“聯(lián)姻”合肥的蔚來，正通過加快資產合并讓國內“二次上市”成為現實。6月4日，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，蔚來(安徽)控股有限公司已發(fā)生工商變更，注冊資本由1100萬元猛增至38.5億元。對此，蔚來相關負責人對北京商報記者表示，與合肥簽訂協(xié)議后，蔚來正向其注入資產，注冊資金增加是資產的并入所致。
值得關注的是，在推進項目落地的同時，蔚來也釋放出在國內“二次上市”的信號。“蔚來中國落地后將打開人民幣融資渠道。”蔚來CEO李斌表示，從蔚來中國角度講，當然具備在中國資本市場IPO的可能性。
搭建引資渠道
北京商報記者了解到，本次工商變更，新增股東NIO Power Express Limited(以下簡稱“NIO Power”)，公司注冊資本由原來的1100萬元上升至38.509975億元。
“蔚來(安徽)控股有限公司是蔚來中國的法律主體。”蔚來汽車相關負責人對北京商報記者表示，在與合肥的戰(zhàn)略協(xié)議內容中，蔚來表示將把在中國的主要資產及業(yè)務注入蔚來中國，其中包含NIO Power，可以理解為將該公司并入蔚來中國。
今年4月29日，蔚來汽車宣布與合肥市建設投資控股(集團)有限公司、國投招商投資管理有限公司、安徽省高新技術產業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者簽署關于投資蔚來中國的最終協(xié)議。投資協(xié)議顯示，戰(zhàn)略投資者將向蔚來中國投資70億元，同時蔚來將向蔚來中國注入總共177億元資產以及42.6億元現金。
實際上，簽約后蔚來便立刻啟動資產合并。目前，蔚來(安徽)控股有限公司對上海蔚來汽車有限公司、蔚來能源投資(湖北)有限公司為100%持股。
“簽約后，蔚來開始向蔚來中國的法律主體蔚來(安徽)控股有限公司注入中國范圍內包括整車研發(fā)、供應鏈與制造等核心業(yè)務與相關資產。”上述負責人表示。以上業(yè)務與資產根據2020年4月21日前30個公開交易日蔚來汽車市值平均值的85%估值177.7億元。“我們正在按照計劃穩(wěn)步推進中。”他說。
實際上，如何引入更多資金一直是蔚來的焦點。本次交易完成后，蔚來將持有蔚來中國75.9%的控股股份，戰(zhàn)略投資者將合計持有24.1%的股份，蔚來中國也將增加過百億元現金流。李斌表示，“蔚來中國將幫我們打通人民幣募資通道。我們非常高興引進了幾家戰(zhàn)略投資者”。
“隨著企業(yè)規(guī)模擴大，量產交付車型增多，蔚來汽車對于資金的需求會越來越高。”汽車行業(yè)專家顏景輝表示，簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議及總部落戶后，蔚來加緊合并資產，推進與當地政府的合作，將蔚來中國的盤子做大，之后也能增強其融資能力。
再提“二次上市”
在推進蔚來中國總部落地的同時，持續(xù)增大融資能力也讓蔚來看到國內IPO的機會。在今年一季度財報電話會議上，李斌透露，蔚來中國具備在中國資本市場上市的可能性。他認為，從蔚來中國的角度來講，具備在中國資本市場IPO的可能性，后續(xù)會根據資本市場的情況做決策。
實際上，這并不是蔚來中國首次被提出具有上市的可能。有消息稱，在蔚來與合肥簽署框架協(xié)議時，合肥市人民政府官微曾發(fā)布消息，“蔚來中國……2025年前在科創(chuàng)板上市”。不過，合肥市人民政府在上述官微發(fā)布當天便刪除了上述信息，然而兩個月后，李斌再度提出上市的可能。
“在國內上市融資的一定是人民幣。”業(yè)內人士表示，蔚來重回國內上市，實際上與其業(yè)務和戰(zhàn)略重點放在國內不無關系。北京商報記者了解到，除將蔚來中國總部落戶合肥，蔚來大多合作伙伴和項目都在國內市場。其中，在造車方面，蔚來與江淮、廣汽都有深入的合作，以及NIO Power充電板塊的布局。
“之前，中國企業(yè)因為資本架構和盈利要求，大部分選擇美國資本市場。其實這些企業(yè)的主要業(yè)務仍在中國，這容易讓海外投資者低估。”上述人士表示，回歸國內上市將會給蔚來帶來更大的可能性，在蔚來中國的項目穩(wěn)定后，會吸引更多投資者。
同時，天眼查顯示，蔚來(安徽)控股有限公司是蔚來汽車與合肥市建設投資控股(集團)有限公司等共同出資設立。這意味著，蔚來將成為一個有地方國資背景的企業(yè)。對此，顏景輝表示，具有國資背景也讓蔚來中國在內地上市具備一定優(yōu)勢。
值得注意的是，日前發(fā)布的《關于調整完善新能源汽車補貼政策的通知》中提出，規(guī)定補貼前售價不高于30萬元的新能源乘用車才有資格享受新一輪補貼。不過，為鼓勵“換電”新型商業(yè)模式發(fā)展，“換電模式”車輛不受30萬元限價規(guī)定限制。此項規(guī)定也讓蔚來成為唯一一家新車售價30萬元以上，但還能享受補貼的汽車品牌。
在業(yè)內人士看來，在政策開路下，一直在推廣“車電”分離技術的蔚來，也增加吸引國內投資者的信心，為之后的回歸上市再添籌碼。
扭虧成關鍵
盡管國資背書、政策開路，蔚來想要重回國內資本市場依舊需要提升自身“造血”能力。汽車分析師張翔表示：“蔚來中國如果選擇在國內上市，目的還是融資，但這個可能性有多大，關鍵在它現在經營情況如何。”
財報顯示，今年一季度蔚來總營收13.72億元，同比下滑15.9%;毛利潤率為-12.2%;凈虧損16.92億元，同比收窄35.5%。
業(yè)內人士表示，雖然蔚來一季度業(yè)績在一定程度上受到疫情影響，但自2017年以來，蔚來虧損持續(xù)擴大，2019年已增加到112.96億元。
持續(xù)的虧損也消磨著投資者信心。北京商報記者注意到，自2018年在紐交所首次公開募股以來，蔚來汽車股價已經下跌超過1/3。截至6月1日(以當日收盤價計算)，蔚來汽車總估值為47.39億美元。
同時，越賣越虧的問題也阻礙著蔚來的發(fā)展。數據顯示，2019年蔚來的汽車交付量為2.05萬輛，其中ES8車型交付量為9132輛、ES6車型交付量為1.14萬輛，成為國內首家年銷破2萬輛的造車新勢力企業(yè)。據統(tǒng)計，2019年蔚來每賣出一輛車，虧損便超50萬元。
“作為上市公司，蔚來的財報和數據相對于其他企業(yè)更加透明。”在乘用車市場信息聯(lián)席會主席崔東樹看來，即便回到國內上市，市場也會參考蔚來之前的成績，蔚來回國上市也將存在一些變數。
事實上，蔚來也已經意識到這些問題。李斌曾表示，提高毛利率是蔚來2020年的核心目標之一。“我們有信心實現二季度毛利率轉正，年底毛利率達到兩位數的目標。”
