國防軍工午后持續(xù)探底回升，早盤一度跌近2%，截至13:50發(fā)稿，中證軍工指數(shù)跌0.75%。中國海防漲停，中航機(jī)電、中航電子、中航動(dòng)力等漲幅居前。
國防軍工ETF(512810)跌0.81%，成交超5400萬元，換手率近21%。午后交易價(jià)格持續(xù)溢價(jià)，買盤明顯強(qiáng)勢(shì)，根據(jù)Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，盤中國防軍工ETF(512810)凈申購資金已超2200萬元，目前仍在持續(xù)流入。
值得注意的是，截至發(fā)稿國防軍工ETF(512810)年初至今漲幅超23%，居所有上市國防軍工類ETF第一!遠(yuǎn)超標(biāo)的中證軍工指數(shù)12.33%的表現(xiàn)!
【東北證券：加快構(gòu)建武器裝備建設(shè)新發(fā)展格局，中長(zhǎng)期高景氣度和高確定性不變】
11月25日國防部發(fā)言，“十三五”期間我軍武器裝備建設(shè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，同時(shí)點(diǎn)明要加快構(gòu)建武器裝備建設(shè)新發(fā)展格局，全力以赴加快武器裝備現(xiàn)代化，在新的起點(diǎn)上推動(dòng)武器裝備建設(shè)再上大臺(tái)階。
(1)短期：行業(yè)步入全面需求擴(kuò)張和產(chǎn)能放量階段。軍工主機(jī)廠有望實(shí)現(xiàn)高合同負(fù)債向規(guī)模效應(yīng)轉(zhuǎn)化，2022年新建產(chǎn)能將進(jìn)入集中達(dá)產(chǎn)期，四季度以及明年初關(guān)注軍工景氣度向中下游傳導(dǎo)進(jìn)度，經(jīng)營效率提升為關(guān)鍵看點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。
(2)長(zhǎng)期：中長(zhǎng)期高景氣度和高確定性不變。長(zhǎng)期看導(dǎo)彈、飛機(jī)等產(chǎn)業(yè)鏈裝備放量刻不容緩，軍工未來5年高景氣度根本邏輯未發(fā)生變化。隨著十四五期間主要機(jī)型換裝列裝加速，航空產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)高增。
【興業(yè)證券：跨年估值切換行情有望持續(xù)，國防軍工主流標(biāo)的藍(lán)籌化大勢(shì)所趨】
國防軍工板塊當(dāng)前走勢(shì)總體健康，有理由對(duì)后續(xù)跨年估值切換行情繼續(xù)保持樂觀。中證軍工指數(shù)2020年7月1日以來累計(jì)漲幅與業(yè)績(jī)?cè)龇叨绕ヅ?。?021年前三個(gè)季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，上游片段式的增長(zhǎng)已蔓延至全行業(yè)的系統(tǒng)性加速。財(cái)報(bào)信息公開公允，最能凝聚市場(chǎng)共識(shí)。橫向比較其它制造業(yè)，軍工行業(yè)需求景氣度、確定性、持續(xù)性出類拔萃，軍工主流標(biāo)的“藍(lán)籌化”是大勢(shì)所趨，“游擊”式的投資屬性和波動(dòng)性有望顯著減弱。
展望2022年，國防軍工行業(yè)需求飽滿、產(chǎn)能落地有序，在行業(yè)需求結(jié)構(gòu)性加速的大背景下，一批軍工標(biāo)的有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，向上趨勢(shì)不變。當(dāng)前國防軍工板塊基本面驅(qū)動(dòng)的標(biāo)的PE多數(shù)位于30-50x區(qū)間，22/23年復(fù)合業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0-40%，成長(zhǎng)性與估值匹配度高?？紤]當(dāng)前臺(tái)海及總體外部環(huán)境，軍工板塊潛在估值溢價(jià)有望逐步顯現(xiàn)。隨著時(shí)間接近年底，跨年估值切換的時(shí)間成本越來越低。
我們認(rèn)為當(dāng)前尤其要對(duì)“十四五”需求加速背景下，航空制造企業(yè)的學(xué)習(xí)曲線成本收斂、規(guī)模效應(yīng)業(yè)績(jī)彈性給予足夠的重視。未來5年，發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品更新率料將顯著高于飛機(jī)整機(jī)，橫向比較飛機(jī)整機(jī)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)性強(qiáng)、進(jìn)入壁壘高，相關(guān)標(biāo)的有望獲得估值溢價(jià)。導(dǎo)彈裝備需求彈性大，產(chǎn)業(yè)鏈估值成長(zhǎng)性匹配度高的標(biāo)的等有望獲得市場(chǎng)關(guān)注。
近期裝備采購領(lǐng)域頂層設(shè)計(jì)政策頻出。部分投資人擔(dān)心裝備價(jià)格市場(chǎng)化改革中企業(yè)盈利能力顯著下降。我們認(rèn)為當(dāng)前軍工行業(yè)主要矛盾在于需求與產(chǎn)能。裝備階梯降價(jià)和批次降價(jià)有望常態(tài)化，但裝備價(jià)格的市場(chǎng)化改革必將是一個(gè)循序漸進(jìn)、潛移默化的過程。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至12月1日收盤，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距超過270%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，今年以來截至12月2日午間收盤，年內(nèi)漲幅23.26%，大幅超過同期中證軍工指數(shù)12.42%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報(bào)超10%!
拉長(zhǎng)時(shí)間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅174%，大幅超過基準(zhǔn)表現(xiàn)，累計(jì)超額回報(bào)近42%，年均超額回報(bào)超過13%，大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長(zhǎng)109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，加之北交所設(shè)立，進(jìn)一步推動(dòng)直融時(shí)代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報(bào)最好的品種，關(guān)注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：123RF
