宣布赴美上市的亞朵，似乎有點急躁。日前，亞朵酒店向美國證券交易委員會遞交了上市招股書，計劃在納 斯 達(dá) 克 上 市 ， 股 票 代 碼 擬 為“ATAT”。有媒體報道，亞朵酒店目前估值達(dá)20億美元。
換了兩次輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)沖刺A股未果、將目光投向大洋彼岸的亞朵酒店，能否打動資本?在對手如林的中高端酒店中，又將如何突圍?
■本報記者 梅婧
靚麗的招股書
公開資料顯示，亞朵酒店成立于2013年，是一家以“閱讀”和“人文攝影”為主題的中高端人文酒店，憑借著小資情懷，亞朵酒店成功打入年輕人圈子，并形成了自己的品牌特色。
招股書顯示，亞朵酒店收入由管理酒店、租賃酒店、場景零售業(yè)務(wù)和其他構(gòu)成。其中，管理酒店收入占總收入比例過半。
2019年，亞朵酒店實現(xiàn)凈收入15.67億元。出乎意料的是，在疫情影響下，亞朵酒店2020年的凈收入與2019年基本持平，同為15.67億元，凈利潤則分別為6496萬元和4205.1萬元。
除了業(yè)績，酒店入住率也較為搶眼。2019年，亞朵酒店整體入住率為73.4%，RevPAR(每間可供租出客房產(chǎn)生的平均實際營業(yè)收入)為329.5元。2020年入住率有所下降，為67.1%(不含被征用酒店，下同)，RevPAR為275.1元，同比下降16.5%。
進(jìn)入2021年，隨著國內(nèi)疫情防控局勢總體平穩(wěn)，亞朵酒店業(yè)績也明顯回升。一季度凈收入為4.2億，同比增長近108%;凈利潤1146.9萬。而上年一季度受疫情影響，凈虧7607.8萬元。
與此同時，入住率恢復(fù)到60%，RevPAR也恢復(fù)到238.1元，同比增長超過六成。并且今年4-5月仍保持持續(xù)增長的勢頭，入住率保持在80%左右。
截至2021年3月31日，亞朵酒店覆蓋了中國131個城市，旗下共有608家酒店，客房數(shù)量超過7.1萬間。
從持股情況看，截至今年6月，亞朵酒店創(chuàng)始人兼董事長王海軍實益持股亞朵大約31.3%，赴美IPO后，還將對公司董事會成員選舉擁有過半的投票權(quán)。攜程實益持股亞朵大約14.8%。
坎坷的上市路
盡管亞朵酒店的招股書甚是靚麗，但依然不能掩蓋其坎坷的上市之路。
天眼查顯示，成立八年多的亞朵酒店，只經(jīng)歷了三輪融資，共計獲得1億4600萬美元，時間為2015-2017年，投資方包括君聯(lián)資本、阿里巴巴榮譽(yù)合伙人陸兆禧、去哪兒、德暉資本。值得注意的是，B輪3000萬美元融資，投資方身份至今不明。最近的一輪融資是2017年2月，在此后四年時間里，對處于紅海競爭、高速擴(kuò)張期的亞朵酒店來說，資本并不熱情。
與此同時，亞朵酒店的上市之路也頗為坎坷。
2019年6月，亞朵酒店聘請中信建投證券進(jìn)行上市輔導(dǎo)。3個月輔導(dǎo)期結(jié)束后，也即2020年1月，亞朵酒店更換中金公司作為其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。同月，疫情發(fā)生，亞朵酒店的A股上市計劃無疾而終。一年后，亞朵酒店遞交了招股書，但上市地點換成了美股市場。
市場普遍認(rèn)為，亞朵酒店急于上市的原因或是資金鏈緊張，從而令規(guī)模擴(kuò)張步伐受限。招股書顯示，截至2020年底，亞朵酒店現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅約為8.25億元，同比增長8%。截至今年第一季度末，這一數(shù)字為8.85億元。更何況，亞朵酒店賴以擴(kuò)張的加盟模式受疫情影響已明顯放緩，在部分地區(qū)更是遭到加盟商質(zhì)疑。
市場競爭白熱化
與之形成鮮明對比的是，亞朵酒店的競爭對手正在加速開店、布局中高端市場。
與亞朵酒店同樣定位中端市場的尚美生活，其門店總數(shù)已突破5500家，為亞朵酒店的近10倍;錦江酒店(中國區(qū))，在2020年5月底，擁有已簽約酒店近12000家，亞朵酒店的體量僅為其二十分之一;首旅如家酒店數(shù)量則為4895家;全季、桔子水晶等品牌亦是發(fā)展迅猛……
從中端酒店賽道看，亞朵酒店難言規(guī)模優(yōu)勢，持續(xù)承壓。高端市場中，隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及商旅結(jié)構(gòu)的不斷改變，越來越多的酒店集團(tuán)擠入高端賽道，競爭日趨白熱化，亞朵酒店則有所滯后。
不過，亞朵酒店并非沒有優(yōu)勢。有業(yè)內(nèi)人士指出，近幾年國內(nèi)消費者個性化、多元化、體驗化需求凸顯，將進(jìn)一步促進(jìn)中端連鎖酒店行業(yè)的增長;同時，亞朵酒店主打的“IP&酒店戰(zhàn)略”對市場來說仍有一定的吸引力。但要注意的是，從目前行業(yè)格局看，如果亞朵酒店不加快步伐，后期中高端酒店市場份額將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，屆時突圍難度將加大;也就是說，面對嚴(yán)峻的行業(yè)格局與白熱化競爭，亞朵酒店上市，或是不得不邁出的關(guān)鍵一步。
