2021年A股的下半場(chǎng)，注定是精彩的。與“茅指數(shù)”持續(xù)下跌不同的是，成長(zhǎng)性題材股成為A股最靚的仔，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度超越上證指數(shù)，特別是科技成長(zhǎng)股已經(jīng)有取代權(quán)重大藍(lán)籌引領(lǐng)市場(chǎng)熱點(diǎn)的強(qiáng)烈預(yù)期。多位行業(yè)人士認(rèn)為，下半年市場(chǎng)大概率將繼續(xù)震蕩，沒有單邊大幅度的牛市或者是單邊大幅度的熊市的基礎(chǔ)。投資上，一方面需要防范下半年市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);另外一方面下半年優(yōu)質(zhì)個(gè)股即將迎來估值切換，對(duì)于業(yè)績(jī)確定性高，并且具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，會(huì)迎來更好的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于下半年的投資主線，將繼續(xù)聚焦科技股，芯片、新能源等強(qiáng)勢(shì)科技股。
A人工智能高歌猛進(jìn)
人工智能產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)的快速發(fā)展，離不開國(guó)家的高度重視，從2016年起進(jìn)入國(guó)家戰(zhàn)略地位，近年來國(guó)家相繼出臺(tái)一系列人工智能相關(guān)政策，鼓勵(lì)人工智能發(fā)展。分析人士指出，中國(guó)人工智能技術(shù)正在快速應(yīng)用在產(chǎn)業(yè)中，有望為中國(guó)高端制造提供換道超車的機(jī)會(huì)，并推動(dòng)數(shù)萬億數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
2021世界人工智能大會(huì)(WAIC)在上海成功舉辦，華為成為最受關(guān)注的企業(yè)。華安證券尹沿技認(rèn)為，世界人工智能大會(huì)持續(xù)受到產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注，AI正逐漸從技術(shù)探索走向行業(yè)落地，重點(diǎn)關(guān)注AI+教育、自動(dòng)駕駛、隱私計(jì)算三大應(yīng)用場(chǎng)景。AI+教育方面，從需求側(cè)來看，伴隨校外培訓(xùn)監(jiān)管趨嚴(yán)，校內(nèi)依靠信息化技術(shù)實(shí)現(xiàn)課堂教學(xué)的提質(zhì)增效成為剛需;從供給側(cè)來看，伴隨OCR識(shí)別技術(shù)、知識(shí)圖譜等感知和認(rèn)知智能技術(shù)的發(fā)展，人工智能可以基于學(xué)生的過程數(shù)據(jù)，繪制個(gè)性化的知識(shí)圖譜，真正實(shí)現(xiàn)因材施教。自動(dòng)駕駛方面，認(rèn)為今年有望成為L(zhǎng)2+自動(dòng)駕駛的元年，未來汽車智能化的趨勢(shì)將越發(fā)明顯，有望支撐智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛?cè)笄|賽道。隱私計(jì)算方面，數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)和共享的隱私安全將成為下一個(gè)行業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)，以聯(lián)邦學(xué)習(xí)、多方安全計(jì)算(MPC)為主的隱私計(jì)算技術(shù)將成為各家企業(yè)未來布局的方向。建議重點(diǎn)關(guān)注智能汽車方面的中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、道通科技、銳明技術(shù)、千方科技，工業(yè)軟件方面的中望軟件、霍萊沃、中控技術(shù)、用友網(wǎng)絡(luò)、盈建科，人工智能方面的科大訊飛、大華股份、海康威視、虹軟科技等。
在自動(dòng)駕駛方面，東吳證券分析師黃細(xì)理看好“5G/AI技術(shù)進(jìn)步+特斯拉催化”帶來的新一輪自動(dòng)駕駛行情，他指出汽車由分布式架構(gòu)向域控制/中央集中式架構(gòu)方向發(fā)展的過程中，AI芯片作為計(jì)算的載體逐漸成為智能汽車時(shí)代的核心。集成更多AI單元是智能芯片技術(shù)發(fā)展大趨勢(shì)，AI芯片通過添加神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)單元實(shí)現(xiàn)AI運(yùn)算的更高效。經(jīng)測(cè)算，我國(guó)汽車AI芯片市場(chǎng)規(guī)模由2019年的9億美元提升到2025年的92億美元，復(fù)合增速45.0%;到2030年將達(dá)181億美元，十年復(fù)合增速28.8%。
潛力股精選
全志科技（300458）
公司智能車載產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來有望進(jìn)一步提升。公司持續(xù)深耕AIoT(人工智能物聯(lián)網(wǎng))領(lǐng)域，在產(chǎn)品類型、應(yīng)用領(lǐng)域及客戶類型等方面多元化穩(wěn)步推進(jìn)。公司智能車載產(chǎn)品覆蓋多媒體、智能儀表、智能后視鏡、智能輔助駕駛等應(yīng)用。安信證券認(rèn)為，隨著智能車載市場(chǎng)空間逐步擴(kuò)容，芯片產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益。根據(jù)公司公告，在前裝市場(chǎng)，SoC及PMU芯片已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，T系列車規(guī)級(jí)產(chǎn)品大批量上市，已在長(zhǎng)安、上汽、一汽等多個(gè)品牌實(shí)現(xiàn)應(yīng)用;在后裝市場(chǎng)，公司不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)提供低成本高性能的解決方案，已成為市場(chǎng)主流供應(yīng)商。隨著汽車電子的加速發(fā)展和智能駕駛等車載應(yīng)用的逐漸普及，公司業(yè)績(jī)有望獲得進(jìn)一步增長(zhǎng)。
科大訊飛（002230）
公司進(jìn)入紅利兌現(xiàn)期，“平臺(tái)+賽道”推進(jìn)AI在重點(diǎn)場(chǎng)景落地。公司是國(guó)內(nèi)智能語音和人工智能龍頭，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)AI技術(shù)進(jìn)入和產(chǎn)業(yè)落地。天風(fēng)證券指出，2018年開始公司進(jìn)入AI2.0發(fā)展階段，進(jìn)入技術(shù)紅利兌現(xiàn)期，以“平臺(tái)+賽道”模式，推動(dòng)AI技術(shù)在教育、醫(yī)療、政法等多行業(yè)落地應(yīng)用，形成多領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣。公司近年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2020利潤(rùn)增速創(chuàng)近十年新高，人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利等多指標(biāo)佐證高質(zhì)量發(fā)展。2021年4月，公司公告定增預(yù)案，董事長(zhǎng)大筆認(rèn)購17.5-23.5億元，彰顯信心。公司AI核心技術(shù)全球領(lǐng)先，參與制定多項(xiàng)國(guó)家與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，感知、認(rèn)知技術(shù)屢獲國(guó)際大獎(jiǎng)。公司通過訊飛開放平臺(tái)將自身AI技術(shù)賦能開發(fā)者，構(gòu)建AIOT開發(fā)生態(tài)。
?？低暎?02415）
公司是以視頻技術(shù)為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)聚焦于綜合安防、大數(shù)據(jù)服務(wù)和智慧業(yè)務(wù)。經(jīng)過二十年視頻技術(shù)領(lǐng)域深耕，通過構(gòu)建開放合作生態(tài)，為公共服務(wù)領(lǐng)域用戶、企事業(yè)用戶和中小企業(yè)用戶提供服務(wù)。國(guó)信證券指出，隨著公司感知平臺(tái)、數(shù)據(jù)平臺(tái)和應(yīng)用平臺(tái)的積累沉淀，毫米波、遠(yuǎn)紅外、X光、聲波等感知技術(shù)的加入，公司將進(jìn)入又一個(gè)增長(zhǎng)新周期。在場(chǎng)景重構(gòu)過程中，由于安防領(lǐng)域在預(yù)防、監(jiān)控及后處理的一體化發(fā)展趨勢(shì)以及智慧城市、政企數(shù)字化等需求推動(dòng)下，數(shù)字智能化場(chǎng)景在各行業(yè)橫向鋪開，形成新一輪的增長(zhǎng)空間。
瑞芯微（603893）
公司產(chǎn)品的重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域是AIoT(人工智能物聯(lián)網(wǎng))，為客戶提供智能應(yīng)用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片。公司產(chǎn)品還應(yīng)用于人工智能視覺處理、智能語音、手機(jī)快充等。2021年公司主銷產(chǎn)品的客戶訂單增加，目前產(chǎn)品供不應(yīng)求，實(shí)現(xiàn)了上半年主營(yíng)銷售收入達(dá)到歷史新高。華西證券認(rèn)為，公司身處處理環(huán)節(jié)是AIoT時(shí)代最強(qiáng)有力的抓手，也勢(shì)必將享有AIoT時(shí)代大發(fā)展帶來的行業(yè)快速增長(zhǎng)的爆炸式紅利。另外，經(jīng)過多年的投入和布局，公司具有數(shù)量眾多的客戶，由于從處理器平臺(tái)到產(chǎn)品方案需要下游方案商針對(duì)終端具體應(yīng)用進(jìn)行再次開發(fā)，所需要周期較長(zhǎng)，因此公司下游客戶轉(zhuǎn)換產(chǎn)品平臺(tái)需要較高的投入和時(shí)間成本，也就形成了客戶粘性和強(qiáng)生態(tài)。
虹軟科技（688088）
公司是國(guó)內(nèi)視覺AI領(lǐng)軍企業(yè)，成立至今27年始終專注于計(jì)算機(jī)視覺算法，為數(shù)碼相機(jī)/智能手機(jī)/智能汽車/物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行賦能。華安證券指出，虹軟科技提供的算法具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，TOP5的安卓手機(jī)廠商都是公司客戶。公司碩博占比高達(dá)65%，綜合毛利始終維持在90%左右。目前虹軟處在戰(zhàn)略窗口期，堅(jiān)持研發(fā)高投入，近5年維持在30%以上。公司基于AI算法的“1+2+N”的戰(zhàn)略布局清晰，即鞏固在智能手機(jī)影像算法行業(yè)的領(lǐng)先地位;圍繞手機(jī)拓展屏下業(yè)務(wù)，技術(shù)外延切入智能汽車賽道，從而打造公司的第二增長(zhǎng)曲線;基于公司現(xiàn)有的視覺AI技術(shù)，多方向探索業(yè)務(wù)可能性，賦能公司長(zhǎng)期發(fā)展。公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)從2016年的1.74億元，上升至2020年的5.99億元，CAGR達(dá)36%。
歐比特（300053）
公司近年加強(qiáng)人工智能領(lǐng)域研究與投入，在人工智能深度學(xué)習(xí)、訓(xùn)練與推理方面，不斷進(jìn)化學(xué)習(xí)算法，能夠滿足計(jì)算量大、實(shí)時(shí)性要求高，云、邊或端側(cè)都可實(shí)施的需求。針對(duì)不同場(chǎng)景、多要素的遙感應(yīng)用場(chǎng)景，設(shè)計(jì)遙感專用算法模型，打造遙感智能化處理平臺(tái)。將計(jì)算資源、數(shù)據(jù)資源、算法管理、數(shù)據(jù)管理、服務(wù)需求等遙感產(chǎn)業(yè)要素集中到一個(gè)智能化處理平臺(tái)，可以融合多元數(shù)據(jù)資源，提供在線AI分析、管理等多層次服務(wù)，滿足海量遙感影像AI處理的需求。歐比特與ARM公司展開深度合作，基于ARM架構(gòu)打造人工智能芯片玉龍810A/C已經(jīng)開始排隊(duì)量產(chǎn)，其中810C可以應(yīng)用于目前最緊缺的汽車電子領(lǐng)域。
B新能源帶量突破
我國(guó)已經(jīng)正式宣布力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，這也是中國(guó)基于推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的責(zé)任擔(dān)當(dāng)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求作出的重大戰(zhàn)略決策。新能源興起是碳達(dá)峰、碳中和下主要的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，以光伏、風(fēng)電、水電、電動(dòng)汽車等為代表的產(chǎn)業(yè)正在成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要新動(dòng)能。
日前，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于組織申報(bào)整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案的通知》。東吳證券分析師曾朵紅認(rèn)為，中國(guó)、歐洲和美國(guó)對(duì)碳排放的重視和承諾，都將加快光伏從輔助能源到主力能源的進(jìn)程;但硅料突破20萬帶來的成本壓力使得3月開始的產(chǎn)業(yè)鏈博弈7月持續(xù)，SNEC會(huì)議后對(duì)今年需求有下修，隨后發(fā)改委發(fā)布21年新能源指導(dǎo)電價(jià)，完全對(duì)標(biāo)脫硫脫硝電價(jià)大超預(yù)期，推進(jìn)屋頂分布式光伏也體現(xiàn)政策支持，硅料價(jià)格見頂，中期光伏需求更為樂觀，預(yù)計(jì)2021年裝機(jī)150-170GW，同增25%左右，22年有望超35%+增長(zhǎng)，看好光伏優(yōu)質(zhì)龍頭成長(zhǎng)性。
在新能源車行業(yè)，“電池荒”在加劇，鋰電池成為市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。寧德時(shí)代5月發(fā)布的投資者調(diào)研紀(jì)要指出，供應(yīng)鏈資源緊缺和本地化供應(yīng)不足是公司急需解決的問題之一。另一家電池廠商億緯鋰能也在公告中披露，公司現(xiàn)有場(chǎng)地及生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但近一年仍將供不應(yīng)求。造成“電池荒”的原因基本與“芯片荒”如出一轍，主要源自于新能源汽車產(chǎn)銷的快速增長(zhǎng)，而相應(yīng)的產(chǎn)能卻沒能跟上。今年，除了新勢(shì)力繼續(xù)高歌猛進(jìn)，越來越多的傳統(tǒng)汽車廠商以及科技公司也加入了戰(zhàn)局，可以說是又掀起了一輪造車熱。今年1-6月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長(zhǎng)2倍，上半年的累計(jì)銷量已與2019年全年水平持平，到7月底累計(jì)銷量有望超過2020年全年的銷量。
短期內(nèi)光伏組件開工率暫時(shí)還是維持在較低迷的水平，后續(xù)走勢(shì)端看中上游的價(jià)格變化。太平洋證券分析師張文臣建議組件一體化公司關(guān)注隆基股份、晶澳科技等，硅料關(guān)注通威股份等，硅片關(guān)注中環(huán)股份、京運(yùn)通、上機(jī)數(shù)控等，逆變器關(guān)注陽光電源等，光伏玻璃關(guān)注福萊特等，膠膜關(guān)注福斯特、海優(yōu)新材等。
潛力股精選
寧德時(shí)代（300750）
東吳證券指出，寧德時(shí)代目前國(guó)內(nèi)份額50%左右，海外市場(chǎng)20年開始放量，今年以來，公司與一線車企合作再度深化。僅1年寧德時(shí)代已成為特斯拉重要供應(yīng)商，全球份額快速提升。2020年2月，公司與特斯拉簽訂供貨協(xié)議。今年6月8日續(xù)簽4年戰(zhàn)略協(xié)議，公司獲全面認(rèn)可，或突破海外工廠。本次協(xié)議供應(yīng)時(shí)間為2022年1月至2025年，長(zhǎng)達(dá)4年，較此前兩年期協(xié)議明顯延長(zhǎng)。寧德或進(jìn)一步打開特斯拉全球市場(chǎng)，成特斯拉全球主供。長(zhǎng)期看，東吳證券預(yù)計(jì)寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)份額45%以上，海外份額25%以上，全球份額超30%。預(yù)計(jì)公司2025年出貨400-500gwh，較2020年增長(zhǎng)近10倍。
中環(huán)股份（002129）
公司210硅片引領(lǐng)行業(yè)向大尺寸轉(zhuǎn)型，下游需求快速提升，210硅片為公司業(yè)績(jī)提供穩(wěn)定支撐。國(guó)盛證券認(rèn)為，中環(huán)股份于2019年正式推出210大尺寸硅片，增大硅片尺寸后，一方面可以帶來各生產(chǎn)環(huán)節(jié)非硅成本的下降，另一方面可以大幅提升組件功率，帶來BOS成本的下降，最終實(shí)現(xiàn)光伏度電成本的降低。進(jìn)入2021年以來，針對(duì)210高功率組件的產(chǎn)業(yè)鏈配套逐步完善，各家組件企業(yè)也將產(chǎn)品研發(fā)重心轉(zhuǎn)移到210組件，使得210組件下游關(guān)注度快速提升。同時(shí)，TCL入主優(yōu)化公司治理，員工激勵(lì)落地，實(shí)現(xiàn)公司、員工、股東利益綁定，發(fā)展目標(biāo)一致型，推動(dòng)公司在光伏+半導(dǎo)體雙賽道高速發(fā)展。
陽光電源（300274）
公司逆變器業(yè)務(wù)龍頭地位穩(wěn)固、收入翻番，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。中銀證券指出，光伏逆變器方面，2020年公司大力推進(jìn)全球化品牌戰(zhàn)略，深耕重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)，穩(wěn)固并加大歐洲、美洲市場(chǎng)布局力度，搶抓更多新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，充分發(fā)揮全球營(yíng)銷、服務(wù)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，全球競(jìng)爭(zhēng)力及影響力持續(xù)提升，光伏逆變器全球發(fā)貨量增長(zhǎng)至35GW，其中國(guó)內(nèi)13GW，海外22GW，全球市占率27%左右。全年公司光伏逆變器確認(rèn)銷量同比增長(zhǎng)104%至33.5GW，實(shí)現(xiàn)收入75.15億元，同比增長(zhǎng)106%，毛利率同比提升0.31個(gè)百分點(diǎn)至35.03%。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，2020年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)全球發(fā)貨800MWh，全年儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入11.69億元，同比增長(zhǎng)115%。
隆基股份（601012）
公司為光伏單晶一體化龍頭。國(guó)海證券指出，根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2020年單晶市場(chǎng)份額占比已上升至90.2%，較2019年提升超20個(gè)百分點(diǎn)。公司作為全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的單晶光伏制造企業(yè)，2020年單晶硅片和組件出貨量均位列全球第一，其中組件的全球市占率約為19%，較2019年大幅提升11個(gè)百分點(diǎn)。另外，公司正加快單晶產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，以鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)，計(jì)劃至2021年底單晶硅片年產(chǎn)能達(dá)到105GW，同比增長(zhǎng)23.5%;單晶電池達(dá)到38GW，同比增長(zhǎng)26.7%;單晶組件達(dá)到65GW，同比增長(zhǎng)30%。同時(shí)，公司為保持成本領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加大研發(fā)投入，公司2020年、2021Q1研發(fā)費(fèi)用分別為5、1.5億元，同比增長(zhǎng)64.1%、95.7%。
晶澳科技（002459）
公司是光伏垂直一體化龍頭，生產(chǎn)環(huán)節(jié)覆蓋硅片到組件，19年“回A”后，公司進(jìn)入快速發(fā)展期，加速產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏，通過成本和技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，公司組件出貨穩(wěn)居業(yè)內(nèi)前三。萬聯(lián)證券看好公司一體化企業(yè)盈利能力，經(jīng)驗(yàn)和規(guī)模壁壘下未來格局向好：與專業(yè)組件廠相比，通過硅片到組件整合、壓縮成本，一體化企業(yè)具有0.04-0.12元的單瓦成本優(yōu)勢(shì)。他們認(rèn)為，一體化企業(yè)的盈利能力優(yōu)勢(shì)將在平價(jià)時(shí)代充分顯現(xiàn)，同時(shí)，一體化企業(yè)能避免硅片、電池等細(xì)分領(lǐng)域的低景氣周期，盈利穩(wěn)定性更高。此外，一體化企業(yè)擁有較強(qiáng)的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)模壁壘，15年以上的行業(yè)積淀疊加5-10億/GW的投資額，新進(jìn)入者很難形成后發(fā)優(yōu)勢(shì)，隨著未來行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)加快，一體化競(jìng)爭(zhēng)格局將優(yōu)于其他領(lǐng)域。
通威股份（600438）
硅料價(jià)格上漲貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，公司率先投產(chǎn)享受高價(jià)格并提升市占率。由于2021年硅料供應(yīng)緊張，多晶硅價(jià)格由年初的84元/kg上漲至206元/kg，較高的硅料價(jià)格貢獻(xiàn)豐厚利潤(rùn)。開源證券認(rèn)為，目前硅料價(jià)格已經(jīng)趨于平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2021年處于相對(duì)較高位置，依然為硅料企業(yè)貢獻(xiàn)優(yōu)厚業(yè)績(jī)。目前公司硅料單位成本處于行業(yè)最低水平，盈利優(yōu)于同業(yè)。繼2021四季度保山一期和樂山一期硅料產(chǎn)能投放，此次公司再次投建20萬噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將有效緩解目前硅料緊缺狀況，且率先投放的產(chǎn)能優(yōu)先享受較高價(jià)格，有效帶來業(yè)績(jī)支撐提高市占率。目前公司電池環(huán)節(jié)處于微利狀態(tài)，難以有效貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，但隨著近期博弈結(jié)束，排產(chǎn)環(huán)比回升，電池環(huán)節(jié)盈利有望復(fù)蘇。
C數(shù)字貨幣多點(diǎn)開花
2021年上半年A股數(shù)字貨幣的行情如過山車，其中受虛擬貨幣的影響最大。6月底有關(guān)部門已對(duì)虛擬幣采取一定限制措施，并指出虛擬貨幣交易炒作活動(dòng)擾亂經(jīng)濟(jì)金融正常秩序。7月8日，國(guó)新辦舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛在會(huì)上表示，要大力推進(jìn)央行數(shù)字貨幣，努力通過業(yè)務(wù)、技術(shù)和政策設(shè)計(jì)，確保數(shù)字人民幣體系對(duì)這些宏觀方面的影響降到最低，繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)面，加大試點(diǎn)范圍。
據(jù)了解，央行數(shù)字貨幣可以分為兩種，一種是批發(fā)型央行貨幣，主要是面向商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)類主體發(fā)行，多用于大額結(jié)算;另一種是零售型央行貨幣，主要是面向公眾發(fā)行，可以用于日常交易。大多數(shù)研究認(rèn)為，批發(fā)型央行數(shù)字貨幣不會(huì)對(duì)現(xiàn)有金融體系帶來影響。對(duì)零售型央行數(shù)字貨幣的認(rèn)識(shí)分歧比較大，零售型央行數(shù)字貨幣會(huì)不會(huì)引發(fā)金融脫媒、會(huì)不會(huì)削弱貨幣政策、會(huì)不會(huì)加劇銀行擠提等，爭(zhēng)論比較集中。
華西證券指出，單就數(shù)字貨幣場(chǎng)景而言，2021年來看數(shù)字人民幣試點(diǎn)進(jìn)程仍在加速，產(chǎn)業(yè)變化或發(fā)生得比預(yù)期更快。據(jù)上證報(bào)報(bào)道，六大國(guó)有銀行已經(jīng)開始推廣數(shù)字人民幣(數(shù)字貨幣)錢包。在國(guó)有銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)中，客戶可以自由申請(qǐng)白名單，在央行數(shù)字人民幣APP中以設(shè)立銀行子錢包方式參與測(cè)試。同時(shí)，當(dāng)前越來越多的應(yīng)用場(chǎng)景已經(jīng)開始接納數(shù)字人民幣，不僅有京東、美團(tuán)、B站這樣的互聯(lián)網(wǎng)頭部平臺(tái)，還有上海地鐵里的黑拾自動(dòng)販賣機(jī)以及徐家匯匯金百貨這樣的實(shí)體購物中心。
銀行IT存在較大的改造需求，系統(tǒng)、終端和加密安全供應(yīng)商受益。太平洋證券分析師曹佩指出，數(shù)字貨幣的發(fā)行，首先影響的是銀行IT系統(tǒng)的改造，包括支付清算、核心業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等系統(tǒng)模塊;其次是POS機(jī)、ATM等金融終端的改造;以及安全加密的需求，發(fā)行和交易環(huán)節(jié)需要加密認(rèn)證。長(zhǎng)期來看，將會(huì)帶來商業(yè)模式的變革。建議重點(diǎn)關(guān)注宇信科技、拉卡拉、新國(guó)都、長(zhǎng)亮科技、優(yōu)博訊、廣電運(yùn)通、新大陸。
潛力股精選
科藍(lán)軟件（300663）
公司是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的銀行IT解決方案供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供軟件產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)和技術(shù)服務(wù)，可為銀行等金融行業(yè)企業(yè)提供IT咨詢、規(guī)劃、建設(shè)、營(yíng)運(yùn)、產(chǎn)品創(chuàng)新以及市場(chǎng)營(yíng)銷等一攬子解決方案。國(guó)盛證券認(rèn)為，公司在數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)方面及與華為、特別是華為鴻蒙合作，是華為核心ISV合作伙伴，生態(tài)方面已建立較為廣泛、深入的合作。公司近期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定佐證線上化領(lǐng)軍地位，數(shù)據(jù)庫國(guó)產(chǎn)化及數(shù)字貨幣推進(jìn)將加速成長(zhǎng)。同時(shí)，在IT基礎(chǔ)設(shè)施的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，公司數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和性能方面優(yōu)勢(shì)突出，有望享受百億級(jí)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化紅利。
神州信息（000555）
公司作為金融科技全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，擁有三十余年行業(yè)信息化建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)信息化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和數(shù)字中國(guó)的踐行者。萬聯(lián)證券指出，在金融信創(chuàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司的分布式核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)在近期入圍了工業(yè)和信息化部“2020信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新解決方案典型案例”;金融信創(chuàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及服務(wù)也中標(biāo)、簽約多個(gè)國(guó)有大行及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu);在場(chǎng)景金融領(lǐng)域，公司的銀農(nóng)直連項(xiàng)目簽約超1億，同比增長(zhǎng)超8倍，其中和某國(guó)有大行簽約的銀農(nóng)直連項(xiàng)目達(dá)2808萬元;公司的銀稅互動(dòng)平臺(tái)也接入了廣發(fā)銀行、重慶富民銀行等銀行總、分行;此外，公司的數(shù)字人民幣相關(guān)領(lǐng)域服務(wù)了10余家金融機(jī)構(gòu)，持續(xù)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字錢包功能落地。
新大陸（000997）
公司聚焦條碼識(shí)別和電子支付兩個(gè)領(lǐng)域，通過內(nèi)部整合資源和外延并購擴(kuò)展兩條路徑，實(shí)現(xiàn)從硬件提供商到系統(tǒng)方案提供商，從業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)合作方到數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)合作方轉(zhuǎn)變。東興證券指出，公司廣電運(yùn)通業(yè)務(wù)保持良性發(fā)展，支付服務(wù)業(yè)務(wù)交易量進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。公司目前存量服務(wù)商戶超過850萬戶，6月日均交易筆數(shù)超過400萬筆，7月單日交易流水峰值突破50億元。同時(shí)，公司電子支付設(shè)備或助力數(shù)字貨幣落地。央行計(jì)劃推出官方數(shù)字貨幣DCEP，實(shí)現(xiàn)離線、匿名支付服務(wù)，將帶來支付系統(tǒng)的升級(jí)改造。公司受益于電子支付設(shè)備、信息識(shí)別設(shè)備業(yè)務(wù)方面積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，或?qū)⒅?shù)字貨幣落地，迎來巨大需求。
信安世紀(jì)（688201）
公司主要為金融、政府和大中型企業(yè)提供以密碼技術(shù)為基礎(chǔ)支撐的信息安全產(chǎn)品和解決方案。在金融信息安全領(lǐng)域，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)而廣泛的高端客戶資源，包括人民銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、北京銀行等超過200家城市、農(nóng)村商業(yè)銀行和超過30家外資和中國(guó)臺(tái)資銀行，金融客戶貢獻(xiàn)收入占比超60%。天風(fēng)證券指出，信安世紀(jì)作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融加密產(chǎn)品和解決方案提供商，長(zhǎng)期受益于整體信息安全行業(yè)規(guī)模不斷增大，中期受益于移動(dòng)安全、云安全和物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興安全需求的增加，短期則有望深度受益金融信創(chuàng)和數(shù)字人民幣的加速推廣，整體業(yè)務(wù)有望保持，速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
紫光國(guó)微（002049）
公司作為中國(guó)特種IC、安全I(xiàn)C、FPGA三大賽道龍頭企業(yè)，目前受益特種IC下游高景氣公司實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。光大證券指出，短期看公司在特種IC下游高景氣下將保持持續(xù)高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看公司不斷發(fā)力高端智能卡芯片市場(chǎng)，F(xiàn)PGA業(yè)務(wù)國(guó)產(chǎn)替代空間巨大且公司技術(shù)實(shí)力處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先位置，看好紫光國(guó)微未來廣闊的發(fā)展空間。其中，新一代的大規(guī)?？删幊唐骷﨔PGA系列產(chǎn)品已經(jīng)研制完成，該產(chǎn)品的市場(chǎng)前景巨大，是用戶國(guó)產(chǎn)化率提升的核心器件之一，該產(chǎn)品的順利推出將進(jìn)一步強(qiáng)化公司在該產(chǎn)品領(lǐng)域的龍頭地位。公司在2020年新增116個(gè)新產(chǎn)品立項(xiàng)，新增67款可銷售產(chǎn)品，為后續(xù)發(fā)展提供了巨大的動(dòng)力。
廣電運(yùn)通（002152）
公司是國(guó)有控股的高科技上市企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋智能金融、交通出行、公共安全、政務(wù)便民以及大文旅、新零售等領(lǐng)域。萬聯(lián)證券指出，司已擁有一套完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的智慧網(wǎng)點(diǎn)全棧信創(chuàng)解決方案，方案覆蓋從核心部件到關(guān)鍵模塊、從終端設(shè)備到操作系統(tǒng)、從應(yīng)用平臺(tái)到IT基礎(chǔ)服務(wù)，可以全面實(shí)現(xiàn)安全自主可控。同時(shí)，布了企業(yè)級(jí)區(qū)塊鏈技術(shù)平臺(tái)運(yùn)通數(shù)鏈，該平臺(tái)具備“多擴(kuò)展”、“高性能”、“強(qiáng)安全”、“強(qiáng)隱私”、“適信創(chuàng)”、“易接入”六大技術(shù)特性，面向金融、政務(wù)、版權(quán)等應(yīng)用場(chǎng)景，能夠基于區(qū)塊鏈技術(shù)助力我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是公司在數(shù)字經(jīng)濟(jì)模式下的又一創(chuàng)新探索。
D商業(yè)航宇星辰大海
政策層面，“十四五”規(guī)劃《綱要》明確，將“建設(shè)高速泛在、天地一體、集成互聯(lián)、安全高效的信息基礎(chǔ)設(shè)施”，以及“打造全球覆蓋、高效運(yùn)行的通信、導(dǎo)航、遙感空間基礎(chǔ)設(shè)施體系，建設(shè)商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)”作為國(guó)家戰(zhàn)略工作重點(diǎn)。據(jù)中金公司研究部預(yù)測(cè)，全球航天經(jīng)濟(jì)到2030年將達(dá)到近6000億美元，細(xì)分主要包括火箭發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星遙感服務(wù)、衛(wèi)星制造服務(wù)、衛(wèi)星寬帶及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等。中金公司認(rèn)為，“十四五”期間商業(yè)航天得到的政策支持有望不斷加大，同時(shí)隨著我國(guó)低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展、北斗應(yīng)用下游需求的釋放以及國(guó)內(nèi)商業(yè)火箭的逐漸成熟，中國(guó)商業(yè)航天將迎來高速發(fā)展期。東興證券分析師胡浩淼指出，預(yù)計(jì)未來國(guó)家航天將進(jìn)入新的賽道，商業(yè)航天多個(gè)項(xiàng)目崛起，全球天基基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)或迎來新一輪競(jìng)賽。2021年3月浙江省政府公示“寧波國(guó)際商業(yè)航天發(fā)射中心項(xiàng)目”，將建設(shè)年發(fā)射規(guī)模100發(fā)的商業(yè)航天發(fā)射基地和千億元級(jí)的商業(yè)航天配套產(chǎn)業(yè)基地。項(xiàng)目建成后有助于完善我國(guó)發(fā)射場(chǎng)規(guī)模，緩解未來發(fā)射需求。保守估計(jì)未來5-10年僅我國(guó)商業(yè)小衛(wèi)星的發(fā)射需求就超4000顆，商業(yè)衛(wèi)星制造和發(fā)射的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
胡浩淼表示，受益于“內(nèi)循環(huán)”，建議兩條投資主線：第一，型號(hào)量產(chǎn)帶動(dòng)上下游繁榮，價(jià)值中初見成長(zhǎng)。我國(guó)空軍、海軍加快推進(jìn)國(guó)防現(xiàn)代化進(jìn)程，新型號(hào)不斷列裝批量生產(chǎn)，我國(guó)航空產(chǎn)業(yè)鏈尤其是戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)與發(fā)動(dòng)機(jī)等主機(jī)廠所確定性和預(yù)期性最強(qiáng)，建議關(guān)注中直股份、航發(fā)動(dòng)力和中航沈飛。第二，型號(hào)量產(chǎn)疊加自主化發(fā)展需求，大幅增加軍民兩用半導(dǎo)體芯片行業(yè)彈性，尤其是部分“卡脖子”軍用芯片有望成為芯片行業(yè)自主化發(fā)展的突破口，成長(zhǎng)性凸顯。
潛力股精選
航天電子（600879）
公司是中國(guó)航天科技集團(tuán)公司旗下從事航天電子測(cè)控、航天電子對(duì)抗、航天制導(dǎo)、航天電子元器件專業(yè)的高科技上市公司，公司業(yè)務(wù)可以分為航天產(chǎn)品以及民用產(chǎn)品兩大類。中航證券認(rèn)為，公司未來或持續(xù)加大對(duì)主業(yè)的聚焦，航天產(chǎn)品的收入占比有望持續(xù)增長(zhǎng)，公司未來整體的毛利率也有望持續(xù)得到改善。2020年，受益于航天發(fā)射及型號(hào)任務(wù)的增長(zhǎng)，公司航天產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為100.78億元，同比增加了11.53%，保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司軍品收入占比近三年持續(xù)提升，無人機(jī)系統(tǒng)業(yè)務(wù)子公司航天飛鴻凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。其中，公司盈利能力較強(qiáng)的無人機(jī)系統(tǒng)業(yè)務(wù)正處于迅速發(fā)展階段，未來伴隨公司無人機(jī)系統(tǒng)業(yè)務(wù)的快速放量，規(guī)模效應(yīng)有望帶來利潤(rùn)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。
賽微電子（300456）
公司長(zhǎng)期從事慣性、衛(wèi)星、組合導(dǎo)航產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，已經(jīng)形成了“慣性導(dǎo)航+衛(wèi)星導(dǎo)航+組合導(dǎo)航”全覆蓋的自主研發(fā)生產(chǎn)能力。東北證券指出，公司通過并購整合MEMS業(yè)務(wù)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)投產(chǎn)落地，同時(shí)加速布局GaN產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，整體向量產(chǎn)工廠轉(zhuǎn)型，潛在增長(zhǎng)空間巨大。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，盈利能力高于行業(yè)平均水平。公司整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，在已剝離航空電子和部分導(dǎo)航業(yè)務(wù)的情況下保持收入和歸母凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)，2020年公司在業(yè)務(wù)剝離的情況下營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.55%;2021年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比大增398.50%。與行業(yè)內(nèi)同業(yè)公司相比，公司盈利能力突出，毛利率和凈利率均顯著高于行業(yè)平均水平。
超圖軟件(300036)
公司是亞洲領(lǐng)先的地理信息系統(tǒng)平臺(tái)軟件企業(yè)，從事地理信息系統(tǒng)軟件的研究、開發(fā)、推廣和服務(wù)，是我國(guó)GIS行業(yè)最具技術(shù)實(shí)力的企業(yè)。安信證券認(rèn)為，公司作為極為稀缺能夠在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域戰(zhàn)勝海外巨頭取得市場(chǎng)龍頭地位的企業(yè)，公司在國(guó)土空間規(guī)劃、三維化、軍工、海外等各個(gè)新興業(yè)務(wù)中長(zhǎng)期均具備發(fā)展?jié)摿Α９咀鳛榫哂袊?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的GIS基礎(chǔ)軟件龍頭，2021年一季度公司基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品SuperMapi Server10i正式通過國(guó)家網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心的信息技術(shù)產(chǎn)品安全測(cè)試并獲得證書。此外，公司加入華為鯤鵬生態(tài)計(jì)劃，公司GIS基礎(chǔ)軟件系列產(chǎn)品全部完成兼容認(rèn)證，可在華為鯤鵬、華為歐拉操作系統(tǒng)、華為云等華為生態(tài)產(chǎn)品中流暢運(yùn)行。
中科星圖(688568)
公司是國(guó)內(nèi)數(shù)字地球行業(yè)的先行者，對(duì)標(biāo)國(guó)際數(shù)字地球領(lǐng)先企業(yè)，形成自主研發(fā)的GEOVIS數(shù)字地球基礎(chǔ)平臺(tái)與面向政府、企業(yè)以及特種領(lǐng)域的應(yīng)用平臺(tái)產(chǎn)品，并成功進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用推廣，形成了“數(shù)據(jù)+平臺(tái)+應(yīng)用”的應(yīng)用模式，在基礎(chǔ)軟件平臺(tái)、空天大數(shù)據(jù)應(yīng)用與服務(wù)等方面形成了良好的市場(chǎng)口碑和競(jìng)爭(zhēng)力。開源證券指出，公司在“數(shù)字地球”領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，數(shù)據(jù)、技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)突出。公司長(zhǎng)期在特種領(lǐng)域市場(chǎng)的項(xiàng)目沉淀和積累，依托在特種領(lǐng)域所建立的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷拓展民用領(lǐng)域，在加強(qiáng)氣象、交通等行業(yè)拓展的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)了公司在農(nóng)林、應(yīng)急、商業(yè)航天等方向的布局，有望開啟更為廣闊的成長(zhǎng)空間。
北斗星通(002151)
公司專業(yè)從事衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)品、基于位置的信息系統(tǒng)應(yīng)用和基于位置的運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，形成了“產(chǎn)品+系統(tǒng)應(yīng)用+運(yùn)營(yíng)服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)模式。太平洋證券認(rèn)為，公司在芯片、模組、板卡、天線等基礎(chǔ)產(chǎn)品領(lǐng)域已經(jīng)具備較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有利于促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展。2020年公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)城、上汽大通等自主品牌、江鈴雷諾、上汽通用、北京現(xiàn)代等合資品牌的突破，全年新項(xiàng)目定點(diǎn)27個(gè)，預(yù)計(jì)2021、2022年將新增銷售額數(shù)億元。同時(shí)，公司緊抓汽車智能網(wǎng)聯(lián)化對(duì)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位的需求，在北汽實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)自主量產(chǎn)項(xiàng)目落地，在一汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、吉利等客戶進(jìn)行了前期布局。
航天電器（002025）
公司在高端連接器、繼電器、微特電機(jī)、光電、線纜組件、二次電源、控制組件和遙測(cè)系統(tǒng)等領(lǐng)域從事研制生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，是國(guó)內(nèi)集科研、生產(chǎn)于一體的電子元器件骨干企業(yè)之一。萬和證券認(rèn)為，公司是高端元器件領(lǐng)先企業(yè)，受益于航天防務(wù)裝備的放量以及5G等新一代信息技術(shù)發(fā)展，公司高端元器件市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)。并且公司主業(yè)訂單飽滿，為保障產(chǎn)品交付，公司適度加大了存貨儲(chǔ)備，并相應(yīng)增加了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出。一季度公司存貨余額高達(dá)約8.27億元，較年初增長(zhǎng)32.21%，經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)凈現(xiàn)金流流出3.31億元，同比增長(zhǎng)18.8%。隨著訂單的交付，預(yù)計(jì)2021年公司業(yè)績(jī)有望加速釋放。(本報(bào)記者劉敏)
