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蹭盲盒熱點(diǎn) 金運(yùn)激光(300220.SZ)急尋盈利增長極

2020-06-16 10:37:01 來源: 時代周報(bào)

廣州熟悉潮玩文化的投資人楊光(化名)接受時代周報(bào)記者采訪時表示,目前盲盒市場規(guī)模超百億元,但頭部玩家寥寥,行業(yè)生態(tài)隨時會因?yàn)榫揞^的進(jìn)入而重塑。“IP仍然是盲盒企業(yè)最獨(dú)特的競爭力。而有情懷有魅力的IP少之又少,盲盒企業(yè)圍繞IP的廝殺會越來越激烈。”

時隔數(shù)年再度跨界,主業(yè)為激光智能設(shè)備制造的金運(yùn)激光(300220.SZ)這一次選擇攀上“盲盒”風(fēng)口。

6月4日晚間,金運(yùn)激光發(fā)布公告稱,擬收購?fù)媾家惶?武漢)科技有限公司(以下簡稱“玩偶一號”)的股權(quán)。金運(yùn)激光表示,交易完成后,玩偶一號將成為公司的控股子公司。

除了“盲盒經(jīng)濟(jì)”外,這家上市公司還同時蹭上了“網(wǎng)紅直播”的熱點(diǎn)。

同日,金運(yùn)激光稱,將籌備建立子公司國廣金運(yùn)科技(武漢)有限公司(以下簡稱“國廣金運(yùn)”),其主營業(yè)務(wù)包括開發(fā)具有網(wǎng)紅直播及廣告功能的無人零售機(jī),“搭建網(wǎng)紅帶貨線上線下推廣渠道”。

公告甫一發(fā)出即引來監(jiān)管關(guān)注,深交所對金運(yùn)激光下發(fā)問詢函,要求其補(bǔ)充說明是否存在主動迎合“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”等熱點(diǎn)概念進(jìn)行股價(jià)炒作的情形、玩偶一號的盈利模式、核心競爭力、運(yùn)營的IP類型及取得方式等。

金運(yùn)激光這一波“蹭熱點(diǎn)”的操作并未引來二級市場的追捧。

6月5日,金運(yùn)激光暴跌8.65%,報(bào)價(jià)53元/股。截至6月15日收盤,金運(yùn)激光微跌0.38%,收于51.8元/股,最新市值65.27億元。

6月12日,時代周報(bào)記者就“盲盒”業(yè)務(wù)和“網(wǎng)紅直播”等問題向金運(yùn)激光方面發(fā)去采訪請求,截至發(fā)稿時仍未得到回復(fù)。

6月13日,廣州熟悉潮玩文化的投資人楊光(化名)接受時代周報(bào)記者采訪時表示,目前盲盒市場規(guī)模超百億元,但頭部玩家寥寥,行業(yè)生態(tài)隨時會因?yàn)榫揞^的進(jìn)入而重塑。“IP仍然是盲盒企業(yè)最獨(dú)特的競爭力。而有情懷有魅力的IP少之又少,盲盒企業(yè)圍繞IP的廝殺會越來越激烈。”

主營業(yè)務(wù)增長難

與同行相比,金運(yùn)激光從2019年開始就將目光轉(zhuǎn)向To C的商業(yè)智能應(yīng)用領(lǐng)域。這或許與激光設(shè)備領(lǐng)域的營收持續(xù)下滑有直接關(guān)系。

2019年年報(bào)顯示,2019年,金運(yùn)激光營收達(dá)2.19億元,同比增長3.06%;歸母凈利潤達(dá)1513萬元,同比增長111.88%。其中,激光設(shè)備制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.66億元,同比減少6.84%,占總營收76.12%,毛利率為34.38%,也是其三大主營業(yè)務(wù)中毛利率最低的一個;智能零售終端業(yè)務(wù)的營收為2340萬元,占總營收10.67%,毛利率則高達(dá)50.79%。

迅猛發(fā)展的智能零售終端業(yè)務(wù)無疑成為公司近期的業(yè)務(wù)重心。6月9日,金運(yùn)激光發(fā)布公告稱,將非公開發(fā)行總面值不超過7.4億元的股票,其中,“IP衍生品新零售推廣項(xiàng)目”擬投入資金達(dá)4.7億元,占總募集金額的63%。

實(shí)際上,金運(yùn)激光即將要收購的玩偶一號就是其智能零售終端業(yè)務(wù)的最大客戶。

據(jù)金運(yùn)激光公開的數(shù)據(jù)顯示,2019年,金運(yùn)激光共銷售給金塊鏈科技和玩偶一號348臺智能零售終端設(shè)備,銷售金額為1362.88萬元,占2019年該業(yè)務(wù)收入總額的58.33%。

金運(yùn)激光將玩偶一號收入囊中,無非是個“左手換右手”的買賣。

天眼查顯示,玩偶一號的法人代表為梁浩東,是金運(yùn)激光實(shí)控人梁偉的兒子。梁偉在持股金運(yùn)激光46.75%股份的同時,還持有玩偶一號89%的股份。另一個客戶金塊鏈科技則是梁偉持股25%的公司。

2月17日,玩偶一號就曾和金運(yùn)激光的子公司金運(yùn)互動簽訂協(xié)議,將其所經(jīng)營產(chǎn)品的線上運(yùn)營、IP衍生品的采購和線上銷售全面委托給金運(yùn)互動管理、經(jīng)營。

在“盲盒經(jīng)濟(jì)”如火如荼的當(dāng)下,玩偶一號仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

根據(jù)金運(yùn)激光回復(fù)深交所問詢函的公告顯示,玩偶一號2019年實(shí)現(xiàn)營收1024萬元,虧損586萬元;2020年一季度營收457萬元,虧損194.22萬元。其中,盲盒收入占總收入的92.82%。截至2020年一季度末,玩偶一號在全國共鋪設(shè)了338臺無人零售終端。

楊光認(rèn)為,與龍頭泡泡瑪特相對成熟的商業(yè)鏈條相比,玩偶一號旗下的IP小站僅在銷售渠道上較有優(yōu)勢。同時,與泡泡瑪特自有IP和獨(dú)家IP占盈利大頭不同,IP小站幾乎沒有獨(dú)有IP的加持。

“這會使得IP小站很難形成護(hù)城河。”楊光對時代周報(bào)記者說。

金運(yùn)激光公告稱,收購?fù)媾家惶柕脑蚴窍脒M(jìn)一步整合IP衍生品產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源,協(xié)同發(fā)展線上線下業(yè)務(wù);解決與玩偶一號的潛在同業(yè)競爭,減少關(guān)聯(lián)交易,促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作。

“(玩偶一號)原本應(yīng)該是控股股東在上市公司之外孵化的新項(xiàng)目??赡苁鞘芘菖莠斕厣鲜械挠绊懀€沒能盈利就被納入上市公司的報(bào)表里,顯得太心急了一些。”楊光稱。

缺乏稀缺IP資源

一季報(bào)顯示,2020年一季度,金運(yùn)激光實(shí)現(xiàn)營收1251萬元,同比減少68.7%,歸母凈利潤為-539萬元,同比減少261.9%。

在此情況之下,盲盒業(yè)務(wù)無疑成為了金運(yùn)激光實(shí)現(xiàn)盈利的最大指望。在金運(yùn)激光看來,賣盲盒只是IP衍生品道路的第一步,IP游戲、網(wǎng)紅直播才是IP化運(yùn)營的最終目標(biāo)。

根據(jù)金運(yùn)激光的設(shè)想,基于其鋪設(shè)的多功能IP盲盒游戲機(jī),既提供游戲功能,獎品就是盲盒;也可以“多屏播放真人網(wǎng)紅主播和虛擬主播”,吸引玩家投票和打賞。其同時指出,這是一個全新的商業(yè)模式,“充滿了不確定性的風(fēng)險(xiǎn),在運(yùn)營中需要不斷地迭代和修正”。

金運(yùn)激光還表示,開展網(wǎng)紅主播相關(guān)方面的業(yè)務(wù),是希望同“潮文化”盲盒新業(yè)務(wù)相結(jié)合,產(chǎn)生聚集粉絲的協(xié)同效應(yīng)。“并未涉及‘網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)’,也無意主動迎合‘網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)’等熱點(diǎn)概念進(jìn)行股價(jià)炒作的意圖。”

如此急于探索新的變現(xiàn)渠道,或許也與其持有的IP缺乏稀缺性和獨(dú)家性有關(guān)。

“對于一個IP而言,目標(biāo)群體往往是相對固定的。如果不是獨(dú)家IP,就意味著消費(fèi)群體可能會被分走一半甚至更多。”楊光對時代周報(bào)記者稱。

以泡泡瑪特為例,招股書顯示,2019年,泡泡瑪特自有IP和獨(dú)家IP的營收占比達(dá)72.6%,其自有IP Molly系列占27.1%,獨(dú)家IP PUCKY系列占18.7%。

與泡泡瑪特相比,玩偶一號旗下的IP小站幾乎沒有自有IP和獨(dú)家IP。對此,金運(yùn)激光方面表示,其選擇了更加開放的“IP池”策略,更加廣泛地與IP廠商合作。

此前,金運(yùn)激光也曾回復(fù)投資者表示,公司參股的IP小站與泡泡瑪特的運(yùn)營模式、核心能力不同,是差異化發(fā)展。

“對于盲盒企業(yè)來說,一個熱門IP盲盒的銷售占到全部營收的七成以上都是很常見的事。”楊光告訴時代周報(bào)記者,與火爆的Molly和PUCKY系列相比,IP小站目前能夠“出圈”的IP盲盒較少,“也可能是由于缺乏更稀缺的IP資源所導(dǎo)致”。

作為一種“帶有少許賭博性質(zhì)的潮玩產(chǎn)業(yè)”,盲盒的合規(guī)性仍待市場檢驗(yàn),這也給盲盒玩家的未來增添了不確定性。

“國家還沒有出臺相關(guān)的監(jiān)管措施,盲盒這種玩法到底合不合法,目前看起來仍然是個未知數(shù)。”對此,楊光認(rèn)為,去掉“盲”屬性后仍具有價(jià)值的IP,才是真正具有生命力的IP,“需要盲盒企業(yè)去探索更多的路徑,創(chuàng)造以IP為基礎(chǔ)的潮玩產(chǎn)品生態(tài)”。

實(shí)際上,這并不是金運(yùn)激光首次“蹭熱點(diǎn)”。早在2016年,金運(yùn)激光就曾擬以27倍的溢價(jià)收購致趣廣告,跨界互聯(lián)網(wǎng)。

根據(jù)公開資料,致趣廣告是一家以移動新媒體為核心發(fā)展方向的移動互聯(lián)網(wǎng)營銷公司,是較早進(jìn)入移動數(shù)字營銷廣告領(lǐng)域的企業(yè)之一。

數(shù)據(jù)顯示,彼時致趣廣告的賬面價(jià)值為2454萬元,而金運(yùn)激光的出價(jià)則為7.03億元。最終,后者因2016年證監(jiān)會發(fā)布的“6·17新政”中“募集配套資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動資金”的規(guī)定而終止了該項(xiàng)收購。

跨界“蹭熱點(diǎn)”也為金運(yùn)激光帶來了居高不下的市盈率。目前,金運(yùn)激光的市盈率在1000倍以上,遠(yuǎn)超同業(yè)。

根據(jù)金運(yùn)激光回復(fù)深交所的公告顯示,大族激光(002008.SZ)、帝爾激光(300776.SZ)、華工科技(000988.SZ)的動態(tài)市盈率分別為57.3、28.2和54.5,而金運(yùn)激光的動態(tài)市盈率則達(dá)到1041倍。