞道式”減持的監(jiān)管，同時嚴懲違規(guī)減持行為。
證監(jiān)會表示，《證券法》《公司法》以及相關監(jiān)管規(guī)則對大股東、董監(jiān)高的持股期限、賣出數(shù)量等都有明確規(guī)定。大股東、董監(jiān)高應當嚴格遵守，不得以任何方式規(guī)避減持限制。近期對大股東、董監(jiān)高離婚、解散、分立等減持明確了監(jiān)管口徑，消除了可能存在的制度漏洞。
下一步，證監(jiān)會將持續(xù)做好減持監(jiān)管工作。一方面，堅決打擊違規(guī)減持行為，及時嚴肅處理超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等行為，綜合運用行政監(jiān)管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴懲違規(guī)主體，形成震懾，維護資本市場秩序。另一方面，密切關注市場反映的股東減持問題，認真分析、深入評估，適時研究優(yōu)化減持規(guī)則，進一步規(guī)范大股東、董監(jiān)高等相關方的減持行為，增強制度約束力。
此外，8月25日晚，滬深交易所就《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則》適用問題答投資者問，明確大股東因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，股份過出方和過入方應當合并、持續(xù)共用大股東減持額度。
滬深交易所表示，此舉旨在進一步明確上市公司大股東和董監(jiān)高因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份后減持的相關要求，規(guī)范“關鍵少數(shù)”的減持行為。
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