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深陷內(nèi)幕交易泥沼 王府井(600859.SH)轉(zhuǎn)型乏力

2020-06-16 09:57:49 來(lái)源:時(shí)代周報(bào)

王府井就此成為國(guó)內(nèi)第八家擁有免稅牌照的企業(yè)。在此之前,中免、日上免(已被中免收購(gòu))、海免(已注入中國(guó)國(guó)旅)、珠免等7家企業(yè)曾獲頒免稅業(yè)牌照。

近日,“老字號(hào)”零售企業(yè)王府井(600859.SH)股價(jià)大幅攀升,卻深陷內(nèi)幕交易疑云。

6月15日,王府井開(kāi)盤(pán)價(jià)38.70元,收盤(pán)價(jià)40.08元,漲幅9.99%。這是王府井自6月9日以來(lái)的第5個(gè)漲停日。

二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)或與王府井發(fā)出的一則公告有關(guān)。

6月9日晚間,王府井發(fā)出公告稱(chēng),已于當(dāng)日收到控股股東北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)發(fā)的《財(cái)政部關(guān)于王府井集團(tuán)股份有限公司免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)問(wèn)題的通知》,授予公司免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì),允許公司經(jīng)營(yíng)免稅品零售業(yè)務(wù)。

王府井就此成為國(guó)內(nèi)第八家擁有免稅牌照的企業(yè)。在此之前,中免、日上免(已被中免收購(gòu))、海免(已注入中國(guó)國(guó)旅)、珠免等7家企業(yè)曾獲頒免稅業(yè)牌照。

不過(guò),免稅牌照雖帶來(lái)了二級(jí)市場(chǎng)的火熱,具體免稅業(yè)務(wù)的開(kāi)展還有待時(shí)日。

“關(guān)于具體免稅業(yè)務(wù)如何運(yùn)營(yíng),目前都還在規(guī)劃之中。”6月11日,王府井相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者表示。

在業(yè)內(nèi)看來(lái),雖然免稅概念火爆,但免稅業(yè)務(wù)是否會(huì)給王府井帶來(lái)切實(shí)的業(yè)績(jī)提升,助力王府井?dāng)[脫主營(yíng)業(yè)務(wù)老化的問(wèn)題,尚是一個(gè)未知數(shù)。

被指內(nèi)幕交易

事實(shí)上,早在獲得免稅牌照的公告發(fā)布之前,王府井的股價(jià)就一路上揚(yáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示,4月27日至6月9日間,王府井股價(jià)漲幅達(dá)121.70%,累計(jì)成交額115.93億元。

“消息發(fā)布之后幾個(gè)漲停應(yīng)該是與免稅牌照有關(guān),之前的股價(jià)上漲原因不好說(shuō)。”上述王府井相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者表示。

6月10日,上交所向王府井下發(fā)監(jiān)管工作函,就公司獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)以及股價(jià)波動(dòng)相關(guān)事項(xiàng),明確監(jiān)管要求。

同日晚間,王府井就公司股票異常波動(dòng)公告稱(chēng):經(jīng)核實(shí),公司知悉該項(xiàng)業(yè)務(wù)的內(nèi)幕知情人沒(méi)有違反保密義務(wù)行為,也沒(méi)有其他違反有關(guān)法律法規(guī)的情形。

王府井的回應(yīng)卻并沒(méi)有消弭外界對(duì)其的質(zhì)疑。

同樣是在6月10日,微信公眾號(hào)“Transmedia止觀”發(fā)布署名為張冬晴的實(shí)名舉報(bào),張冬晴在文中提到,5月19日有網(wǎng)友稱(chēng),據(jù)天風(fēng)商社曾發(fā)布研報(bào)指出:“王府井首旅集團(tuán)存在申報(bào)免稅牌照的可能,但需財(cái)政部審批,過(guò)程較長(zhǎng)且存在較大不確定性,如若成功,上市公司基本面會(huì)產(chǎn)生較大變化,靜觀其變。”

然而,在天風(fēng)證券對(duì)外發(fā)布的研報(bào)中,無(wú)法找到這份研報(bào),但這依然激起外界對(duì)王府井股價(jià)暴漲是否與內(nèi)幕交易有關(guān)的質(zhì)疑。

此外,早在5月28日,《證券時(shí)報(bào)》記者就曾針對(duì)上述市場(chǎng)消息采訪王府井方面。據(jù)其報(bào)道,王府井內(nèi)部人士透露,暫時(shí)沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)所述情況,并表示:“請(qǐng)不要隨意相信傳聞并且傳播。”

針對(duì)王府井在公布免稅牌照前股價(jià)暴漲一事,6月11日,某證券公司一位相關(guān)行業(yè)分析師向時(shí)代周報(bào)記者透露,其早前認(rèn)為,股價(jià)暴漲與王府井在5月發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)。

公開(kāi)資料顯示,5月18日,王府井董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于向2020年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象首次授予股票期權(quán)的議案》,同意以2020年5月18日為授予日,首次授予128名激勵(lì)對(duì)象7625000份股票期權(quán)。

“再加上本來(lái)游資就偏愛(ài)炒作王府井,這時(shí)候股價(jià)上漲也挺正常,但是接連公布了免稅牌照,就顯得股票的走強(qiáng)過(guò)于提前。”該分析師表示,以往證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的案件中,的確存在分析師投機(jī)取巧的情況,但目前還沒(méi)有證據(jù)表明王府井存在內(nèi)幕交易情況。

該分析師也表示,就地方企業(yè)獲取免稅經(jīng)營(yíng)牌照一事,部分證券公司早有預(yù)期。

中信證券在6月10日發(fā)布的研報(bào)中便提及,地方企業(yè)獲取免稅經(jīng)營(yíng)牌照具備邏輯基礎(chǔ),存在一定預(yù)期,國(guó)家相關(guān)部委自2018年起開(kāi)始積極推進(jìn)市內(nèi)免稅店政策的試點(diǎn)突破。中信證券預(yù)期,該政策在2020年中期左右落地概率較大。

天風(fēng)證券早在2月21日發(fā)布的研報(bào)中亦提到,市內(nèi)免稅有望開(kāi)啟國(guó)內(nèi)行業(yè)發(fā)展新階段。

考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力

因潛在市場(chǎng)廣大、毛利率高,免稅業(yè)務(wù)一直以來(lái)都是一個(gè)香餑餑。

天風(fēng)證券在上述報(bào)告表示,近年來(lái),國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng),2018年行業(yè)銷(xiāo)售額近400億元,同比增長(zhǎng)超27%。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,政策有望進(jìn)一步刺激消費(fèi)回流,中國(guó)消費(fèi)者每年境外購(gòu)物消費(fèi)達(dá)4000億元量級(jí),假設(shè)消費(fèi)回流10%,則增厚免稅業(yè)規(guī)模數(shù)百億元。

不過(guò),王府井目前還沒(méi)公布具體的運(yùn)營(yíng)形式。業(yè)內(nèi)有聲音認(rèn)為,在沒(méi)有新政策加持的情況下,如果王府井沒(méi)有找到合適的運(yùn)營(yíng)形式,那么免稅業(yè)務(wù)對(duì)其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)相對(duì)比較有限。

6月12日,新時(shí)代證券股份有限公司商貿(mào)零售分析師陳文倩向時(shí)代周報(bào)記者表示,雖然免稅業(yè)務(wù)會(huì)起到引流效果,但如果貿(mào)然引進(jìn),不排除會(huì)對(duì)正價(jià)百貨業(yè)務(wù)造成沖擊。

“如果將免稅商品和正價(jià)商品置于同一商場(chǎng),會(huì)顯得正價(jià)商品昂貴,導(dǎo)致大家都不愿意購(gòu)買(mǎi)正價(jià)商品。機(jī)場(chǎng)免稅店便不存在價(jià)格對(duì)比問(wèn)題,因?yàn)樗严M(fèi)者局限在機(jī)場(chǎng)內(nèi),不需要和其他帶稅商品比較。”陳文倩表示。

此外,雖說(shuō)同是免稅商品,但在價(jià)格上依然會(huì)存在差距。

6月12日,北京京商戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)賴(lài)陽(yáng)向時(shí)代周報(bào)記者表示,免稅行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)并非國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng),也存在與境外企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng),王府井在免稅商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上未必會(huì)有優(yōu)勢(shì)。

“即便免稅,商品價(jià)格是否和境外商品相比下是否有足夠競(jìng)爭(zhēng)力,考驗(yàn)著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。以日上免稅店為例,它的價(jià)格已經(jīng)做到了比境外商品價(jià)格更加低廉,所以有大量的顧客被節(jié)流在機(jī)場(chǎng)。”賴(lài)陽(yáng)表示。

不過(guò),時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn),早在今年1月份,北京市文化和旅游局副局長(zhǎng)曹鵬程曾向媒體記者透露,今年,北京將積極推進(jìn)國(guó)內(nèi)首家市內(nèi)免稅店在朝陽(yáng)區(qū)落地。主要面向來(lái)京的入境游客,從空間上進(jìn)一步將機(jī)場(chǎng)免稅店延伸至市區(qū),價(jià)格與機(jī)場(chǎng)保持一致。

對(duì)此,賴(lài)陽(yáng)表示,如果王府井因政策支持獲得了更大的免稅經(jīng)營(yíng)權(quán)限,或許之后會(huì)有更多的企業(yè)得到類(lèi)似免稅牌照。“目前更可能是試點(diǎn)期,而不是說(shuō)王府井會(huì)是唯一的擁有者。屆時(shí),王府井也需要卓越的運(yùn)營(yíng)能力才能讓自己脫穎而出”。

亟待新增長(zhǎng)引擎

公開(kāi)資料顯示,截至2019年年底,王府井在全國(guó)范圍共運(yùn)營(yíng)54家大型綜合零售門(mén)店,覆蓋百貨、購(gòu)物中心、奧特萊斯及超市四大主力業(yè)態(tài),同時(shí)擁有線上零售渠道。

從2019年年報(bào)可以看出,王府井的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然是百貨業(yè)務(wù),百貨營(yíng)收占年度總營(yíng)收的65.79%。

但百貨業(yè)務(wù)目前在全國(guó)都面臨增長(zhǎng)乏力的窘境。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2019年上半年,限額以上零售業(yè)單位中的超市、百貨店、專(zhuān)業(yè)店和專(zhuān)賣(mài)店零售額比上年同期分別增長(zhǎng) 7.4%、1.5%、5.3%和 3.0%。百貨在各個(gè)業(yè)態(tài)中的增幅是最低的。

“對(duì)于王府井來(lái)說(shuō),在整個(gè)免稅業(yè)務(wù)目前形勢(shì)還不明的情況下,最重要的依然是對(duì)核心業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。”賴(lài)陽(yáng)表示。

賴(lài)陽(yáng)表示,近些年百貨的核心價(jià)值在弱化,相較于可以跨越實(shí)體環(huán)境的互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售,百貨業(yè)態(tài)下現(xiàn)場(chǎng)鋪貨、水電、人力的成本都居高不下,不再具有競(jìng)爭(zhēng)力。

事實(shí)上,近年來(lái),王府井一直在試圖轉(zhuǎn)型升級(jí)。

為了增強(qiáng)用戶(hù)體驗(yàn),變得更加“年輕”,2020年6月,由王府井與京東數(shù)字科技集團(tuán)共同打造的一條“線上線下融合的數(shù)字化商業(yè)街”已經(jīng)面世。

從2019年度報(bào)告中更可以發(fā)現(xiàn),王府井試圖在購(gòu)物中心及奧特萊斯業(yè)態(tài)上進(jìn)行突圍。

數(shù)據(jù)顯示,2019年,在其百貨業(yè)態(tài)營(yíng)收同比減少3.52%的同時(shí),其奧特萊斯業(yè)態(tài)營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.75%。

不過(guò),從近年王府井的業(yè)績(jī)可以看出,轉(zhuǎn)型升級(jí)的實(shí)效有限。

2017―2019年度,王府井的營(yíng)收分別為260.91億元、267.11億元、267.89億元,增長(zhǎng)率分別為11.09%、2.38%和0.29%。

2020年第一季度,受限于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以線下為主,王府井受到疫情的沖擊明顯,季度營(yíng)收為15.20億元,同比下降78.79%;凈利潤(rùn)-2.02億元,同比下降150.16%。

如今,隨著免稅牌照落入掌中,年逾60歲的王府井是否能夠重獲有力的增長(zhǎng)引擎,尚待時(shí)間來(lái)證明。