日前，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司(簡(jiǎn)稱“麗人麗妝”)獲證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO批文。這意味著，在歷經(jīng)4年漫長(zhǎng)等待以及一次失敗之后，麗人麗妝終于如愿以償“上市夢(mèng)”。
公開(kāi)資料顯示，麗人麗妝前身為上海麗人麗妝化妝品有限公司(以下簡(jiǎn)稱為“麗人有限”)，成立于2010年，注冊(cè)資本3.6億元。公司實(shí)際控制人是黃韜，其持有公司37.35%的股份。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等化妝品品牌提供線上零售服務(wù)。
難擺脫的“阿里依賴癥”
事實(shí)上，早在2016年，麗人麗妝完成股改后便開(kāi)始火速?zèng)_刺IPO，但卻以失敗告終。造成公司首次沖刺上市失敗的原因，除了公司股權(quán)架構(gòu)體系不合規(guī)范、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定之外，公司和阿里之間糾葛的關(guān)系也是主要原因。
天眼查顯示，麗人麗妝控股股東黃韜合計(jì)持有1.34億股公司股份，持股比例為37.22%;阿里旗下的阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司持有公司0.70億股股份，持股比例為19.55%，系公司第二大股東。
而麗人麗妝和阿里系的“羈絆”由來(lái)已久。早在2012年7月，阿里創(chuàng)投出資564.5萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了麗人有限新增的注冊(cè)資本，正式進(jìn)入公司體系。此次增資系麗人有限第四次增資。此后在2015年，阿里創(chuàng)投將所持麗人有限20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)，同年，阿里網(wǎng)絡(luò)參與了麗人有限第五次增資。
麗人麗妝的“阿里依賴”不僅體現(xiàn)在資本端。招股說(shuō)明書(shū)顯示，天貓平臺(tái)幾乎成了公司賴以開(kāi)展業(yè)務(wù)的唯一電商平臺(tái)。2019年1至6月，公司在天貓平臺(tái)形成的業(yè)務(wù)金額為15.65億元，占上半年公司總業(yè)務(wù)金額的99.95%，而其他諸如亞馬遜、蘑菇街、拼多多、小紅書(shū)、公司自有APP等電商平臺(tái)僅分得剩余的0.05%。綜合2016年至2019年上半年來(lái)看，麗人麗妝各年在天貓平臺(tái)產(chǎn)生的業(yè)務(wù)金額均占到當(dāng)年總額的99%以上。
而在招股說(shuō)明書(shū)中，麗人麗妝也承認(rèn)了公司過(guò)度依賴阿里平臺(tái)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，目前公司運(yùn)營(yíng)平臺(tái)相對(duì)單一，未來(lái)若天貓及淘寶在電商平臺(tái)領(lǐng)域的影響力有所下降，或天貓及淘寶的平臺(tái)管理政策發(fā)生不利變化，或公司與天貓及淘寶的合作關(guān)系發(fā)生改變，則將可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。
核心品牌合作變數(shù)頻生
自成立以來(lái)，麗人麗妝發(fā)展異常迅速。公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至2019年6月30日，公司已經(jīng)和美寶蓮、施華蔻、蘭芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等超過(guò)60個(gè)品牌達(dá)成合作關(guān)系。
2016年度至2019年1-6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.16億元、34.20億元、36.15億元、16.57億元;對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.81億元、2.26億元、2.52億元、1.50億元。
合作品牌快速拓展的同時(shí)，一些較早合作的品牌出現(xiàn)了新?tīng)顩r。
公司前十大品牌中的巴黎歐萊雅、蘭蔻分別于2018年5月、8月在合同到期后終止與公司的業(yè)務(wù)合作，主要原因是歐萊雅集團(tuán)收回了部分品牌的授權(quán)，改由集團(tuán)自有網(wǎng)絡(luò)零售運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)旗下品牌的線上運(yùn)營(yíng)。
雖然公司2019年重新和巴黎歐萊雅達(dá)成了合作，但是代理范圍卻由天貓歐萊雅官方旗艦店轉(zhuǎn)移到了天貓麗人麗妝官方旗艦店。
此外，在麗人麗妝2019年1-6月銷售收入中占比最高的品牌和公司的合作也發(fā)生了變更。2019年8月起，美寶蓮品牌由授權(quán)麗人麗妝運(yùn)營(yíng)美寶蓮品牌官方旗艦店，變更為授權(quán)公司通過(guò)麗人麗妝官方旗艦店銷售美寶蓮產(chǎn)品。
公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，美寶蓮品牌2016年至2019年1-6月零售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.81%、8.53%、13.08%、19.22%，是公司合作的60多個(gè)品牌中名副其實(shí)的“臺(tái)柱子”。對(duì)上述情況，麗人麗妝表示，變更合作范圍后，由于店鋪流量和知名度存在一定差異，預(yù)計(jì)美寶蓮品牌電商零售收入及毛利將出現(xiàn)下降。
一邊是渠道上對(duì)阿里的深深依賴，另一邊是對(duì)核心合作品牌把控力的缺失，麗人麗妝的上市之路未來(lái)將如何，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。(記者 郭帥)
