作為青島地標(biāo)性景點(diǎn)的青島海底世界,正在經(jīng)歷一次重要的股東更迭。坐鎮(zhèn)二股東的山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司(下稱“魯信”),在入股逾18年后以約3.63億元的價(jià)格將青島海底世界的股權(quán)掛牌出讓。
截至經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)稿,上述項(xiàng)目已經(jīng)掛牌公告期滿,但山東產(chǎn)權(quán)交易中心尚未披露其掛牌結(jié)果。接盤方依然是個(gè)未知數(shù)。
不過(guò)在進(jìn)退之間,更值得關(guān)注的是,為何魯信會(huì)選擇將投資了數(shù)年的青島海底世界出手?對(duì)此,經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者向魯信方面發(fā)去采訪函,但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。
事實(shí)上,魯信退出的時(shí)機(jī),頗為耐人尋味。
7.4億元評(píng)估值
就在今年4月,魯信旗下的山東魯信投資集團(tuán)股份有限公司發(fā)起了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓,其在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓持有的青島匯泉海洋科技開(kāi)發(fā)有限公司(下稱“青島匯泉海洋科技”)49%股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價(jià)約3.63億元。掛牌起止日期為今年4月15日至5月13日。
看似平常的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,對(duì)青島海底世界卻是“分水嶺”事件。在2002年的6月,魯信與青島水族館(亦稱“青島海洋科技館”)合作成立了青島匯泉海洋科技,負(fù)責(zé)青島海底世界項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。
在這家公司的發(fā)展中,曾經(jīng)歷過(guò)一次股權(quán)變更。就在去年4月,青島市國(guó)資委的一則改革方案,將青島海洋科技館持有的青島匯泉海洋科技51%股權(quán),劃轉(zhuǎn)至青島旅游集團(tuán)有限公司。魯信仍持有49%的股權(quán)。
而如今,上述轉(zhuǎn)讓交易則意味著,魯信在悄然退出青島海底世界項(xiàng)目。根據(jù)掛牌公告,魯信轉(zhuǎn)讓其49%股權(quán)的對(duì)應(yīng)評(píng)估值為約3.63億元。
此次轉(zhuǎn)讓信息還披露了青島匯泉海洋科技的資產(chǎn)情況,對(duì)于這個(gè)青島海底世界擁有者,外界從中也可以一窺該景區(qū)的經(jīng)營(yíng)情況。
以2020年12月31日作為評(píng)估基準(zhǔn)日,青島匯泉海洋科技的資產(chǎn)總計(jì)賬面價(jià)值為6618.61萬(wàn)元,負(fù)債總計(jì)1007.56萬(wàn)元,凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為5611.05萬(wàn)元;該公司去年?duì)I業(yè)收入5015.98萬(wàn)元,利潤(rùn)總額1337.33萬(wàn)元,凈利潤(rùn)1111.05萬(wàn)元。
5000多萬(wàn)元的凈資產(chǎn),一年掙了1000多萬(wàn)元的凈利潤(rùn),接近20%的凈資產(chǎn)收益率,從賬面看,青島匯泉海洋科技經(jīng)營(yíng)的青島海底世界是一門不錯(cuò)的生意。
這樣一筆資產(chǎn)的最終評(píng)估值是多少呢?掛牌公告表明,青島匯泉海洋科技的凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值約7.4億元,49%的股權(quán)對(duì)應(yīng)作價(jià)約3.63億元。一年凈利潤(rùn)1000多萬(wàn)元的青島海底世界估值超過(guò)7億元,為什么會(huì)溢價(jià)這么高?
這里有一個(gè)需要考慮的特殊背景是,去年,突如其來(lái)的疫情讓文旅行業(yè)受到重創(chuàng),這樣特殊時(shí)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是有別于以往的。在旅游業(yè)受沖擊的背景下,青島海底世界去年未出現(xiàn)虧損,業(yè)績(jī)并不算難看。
那么,青島海底世界平常年份的利潤(rùn)情況如何?青島旅游集團(tuán)有限公司2021年度第一期超短期融資券募集說(shuō)明書(shū)(下稱“募集說(shuō)明書(shū)”)顯示,在2019年,青島匯泉海洋科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.74億元,凈利潤(rùn)9155.42萬(wàn)元。
對(duì)應(yīng)這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),也大概解釋了7.4億元評(píng)估值的原因,青島海底世界往年利潤(rùn)相對(duì)不錯(cuò),盡管2020年受疫情影響利潤(rùn)較低,但這并未影響它的“身價(jià)”。
“現(xiàn)金牛”項(xiàng)目
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,上述募集說(shuō)明書(shū)還披露了一組數(shù)據(jù)——截至2019年底,青島匯泉海洋科技的資產(chǎn)總計(jì)約1.67億元,負(fù)債合計(jì)2939.47萬(wàn)元,所有者權(quán)益合計(jì)約1.37億元。
而股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌公告顯示,截至2020年12月31日,青島匯泉海洋科技的總資產(chǎn)賬面價(jià)值僅為6618.61萬(wàn)元,負(fù)債總計(jì)1007.56萬(wàn)元;去年其凈利潤(rùn)1111.05萬(wàn)元。
一位財(cái)經(jīng)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示,從上述數(shù)據(jù)看,該公司的負(fù)債有所降低,同時(shí)當(dāng)年獲得凈利潤(rùn),但賬面資產(chǎn)反而大幅降低,這主要應(yīng)該是大手筆分紅所致。
青島海底世界著實(shí)屬于一個(gè)“現(xiàn)金牛”項(xiàng)目,魯信獲得了足夠的投資收益。
這也一直是魯信此前拿出來(lái)高調(diào)炫耀的項(xiàng)目。魯信是山東重要的投融資主體和資產(chǎn)管理平臺(tái),在魯信投資的項(xiàng)目中,青島海底世界是很搶眼的亮點(diǎn)之一,魯信也在其中扮演了重要角色。
時(shí)間撥回到近20年前,在各地“海洋館建設(shè)熱潮”中,各城市都聞風(fēng)而動(dòng),有著得天獨(dú)厚條件的青島也將目光瞄向了“海洋館”。
這一任務(wù)隨即落到了青島水族館的身上,然而由于缺少外部資金的注入,海底世界項(xiàng)目一直都處于“醞釀”階段,直到2002年,魯信伸來(lái)了橄欖枝。
彼時(shí),魯信在多個(gè)投資賽道布局,文旅板塊自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)。青島水族館找到了魯信這個(gè)實(shí)力雄厚的投資者,也解決了資金“瓶頸”,雙方一拍即合,最終魯信成為了青島海底世界的二股東。
為了打造這個(gè)項(xiàng)目,雙方建立了青島匯泉海洋科技,負(fù)責(zé)青島海底世界的開(kāi)發(fā)建設(shè)。據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解,青島海底世界初始投資2.2億元,青島水族館當(dāng)時(shí)主要以現(xiàn)有設(shè)施入股,占51%的股份;魯信以資金注入,占49%的股份。魯信方面當(dāng)年曾預(yù)計(jì)三到五年內(nèi)收回投資成本。
青島海底世界2003年開(kāi)門納客,位于青島匯泉灣畔,毗鄰魯迅公園和第一海水浴場(chǎng). 所處的地理位置是青島旅游的“黃金”地段。其一落成,成為眾游客“打卡”之地,也是青島旅游的一張名片,讓山東結(jié)束了沒(méi)有“海底世界”的歷史。
很顯然,對(duì)于早年出資入股的魯信來(lái)說(shuō),過(guò)去18年是“收獲的18年”。從公開(kāi)數(shù)據(jù)看,除去2020年疫情因素,青島海底世界盈利可觀,且大比例分紅,對(duì)于當(dāng)初以2.2億元投資額進(jìn)入項(xiàng)目的魯信來(lái)說(shuō),早已通過(guò)分紅收回投資且獲得高額回報(bào)。此次再以約3.63億元的價(jià)格出售所持股份,又是一筆收益,投資回報(bào)率十分豐厚。
面對(duì)這個(gè)相對(duì)成功的投資項(xiàng)目,魯信選擇了“逢高了結(jié)”。不過(guò),經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者也注意到,魯信此次“落袋為安”的時(shí)機(jī)頗耐人尋味。
規(guī)模待擴(kuò)張
青島海底世界地處海濱旅游城市青島,好的區(qū)位也意味著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。游客們不免會(huì)將它與同處青島的極地海洋世界相比較,后者于2006年7月正式開(kāi)業(yè),位于石老人國(guó)家旅游度假區(qū),由主題公園開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)商——海昌海洋公園運(yùn)營(yíng)。
對(duì)于在港上市的海昌海洋公園,于全國(guó)多地都可以看到它的身影,其運(yùn)營(yíng)的海洋公園在山東就有兩家——煙臺(tái)海昌鯨鯊海洋公園、青島海昌極地海洋公園。海昌海洋公園也是繼大連圣亞在2002年上市后,國(guó)內(nèi)第二家以運(yùn)營(yíng)海洋館業(yè)務(wù)為主的上市公司。
同處遭受沖擊的旅游業(yè),2020年,海昌海洋公園和大連圣亞的日子都不好過(guò)。
受疫情影響,海昌海洋公園遭遇了虧損,其去年錄得營(yíng)業(yè)額約11.68億元,較上年度減少約58.3%,年內(nèi)虧損約14.79億元。大連圣亞去年也出現(xiàn)虧損,其營(yíng)業(yè)收入1.14億元,同比下降 64.25%,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-6998萬(wàn)元。
反觀青島海底世界,2020年實(shí)現(xiàn)了1111.05萬(wàn)元的微利。不過(guò)盡管如此,論營(yíng)收規(guī)模,青島海底世界5015.98萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入還是遜于同行們。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)比看到,2019年,青島海底世界營(yíng)收約1.74億元,大連圣亞約3.19億元,海昌海洋公園則約28.02億元。
在經(jīng)營(yíng)海洋館生意的這幾家頭部企業(yè)中,海昌海洋公園的規(guī)模一騎絕塵,這主要是其在全國(guó)持續(xù)快速擴(kuò)張所致——海昌海洋公園在不同城市有多個(gè)項(xiàng)目,據(jù)其2020年年報(bào)披露,目前已在上海、三亞、大連、天津、青島、成都、武漢、重慶、煙臺(tái)運(yùn)營(yíng)了10座綜合主題公園,同時(shí)正在鄭州規(guī)劃建設(shè)一座海洋主題公園項(xiàng)目。
與此同時(shí),大連圣亞也在擴(kuò)大規(guī)模,其2020年年報(bào)顯示,除了在大連運(yùn)營(yíng)圣亞海洋世界核心景區(qū)以外,還在異地建成運(yùn)營(yíng)了哈爾濱極地館,此外,其在鎮(zhèn)江、營(yíng)口、千島湖等地都有在建項(xiàng)目。
當(dāng)然,規(guī)模擴(kuò)張也帶來(lái)了投入成本的攀升。在利潤(rùn)方面,海昌海洋公園2019年凈利潤(rùn)3119.3萬(wàn)元,大連圣亞4176.17萬(wàn)元,而青島海底世界則為9155.42萬(wàn)元。
從上述數(shù)據(jù)看,相比于兩家同行的快速擴(kuò)張,僅靠單一項(xiàng)目支撐的青島海底世界,當(dāng)前在收益率上有一定優(yōu)勢(shì),但不可回避的是,其在規(guī)模上已經(jīng)落后于同行,若想維持競(jìng)爭(zhēng)力,還有待于尋找新的增長(zhǎng)路徑。
向外拓展之路剛剛開(kāi)始
目前看,青島海底世界也開(kāi)始了加快跳出青島拓展的過(guò)程,循著異地?cái)U(kuò)張的方向展開(kāi)布局。
聊城海底世界項(xiàng)目是青島海底世界第一次“走出家門”,已于2017年正式開(kāi)業(yè);濱州海底世界項(xiàng)目則在建設(shè)中,官方信息稱,該項(xiàng)目建設(shè)用地60畝,計(jì)劃總投資約4億元,場(chǎng)館總建筑面積約1.5萬(wàn)平方米,計(jì)劃今年開(kāi)門納客。此外,在2018年,青島海底世界主要負(fù)責(zé)人還曾到濟(jì)寧太白湖新區(qū)洽談海底世界等項(xiàng)目的合作事宜。
對(duì)青島海底世界來(lái)說(shuō),異地?cái)U(kuò)張的輪廓已經(jīng)清晰,拓展之路剛剛開(kāi)始。但擴(kuò)張也絕非易事,新項(xiàng)目需要大規(guī)模的投入,不免會(huì)面臨投入回報(bào)周期長(zhǎng)、收益率下降等問(wèn)題。
上述財(cái)經(jīng)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析說(shuō),魯信此時(shí)退出,可以說(shuō)是規(guī)避了不確定性。
與此同時(shí),大環(huán)境的變化也給海洋館的建設(shè)提出了更多挑戰(zhàn)。海昌海洋公園就在年報(bào)中提到,主題公園投資回收期較長(zhǎng),疫情發(fā)生后,不確定性增加,使得眾多主題公園投資更趨理性。
至于新的接盤方,掛牌公告顯示,本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)原股東未放棄優(yōu)先受讓權(quán)。所以,作為第一大股東的青島旅游集團(tuán),也存在自己全盤收回的可能性。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,青島旅游集團(tuán)在上述募集說(shuō)明書(shū)中提到,“青島匯泉海洋科技開(kāi)發(fā)有限公司擁有青島海底世界這一景區(qū)資產(chǎn),為青島地標(biāo)性景點(diǎn),預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)給青島旅游集團(tuán)帶來(lái)良好的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和盈利。”
從長(zhǎng)期看,青島旅游集團(tuán)顯然對(duì)青島海底世界充滿信心。對(duì)此,經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者致電青島旅游集團(tuán)宣傳部門,電話一直無(wú)人接聽(tīng)。
近年來(lái),隨著青島陸續(xù)整合部分旅游資源注入青島旅游集團(tuán),一系列動(dòng)作也為青島旅游集團(tuán)的布局展開(kāi)了更多想象空間,其未來(lái)如何培育青島海底世界新拓展的項(xiàng)目,也值得外界期待。
