近日，國(guó)家能源局在第四屆風(fēng)能開(kāi)發(fā)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，重點(diǎn)推進(jìn)“千鄉(xiāng)萬(wàn)村馭風(fēng)計(jì)劃”，并在風(fēng)能資源優(yōu)質(zhì)地區(qū)有序?qū)嵤├吓f風(fēng)電場(chǎng)升級(jí)改造，推動(dòng)風(fēng)電提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。目前陸上風(fēng)電項(xiàng)目已具備平價(jià)上網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)性，海上風(fēng)電降本有望持續(xù)推進(jìn)，西部證券分析師楊敬梅表示看好十四五期間風(fēng)電行業(yè)發(fā)展。
開(kāi)源證券分析師王珂指出，全球“碳中和”、可再生能源比例提升背景下，風(fēng)電年新增裝機(jī)量預(yù)期維持高位。國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)零部件廠商迎來(lái)成長(zhǎng)機(jī)遇，一方面，平價(jià)降本壓力下，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)主機(jī)廠商積極推動(dòng)配套供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化，上游軸承、滾子等核心部件廠商迎切入契機(jī)，百億級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“0”到“1”的突破;另一方面，從需求結(jié)構(gòu)上看，風(fēng)電海上化、大型化趨勢(shì)明朗，單機(jī)零部件價(jià)值量增加、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，頭部廠商盈利能力提升。
2021年中報(bào)陸續(xù)披露，在大宗商品價(jià)格上漲背景下，整機(jī)商和核心零部件廠商業(yè)績(jī)依舊保持高增，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了風(fēng)電大型化后強(qiáng)大的降本能力，風(fēng)電未來(lái)有望復(fù)制光伏大幅降本后帶來(lái)需求高增。萬(wàn)聯(lián)證券分析師江維指出，目前風(fēng)電行業(yè)估值較低，碳中和背景下，不考慮海外市場(chǎng)，基于風(fēng)電行業(yè)25%的復(fù)合增速，按照PEG≈1估值，估值有待修復(fù)至15-20倍，看好風(fēng)電板塊估值+業(yè)績(jī)的戴維斯雙擊。建議關(guān)注整機(jī)商明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、東方電氣;零部件商廣大特材、振江股份等。
潛力股精選
明陽(yáng)智能(601615)盈利能力強(qiáng)勁
公司零部件價(jià)格已與上游企業(yè)提前鎖定，價(jià)格較去年下降15%，不受近期鋼材價(jià)格上漲影響;公司積極推進(jìn)機(jī)組大型化，功率提升超過(guò)成本增加，單位成本顯著下降。以公司4MW風(fēng)機(jī)為例，提升到6MW，單位成本降低20%。兩因素疊加帶動(dòng)公司總成本降低40%以上。公司2GW云南訂單，機(jī)型為6.25MW陸地機(jī)型，在新簽價(jià)格下降30%情況下，測(cè)算毛利率反而略有提升，體現(xiàn)強(qiáng)大降本能力，平價(jià)時(shí)代盈利能力依舊強(qiáng)勁。國(guó)泰君安證券指出，公司目前積極推進(jìn)風(fēng)光一體化項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)公司光伏產(chǎn)品將先進(jìn)行自產(chǎn)自銷，后續(xù)借助原有客戶資源開(kāi)展產(chǎn)品推廣。
廣大特材(688186)
公司2019年開(kāi)始投入風(fēng)電鑄件產(chǎn)線，2020年底公司已經(jīng)形成11.8萬(wàn)噸鑄件、3.5萬(wàn)噸精加工產(chǎn)能。行業(yè)對(duì)比來(lái)看，公司產(chǎn)能已處于風(fēng)電鑄件產(chǎn)業(yè)第一梯隊(duì)，公司已從特鋼材料供應(yīng)商，轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)電零部件的核心供應(yīng)商。國(guó)泰君安證券指出，公司2020年獲得明陽(yáng)智能6.9億訂單，訂單產(chǎn)品以5MW以上為主，且后續(xù)小兆瓦訂單也將逐漸敲定。明陽(yáng)智能是風(fēng)電行業(yè)核心整機(jī)供應(yīng)商，公司產(chǎn)品獲得明陽(yáng)智能認(rèn)可后，公司下游客戶的拓展將更加順利，公司將迎來(lái)快速發(fā)展。我們預(yù)期公司訂單在2021年集中交付，公司業(yè)績(jī)也將在2021年快速釋放。
金風(fēng)科技(002202)
公司受益于2020年搶裝潮時(shí)期的高價(jià)訂單、2021年海風(fēng)搶裝對(duì)于大型化風(fēng)機(jī)的交付需求、以及技術(shù)持續(xù)進(jìn)步所帶來(lái)的陸上大型化風(fēng)機(jī)銷售占比提升，公司訂單結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。平價(jià)時(shí)代公司風(fēng)機(jī)品質(zhì)和后服務(wù)能力將保障市占率的維持，且訂單結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化將帶來(lái)盈利能力的穩(wěn)步提升。在銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本控制、以及高價(jià)訂單結(jié)算的多重作用下，公司風(fēng)機(jī)及零部件銷售業(yè)務(wù)毛利率同比提升8.21個(gè)%至20.34%，盈利能力顯著提升。光大證券指出，公司持續(xù)推進(jìn)售電業(yè)務(wù)發(fā)展，并因地制宜結(jié)合分布式、儲(chǔ)能、蓄能等方式量身定制最優(yōu)方案配置最優(yōu)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，為客戶構(gòu)建低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、低碳排的源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化用電解決方案。
天順風(fēng)能(002531)
公司在原材料價(jià)格上漲背景下，積極采取套期保值措施，疊加生產(chǎn)效率不斷優(yōu)化，塔筒盈利能力仍保持穩(wěn)健水平。公司積極布局三北地區(qū)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2021年塔筒有效產(chǎn)能將達(dá)到75-80萬(wàn)噸，公司塔筒業(yè)務(wù)有望充分受益三北地區(qū)需求增長(zhǎng)。西部證券指出，受2020年搶裝因素影響，上半年發(fā)電收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司積極推進(jìn)發(fā)電業(yè)務(wù)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，EPC業(yè)務(wù)有望持續(xù)為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)景氣度延續(xù)，公司葉片及模具出貨量有望維持較高水平。隨著公司葉片產(chǎn)能持續(xù)投放，疊加客戶拓展順利，2021年公司葉片出貨量有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。
