昭衍新藥(603127)的股價(jià)又創(chuàng)新高了。去年年初，公司的股價(jià)不過(guò)在40元左右(復(fù)權(quán))，最近已經(jīng)突破188元，漲幅高達(dá)3.7倍。相比而言，與公司相關(guān)的“猴價(jià)指數(shù)”亦不遜色，公開(kāi)資料顯示，去年年初一只食蟹猴的采購(gòu)單價(jià)為2.93萬(wàn)元，到了今年已經(jīng)飆漲至6.80萬(wàn)元。這讓網(wǎng)友感慨：只知這一年多“二師兄”經(jīng)歷了身價(jià)暴增，沒(méi)想到“大師兄”的價(jià)格也飆上了天。
不過(guò)，雖然機(jī)構(gòu)調(diào)研為“猴”而來(lái)，但實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)對(duì)昭衍新藥的業(yè)績(jī)助力并不大。
食蟹猴價(jià)格水漲船高
食蟹猴變成了“躥天猴”。昭衍新藥的招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年時(shí)食蟹猴平均單價(jià)為6567元，2017年漲到了8240元。而據(jù)公開(kāi)招標(biāo)信息，2018年暨南大學(xué)采購(gòu)食蟹猴時(shí)，總中標(biāo)金額為82萬(wàn)元，中標(biāo)數(shù)量為60只，單價(jià)約1.37萬(wàn)元;2020年初，中國(guó)食品藥品檢定研究院在采購(gòu)食蟹猴時(shí)，總中標(biāo)金額為1173萬(wàn)元，中標(biāo)數(shù)量為400只，單價(jià)為2.93萬(wàn)元;而到了2021年浙江大學(xué)采購(gòu)時(shí)，14只食蟹猴的總中標(biāo)金額竟高達(dá)95.2萬(wàn)元，單價(jià)漲到了6.80萬(wàn)元。
公開(kāi)資料顯示，因?yàn)槭承泛锷飳W(xué)特性與人類極其相似，因此常被建立人類疾病動(dòng)物模型，用于研究疾病及其并發(fā)癥的發(fā)生發(fā)展規(guī)律和藥物的療效檢驗(yàn)與安全性評(píng)估。
食蟹猴的價(jià)格“跑得快”，主要是與中國(guó)生物藥研發(fā)加速有很大的關(guān)系，“猴價(jià)指數(shù)”直接反映了全球生物制藥開(kāi)發(fā)的火熱程度。根據(jù)食蟹猴養(yǎng)殖商蘇州西山生物的不完全統(tǒng)計(jì)，2017年國(guó)內(nèi)主要使用單位的實(shí)驗(yàn)猴使用量為18140只，到2019年這一數(shù)字增長(zhǎng)為28026只，漲幅達(dá)54.5%。
今年猴子將“止?jié)q”?
食蟹猴價(jià)格的上漲，已經(jīng)給創(chuàng)新藥企帶來(lái)壓力。美迪西去年年報(bào)顯示，公司臨床前CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù))業(yè)務(wù)直接材料成本同比上漲56.88%，主要是因報(bào)告期臨床前業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)用食蟹猴價(jià)格及數(shù)量持續(xù)上漲。
與此同時(shí)，昭衍新藥卻因掌控了足夠廉價(jià)的食蟹猴資源，而吸引市場(chǎng)眼球。記者了解到，在6月初的一次機(jī)構(gòu)交流中，當(dāng)被問(wèn)及“實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的供給能否跟上”時(shí)，公司相關(guān)人士回應(yīng)：已經(jīng)拓展猴子供應(yīng)商，相關(guān)項(xiàng)目不會(huì)受到影響。
在現(xiàn)場(chǎng)，該人士還釋放樂(lè)觀信號(hào)：“未來(lái)兩三年國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)猴需求仍然偏緊張，但是不會(huì)像去年那么緊張，因?yàn)榻?jīng)過(guò)一年多的周期，猴老板也在做種猴的儲(chǔ)備，后面供給也會(huì)增加一些。去年底6萬(wàn)一只，今年基本差不多。”但是，公司仍然持續(xù)地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。據(jù)透露，昭衍(蘇州)計(jì)劃2021年繼續(xù)裝修動(dòng)物房約7400平方米、裝修實(shí)驗(yàn)室約1500平方米，另外新建動(dòng)物飼養(yǎng)及其配套動(dòng)力設(shè)施約9000平方米。
養(yǎng)猴子不是用來(lái)創(chuàng)收
雖然在機(jī)構(gòu)調(diào)研中“猴子”為高頻詞，但食蟹猴為昭衍新藥貢獻(xiàn)的營(yíng)收并不高。
昭衍新藥2020年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)生物資產(chǎn)期初余額為3094萬(wàn)元，期末余額為8690萬(wàn)元。也就是說(shuō)，由于當(dāng)年動(dòng)物身價(jià)高漲，公司公允價(jià)值提高了5473萬(wàn)，但這終究只是紙面財(cái)富。仔細(xì)研究公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成，去年公司藥物臨床前研究服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收10.5億元，增長(zhǎng)67.41%; 臨床服務(wù)及其他貢獻(xiàn)營(yíng)收2097.6萬(wàn)元，增長(zhǎng)327.49%;實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)收入僅為216.9萬(wàn)元，比上年驟減49.33%。從毛利率來(lái)看，前兩塊業(yè)務(wù)在50%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)的28.49%。
事實(shí)上，從前幾年的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)連總營(yíng)收的1%都不到。“公司養(yǎng)猴子只是為它的主業(yè)服務(wù)，而不是用來(lái)創(chuàng)收。去年價(jià)格一路上漲，公司反而惜售，造成了這塊收入的大幅下滑。”滬上一券商分析師表示。
在該人士看來(lái)，去年以及今年一季度昭衍新藥業(yè)績(jī)耀眼，目前手握巨額訂單，主要原因不在于“猴子”，而是公司安全評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)發(fā)力。據(jù)了解，此前國(guó)內(nèi)藥企熱衷于做仿制藥，仿制藥并不涉及安全評(píng)價(jià)，昭衍新藥在資本市場(chǎng)并不起眼。最近幾年，國(guó)家鼓勵(lì)醫(yī)藥創(chuàng)新，不少藥企加大對(duì)新藥研發(fā)的投入，也讓昭衍新藥分享到更多的紅利蛋糕。當(dāng)然，該公司最近一兩年財(cái)報(bào)增速大漲，也與其業(yè)績(jī)規(guī)模偏低有關(guān)。
