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預(yù)制菜火熱成長邏輯清晰 絕味食品(603517)或現(xiàn)新成長曲線

2022-03-30 09:06:21 來源:金融投資報(bào)

在疫情影響下,預(yù)制菜概念反復(fù)走強(qiáng)。2021年中國預(yù)制菜市場規(guī)模超過3000億元,預(yù)計(jì)到2025年將會(huì)突破8300億元。

東亞前海證券分析師汪玲指出,疫情反復(fù)影響以及人們?nèi)找孀兛斓纳罟?jié)奏,使得消費(fèi)者居家做飯需求下預(yù)制菜的需求顯著提升。未來,在預(yù)制菜龍頭企業(yè)不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、滿足產(chǎn)品多元化需求、擴(kuò)大市占提高集中度的情況下,擁有預(yù)制菜業(yè)務(wù)布局的餐飲企業(yè)也有望展現(xiàn)更加亮眼的表現(xiàn)。

從行業(yè)發(fā)展角度來看,預(yù)制菜行業(yè)目前處于快速發(fā)展時(shí)期,未來市場規(guī)模有望高增。汪玲表示,行業(yè)長期發(fā)展邏輯清晰,預(yù)制菜安全、健康、便攜的特點(diǎn)契合消費(fèi)升級的趨勢以及宅經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,未來發(fā)展的確定性較強(qiáng)。行業(yè)目前集中度較低,競爭格局分散,受益標(biāo)的為未來集中度有望提升的行業(yè)龍頭如味知香、安井食品等,以及絕味食品、雙匯發(fā)展、全聚德、三全食品、步步高、涪陵榨菜、龍大美食、國聯(lián)水產(chǎn)、廣州酒家、惠發(fā)食品、巴比食品等發(fā)展?jié)摿^大的公司。

味知香(605089)產(chǎn)能將逐步釋放

公司是深耕預(yù)制菜行業(yè) 12年的龍頭企業(yè)。公司加盟店盈利能力出色,初始投資額小且回收期短,因此近年來加盟店快速擴(kuò)張,從2017年的58家快速增至2021年的1219家。國元證券指出,家庭小型化和加班常態(tài)化使得“單身經(jīng)濟(jì)”和“懶人經(jīng)濟(jì)”日盛,而預(yù)制菜兼顧健康和便捷等方面的特性,使其高度貼合社會(huì)變遷下 C 端消費(fèi)者的需求。雖然過去幾年公司收入和利潤均實(shí)現(xiàn)快速增長,但當(dāng)前1.5萬噸產(chǎn)能早已滿產(chǎn),成為掣肘公司進(jìn)一步擴(kuò)張的瓶頸。而公司IPO募投的5萬噸新產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在2022年初逐步釋放,從而支撐公司在江浙滬以外區(qū)域新市場的擴(kuò)張,以及在電商和新零售等新渠道的嘗試。

絕味食品(603517)或現(xiàn)新成長曲線

公司建立近20個(gè)生產(chǎn)基地,實(shí)現(xiàn)“冷鏈生鮮,日配到店”。龐大的門店和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)相輔相成,構(gòu)建起顯著的規(guī)模優(yōu)勢。展望未來,龍頭企業(yè)開店空間仍然廣闊,繼續(xù)推進(jìn)全國化布局的戰(zhàn)略依然清晰且堅(jiān)定。國元證券指出,公司圍繞“深耕鴨脖主業(yè)、構(gòu)建美食生態(tài)”的發(fā)展戰(zhàn)略,先后投資入股了50余家美食生態(tài)圈企業(yè),并逐漸進(jìn)入收獲期。2021年三季度,公司轉(zhuǎn)讓和府撈面部分股權(quán)以及千味央廚上市共貢獻(xiàn)了2.1億元的投資收益。除了財(cái)務(wù)投資收益,更期待未來公司成功打造起相互協(xié)作的美食平臺,從而突破鴨脖主業(yè)瓶頸,豐富業(yè)務(wù)矩陣。此外,公司逐步開放供應(yīng)鏈服務(wù),在全國冷鏈?zhǔn)袌隹焖僭鲩L的背景下,絕配供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛,有望鑄就公司新的成長曲線。

巴比食品(605338)團(tuán)餐市場空間廣

公司加速全國布局,南京產(chǎn)能釋放加密華東市場外延收購進(jìn)展超預(yù)期完成,公司借道“好禮客”、“早宜點(diǎn)”快速進(jìn)軍華中市場,邁出突破局域門店瓶頸的重要一步,或?qū)⒊蔀槿珖卣沟臉影?。華東方面,南京工廠預(yù)計(jì) 2022 年底投產(chǎn),產(chǎn)能釋放后或?qū)⒓用芴K北、安徽及浙江市場門店分布,華東區(qū)域擴(kuò)張值得期待。華安證券指出,1.5萬億元團(tuán)餐市場空間廣闊,公司持續(xù)加碼團(tuán)餐業(yè)務(wù),隨著上海二期智能化工廠投產(chǎn),公司成品產(chǎn)能得以擴(kuò)充,預(yù)計(jì) 2021 年團(tuán)餐收入占比突破 15%,同比增速超 50%。此外,公司將團(tuán)餐客戶進(jìn)一步細(xì)分,以滿足企事業(yè)單位團(tuán)膳、餐飲供應(yīng)鏈、商超及便利店、餐飲連鎖品牌、電商平臺五大客戶的需求,團(tuán)餐業(yè)務(wù)有望延續(xù)高增。

安井食品(603345)供應(yīng)鏈全國布局

公司速凍火鍋料及面點(diǎn)均保持兩倍于行業(yè)的增速,這背后是公司作為行業(yè)龍頭,產(chǎn)品研發(fā)能力領(lǐng)先,供應(yīng)鏈全國化布局,經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)優(yōu)質(zhì)。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、BC渠道開拓及產(chǎn)能穩(wěn)步釋放,有望維持18%-25%的年產(chǎn)能增速,綜合實(shí)力不斷提升。安信證券指出,公司擁有全國化優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商,與預(yù)制菜的渠道協(xié)同優(yōu)勢突出。前期以O(shè)EM模式降低試錯(cuò)成本,挖掘潛力大單品,依托快手菜專區(qū)加快推廣速度??焓植藢^(qū)投資小,風(fēng)險(xiǎn)低,有利于消費(fèi)者引導(dǎo),還能為經(jīng)銷商帶來新增長點(diǎn),公司計(jì)劃在3年內(nèi)鋪設(shè)5萬個(gè)快手菜冰柜,在行業(yè)發(fā)展早期搶占消費(fèi)者群體。同時(shí),隨著自產(chǎn)率的提升,預(yù)制菜利潤率或有較好改善。

涪陵榨菜(002507)多品類協(xié)同發(fā)展

公司發(fā)布公告稱,“年產(chǎn) 5萬噸泡菜生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”其中2條生產(chǎn)線已于近日正式建成投產(chǎn),新增產(chǎn)能2.5萬噸/年。增加2.5萬噸泡菜產(chǎn)能后,公司現(xiàn)擁有榨菜產(chǎn)產(chǎn)能約16萬噸,泡菜產(chǎn)能約5.9萬噸,蘿卜產(chǎn)能超過1萬噸,共計(jì)約22.9萬噸。未來公司將以戰(zhàn)略資源助力蘿卜產(chǎn)品多元做大,形成大單品;延伸開發(fā)休閑零食,嘗試進(jìn)入醬類,并推出豆瓣醬等新品,實(shí)現(xiàn)多品類協(xié)同發(fā)展。新品類將帶來增量發(fā)展,全年15%目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。華鑫證券指出,隨著產(chǎn)能釋放和新品類放量,公司整體盈利能力有望得到改善??春霉咎醿r(jià)順利落地帶來價(jià)增,渠道下沉穩(wěn)步推進(jìn)下,公司業(yè)績逐步釋放。

龍大美食(002726)“全產(chǎn)業(yè)鏈”經(jīng)營

公司早期承接日本預(yù)制菜出口業(yè)務(wù),2018年藍(lán)潤接手后調(diào)整公司戰(zhàn)略定位,將公司戰(zhàn)略調(diào)整為“一體兩翼”,形成以預(yù)制菜為核心,以生豬養(yǎng)殖、屠宰加工為支撐,配套進(jìn)口貿(mào)易的“全產(chǎn)業(yè)鏈”經(jīng)營發(fā)展模式。太平洋證券指出,我國預(yù)制菜行業(yè)起步晚,根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì),預(yù)制菜市場規(guī)模從2017年的1000億元增長至2020年的約2600億元。預(yù)計(jì)未來幾年我國預(yù)制菜行業(yè)年均復(fù)合增速也有望保持在20%左右,市場空間廣闊。目前我國預(yù)制菜行業(yè)集中度低,近70%以上的預(yù)制菜加工企業(yè)仍處于小、弱、散的狀態(tài),同時(shí)預(yù)制菜產(chǎn)品依賴?yán)滏溸\(yùn)輸,物流成本及產(chǎn)品新鮮度要求限制了加工企業(yè)產(chǎn)品配送半徑,因此尚未出現(xiàn)全國性的龍頭企業(yè),仍舊處在藍(lán)海競爭。

標(biāo)簽: 絕味食品 預(yù)制菜火熱 成長邏輯 新成長曲線

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