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滬指累計上漲22% 大數(shù)據(jù)基金整體跑輸指數(shù)

2020-01-03 10:14:50 來源: 21世紀經(jīng)濟報道

2019年全年,滬指累計上漲22%,深成指和創(chuàng)業(yè)板指大漲44%。

在全球主要股指的漲幅中,深成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別位列第二、第三位,僅次于俄羅斯ETS指數(shù)。A股的偏股型基金因此賺得盆滿缽滿,平均收益達到4成,5只基金收益翻倍。

不過此前風光一時無兩的大數(shù)據(jù)基金表現(xiàn)卻不溫不火。28只大數(shù)據(jù)基金(A、B、C類分開計算),2019年漲幅超過40%的僅有9只,最高一只的漲幅為59.6%,相比偏股型基金冠軍121.69%的漲幅,收益僅一半;而收益最低的,去年僅16.2%的漲幅,明顯跑輸指數(shù)。

大數(shù)據(jù)淪為噱頭?

一經(jīng)面世就因擁有“超級大腦”(電腦+人腦)的基因,再加上大牛市的加持,大數(shù)據(jù)基金一時吸金無數(shù)。2014年,A股首現(xiàn)大數(shù)據(jù)基金,當年適逢牛市,大數(shù)據(jù)基金一飛沖天,迅速博得市場關注。

之后,大數(shù)據(jù)主題的基金爆發(fā)式增長,互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAJT等也爭相入場。不過隨著市場展開一波調整,“超級大腦”并未像當初設想的那樣——“漲時漲得多,跌時跌得少”。

而2019年市場出現(xiàn)一波小牛市,大數(shù)據(jù)基金的表現(xiàn)整體落后。表現(xiàn)最好的是浙商大數(shù)據(jù)智選消費,2019年漲幅59.6%;天弘云端生活優(yōu)選漲幅為53.2%,排名第二。另外,有10只大數(shù)據(jù)基金2019年的累計單位凈值增長率不到30%,表現(xiàn)墊底的產(chǎn)品來自南方基金,其大數(shù)據(jù)100C、100A的漲幅僅16.2%和16.7%。

根據(jù)南方基金的招募說明書,大數(shù)據(jù)100指數(shù)為策略指數(shù),對樣本空間的股票,按照財務因子得分、市場驅動因子得分和大數(shù)據(jù)因子得分進行模型優(yōu)化,然后將計算的綜合得分從高到低排序,選取排名在前100名的股票構成大數(shù)據(jù)100指數(shù)初始樣本股。

具體來看,財務因子主要包括最新市盈率PE、凈資產(chǎn)收益率ROE、年度營業(yè)收入同比增長率、年度凈利潤同比增長率,剔除PE、ROE排名靠后的股票、剔除營業(yè)收入同比增長為負和年度凈利潤同比增長為負的股票;計算主營業(yè)務收入和凈利潤同比和環(huán)比預測結果增長相對上期該指標的幅度變化作為業(yè)績加速得分,通過因子模型計算上述得分作為財務因子總得分。

市場驅動因子主要包括最近一個月股票換手率、波動率、價格變化率、流動性因子,通過量化因子模型計算得分作為市場驅動因子的總得分。

大數(shù)據(jù)因子主要包括根據(jù)新浪財經(jīng)頻道下的股票頁面訪問熱度計算單個股票的熱度得分、根據(jù)財經(jīng)頻道下的新聞報道正負面影響計算單個股票新聞報道得分、根據(jù)股票在微博上的正負面文章影響計算單個股票微博得分,綜合上述得分并根據(jù)歷史回測優(yōu)化結果作為大數(shù)據(jù)得分。最后,在指數(shù)編制方案約定的規(guī)則下進行調整與等權重計算,最終確定指數(shù)成份股與權重。

不過理想很豐滿,現(xiàn)實很骨感。雖然考慮了種種指標,目前南方的兩只大數(shù)據(jù)基金100A、100C的累計凈值不到0.7元,分別是0.67元和0.66元。

從本質上看,大數(shù)據(jù)基金是量化基金的一類,在利用傳統(tǒng)量化指標的基礎上,融入了互聯(lián)網(wǎng)上的各類公開信息,以及線上線下的支付信息等。

根據(jù)上海證券基金評價研究中心的統(tǒng)計,大數(shù)據(jù)基金主要的數(shù)據(jù)源有四類:第一是普通搜索數(shù)據(jù),如百度、360等網(wǎng)站上的用戶關于證券市場的相關搜索記錄;第二是財經(jīng)網(wǎng)站數(shù)據(jù),如新浪財經(jīng)、同花順、東方財富等網(wǎng)站上用戶對行業(yè)或個股的關注度指標;第三是消費數(shù)據(jù),如淘寶、京東等網(wǎng)站上用戶的購買記錄,以及線下的POS機數(shù)據(jù)等;第四是社交網(wǎng)站數(shù)據(jù),如微博、雪球等社區(qū)上投資者對證券市場的各種觀點。

規(guī)模從200億降至96億

A股第一只大數(shù)據(jù)基金誕生于2014年3月,現(xiàn)存的大數(shù)據(jù)基金共計28只。

從規(guī)模上看,2015年高峰時,曾一度超過200億;如今業(yè)績表現(xiàn)差強人意,贖回明顯,截至2019年末,規(guī)模已跌至96億,打到“骨折”。

目前規(guī)模最大的是南方大數(shù)據(jù)100,A和C份額規(guī)模合計27.9億元。規(guī)模最小的是招商財經(jīng)大數(shù)據(jù)股票,規(guī)模不足1800萬,已大幅低于清盤線,這只基金成立于2016年11月,成立規(guī)模約2.5億元,最新凈值為0.85元。

從成立時間上看,主要集中在2015-2017年;而2018年至今,僅有易方達易百智能量化策略一只產(chǎn)品成立。

從累計凈值來看,17只產(chǎn)品目前為正收益,其余11只凈值在1元之下。目前表現(xiàn)最好的是銀河定投寶騰訊濟安指數(shù),累計凈值為1.63元,是成立最早的大數(shù)據(jù)基金。

“大數(shù)據(jù)基金之前被神化了。其本質是通過百度、騰訊、淘寶、京東等網(wǎng)站的銷售或搜索等數(shù)據(jù),再結合企業(yè)的常規(guī)財務分析,例如營業(yè)收入、利潤、現(xiàn)金流等,進行建模選股。這種方式有明顯的漏洞,因為如果這種方式奏效,馬云這些企業(yè)家就可以自己通過炒股掙錢,根本不用經(jīng)營企業(yè)了。所以大數(shù)據(jù)基金最終淪為一個噱頭,業(yè)績不佳是正常的。在二級市場上博弈,僅靠這些所謂的‘大數(shù)據(jù)’就能獲得良好收益的話,那么多的專業(yè)投資機構就沒活干了。”資深基金評論人士王群航曾在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

好買基金研究中心總監(jiān)曾令華對21世紀經(jīng)濟報道記者采訪說,投資的本質是賺企業(yè)成長錢,總體要看企業(yè)基本面?,F(xiàn)在的大數(shù)據(jù)基金大多是通過市場情緒、搜索頻次或短期事件驅動造成的股價波動而進行篩選,對基本面關注不夠,和投資本質南轅北轍。未來,大數(shù)據(jù)肯定有更多待挖掘的價值,但現(xiàn)在的模型還不夠精準,想要戰(zhàn)勝人腦還有很長一段路要走。

“我們的大數(shù)據(jù)基金從目前的實際情況看,走勢較為接近中證500,并沒有顯示出原先設想的‘漲時助漲、跌時少跌’的狀態(tài),更像是漲時猛漲、跌時狂跌。由于波動太大,基金贖回的規(guī)模很大,目前存量規(guī)模很小。此前公司計劃在大數(shù)據(jù)方面發(fā)力,招聘了很多相關人才,現(xiàn)在計劃也擱置了。大數(shù)據(jù)因子沒有想象中那么有效,整體跑輸主動產(chǎn)品。”一家總部在華南的基金公司負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

一位基民對記者吐槽說:“當年大數(shù)據(jù)基金火到什么程度?一基難求,幾乎每一只都需要限購?,F(xiàn)在則是要多少有多少。我2015年末買入過一只,到現(xiàn)在凈值才上漲15%,累計收益和貨幣基金差不多。”