按照“申請轉(zhuǎn)板上市應(yīng)在精選層掛牌滿一年”的要求，到2021年7月27日，首批32家精選層企業(yè)掛牌將滿1年，轉(zhuǎn)板上市制度即將進(jìn)入落地實施階段。那么，哪些精選層公司有望首批轉(zhuǎn)板?借道精選層上市有何優(yōu)勢?哪些投資機會值得關(guān)注?
被處罰的公司無緣轉(zhuǎn)板
哪些精選層公司能轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板?《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定，符合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板規(guī)定的發(fā)行條件，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件保持總體一致。
結(jié)合首批32家精選層公司目前的情況來看，均能滿足“轉(zhuǎn)板公司應(yīng)當(dāng)在新三板精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形，并滿足股東人數(shù)不低于1000人”的要求和條件。
從股本及其結(jié)構(gòu)來看，《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)板公司總股本不低于3000萬股。其中，公眾股東持股比例達(dá)到轉(zhuǎn)板公司股份總數(shù)的25%以上，或者轉(zhuǎn)板公司股本總額超過4億元，公眾股東持股比例為10%以上。目前首批精選層32家公司的股本及其結(jié)構(gòu)都符合上述規(guī)定。
從負(fù)面清單來看，《轉(zhuǎn)板上市辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)板公司或者其控股股東、實際控制人不存在最近三年受到證監(jiān)會行政處罰，因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見，或者最近12個月受到全國股轉(zhuǎn)公司公開譴責(zé)等情形。
金融投資報記者查詢公告獲悉，龍竹科技、同享科技分別于去年6月、8月因未及時披露公司重大事項、未按時披露定期報告等違規(guī)事項，受到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和證監(jiān)會的處罰。這意味著上述兩家公司目前將被排除在轉(zhuǎn)板之外。
借道精選層上市有優(yōu)勢
轉(zhuǎn)板公司與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件總體一致，那么，通過精選層實現(xiàn)在A股市場的IPO又有什么可取之處?對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，客觀上還是有一定比較優(yōu)勢。
首先，更有利于企業(yè)的成長。從掛牌公司數(shù)量來看，在目前精選層掛牌公司中，中小企業(yè)占比79%，超過七成企業(yè)屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)。從2020年年報來看，營業(yè)收入、凈利潤平均增長11.36%和17.74%，大都是具有“小而美”特征的創(chuàng)新型企業(yè)。轉(zhuǎn)板上市旨在為精選層掛牌企業(yè)提供直接上市的渠道，幫助這些中小企業(yè)進(jìn)一步借力資本市場，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
其次，融資效果更佳?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實施的是注冊制，多元化的上市條件，以支持不同成長階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。同時，市場參與者多，交易活躍，估值較高，企業(yè)融資相對容易。
第三，上市效率相對較高。由于轉(zhuǎn)板上市不涉及新股發(fā)行，無需履行注冊程序，且轉(zhuǎn)板公司已接受持續(xù)監(jiān)管，具有規(guī)范運行基礎(chǔ)。滬深交易所均表示，轉(zhuǎn)板上市審核時限由首次公開發(fā)行的3個月壓縮為2個月，轉(zhuǎn)板上市決定有效期縮短至6個月。
第四，企業(yè)“趕考”壓力相對較小。一方面，在審核內(nèi)容上，滬深交易所將重點關(guān)注轉(zhuǎn)板公司是否符合轉(zhuǎn)板上市條件、信息披露是否符合要求等方面。“從邏輯上講，需要轉(zhuǎn)板公司回復(fù)的問題也就相對少一些。”有市場人士認(rèn)為。
另一方面，在回復(fù)時間上，轉(zhuǎn)板公司及中介機構(gòu)回復(fù)時間為3個月，而且，實施現(xiàn)場督導(dǎo)情形不計入交易所審核時限、發(fā)行人及中介機構(gòu)回復(fù)時間。“比非轉(zhuǎn)板公司在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市延長了一個月時間，這將給轉(zhuǎn)板公司及中介機構(gòu)回復(fù)留下比較充裕的時間。”上述人士稱。
相關(guān)投資機會值得關(guān)注
市場人士認(rèn)為，值得關(guān)注的投資機會可分為兩大部分。從精選層市場機會看，臨近精選層開市交易一周年，精選層公司走出了一波漂亮行情，多家公司股票創(chuàng)階段性新高，成交量放大。從首批32家精選層公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，部分公司或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)板機遇。
經(jīng)濟學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，目前來看，在經(jīng)歷了多輪行情后，精選層公司估值普遍比較高，需要關(guān)注可能存在的風(fēng)險。“企業(yè)考慮的跟投資者的考慮是不一樣的，企業(yè)只要能轉(zhuǎn)板，估值高低對他不重要。投資者則肯定要選擇估值低、未來有套利空間的股票，這是不同的邏輯。”
從轉(zhuǎn)板后的機會看，有投行人士認(rèn)為，按照目前的精選層股票表現(xiàn)，轉(zhuǎn)板后，股價、市值可能會平移過去。同時，“相對于買入非轉(zhuǎn)板公司股票，買入轉(zhuǎn)板公司股票不需要限售一年，流動性得到提升，更有利于機構(gòu)退出。”華西證券分析師表示，根據(jù)滬、深交易所發(fā)布的轉(zhuǎn)板上市規(guī)定，只對控股股東、高管及有限售規(guī)定的股東所持股份作出了限售要求。
不過，轉(zhuǎn)板公司股東參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票交易，應(yīng)當(dāng)使用滬市A股證券賬戶，參與創(chuàng)業(yè)板交易，應(yīng)當(dāng)開通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限;轉(zhuǎn)板公司股東未開通科創(chuàng)板股、創(chuàng)業(yè)板票交易權(quán)限的，僅能繼續(xù)持有或者賣出轉(zhuǎn)板公司股票，不得買入轉(zhuǎn)板公司股票或者參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板其他股票交易。(本報記者 楊成萬)
