搭上“海南概念+免稅店”雙熱點的海航基礎(chǔ)(600515.SH)近日股價大幅上漲。截至7月27日收盤，海航基礎(chǔ)報6.99元/股，股價較月初實現(xiàn)階段性漲幅34%，市值增量近70億元。
對此，一位券商行業(yè)資深人士告訴界面新聞，近日來海南概念和免稅概念熱度持續(xù)，從龍頭到下面幾個梯隊在輪動，海航基礎(chǔ)屬于板塊補漲。
實際上，海航基礎(chǔ)并不直接持有免稅牌照。不過，公司品牌部相關(guān)負責(zé)人告訴界面新聞，公司目前參股海口美蘭機場免稅店、海南海航中免。公司的免稅業(yè)務(wù)還在持續(xù)擴容，公司將繼續(xù)跟有牌照、有實力的企業(yè)合作，由公司提供相應(yīng)的場地或設(shè)立合資公司來開展免稅業(yè)務(wù)。
多年發(fā)展堪稱暴利的免稅業(yè)務(wù)，卻并未給海航基礎(chǔ)業(yè)績帶來任何起色。相反，公司在2019年出現(xiàn)12.13億元的巨額虧損，也是2012年以來的首次年度虧損。
同時，與股價大漲形成鮮明對比的是，海航基礎(chǔ)存在年報被出具非標意見、關(guān)聯(lián)擔(dān)保違規(guī)、控股股東巨額資金占用等問題。
業(yè)績剛剛大變臉
近日，海南概念板塊迎來雙重催化劑。7月21日下午，海南省政府專題會議研究了《關(guān)于支持海南自由貿(mào)易港?？趶?fù)興城互聯(lián)網(wǎng)信息產(chǎn)業(yè)園高質(zhì)量發(fā)展的措施》，研究支持產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展、推進重點項目建設(shè)等工作。據(jù)海南發(fā)改委信息，2020年海南共安排省重點項目105個，總投資3772億元，年度計劃投資677億元。其中，三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)(旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè))項目34個，總投資1461億元。
疊加6月1日發(fā)布的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》的一系列政策紅利，海南自由貿(mào)易港建設(shè)及免稅業(yè)務(wù)持續(xù)受到市場關(guān)注。
海航基礎(chǔ)前身為海島建設(shè)，主營商業(yè)百貨零售和酒店餐飲。2016年1月，海島建設(shè)重組完成，變更為海航基礎(chǔ)，目前業(yè)務(wù)包括臨空產(chǎn)業(yè)中房地產(chǎn)項目的開發(fā)與建設(shè)、機場的投資運營管理等。
作為海航系板塊中主要的房地產(chǎn)開發(fā)平臺上市公司，也是海航旗下體量最大的一家A股上市公司，即使手頭并無免稅牌照，海航基礎(chǔ)卻自帶 “光環(huán)”，讓一眾投資者趨之若鶩。
自6月30日至7月27日的連續(xù)20個交易日中，海航基礎(chǔ)有13個交易日股價上漲，其中4日獲漲停。7月內(nèi)公司實現(xiàn)階段性漲幅34%，市值增量近70億元。
光鮮背后，海航基礎(chǔ)2019年剛剛經(jīng)歷了業(yè)績大變臉，這也是公司2012年以來首次發(fā)生虧損。
財報顯示，海航基礎(chǔ)2019年實現(xiàn)營收115.26億元，同比下滑7.29%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤-12.13億元，同比下滑169.91%。
對于降幅，海航基礎(chǔ)將主要原因歸結(jié)為海航集團流動性風(fēng)險等因素影響，上市公司計提的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項壞賬及聯(lián)營企業(yè)股權(quán)投資損失共計22.34億元，可以推算，若未受到關(guān)聯(lián)方影響，海航基礎(chǔ)2019年度本應(yīng)實現(xiàn)凈利潤約10.21億元。
2020年第一季度，海航基礎(chǔ)營收同比下滑63.38%至7.71億元;歸屬于上市公司股東凈利潤-1.51億元，同比轉(zhuǎn)虧。
海航基礎(chǔ)的主要業(yè)務(wù)為地產(chǎn)業(yè)務(wù)和機場業(yè)務(wù)，營收占比分別為87.67%和15.62%，其中地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率水平明顯下降，兩項業(yè)務(wù)毛利率分別比上年減少13.44%和2.75%。
圖片來源：財報
2019年，海航基礎(chǔ)參股的免稅業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入25.97億元?？梢钥闯?，上市公司在財報中將免稅業(yè)務(wù)收入錄入地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
財報顯示，海航基礎(chǔ)參股的免稅業(yè)務(wù)收入增速并不穩(wěn)定。2017年至2019年，公司參股的免稅業(yè)務(wù)收入同比增長37.76%、12.42%、14.15%。
海航基礎(chǔ)品牌部相關(guān)負責(zé)人告訴界面新聞，海航基礎(chǔ)旗下既有三亞鳳凰機場這樣的大型樞紐機場，也有?？谌赵聫V場這樣的大型商業(yè)綜合體，一方面將在三亞鳳凰機場合資開設(shè)離島免稅實體店;另一方面將擴大?？谌赵聫V場整體免稅及進口商品經(jīng)營規(guī)模，對標三亞海棠灣免稅店。
總結(jié)而言，目前未取得免稅牌照的海航基礎(chǔ)“插手”免稅生意的渠道有二，一是出租地產(chǎn)給持有牌照的免稅公司，收取場地費;二是與持有牌照的免稅公司設(shè)立合資公司，參與分紅。
海航基礎(chǔ)7月7日在互動平臺表示，公司通過子公司海南海島商業(yè)管理有限公司分別持有海免?？诿捞m機場免稅店有限公司49%股權(quán)、海南海航中免免稅品有限公司50%股權(quán)。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，前者大股東為海南免稅，后者大股東則為中免集團。海南免稅與中免集團則均為持有免稅牌照的國內(nèi)免稅業(yè)巨頭。
但免稅業(yè)務(wù)也未能挽救海航基礎(chǔ)的業(yè)績頹勢。
違規(guī)擔(dān)保余額168億
相比大漲的股價，海航基礎(chǔ)背后卻是一系列管理及審計問題：年報被出具非標意見、關(guān)聯(lián)擔(dān)保違規(guī)、控股股東巨額資金占用等。
7月17日公告顯示，因存在控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用上市公司資金、上市公司對關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保情形，海南證監(jiān)局對海航基礎(chǔ)董事長魯曉明、總裁陳德輝、財務(wù)總監(jiān)邢喜紅出具警示函。
上述公告顯示，2019年，海航基礎(chǔ)存在控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用上市公司資金的情形，合計金額7.07億元;期末對關(guān)聯(lián)方擔(dān)保余額167.7億元，超過了股東大會授權(quán)的150億元關(guān)聯(lián)擔(dān)保限額。上述事項均未按規(guī)定履行審批程序，也未以臨時公告的形式履行信息披露義務(wù)。
截至2019年底，海航基礎(chǔ)對關(guān)聯(lián)方進行的167.7億元擔(dān)保余額，其中有13樁擔(dān)保已逾期，擔(dān)保逾期金額合計約為16億元。
隨著業(yè)績下滑嚴重，海航基礎(chǔ)并未停止將資產(chǎn)擺上貨架，同時又將關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)納入麾下的運作。
自海航提出開始變賣資產(chǎn)自救后，地產(chǎn)在其資產(chǎn)處置包中就占據(jù)重要位置。去年12月27日，海航基礎(chǔ)將三家子公司持有的海南金海灣投資開發(fā)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海南發(fā)展控股置業(yè)集團有限公司，總價款合計101.32億元。
同樣在去年12月，海航基礎(chǔ)股東大會還共同審議兩筆“三年前賣掉的資產(chǎn)，三年后再買回來”的關(guān)聯(lián)交易。公告顯示，海航基礎(chǔ)子公司國際旅游島擬收購關(guān)聯(lián)方持有的英禮公司和英智公司100%股權(quán)，涉資20億元。而上市公司于2016年和2017年將上述公司股權(quán)通過股權(quán)置換的方式轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，分別實現(xiàn)利潤3.29億元和3.97億元，約占當(dāng)年承諾業(yè)績的41.38%和25.88%。
此外，僅在今年上半年，海航基礎(chǔ)的關(guān)聯(lián)收購案便涉資46億元。
據(jù)上市公司4月10日公告，子公司海航國際旅游島開發(fā)建設(shè)(集團)有限公司擬收購關(guān)聯(lián)方的天津、海南子公司，涉資13.6億元。5月27日公告顯示，子公司基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集團擬收購關(guān)聯(lián)方的天羽飛訓(xùn)，收購價格7.49億元;子公司海島臨空擬出資25億元對關(guān)聯(lián)方海航技術(shù)進行增資，增資完成后海島臨空持有海航技術(shù)31.93%股權(quán)。
不過，經(jīng)過上述一系列資產(chǎn)騰挪后，海航基礎(chǔ)仍未真正擺脫危機。
