本周A股10月行情結(jié)束，從月度表現(xiàn)來(lái)看，大盤基本維持在3500-3600點(diǎn)區(qū)間震蕩的格局。月初節(jié)后市場(chǎng)成交額一度走弱，不過(guò)月末有回暖的跡象。另一方面，10月下旬雖然成交額再度站上萬(wàn)億元，但市場(chǎng)表現(xiàn)卻較弱勢(shì)，不斷出現(xiàn)新股破發(fā)的跡象，同時(shí)A股三季報(bào)披露的情況整體而言也不及預(yù)期。短期市場(chǎng)也缺乏明確的主線，高景氣的成長(zhǎng)股稍顯強(qiáng)勢(shì)。 就本周而言，上證綜指下跌0.98%，成長(zhǎng)股占比較高的創(chuàng)業(yè)板指則逆勢(shì)上漲2.0%。行業(yè)板塊上，電氣設(shè)備、綜合、國(guó)防軍工漲幅居前，房地產(chǎn)、采掘、建材領(lǐng)跌。
來(lái)源：Wind
盡管月末A股行情不佳，北向資金還是有抄底的動(dòng)作。本周北向資金凈流入106億元，10月北向資金合計(jì)凈買入328.4億元，較9月環(huán)比增加了23.21億元。從去年10月開始，北上資金已保持13個(gè)月凈流入。從加倉(cāng)的方向來(lái)看，不管是本周還是本月，政策利好疊加高景氣的電氣設(shè)備，以及北向資金長(zhǎng)期青睞的食品飲料，是凈買入靠前的行業(yè)。
北向資金行業(yè)資金流向變動(dòng)，來(lái)源：Wind
目前市場(chǎng)關(guān)注度較高的A股三季報(bào)基本披露完畢，三季度全部A股凈利潤(rùn)同比增速明顯回落，單季凈利潤(rùn)增速為2.4%(2021Q2為38.6%)，前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)增速為32.5%(2021上半年為46.4%)。去年下半年高基數(shù)、今年三季度限電、偶發(fā)疫情等，造成了盈利修復(fù)的放緩。 結(jié)構(gòu)上看，三季度28個(gè)行業(yè)中有16個(gè)行業(yè)單季利潤(rùn)增速為正，增速居前的主要為受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的盈利彈性較大的順周期行業(yè)。通信、電子、國(guó)防軍工等中游制造業(yè)也取得了較大的盈利增速，農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)盈利下滑嚴(yán)重。
來(lái)源：Wind，國(guó)信證券
展望后市，基本面角度，保供順價(jià)的政策繼續(xù)升級(jí)，且逆周期政策密集落地，奠定經(jīng)濟(jì)中期修復(fù)基礎(chǔ)，四季度運(yùn)行或稍優(yōu)于三季度，但下行壓力仍然不小。流動(dòng)性來(lái)看，下周四美聯(lián)儲(chǔ)將舉行議息會(huì)議，預(yù)計(jì)Taper方案可能將如期落地，但長(zhǎng)期來(lái)看，在房地產(chǎn)稅等政策影響下，居民財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)預(yù)期較強(qiáng)，A股成交額可能仍將維持在較高的水平。
行業(yè)配置上，下一階段可以重點(diǎn)關(guān)注估值回歸合理區(qū)間的部分消費(fèi)如家電、養(yǎng)殖，以及醫(yī)藥行業(yè);另一方面高景氣板塊如國(guó)產(chǎn)化邏輯推動(dòng)的芯片，雙碳政策下的新能源車、光伏，以及武器裝備列裝下的軍工等行業(yè)，仍可以中長(zhǎng)期配置。
另外接下來(lái)還可以關(guān)注證券板塊的投資機(jī)會(huì)。今年前三季度上市證券公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利分別為4719.34億元、1541.29億元，分別同比增加22.86%、24.43%，前三季加權(quán)平均ROE達(dá)到7.89%，較去年同期提高0.50個(gè)百分點(diǎn)，今年前三季度上市證券公司合計(jì)歸母凈利潤(rùn)已超去年全年。
7月-9月，市場(chǎng)活躍度大幅提升，連續(xù)三個(gè)月日均成交額超1.2萬(wàn)億，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)顯著受益，41家上市證券公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)收入4719.34億元，同比增長(zhǎng)19.43%。資管業(yè)務(wù)在主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型發(fā)力的情況下，業(yè)績(jī)顯著上升，實(shí)現(xiàn)受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入349.48億元，同比增長(zhǎng)24.57%。
政策層面，10月30日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了北交所主要制度規(guī)則，包括發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關(guān)的十一件規(guī)范性文件，并明確了基礎(chǔ)制度的生效日期為 11 月 15日施行，北交所將在年內(nèi)開市。北交所從9月2日宣布設(shè)立到正式開市僅經(jīng)歷了不到3個(gè)月的時(shí)間，深耕新三板的證券公司具有較大優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)正式開市之后，將對(duì)證券公司投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生進(jìn)一步的促進(jìn)作用。當(dāng)前證券行業(yè)估值僅1.71倍PB，僅位于歷史32%分位，投資性價(jià)比相對(duì)較高，可以考慮逢低布局證券ETF(512880)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。
