雖然是絲綢行業(yè)的知名企業(yè)，但萬(wàn)事利卻因多重問(wèn)題屢遭監(jiān)管層以及市場(chǎng)詬病。
近期，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)召開(kāi)了2021年第12次審議會(huì)議，審議結(jié)果顯示，杭州萬(wàn)事利絲綢文化股份有限公司(下稱“萬(wàn)事利”)首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)。
資料顯示，萬(wàn)事利是一家專業(yè)從事絲綢相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。本次IPO保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券。萬(wàn)事利本次擬募集資金3.19億元，將用于展示營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)280萬(wàn)米數(shù)碼印花生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、數(shù)字化智能運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
值得注意的是，對(duì)于該公司申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，外界的爭(zhēng)議頗多。目前萬(wàn)事利存在諸多隱憂，不僅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，年?duì)I收在近幾年都在7億至7.5億元之間徘徊，且2020年上半年現(xiàn)金流出超千萬(wàn)元引發(fā)關(guān)注，而且還遭LV關(guān)聯(lián)方起訴，控股股東涉近億元金融借款合同糾紛。
此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，對(duì)于萬(wàn)事利的創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題，深交所也曾進(jìn)行過(guò)追問(wèn)，要求萬(wàn)事利說(shuō)明公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的相關(guān)規(guī)定，分析“三創(chuàng)四新”相關(guān)情況。
去年上半年現(xiàn)金流出超千萬(wàn)
據(jù)招股書(shū)顯示，2017年-2019年，萬(wàn)事利的營(yíng)收分別為7.13億元、7.53億元、7.29億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5530.64萬(wàn)元、5011.9萬(wàn)元、5966.03萬(wàn)元。2020年上半年，萬(wàn)事利盈利增長(zhǎng)較好，營(yíng)收達(dá)到3.87億元，歸母凈利潤(rùn)為3753.89萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)3604萬(wàn)元出頭。
長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)事利2018年、2019年凈利潤(rùn)較上一年分別增長(zhǎng)了-13.94%、18.64%，而2018年、2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)分別為5.52%、-3.19%，可以看到，企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)波動(dòng)較大、走勢(shì)背離。
2020年受疫情影響，萬(wàn)事利主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入下滑，2020年1-9月絲綢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.60億元，同比下降26.86%，凈利潤(rùn)2493.76萬(wàn)元，同比下降22.99%。在原有業(yè)務(wù)受疫情沖擊影響較大的情況下，萬(wàn)事利響應(yīng)號(hào)召，積極轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩業(yè)務(wù)，去年上半年口罩收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的44.74%。
需要注意的是，如果扣除口罩產(chǎn)生的收益，萬(wàn)事利經(jīng)審閱的2020年年報(bào)顯示，公司去年的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑22.98%和23.78%。隨著口罩供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)正常，口罩對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)存在不可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。
分業(yè)務(wù)看，萬(wàn)事利主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由絲綢文化創(chuàng)意品、絲綢紡織制品兩部分構(gòu)成。其中，絲綢文化創(chuàng)意品毛利率整體水平較高，2017年-2020年上半年(簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”)毛利率分別為55.41%、54.18%、51.59%和49.19%，雖然均值為50%以上，但仍能看出呈一定的下降趨勢(shì)，而絲綢紡織制品報(bào)告期內(nèi)的毛利率均值不到20%，兩者差異明顯。
除了毛利率問(wèn)題，記者在招股書(shū)中觀察到，萬(wàn)事利2017年以來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均一路高升，到2019年，該數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到9065萬(wàn)元，但是在2020年上半年，萬(wàn)事利現(xiàn)金流出狀況引發(fā)關(guān)注，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1357.8萬(wàn)元。
依賴外協(xié)生產(chǎn)
對(duì)于萬(wàn)事利的創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題，深交所也曾進(jìn)行過(guò)追問(wèn)，要求萬(wàn)事利說(shuō)明公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的相關(guān)規(guī)定，分析“三創(chuàng)四新”相關(guān)情況。
對(duì)此，萬(wàn)事利在更新披露的招股書(shū)中表示，公司已實(shí)現(xiàn)從“產(chǎn)品制造”到“文化創(chuàng)造”再到“品牌塑造”的轉(zhuǎn)型升級(jí)，符合創(chuàng)業(yè)板定位的相關(guān)規(guī)定。
在生產(chǎn)模式方面，招股書(shū)顯示，萬(wàn)事利生產(chǎn)模式主要分為自主加工和外協(xié)生產(chǎn)。其中，外協(xié)模式即為公司自身主要保留數(shù)碼印花生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其他加工環(huán)節(jié)委托外部供應(yīng)商完成。報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)事利絲綢文化創(chuàng)意品外協(xié)生產(chǎn)比例分別為96.49%、96.46%、85.23%、82.76%;絲綢紡織制品外協(xié)生產(chǎn)比例分別為84.16%、82.04%、74.38%、68.08;2020年上半年口罩外協(xié)生產(chǎn)比例為87.45%。這也意味著，萬(wàn)事利的生產(chǎn)約有八成甚至八成以上需要依賴外協(xié)廠商。
此外，記者注意到，萬(wàn)事利主要采用直銷和分銷相結(jié)合的銷售模式，其中絲綢文化創(chuàng)意品銷售的直營(yíng)門(mén)店和加盟門(mén)店主要集中在浙江地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，公司在華東區(qū)域的銷售占比分別為63.66%、61.95%、66.53%、72.77%，相對(duì)集中，因此也面臨著全國(guó)化擴(kuò)張的難題。
需要注意的是，截至招股書(shū)簽署日，萬(wàn)事利共有13家控股子公司和1家控股孫公司，其中，萬(wàn)事利科技和萬(wàn)事利數(shù)碼的凈利潤(rùn)占到了公司當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重超過(guò)5%。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2019年、2020年1-6月，萬(wàn)事利的子(孫)公司中，有多達(dá)8家子公司虧損，合計(jì)虧損金額分別為878.72萬(wàn)元、247.74萬(wàn)元。
被LV關(guān)聯(lián)方起訴
招股書(shū)顯示，萬(wàn)事利還通過(guò)加盟商渠道實(shí)現(xiàn)銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)加盟商銷售的產(chǎn)品金額分別為5336.50萬(wàn)元、5544.38萬(wàn)元、6423.15萬(wàn)元、814.66萬(wàn)元。萬(wàn)事利在招股書(shū)中稱，公司對(duì)加盟商的管理情況良好，加盟商不存在嚴(yán)重?fù)p害品牌形象等違約情形，亦不存在與消費(fèi)者的重大糾紛。
但事實(shí)或許并非如此。萬(wàn)事利在招股書(shū)中披露，在37家加盟企業(yè)中，有25家成立一年不到便成為了萬(wàn)事利的加盟商，因此公司對(duì)客戶擇優(yōu)而選的標(biāo)準(zhǔn)、把關(guān)力度或有所下降。在萬(wàn)事利的客戶中，就有兩家企業(yè)因涉商業(yè)賄賂被處罰。
除了以上存在的問(wèn)題，記者注意到，萬(wàn)事利還曾是著名奢侈品品牌LVMH集團(tuán)的“中國(guó)合伙人”。早在2015年，萬(wàn)事利就開(kāi)始與LVMH集團(tuán)就合作事宜進(jìn)行接洽。
之后雙方合作出現(xiàn)爭(zhēng)議，2019年5月24日，LVMH工藝公司向巴黎商事法院提起訴訟，起訴萬(wàn)事利的案件涉及金額總計(jì)約177.74萬(wàn)歐元(相應(yīng)利息及訴訟費(fèi)用尚未確定，暫不計(jì)入)。
萬(wàn)事利2020年3月進(jìn)行反訴。不過(guò)，若對(duì)方訴訟請(qǐng)求全部得到支持，在最壞情況下，萬(wàn)事利可能要支付177.74萬(wàn)歐元(約人民幣1389.13萬(wàn)元)。
除此之外，萬(wàn)事利還存在其他訴訟糾紛，而其控股股東萬(wàn)事利集團(tuán)也卷入數(shù)起金融借貸糾紛。企查查數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)事利集團(tuán)因金融借款合同糾紛被起訴案件達(dá)到7項(xiàng)，涉及合同金額共計(jì)達(dá)9155.74萬(wàn)元。
無(wú)論是相關(guān)訴訟案件，還是加盟商賄賂被處罰情況，都從側(cè)面反映出萬(wàn)事利內(nèi)控管理方面存在的諸多問(wèn)題。
業(yè)內(nèi)人士表示，萬(wàn)事利是一家以絲綢為主打品牌的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)盈利依靠的卻是靠賣(mài)口罩，要想主業(yè)能夠長(zhǎng)久發(fā)展還需要在研發(fā)以及工藝上面多下功夫，加上目前存在各種問(wèn)題，未來(lái)能否上市還要打個(gè)問(wèn)號(hào)。
