新年剛過，曾獲百億資金追捧認(rèn)購的睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金、興全合宜基金，就在一只重倉股上遇到了“馬失前蹄”。
1月8日晚，大族激光發(fā)布年報(bào)業(yè)績預(yù)告，下修業(yè)績預(yù)期，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤6.4億～7.2億元，同比下降58%-63%，而根據(jù)此前三季報(bào)預(yù)測，公司年報(bào)業(yè)績下滑區(qū)間在45%～55%之間。
其實(shí)，這已經(jīng)是大族激光近半年時(shí)間的第三次爆雷，去年上半年凈利大降62.74%;去年七八月份，歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目又深陷質(zhì)疑旋渦;盡管如此，大族激光股價(jià)卻在大跌后迅速開始拉升，去年八月至今四個(gè)月內(nèi)漲幅66%，其中公募基金低位加倉是主要驅(qū)動(dòng)因素，一些基金經(jīng)理相信大族激光將在四季度出現(xiàn)業(yè)績的大幅改善。
值得注意的是，大族激光曾被外資“買爆”，去年3月5日，由于所有境外投資者持股比例超過28%，大族激光被禁止外資買盤。
四季度復(fù)蘇未能如愿，大族激光業(yè)績再次向下修正
大族激光的業(yè)績繼續(xù)低于市場預(yù)期。
1月8日晚間，基金重倉股大族激光發(fā)布的一則業(yè)績預(yù)測顯示，2019年全年凈利潤將大幅下降58%至63%，年度凈利潤6.4億～7.2億元，這一業(yè)績降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前的預(yù)測，在去年10月底，這家公司稱，公司年報(bào)業(yè)績下滑區(qū)間在45%～55%之間。
這份不討人喜歡的“新年大禮”，讓大族激光的8.6萬名股東也有點(diǎn)措手不及。一些大族激光的股民因此感到悲觀，在股吧里面一些投資者聲稱，“要開始跑了”、”第二天可能要開始數(shù)跌停板”。根據(jù)這家上市公司的解釋，業(yè)績下降的原因主要是2019年四季度，公司部分客戶訂單延遲發(fā)機(jī)，根據(jù)公司壞賬計(jì)提政策對部分存在壞賬跡象的客戶進(jìn)行了個(gè)別計(jì)提，導(dǎo)致業(yè)績修正。
在這份業(yè)績預(yù)告披露的當(dāng)天，大族激光尾盤急速走跌，最多跌幅接近4%，至1月8日收盤股價(jià)跌2.96%。尾盤股價(jià)的表現(xiàn)，顯示出有先知先覺的資金對當(dāng)晚披露的業(yè)績似有耳聞，已經(jīng)提前開始撤出。
如果考慮到大族激光的股價(jià)自2019年8月份以來反彈了66%，這份業(yè)績進(jìn)一步下修的公告，可能會重倉該股的投資者感到不寒而栗。畢竟，大族激光可是一只基金重倉股。
因?yàn)?，?fù)面纏身的大族激光在去年三四季度實(shí)現(xiàn)底部反彈，更多的來自于機(jī)構(gòu)資金的“固執(zhí)”，基金經(jīng)理在大族激光上的“固執(zhí)”，券商可謂功不可沒。雖然種種負(fù)面給予大族激光較大的股價(jià)壓力，令大族激光在2019年的七八月連續(xù)暴跌，但券商的賣方報(bào)告給了基金經(jīng)理的足夠信心。
當(dāng)時(shí)，繼2019年半年報(bào)業(yè)績變臉之后，大族激光又因其耗資6.7億、8年仍未建成的歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目深陷質(zhì)疑旋渦。另有媒體曝出大族激光在歐洲設(shè)立的研發(fā)運(yùn)營中心實(shí)為酒店。去年8月1日晚間，大族激光發(fā)布公告稱，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局下發(fā)的《深圳證監(jiān)局關(guān)于對大族激光科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》(下稱決定書)。
決定書中提到，深圳監(jiān)管局對大族激光信息披露事項(xiàng)進(jìn)行了專項(xiàng)檢查，發(fā)現(xiàn)其在子公司大族歐洲股份公司(下稱“大族歐洲”) 在建工程歐洲研發(fā)運(yùn)營中心項(xiàng)目上存在兩大問題，包括大族激光并未對該項(xiàng)目履行應(yīng)有的董事會審議程序，以及公司未及時(shí)披露該項(xiàng)目建造涉及的重大合同。
不懼暴雷，明星基金瘋狂加倉助大族擺脫“漩渦”
明知山有虎，偏向虎山行。
即便如此，暴跌的大族激光在機(jī)構(gòu)眼中卻變成了逢低加倉的香餑餑，一批看好業(yè)績強(qiáng)復(fù)蘇的推薦報(bào)告持續(xù)襲來。根據(jù)券商中國記者獲得的資料，在去年8月暴跌后，券商關(guān)于看好大族激光四季度業(yè)績強(qiáng)復(fù)蘇的賣方報(bào)告開始批量出現(xiàn)，券商的賣方報(bào)告對公募基金加倉大族激光構(gòu)成了強(qiáng)支撐。
根據(jù)大族激光披露的報(bào)告信息顯示，去年6月底的公募持有大族激光最多的兩只基金，僅持有960萬股，占流通市值比例合計(jì)為0.9%，而在大族激光出現(xiàn)暴跌后，基金經(jīng)理開始加倉，公募持有大族激光最多的兩只基金持有數(shù)量達(dá)到3100萬股，合計(jì)比例從二季度末的0.9%迅速上升到去年三季度末的2.9%。
在公募基金經(jīng)理逢低加倉買入的邏輯支撐下，大族激光的股價(jià)已迅速開始反彈，短短四個(gè)月的時(shí)間，負(fù)面纏身的大族激光就收復(fù)了股價(jià)失地，四個(gè)月累計(jì)上漲了66%，在業(yè)績不佳、負(fù)面襲來的背景下，大族激光的這一股價(jià)表現(xiàn)可謂驚人，這一切與公募資金在“復(fù)蘇”邏輯下的持續(xù)加倉不無關(guān)系。
值得一提的是，將身處“漩渦”的大族激光，視為加倉良機(jī)品種，包括了在基金發(fā)行市場火爆一時(shí)的兩只明星基金，且買的最多的也是這兩只基金。
根據(jù)大族激光披露的信息顯示，興全合宜基金、睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金自大族激光暴跌后，開始持續(xù)加倉買入，興全合宜基金持股數(shù)據(jù)占大族激光流通市值比例，從去年二季度末的0.27%上升到去年三季度末的1.97%。，加倉幅度最猛。陳光明旗下的睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金也在大族激光暴雷后大量買入，至去年三季度末已持有大族激光超過1000萬股，占流通市值比例為0.94%，成為大族激光的第二大公募基金股東。
截至去年三季度末，上述兩只基民眼中的爆款基金，將約11億人民幣的資金配置到大族激光上，而大族激光最新披露的業(yè)績預(yù)測卻令人頗為失望。
按照基金披露的信息，大族激光截至去年三季度末均是睿遠(yuǎn)價(jià)值成長基金、興全合宜基金的第八大重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比例分別達(dá)到3.5%、2.1%。也就是說，此番糟糕的業(yè)績預(yù)測出爐后，若資金對大族激光看空，大族激光未來的股價(jià)表現(xiàn)將較大程度上影響這只基金的凈值表現(xiàn)。
考慮到上述兩只買入最多的基金，持有大族激光的市值合計(jì)達(dá)到11億，而大族激光截至去年三季度末有上百只基金持有，若發(fā)生盤面走空，大族激光可能不是一只重倉基金能夠快速賣出的股票。
業(yè)績或成選股硬指標(biāo)，大族激光是忍還是賣？
不過，考慮到大族激光在去年10月底披露業(yè)績大幅下降后，公司股價(jià)仍然逆市拉升的現(xiàn)象，不排除公募基金和券商對大族激光有更多的“固執(zhí)與耐心”，也就是說，如果公募基金經(jīng)理堅(jiān)信5G手機(jī)的逐步放量將刺激激光設(shè)備的長期需求與邏輯，也不排除基金經(jīng)理繼續(xù)忍受這份比此前預(yù)告更壞的業(yè)績。
國信證券的一份研究報(bào)告認(rèn)為，2020年隨著品牌客戶5G手機(jī)的發(fā)布，新材料激光加工需求增加，公司將會迎來業(yè)績的大幅度反彈。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃展示出公司未來信心，公司為激光設(shè)備行業(yè)龍頭，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及大客戶創(chuàng)新周期的到來，業(yè)績有望重回增長。
民生證券也認(rèn)為，蘋果2020年迎來創(chuàng)新大年，帶來激光設(shè)備的強(qiáng)勁需求：蘋果2020年訂單需求大，大族激光在設(shè)備上具備較強(qiáng)競爭力，有望享受設(shè)備大年紅利。
不過，持有大族激光的公募基金數(shù)量較多，只要有部分基金拒絕這種長期邏輯的假設(shè)，更多從當(dāng)前業(yè)績上做出選擇，首先開始賣出，籌碼一旦松動(dòng)，對其他基金的持股信心就會構(gòu)成壓力，基金經(jīng)理抱團(tuán)股在關(guān)鍵時(shí)刻最怕的就是出現(xiàn)內(nèi)部分歧。
此外，有華南地區(qū)的基金經(jīng)理認(rèn)為，2019年科技股的走勢很大程度上是主題驅(qū)動(dòng)，有較強(qiáng)的行業(yè)性和板塊性，股價(jià)與業(yè)績并未產(chǎn)生明顯的正相關(guān)，2020年的A股科技股投資將更多的在于個(gè)股的選擇，也就是說，業(yè)績將對基金在科技股的投資上構(gòu)成較大影響。
那么，2020年基于業(yè)績的選股邏輯，業(yè)績一般、股價(jià)卻異常強(qiáng)勢的大族激光，會讓基金經(jīng)理尤其是兩只明顯基金做出何種選擇?
