近期，醫(yī)療板塊波動較大，市場對諸多熱點問題非常關心，天風醫(yī)藥楊松團隊近期就醫(yī)藥醫(yī)療板塊熱點問題作了最新解讀，方便大家快速了解醫(yī)療服務+創(chuàng)新藥談判+康復產業(yè)鏈+連鎖藥店等細分領域的投資機會。
1.國家對康復行業(yè)整體的規(guī)劃如何?康復項目價格未來變化趨勢?醫(yī)保支付改革(如按床日付費、DRGS)等對行業(yè)的影響?
1)國家政策和醫(yī)保對于康復都是持鼓勵和支持態(tài)度。
2)康復項目價格是調增的，康復主要體現(xiàn)勞務技術價值，屬于重點鼓勵支持方向。
3)康復的醫(yī)保支付方式目前以按床日付費為主，我們認為深圳市醫(yī)保局和衛(wèi)健委印發(fā)的《關于進一步完善康復醫(yī)療服務有關工作的通知(征求意見稿)》是未來的發(fā)展方向，其中對于重癥康復和早期康復采用按病種、病組付費，對于普通康復采用按床日付費。
4)康復的醫(yī)學價值在逐漸得到認可，我們預計未來將建立以臨床醫(yī)療價值為導向的醫(yī)?？冃Ц顿M機制;康復重視程度不斷提升，按床日付費的標準在調整，以及增加DRG等復合支付方式;從康復醫(yī)院的角度，可以調整收入結構以及加強成本控制，提升利潤水平。
2.醫(yī)療服務價格調整結果是漲價還是降價?
價格調整方向以升為主，主要提價項目包括：診療、手術、護理、康復、兒科、精神、中醫(yī)等。優(yōu)先考慮技術勞務占比高、成本和價格嚴重偏離的醫(yī)療服務項目，重點提高體現(xiàn)技術勞務價值的醫(yī)療服務價格。目前各地已陸續(xù)落地調價結果，整體以升為主。
3.民營醫(yī)療機構的營利性定位是否會有變化，對未來的利潤率是否有限制?
我們認為既往政策并沒有要求突出民營醫(yī)院的公益屬性，在未來相當長的時間內也不會出現(xiàn)對民營醫(yī)院利潤率的明確限制。
4.疫情影響下連鎖藥店3季度同店增長恢復情況如何?
我們認為疫情帶來的業(yè)績增速承壓是短期影響，各大藥店同店增長正在逐步恢復，下半年業(yè)績增長趨勢向好。連鎖藥店業(yè)績增長的核心因素一是同店增長情況，二是門店擴張速度，2021H1廣東、河北、河南、江蘇、湖南等地散發(fā)疫情造成連鎖藥店門店正常營業(yè)受限，感冒發(fā)熱品類銷售受到嚴控，各大藥店老店同店增長有所下降，疫情影響延續(xù)至3季度，但我們認為疫情帶來的同店增長下滑是短期影響，隨著3季度各地疫情逐步得到有效控制，9月份各大藥店的同店增長開始逐步恢復。同時自2019年下半年起，各大藥店門店擴張持續(xù)加速，2020年新開門店及次新店有望于2021年下半年開始發(fā)力，短期來看，老店同店增長逐步恢復結合新店帶來的客流增長，各大藥店下半年業(yè)績增長有望提速。
落實到行情方面，通策醫(yī)療連續(xù)第二日跌停，午后一度開板，醫(yī)療服務板塊多股下跌，國際醫(yī)學、愛爾眼科等跌幅居前。
截至14:30，兩市最大醫(yī)藥醫(yī)療類ETF——醫(yī)療ETF(512170)跌1.6%，成交額近6億元，下跌區(qū)間買盤踴躍，資金加速流入，截至發(fā)稿已經獲得資金凈申購超2.4億元，資金信心爆棚!
值得注意的是，醫(yī)療ETF(512170)昨日獲得資金凈申購超4.3億元，本周已獲得資金凈申購超12億元!
截至10月14日，醫(yī)療ETF(512170)規(guī)模達105.69億元，為A股首只百億醫(yī)療主題ETF。
同時，作為上交所兩融標的，醫(yī)療ETF(512170)杠桿資金流速明顯加快。昨日單日醫(yī)療ETF(512170)融資買入額高達7112萬元!融資余額升至2.72億元，刷新近16個月新高!
【風險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989)，中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。
