9月15日，金凱(遼寧)生命科技股份有限公司(簡稱：金凱生科)將在創(chuàng)業(yè)板上會。
金融投資報記者注意到，金凱生科不僅企業(yè)類型仍為外商投資企業(yè)，包括收入也有八成依賴外銷。與此同時，公司作為醫(yī)藥生物公司反而重銷售而輕研發(fā)，連續(xù)三年研發(fā)費用率低于同行平均值。
近八成營收來自外銷
公開資料顯示，金凱生科成立于2009年，是一家面向全球生命科技領域客戶的小分子CDMO服務商，為全球原研藥廠的新藥研發(fā)項目提供小分子藥物中間體以及少量原料藥的定制研發(fā)生產(chǎn)服務。
從業(yè)績來看，招股書顯示，2019年至2021年，金凱生科實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.15億元、4.64億元、5.49億元，歸母凈利潤分別為5816.10萬元、5893.63萬元、8454.83萬元。盡管公司核心業(yè)務毛利率整體相對穩(wěn)定，但其中占比約三成的非含氟類產(chǎn)品毛利率卻持續(xù)下滑。據(jù)了解，金凱生科CDMO業(yè)務可分為含氟類產(chǎn)品與非含氟類產(chǎn)品，其中非含氟類產(chǎn)品占CDMO業(yè)務收入比重分別為33.99%、37.02% 、32.47% ，毛 利 率 依 次 為43.77%、43.51%、42.97%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。
值得一提的是，金凱生科近八成收入依賴外銷。上述報告期內，公司外銷收入占主營業(yè)務收入的比重分別為80.45%、80.45%和76.43%。具體來看，公司農(nóng)藥領域產(chǎn)品內銷收入分別為6751.75萬元、7694萬元和8842.13萬元，占農(nóng)藥領域產(chǎn)品銷售收入的比重分別為36.77%、38.94%和43.78%，而外銷占比長期居于高位，分別為63.23%、61.06%、56.22%。
對此，金凱生科坦言，若未來公司出口的相關國家貿易政策變動，可能會對公司產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定不利影響，進而影響到公司未來經(jīng)營業(yè)績。
金融投資報記者注意到，金凱生科不僅業(yè)績依賴外銷，還被市場稱為“外企”。截至招股說明書簽署日，金凱中國注冊地為美國特拉華州，并直接持有金凱生科64.88%的股權，為金凱生科控股股東。公司實際控制人Fumin Wang(王富民)及 Lianping Wu(吳連萍)通過金凱中國間接持有發(fā)行人64.88%股權，F(xiàn)umin Wang 通過凱潤同創(chuàng)間接控制發(fā)行人5.64%股權，合計控制公司股權比例70.52%，擁有絕對控制權。
同時，F(xiàn)umin Wang 及 Lianping Wu 均為美國國籍，并且在國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)中，金凱生科的企業(yè)類型仍為外商投資企業(yè)。
研發(fā)投入遠低于同行
受制于資金實力欠缺、融資渠道單一等因素影響，金凱生科在收入規(guī)模、研發(fā)投入方面與同行業(yè)上市公司相比存在一定差距。
根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球化學藥CDMO市場規(guī)模達到375億美元;2020年中國化學藥CDMO市場規(guī)模達到226億元。從2020年營業(yè)收入來看，金凱生科同行業(yè)可比上市公司中，藥明康德營業(yè)收入為52.82億元，占國內CDMO市場份額的比重為16.66%;凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份營業(yè)收入分別為31.50億元、26.47億元、20.72億元，占國內CDMO市場份額的比重分別為 9.94%、8.35%、6.54%。以此計算，金凱生科2020年所占市場份額僅1.47%。
與此同時，金凱生命還存在重銷售而輕研發(fā)的問題。招股書顯示，2019年至2021年，公司銷售費用分別為 2017.57 萬 元 、1526.65 萬 元 、1703.18 萬元，銷售費用率分別為4.86%、3.29%、3.1%，而同行業(yè)銷售費用率平均值為2.66%、2.09%、1.69%。
從研發(fā)費用率來看，金凱生命遠低于同行業(yè)可比公司。招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年，金凱生科的研發(fā)費用率分別為4.02%、4.56%和4.48%，遠低于同行業(yè)可比公司6.12%、6.14%和6.06%的平均值。此前，深交所在問詢中提出質疑，要求公司說明報告期各期客戶要求發(fā)行人研發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量、研發(fā)成功的產(chǎn)品數(shù)量及占比，說明發(fā)行人是否具備充分的研發(fā)能力，發(fā)行人技術先進性的具體體現(xiàn)。
值得注意的是，金凱生科此次擬募 集 資 金 8 億 元 ，公 司 計 劃 將43886.66萬元用于醫(yī)藥中間體項目，28656.1萬元用于年產(chǎn)190噸高端醫(yī)藥產(chǎn)品項目，7457.24萬元用于補充流動資金。
其中，醫(yī)藥中間體項目募集的資金占金凱生科募資總額的54.86%，該項目實施主體為金凱(大連)醫(yī)藥科技有限公司。招股書顯示，金凱醫(yī)藥成立于2016年3月，截至招股說明書簽署日，金凱生科持有金凱醫(yī)藥100%的股權。最重要的是，成立已6年時間的金凱醫(yī)藥，目前尚未正式展開經(jīng)營活動。企查查顯示，截止2021年末，該公司參保人數(shù)僅有2人;也就是說，金凱生科沒有選擇自己做此次募投最大的項目，而是將其交給了目前仍為“空殼”的子公司。(本報記者 劉敏)
