專家認(rèn)為，上市公司資產(chǎn)高買低賣主要反映了資本市場并購重組過程仍存在不成熟、不規(guī)范的現(xiàn)象，一定程度說明上市公司自身質(zhì)地也可能發(fā)生了重大變化，需要引起投資者足夠重視。
近日，奧馬電器披露了《關(guān)于出售全資子公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬作價2元出售全資子公司中融金(北京)科技有限公司(以下簡稱“中融金”)，交易對手方為公司實(shí)際控制人趙國棟及其控制的企業(yè)權(quán)益寶(北京)科技有限公司。
14億元資產(chǎn)遭2元“甩賣”引起了監(jiān)管層關(guān)注。深交所發(fā)函要求奧馬電器就多個事項(xiàng)進(jìn)行核查并出具書面說明，其中包括收購和出售中融金采用不同評估方法的原因及合理性;中融金未完成2018年度業(yè)績承諾，具體說明已采取的措施，目前取得的進(jìn)展及效果，是否足以保障上市公司利益等。
對于評估方法的差異，奧馬電器認(rèn)為，自2018年開始，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管政策發(fā)生巨大變化，受行業(yè)監(jiān)管政策影響，主營網(wǎng)貸相關(guān)業(yè)務(wù)的被評估單位中融金已連續(xù)虧損，行業(yè)局面不會在短期內(nèi)得到改善或向好發(fā)展的情況下，截至評估基準(zhǔn)日，未來收益和風(fēng)險(xiǎn)無法預(yù)測及不可量化，因此本次評估不適宜采用收益法。在國內(nèi)流通市場的類似上市公司中沒有在現(xiàn)金流、增長潛力和風(fēng)險(xiǎn)等方面相類似的公司，且無法收集近期市場交易對比價格，因此，本次評估不采用市場法，故采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評估。
至于擬將中融金100%股權(quán)作價2元出售，奧馬電器表示，2019年以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、金融監(jiān)管政策和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體環(huán)境持續(xù)變化，中融金經(jīng)營環(huán)境持續(xù)惡化，為避免中融金進(jìn)一步對公司業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，公司策劃出售該金融資產(chǎn)。經(jīng)評估機(jī)構(gòu)評估后，截至評估基準(zhǔn)日，中融金100%股權(quán)估值為-4.51億元。公司依據(jù)評估報(bào)告對本次交易定價為2元。
無獨(dú)有偶。宜通世紀(jì)也宣布擬向關(guān)聯(lián)方出售深圳市倍泰健康測量分析技術(shù)有限公司(以下簡稱“倍泰健康”)。
2016年底，宜通世紀(jì)披露擬耗資10億元收購倍泰健康100%股權(quán)。2018年，倍泰健康“爆雷”，宜通世紀(jì)也因此遭受巨額資產(chǎn)減值損失。倍泰健康的“爆雷”，引發(fā)宜通世紀(jì)2018年業(yè)績滑坡，當(dāng)年巨虧19.69億元。今年以來，倍泰健康雖然恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，但截至目前仍在虧損。宜通世紀(jì)為了解決因并購倍泰健康產(chǎn)生的不利影響，準(zhǔn)備甩掉這個“包袱”。
今年12月10日晚，宜通世紀(jì)宣布向珠海橫琴玄元八號股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)出售倍泰健康100%股權(quán)，交易對價為1.7億元。為了完成轉(zhuǎn)讓，宜通世紀(jì)3名實(shí)控人童文偉、史亞洲及鐘飛鵬出任紓困基金的有限合伙人，并以所持3400萬股上市公司股票為這項(xiàng)交易提供擔(dān)保。
有市場人士質(zhì)疑，此舉有在年底前調(diào)節(jié)利潤之嫌。不過，宜通世紀(jì)在12月16日晚回復(fù)深交所關(guān)注函時表示，該公司不存在年底處置資產(chǎn)突擊調(diào)節(jié)利潤的情形。
上市公司高價買資產(chǎn)低價出售，為何干賠本買賣?在北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授李銳看來，一方面，臨近年底，一些A股上市公司開始“花樣式”處置資產(chǎn)力保全年業(yè)績，不少上市公司“急甩包袱”;另一方面，部分上市公司跨界并購“炒概念”“講故事”也帶來了不良的后果。
東北證券研究總監(jiān)付立春表示，上市公司資產(chǎn)高買低賣主要反映了資本市場并購重組過程仍存在不成熟、不規(guī)范的現(xiàn)象，一定程度說明上市公司自身質(zhì)地也可能發(fā)生了重大變化，需要引起投資者足夠重視。
李銳表示，監(jiān)管層應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管那些假借并購重組進(jìn)行股價炒作的非理性行為。他認(rèn)為在監(jiān)管漸嚴(yán)的趨勢下，通過“炒概念”“講故事”等方法重組成功的概率會有所降低，但仍需警惕脫實(shí)向虛的跨界并購重組行為。
