在接連實(shí)施天量股份回購(gòu)之后，格力電器于6月20日晚間推出了今年首次員工持股計(jì)劃的公告。正是該持股計(jì)劃，引來(lái)了中小股東的不滿?！都t周刊》記者注意到，有多位中小股東在深交所互動(dòng)易平臺(tái)對(duì)格力電器員工持股計(jì)劃的合理性提出質(zhì)疑。
在公告員工持股計(jì)劃次日，即6月21日，格力電器遭遇“腳投票”，跳空低開(kāi)，截至收盤跌幅擴(kuò)大至4.75%。接受記者采訪的職業(yè)投資人表示，格力電器的這份員工持股計(jì)劃確實(shí)有其不合理性，如業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)考核指標(biāo)過(guò)低。
55.36元/股價(jià)格，作價(jià)27.68元“送員工”?
涉嫌利益輸送?
據(jù)格力電器《第一期員工持股計(jì)劃(草案)》(以下簡(jiǎn)稱“草案”)的公告顯示，公司擬將不超過(guò)10836.58萬(wàn)股的股份(占公司當(dāng)前總股本的1.80%)，以27.68元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司的員工，最終標(biāo)的股票的過(guò)戶情況以及持有股票數(shù)量以實(shí)際執(zhí)行情況為準(zhǔn)。其中，這部分股份為公司回購(gòu)專用賬戶回購(gòu)的股份。
在這之前的2月25日，格力電器發(fā)布的《關(guān)于公司第一期回購(gòu)股份完成暨股份變動(dòng)》的公告顯示，公司回購(gòu)這部分股份的最高成交價(jià)為60.18元/股，最低成交價(jià)為53.01元/股，成交總金額為5999591034.74元(不含交易費(fèi)用)。據(jù)此測(cè)算，格力電器回購(gòu)專用賬戶買入這部分股份的成交均價(jià)為55.36元/股。也就是說(shuō)，格力電器員工持有這部分股份的成本是公司回購(gòu)成本的一半，其全部購(gòu)入后將“躺賺”30億元。
而格力電器對(duì)公司管理層和員工的“慷慨”，可能存在損害其他股東利益甚至涉嫌利益輸送。如有中小股東(見(jiàn)圖1)在深交所互動(dòng)易平臺(tái)(以下簡(jiǎn)稱“互動(dòng)易”)表示，“你們拿公司的錢回購(gòu)股票，然后在(再)半價(jià)分給部分員工。這樣做合法嗎?公司的錢是全體股東的。你們憑啥把股份(錢)分給一部分人而不是全體股東。”
同時(shí)，有中小股東提出質(zhì)疑，“特別喜歡董明珠為首的管理層，覺(jué)得你們是真心愛(ài)格力，可是，誰(shuí)也想不到，上市公司高價(jià)回購(gòu)股票，然后你們以低于一半價(jià)格購(gòu)買，請(qǐng)問(wèn)對(duì)這些員工持股的管理層，是不是業(yè)績(jī)承諾過(guò)低，是不是有提高的空間呀?”
圖1：格力電器深交所互動(dòng)易股東提問(wèn)
而記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，該員工持股計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)確實(shí)不高。據(jù)(草案)顯示，考核指標(biāo)分為公司和個(gè)人業(yè)績(jī)考核指標(biāo)兩個(gè)，其中公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)在第一個(gè)歸屬期需滿足“2021年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于10%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%”;在第二個(gè)歸屬期需滿足“2022年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%”。僅從凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，格力電器兩個(gè)歸屬期凈利潤(rùn)的增速均是以去年“較低基數(shù)”為標(biāo)準(zhǔn)——去年歸母凈利潤(rùn)同比減少10.21%，而公司今年第一季度凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)已達(dá)120.98%——去年同期為同比減少72.53%。因此，該員工持股計(jì)劃今年的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性很高。
因此，有其他中小股東在互動(dòng)易直接向格力電器提問(wèn)：“貴公司發(fā)布了員工持股計(jì)劃公告，請(qǐng)問(wèn)這個(gè)中小股東反對(duì)票比例占多少就不會(huì)通過(guò)?”言外之意是，反對(duì)這份員工持股計(jì)劃。
截至發(fā)稿前，格力電器方面關(guān)于此類問(wèn)題均未做出回復(fù)。
值得一提的是，格力電器不是把回購(gòu)股票“半價(jià)”作員工激勵(lì)的第一家上市公司，之前就有公司半價(jià)甚至兩折“送股票”的員工激勵(lì)計(jì)劃。深交所曾對(duì)某公司相關(guān)事宜進(jìn)行問(wèn)詢，要求其說(shuō)明作價(jià)依據(jù)、是否存在利益輸送等情況。
“大規(guī)模浮盈”+“終身綁定”即合理?
市場(chǎng)反應(yīng)為跌4.75%
此外，草案還顯示，可購(gòu)入格力電器這部分股份的人員包括公司董事(不含獨(dú)立董事)、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，以及公司及控股子公司經(jīng)董事會(huì)認(rèn)定的中層干部和核心員工，員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)12000人。其中，格力電器的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員共有8人合計(jì)擬認(rèn)購(gòu)股份上限為3368.00萬(wàn)股，占比為31.05%。從獲利角度來(lái)看，董、監(jiān)、高合計(jì)將“躺賺”約9.32億元(30億元×31.05%)，人均浮盈將約1.17億元。尤其是格力電器的董事長(zhǎng)董明珠擬認(rèn)購(gòu)股份上限為3000.00萬(wàn)股，擬出資金額上限為83040.00萬(wàn)元。據(jù)此來(lái)看，董明珠若按上限購(gòu)入后將浮盈約8.30億元。(見(jiàn)圖2)
圖2：可購(gòu)入格力電器人員名單及擬分配情況
圖片來(lái)源：Wind，上市公司公告
而余下的中層干部和核心員工共不超過(guò)11998人，人均浮盈將僅約17.24萬(wàn)元。
但需要注意的是，格力電器對(duì)即將購(gòu)入這部分股份的人員提出了“硬性”指標(biāo)，即在從公司退休前，未經(jīng)工會(huì)事先書(shū)面確認(rèn)，不得自行出售或設(shè)定質(zhì)押，否則工會(huì)有權(quán)收回對(duì)應(yīng)的股份收益。
對(duì)此，職業(yè)投資人@終身黑白指出，這份草案也算是格力給員工的一份考卷，現(xiàn)在30、40歲的員工拿出十多萬(wàn)認(rèn)購(gòu)公司股份，為企業(yè)奉獻(xiàn)20多年退休后變現(xiàn)將是一筆豐厚的退休金。但如果不是真心認(rèn)可格力，那么，一定會(huì)選擇放棄。
此外，@終身黑白還表示，“相比持股計(jì)劃，我更關(guān)心格力是否能解決好兩個(gè)問(wèn)題。第一是未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)的問(wèn)題，空調(diào)未來(lái)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)已經(jīng)很難了，但是短期我們又看不到格力除了空調(diào)外其他明確的增長(zhǎng)方向;第二是線上渠道的問(wèn)題，目前美的在這方面比較領(lǐng)先。目前我持有一些格力，格力未來(lái)多么牛不是我的買入依據(jù)，因?yàn)槠渌鲩L(zhǎng)點(diǎn)目前還沒(méi)看到明確的方向，我不會(huì)為小概率下注。我就把它當(dāng)做一家空調(diào)龍頭，我覺(jué)得它是值2000多億市值的。我是左側(cè)交易在這個(gè)價(jià)格附近逐步買入，如果格力解決了增長(zhǎng)方向問(wèn)題，這筆投資就是一筆成功的投資;如果沒(méi)有解決，至少格力的空調(diào)業(yè)務(wù)是可以賺錢的，最差的結(jié)果無(wú)非小虧。”
在公告員工持股計(jì)劃次日，即6月21日，格力電器開(kāi)盤跌2.23%，截至收盤跌幅擴(kuò)大至4.75%。
