7月17日，芯?？萍紝⒔邮芸苿?chuàng)板上市委審核。但是媒體公開報(bào)道的芯?？萍紝?shí)控人盧國(guó)建行賄丑聞，讓舊事重提，重新曝光在鎂光燈下。與此同時(shí)，芯海科技的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)背離，以低于同行業(yè)薪酬的水平留住研發(fā)人員，這不禁讓人心生擔(dān)憂。
芯?？萍加尚氯遛D(zhuǎn)摘牌轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，公司是全信號(hào)鏈芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，專注于高精度ADC、高性能MCU、測(cè)量算法以及物聯(lián)網(wǎng)一站式解決方案的研發(fā)設(shè)計(jì)，2019年芯海科技主營(yíng)產(chǎn)品中，智慧健康芯片和通用微控制器芯片營(yíng)收占比分別為47.38%和30.55%，其中智慧健康芯片主要應(yīng)用在體重秤、體脂秤。
招股書的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，報(bào)告期內(nèi)芯?？萍紶I(yíng)收分別為1.63億元、2.19億元和2.58億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1635.85萬(wàn)元、2809.14萬(wàn)元和7280.23萬(wàn)元。2018年芯?？萍嫉臓I(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速分別為33.76%和36.95%，2019年?duì)I收增幅僅17.83%的情況下，歸母凈利潤(rùn)增幅達(dá)到105.97%。
芯?？萍荚谡泄蓵刑岬剑緸榧匈Y源做好芯片設(shè)計(jì)主業(yè)，將芯片生產(chǎn)及封測(cè)等工序交給外協(xié)廠商負(fù)責(zé)。業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“相對(duì)芯片制造需要投入大量資金而言，芯片設(shè)計(jì)公司的資金門檻比較低，主要是人力成本，更加依賴于人的經(jīng)驗(yàn)，頂級(jí)的芯片設(shè)計(jì)廠商把架構(gòu)IP模塊化了，芯片設(shè)計(jì)公司可以基于這個(gè)基礎(chǔ)上開發(fā)，這也是芯片設(shè)計(jì)公司數(shù)量比較多的原因。”
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)背離
芯海科技成立于2003年，2016年5月24日掛牌新三板，2017年11月30日終止掛牌。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理芯?？萍?013-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)芯?？萍嫉臉I(yè)績(jī)情況并不十分穩(wěn)定，新三板掛牌前的2015年，芯海科技的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增幅分別為76.66%和339.41%。此后，芯?？萍嫉臉I(yè)績(jī)?cè)鏊俦汩_始下降，其中2017年的歸母凈利潤(rùn)較上年下滑了27.69%，但2019年公司的歸母凈利潤(rùn)增速超過了105%。
與此同時(shí)，芯?？萍嫉慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)背離也引起中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者的注意。2015-2019年，芯?？萍嫉慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為253.71萬(wàn)元、1228.74萬(wàn)元、2338.90萬(wàn)元、854.89萬(wàn)元和-233.63萬(wàn)元，與凈利潤(rùn)的差距越來越大。除此之外，多年來芯?？萍嫉膽?yīng)收賬款亦在不斷增長(zhǎng)，從2015的2844.28萬(wàn)元增長(zhǎng)到2019年1.07億元，應(yīng)收賬款是芯海科技總資產(chǎn)中比重最大的一項(xiàng)資產(chǎn)，2019年占比達(dá)到31.09%，這意味著，在流動(dòng)性本就不足的情況下，其大量資金還被客戶以應(yīng)收賬款的形式占用。
而經(jīng)銷商大客戶還款困難，也不斷吞噬著芯?？萍嫉牧鲃?dòng)性。報(bào)告期內(nèi)，芯海科技的資產(chǎn)減值損失分別為189.57萬(wàn)元、2287.78萬(wàn)元和167.41萬(wàn)元，其中，2018年較2017年資產(chǎn)減值損失有大幅上升，主要原因系大客戶上海曜迅貨款預(yù)計(jì)無法收回，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2031.15萬(wàn)元所致。其中2017年上海曜迅為第一大客戶，2018年為第二大客戶，銷售占比分別為24.02%和13.92%，而上海曜迅是身陷訴訟糾紛的斐訊公司的供應(yīng)商。
值得注意的是，芯?？萍嫉拿实谋憩F(xiàn)較為突出。2017-2019年芯?？萍嫉拿史謩e為41.49%、45.04%和44.80%，高于行業(yè)均值的33.34%、34.03%和33.58%，僅次于圣邦股份。芯海科技在招股書中描述道：“公司的主要產(chǎn)品與圣邦股份主要產(chǎn)品一樣同屬模擬芯片，毛利率高于數(shù)字芯片”，但是芯?？萍嫉匿N售費(fèi)用率遠(yuǎn)低于圣邦股份。
數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年芯?？萍嫉匿N售費(fèi)用占營(yíng)收的比例分別3.52%、3.18%和3.10%，圣邦股份為7.02%、7.88%和6.94%，芯海科技的銷售費(fèi)用率也低于同期行業(yè)均值的4.08%、4%和3.76%。
實(shí)控人行賄讓公司業(yè)績(jī)撲朔迷離
不僅業(yè)績(jī)波動(dòng)起伏較大，芯?？萍嫉膶?shí)控人盧國(guó)建行賄丑聞，也讓公司的業(yè)績(jī)撲朔迷離。
根據(jù)公開資料，2014年芯?？萍伎偨?jīng)理盧國(guó)建曾因“高速模數(shù)轉(zhuǎn)換(ADC)芯片關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)”項(xiàng)目賄賂陳劍山，后陳劍山一審被判處受賄罪。該項(xiàng)目扶持資金為人民幣500萬(wàn)元。
據(jù)悉，裁判文書網(wǎng)2017年8月披露陳劍山受賄罪一審刑事判決書，2004年，盧國(guó)建結(jié)識(shí)了原深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)規(guī)劃發(fā)展處處長(zhǎng)陳劍山。在一次行業(yè)聚會(huì)中，盧國(guó)建提出想在ADC芯片技術(shù)方面申報(bào)項(xiàng)目扶持基金，并希望取得陳劍山的支持。在陳劍山的幫助下，芯?？萍?ldquo;高速模數(shù)轉(zhuǎn)換(ADC)芯片關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)”項(xiàng)目于2013年7月順利審批通過，獲得400萬(wàn)元的項(xiàng)目扶持資金。為感謝陳劍山的幫忙與關(guān)照，2014年春節(jié)前，盧國(guó)建主動(dòng)邀約陳劍山吃飯，并于飯后送給陳劍山5萬(wàn)元現(xiàn)金。
上交所要求芯?？萍颊f明：實(shí)際控制人盧國(guó)建是否涉及該案件，如是，發(fā)行人或盧國(guó)建是否存在被追究刑事責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人是否存在受到重大行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，芯?？萍蓟貜?fù)上交所稱：2016年4月，盧國(guó)建作為證人，配合深圳市羅湖區(qū)人民檢察院及監(jiān)察機(jī)關(guān)對(duì)原深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)規(guī)劃發(fā)展處處長(zhǎng)陳劍山案件的調(diào)查，出具證人證言。盧國(guó)建在本案中屬于配合調(diào)查的情形。
2017年8月22日，深圳市羅湖區(qū)人民法院作出(2017)粵0303刑初1226號(hào)《刑事判決書》，判決陳劍山犯受賄罪;2018年5月16日，深圳市羅湖區(qū)人民法院作出(2018)粵0303執(zhí)12674號(hào)《執(zhí)行裁定書》，前述(2017)粵0303刑初1226號(hào)刑事判決書已經(jīng)發(fā)生法律效力，該案件判決已生效、執(zhí)行完畢并結(jié)案。
廣東華商律師事務(wù)所作為芯?？萍急敬紊鲜新蓭?，在補(bǔ)充法律意見書中表示：“《刑事判決書》載明，盧國(guó)建曾于2014年春節(jié)前送給陳劍山5萬(wàn)元，陳劍山予以收受。根據(jù)本所律師與該案相關(guān)審判人員的溝通，該案件目前已經(jīng)結(jié)案且執(zhí)行完畢，未有盧國(guó)建及芯?？萍急蛔吩V的記錄。同時(shí)本所律師在深圳市羅湖區(qū)人民法院案件查詢服務(wù)中心查詢了盧國(guó)建涉訴信息，經(jīng)查詢，截至2020年5月20日，未發(fā)現(xiàn)盧國(guó)建存在被刑事起訴的相關(guān)記錄。”
截至招股書簽署日，盧國(guó)建直接持有芯?？萍?7.35%的股份，并通過海聯(lián)智合間接控制公司22.05%的股份，直接和間接合計(jì)控制公司59.40%股份;同時(shí)，盧國(guó)建現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，自公司2003年9月注冊(cè)成立以來，一直實(shí)際控制公司的經(jīng)營(yíng)管理，系公司的控股股東及實(shí)際控制人。
研發(fā)人員年薪低于行業(yè)水平
作為芯片公司，芯?？萍甲詭Э苿?chuàng)屬性。但是從注重研發(fā)人員經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)要求來看，芯海科技卻以低于行業(yè)水平的薪酬來留住研發(fā)人員，讓人不禁為芯海科技的未來捏了一把汗。
芯?？萍紝儆诩呻娐吩O(shè)計(jì)行業(yè)，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)是典型的技術(shù)密集型高科技行業(yè)。該行業(yè)技術(shù)壁壘高且技術(shù)更新?lián)Q代速度快，需要投入大量成本對(duì)某一領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)行深入研發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，芯?？萍嫉墓狙邪l(fā)費(fèi)用分別為4019.66萬(wàn)元、4115.69萬(wàn)元和5108.61萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.52%、18.77%和19.77%，高于行業(yè)均值。技術(shù)研發(fā)人員為134人，占員工總數(shù)的62.04%。
雖然，芯?？萍荚谡泄蓵凶苑Q芯片設(shè)計(jì)和研發(fā)屬智力密集型行業(yè)，對(duì)芯片設(shè)計(jì)公司整體研發(fā)實(shí)力和研發(fā)人員專業(yè)業(yè)務(wù)背景和研發(fā)經(jīng)驗(yàn)有極高的要求。但是，從公司對(duì)研發(fā)人員的薪酬來看，人均年薪為28.5萬(wàn)元，低于行業(yè)水平。同行業(yè)上市公司中，中穎電子有289名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的79.61%，研發(fā)人員人均年薪為32萬(wàn)元;兆易創(chuàng)新研發(fā)人員有586人，占公司總?cè)藬?shù)的68.62%，研發(fā)人員人均年薪39萬(wàn)元;圣邦股份研發(fā)人員為263人，研發(fā)人員數(shù)量占比65.91%，人均年薪為31萬(wàn)元;上海貝嶺研發(fā)人員為164人，占總?cè)藬?shù)的53.07%，人均年薪是37萬(wàn)元。
專利方面，截至2019年年末，芯?？萍脊矒碛?項(xiàng)核心技術(shù)、172項(xiàng)專利、134項(xiàng)軟件著作權(quán)和27項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)。不過，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，芯?？萍嫉膶＠暾?qǐng)主要集中在2016年，專利總數(shù)達(dá)到131項(xiàng)，其中發(fā)明專利是78項(xiàng)，2017年申請(qǐng)的發(fā)明專利最多，是87項(xiàng)。而2019年專利總數(shù)為31項(xiàng)，發(fā)明專利僅18項(xiàng)。
表1：芯?？萍?xì)v年專利申請(qǐng)情況
數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD
目前已有包括中芯國(guó)際等不少知名芯片公司到科創(chuàng)板申請(qǐng)上市或已上市，但是由于在產(chǎn)業(yè)鏈中的分工不同，不同的芯片公司科技含量也有高低之分。芯?？萍荚谡泄蓵刑岬剑緸榧匈Y源做好芯片設(shè)計(jì)主業(yè)，將芯片生產(chǎn)及封測(cè)等工序交給外協(xié)廠商負(fù)責(zé)。業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“相對(duì)芯片制造需要投入大量資金而言，芯片設(shè)計(jì)公司的資金門檻比較低，主要是人力成本，更加依賴于人的經(jīng)驗(yàn)，頂級(jí)的芯片設(shè)計(jì)廠商把架構(gòu)IP模塊化了，芯片設(shè)計(jì)公司可以基于這個(gè)基礎(chǔ)上開發(fā)，這也是芯片設(shè)計(jì)公司數(shù)量比較多的原因。”
對(duì)于上述問題，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致函致電芯?？萍?，截至發(fā)稿，未收到公司任何回復(fù)。對(duì)于芯?？萍嫉奈磥碜呦颍袊?guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。(記者 胡靖聆)
