周一銀行股集體亢奮，連工行、建行這些巨無霸都沖擊漲停，火爆的交易造成券商交易軟件擁堵，連股指期貨也應(yīng)聲漲停。這樣的情況即便是2014年杠桿牛市時也沒有出現(xiàn)過。
很多人沒有預(yù)料到銀行股能如此大漲，因?yàn)閺幕久婵?，似乎找不到支撐銀行股大漲的理由。
首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有大幅復(fù)蘇的跡象。從上半年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟(jì)雖然止住了下滑，但各項(xiàng)數(shù)據(jù)僅是觸底反彈。在這種情況下，銀行要想從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中分享豐厚的成果不太現(xiàn)實(shí)，沒有一個國家的銀行體系可以在宏觀經(jīng)濟(jì)不好的情況下出現(xiàn)逆市增長，這不合邏輯。
其次，管理層目前提出，要銀行讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國銀行業(yè)2019年凈利潤為2萬億左右，但管理層要讓銀行給實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬億。雖然這不是要銀行出讓凈利潤(讓1.5萬億銀行基本都會虧損)，讓的是利息收入，是息差收入。但是，中國銀行業(yè)息差收入占了凈利潤的7成比重，如果讓利，對銀行業(yè)的影響也是不小的，因?yàn)楝F(xiàn)在銀行業(yè)還找不到第二個能迅速補(bǔ)上這個利潤的收入構(gòu)成。
第三，中國金融領(lǐng)域的對外開放在加快，這對國內(nèi)銀行業(yè)形成了現(xiàn)實(shí)沖擊。隨著國外金融巨頭越來越多地進(jìn)入國內(nèi)銀行業(yè)傳統(tǒng)的優(yōu)勢領(lǐng)域，在市場總量有限的情況下，會形成此消彼長的態(tài)勢。特別是在零售金融、資產(chǎn)管理、投資收購等方面，國內(nèi)銀行明顯處于劣勢，大多數(shù)中小微銀行靠的就是存貸差，根本沒法與國際巨頭抗衡。
第四，由于歷史原因中國銀行業(yè)整體大而不強(qiáng)。除了五大行和幾家股份制銀行實(shí)力出眾以外，大多數(shù)中小銀行抗風(fēng)險能力不高。而中國的中小微銀行數(shù)量非常龐大，一旦完全市場化，很多中小微銀行的生存狀況堪憂。
然而，銀行股又確實(shí)大漲了，這又是為什么呢?
首先，中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)處于全球第二。經(jīng)濟(jì)質(zhì)量也在不斷上升，但資本市場的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，A股市值占GDP的比重不足70%，發(fā)達(dá)國家則達(dá)到130%以上。因此，要在疫情防控常態(tài)化背景下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，要助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)扶持創(chuàng)新科技企業(yè)，需要資本市場走出“健康牛”，況且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)四年多新高了，在這種情況下，上證綜指需要帶一帶節(jié)奏，而目前啟動銀行股沖關(guān)會比較容易，畢竟銀行股的權(quán)重非常大，牽一發(fā)而動全身。
其次，銀行股的估值低廉，容易成為新增資金關(guān)注的重點(diǎn)。目前A股的銀行股估值處于歷史低位，大部分銀行股破凈。按一個比較理想的狀態(tài)，銀行股的增長與貨幣投放的增長有比較密切的關(guān)系，5月M2(廣義貨幣)增速已經(jīng)達(dá)到11.1%了，銀行股再不濟(jì)也能達(dá)到貨幣增速的一半吧，也就是5%，優(yōu)質(zhì)中小銀行的增速也許會更高。
第三，金融安全的需要。金融大開放以后，國際金融巨頭進(jìn)入，一個比較快捷的方式就是收購，現(xiàn)在已經(jīng)不限制持股比例了，如果銀行股過于便宜，則對外資是天大的好事，一定要提高它們并購的成本。
第四，大金控混業(yè)經(jīng)營預(yù)期。市場預(yù)期銀行獲得證券牌照以后可以為旗下理財(cái)子公司導(dǎo)流，畢竟現(xiàn)在銀行理財(cái)資金有20萬億元以上。這部分資金如果進(jìn)入資本市場，銀行可以從中拓展新業(yè)務(wù)，增加收入。
最后，從市場的角度看，銀行股的持續(xù)大漲需要大量資金，現(xiàn)在市場有沒有這么多資金?新增資金會源源不斷地進(jìn)入嗎?靠每天百億的北上資金能否支撐?投資者應(yīng)三思而后行。
