2020年，白酒行業(yè)整體業(yè)績火爆，雖然總銷量略有下滑，利潤總額仍然增長了13.35%。
不過，A股白酒板塊19家上市公司中，唯一的虧損企業(yè)，還是出現(xiàn)了：去年，青青稞酒(16.940,1.54,10.00%)營業(yè)收入下降接近4成，歸母凈利潤下降418.66%至-1.15億元。
公司各大業(yè)務板塊全線下滑，直接導致了這場20多年來最慘烈的滑鐵盧。
公司痛定思痛，聚焦白酒，壓縮SKU，加大營銷力度，集中甘青市場，終于在今年一季度打了一場翻身仗。
但是，長期來看，白酒業(yè)務重振，能否抵擋住并購業(yè)務中酒網(wǎng)和的馬克斯威葡萄酒的拖累?青青稞酒的商譽減值風險，早已如影隨形。
虧損1.15億元
A股年報季接近尾聲，去年最熱的白酒板塊，成績單陸續(xù)出爐。
4月27日，青青稞酒(002646.SZ)披露2020年報，公司營業(yè)收入7.64億元，同比下降39.07%，歸母凈利潤-1.15億元，同比下降418.66%，扣非凈利潤更是下降775.41%至-1.28億元。
2019年A股白酒行業(yè)業(yè)績倒數(shù)第一的金種子酒(14.850,1.13,8.24%)(600199.SH)，2020年靠著拆遷補貼扭虧，倒數(shù)第二的青青稞酒，預計要跌至老末，成為行業(yè)19家上市公司中唯一的虧損企業(yè)。
去年年初的疫情過后，白酒行業(yè)迅速回暖，且市場環(huán)境倒逼了白酒高端化，行業(yè)整體表現(xiàn)仍然較為優(yōu)秀。
2020年，中國白酒累計產量達到740.7萬千升，累計下降2.5%。全國規(guī)模以上白酒企業(yè)累計完成營業(yè)收入5836.39億元，同比增長4.61%，實現(xiàn)利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%;行業(yè)平均凈利率為27.16%，較上年提升了2個百分點。
青青稞酒意外虧損最主要的原因是，公司最核心的中高檔青稞酒板塊，營業(yè)收入下降超過42%。
占比不高的葡萄酒業(yè)務，去年營業(yè)收入下降接近43%，毛利率也面臨腰斬，繼續(xù)沉淪。
不過，2021年Q1，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為3.79億元、7143.27萬元，分別同比增長了86.91%、1630.00%。
同時，以2019年Q1為基準測算，最近3年一季度營業(yè)收入和歸母凈利潤的復合年均增長率分別為2%和19%，已經得到大幅改善了。
中酒網(wǎng)拖累業(yè)績
這一輪以高端化為核心的白酒行業(yè)回暖，不僅讓白酒行業(yè)賺得盆滿缽溢，就連此前不怎么掙錢的流通環(huán)節(jié)，也因為溢價變高，而跟著喝上了湯。
A股上市公司華致酒行(34.460,0.29,0.85%)(300755.SZ)，準備沖擊創(chuàng)業(yè)板上市的酒仙網(wǎng)，這兩年的業(yè)績表現(xiàn)都非常亮眼。青青稞酒此前布局的中酒網(wǎng)，卻持續(xù)性地處在衰退之中。
2015年7月，公司斥資1.44億元收購酒類電商企業(yè)中酒時代90.555%的股權。啟信寶顯示，中酒時代成立于2012年4月，僅比酒仙網(wǎng)晚一年多。
青青稞酒原以為這筆交易會拓展公司在國內的銷售渠道，也寄予了將之培育做大的希望。
然而，酒類電商同樣逃不過電子商務燒錢崛起的模式，青青稞酒、樂視(旗下?lián)碛芯W(wǎng)酒網(wǎng))等無力梭哈，眼睜睜看著行業(yè)只崛起了一個酒仙網(wǎng)。
收購之前的2014年，中酒時代虧損達6565萬元，2015年-2019年，該公司分別虧損了4163萬元、4675萬元、3232萬元、2185萬元、1722萬元。
雖然虧損幅度在縮小，但遲遲看不到盈利的希望。到2020年，公司已經不再披露中酒時代的業(yè)績，因為對公司凈利潤影響已經不到10%了。
2020年，青青稞酒電子商務平臺和其他批發(fā)零售業(yè)務(幾乎等同于中酒網(wǎng)線上及線下)收入合計5573.70萬元，同比下降了25.67%，確實也很難賺到什么錢。
中酒網(wǎng)不僅沒能幫公司掙錢，反而拖累了青青稞酒的財務表現(xiàn)。
截止2020年底，公司對中酒時代的財務資助余額達到2.198億元，計入應收賬款，其中1.79億元計入壞賬準備。
回歸白酒能否自救?
巔峰期的2013年，公司以14.38億元營業(yè)收入，獲得3.73億元歸母凈利潤，凈利率高達25.94%，也可以說是笑傲白酒行業(yè)。
白酒行業(yè)調整轟然降臨，公司業(yè)績下滑直至2017年陷入虧損。隨后的行業(yè)回暖，也是以高端化和行業(yè)分化為主題，再加上并購失利，一直跌跌撞撞至今。
青稞酒的稀缺性、天佑德青稞酒在行業(yè)中的口碑，讓青青稞酒保持了一個區(qū)域性白酒企業(yè)的價值。
業(yè)績觸底，公司積極調整自救。
2020年，公司注銷了中酒網(wǎng)在山東和山西的孫公司，以及紅酒業(yè)務在深圳的孫公司;青稞酒銷售有限公司將分支機構拓展至民和。
從近年的經營策略來看，聚焦白酒業(yè)務，將成為青青稞酒能否重返巔峰的關鍵。中酒網(wǎng)也把最重要的展示窗口給了天佑德青稞酒。
產品方面，公司持續(xù)推進瘦身戰(zhàn)略，縮減SKU，重點打造國之德、天之德系列次高端產品;營銷端，公司深化體育營銷，與環(huán)青海湖國際公路自行車賽合作，還成為第一個在央視《大國品牌》打廣告的白酒企業(yè);市場范圍上，聚焦甘肅和青海，做大在核心市場的影響力……
去年以來，青青稞酒高層大換血，實際控制人李銀會卸任總經理，曾在勁酒工作多年的公司董事、副總經理魯水龍接任。
持續(xù)推進的4.76億元定增，已于今年1月獲批，為業(yè)務重振籌集了子彈。
青青稞酒能否重返西北酒王寶座?
