外資機(jī)構(gòu)布局中國(guó)資本市場(chǎng)又有新動(dòng)向。
花旗近期宣布，對(duì)其全球個(gè)人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，但不涉及花旗在中國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)。同時(shí)，積極尋求和評(píng)估符合自身優(yōu)勢(shì)和發(fā)展特點(diǎn)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括尋求籌備一家證券公司和一家期貨公司。
伴隨經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入全面開(kāi)放的新格局。目前，證券、基金、期貨三大機(jī)構(gòu)的外資股比限制全面放開(kāi)，外資全資控股證券、基金、期貨公司順利落地，QFII、RQFII全面取消額度限制，推動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)更高層次、更廣范圍、更多方式地開(kāi)放。在開(kāi)放政策的助力下，A股資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值也得到充分體現(xiàn)，加快布局中國(guó)已成為外資的新一輪選擇。
多位外資機(jī)構(gòu)人士、首席專家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的提升，外資加快布局中國(guó)已成為新趨勢(shì)。外資獨(dú)資的證券、基金、期貨公司紛紛設(shè)立，A股資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯;加快布局中國(guó)市場(chǎng)，就是提升全球核心資產(chǎn)配置比重。”
花旗瞄準(zhǔn)證券期貨牌照
花旗近期宣布，將在包括中國(guó)市場(chǎng)的13個(gè)全球市場(chǎng)中退出個(gè)人業(yè)務(wù)，但會(huì)繼續(xù)在中國(guó)市場(chǎng)投入，積極尋求和評(píng)估符合自身優(yōu)勢(shì)和發(fā)展特點(diǎn)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括尋求籌備一家證券公司和一家期貨公司。
花旗將對(duì)其全球個(gè)人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，目標(biāo)是將資源和投資聚焦于那些更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)的業(yè)務(wù)，為公司股東提高長(zhǎng)期回報(bào)。據(jù)介紹，此次業(yè)務(wù)重組不涉及花旗在中國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)，表明中國(guó)市場(chǎng)仍然是花旗全球戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要組成部分。
花旗中國(guó)首席執(zhí)行官兼花旗銀行(中國(guó))有限公司行長(zhǎng)林鈺華表示，“企業(yè)機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)是新發(fā)展階段的重點(diǎn)，我們的首要任務(wù)是服務(wù)好客戶，助力中國(guó)企業(yè)開(kāi)拓全球市場(chǎng)和外資機(jī)構(gòu)參與中國(guó)市場(chǎng)。我們對(duì)未來(lái)充滿信心和希望，期待繼續(xù)與所有的利益相關(guān)方緊密合作，在中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中持續(xù)發(fā)揮積極作用。”
2019年7月份，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的有關(guān)舉措》，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年，自2020年4月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消證券公司、基金管理公司的外資股比限制。
在此背景下，不少外資機(jī)構(gòu)表達(dá)出積極參與中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展的意愿。在證券公司方面，2020年6月份，瑞信集團(tuán)宣布，已完成對(duì)瑞信方正的增資，取得在華合資券商的控股權(quán)。同年10月份，渣打銀行(香港)有限公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證券公司——渣打證券(中國(guó))有限公司。今年3月份，瑞銀證券16%的股權(quán)在北交所官網(wǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓，受讓方瑞銀集團(tuán)將所持瑞銀證券的股份比例增持至67%。
在公募基金方面，摩根資產(chǎn)管理與上海國(guó)際信托達(dá)成商業(yè)協(xié)議，擬收購(gòu)雙方合資企業(yè)上投摩根100%股權(quán)。一旦獲批，摩根資產(chǎn)管理將成為首家全資收購(gòu)公募基金的外資資管。另外，還有不少外資巨頭在積極申請(qǐng)中國(guó)公募基金牌照。截至目前，貝萊德、路博邁和富達(dá)等外資資管機(jī)構(gòu)已正式遞交公募基金設(shè)立申請(qǐng)。
在期貨公司方面，2020年6月份，摩根大通宣布，已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，將公司在摩根大通期貨有限公司中的持股比例由49%增至100%。至此，摩根大通期貨正式成為中國(guó)境內(nèi)首家由外資獨(dú)資的期貨公司。
在中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷提速的同時(shí)，券商、基金、期貨行業(yè)的開(kāi)放步伐也在加速。截至目前，外資控股的券商已增至8家，外資全資控股的期貨公司有1家，首家被外資100%控股的公募基金也已誕生，還有3家外資正在申請(qǐng)中國(guó)公募基金牌照。
外資控股券商數(shù)量已達(dá)8家
在資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入大幅放寬的背景下，合資券商的獲批速度也在明顯加快。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前外資控股券商數(shù)量為8家，分別是瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券、摩根大通證券(中國(guó))有限公司、野村東方國(guó)際證券、星展證券、大和證券。
粵開(kāi)證券首席海外市場(chǎng)分析師、非銀金融負(fù)責(zé)人李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2020年4月份證監(jiān)會(huì)正式取消證券公司外資股比限制后，外資控股的券商數(shù)量不斷增加，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多外資機(jī)構(gòu)控股境內(nèi)券商。一方面，目前中國(guó)證券業(yè)處于高速發(fā)展時(shí)期，在資本市場(chǎng)全面深化改革、全面推行注冊(cè)制的背景下，未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的參與主體將迅速增加，對(duì)外資的吸引力也與日俱增;另一方面，外資控股有助于加強(qiáng)其對(duì)證券公司的控制權(quán)，有利于與母公司開(kāi)展更多業(yè)務(wù)協(xié)同，有利于減少因不同股東間存在分歧產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)障礙。”
外資機(jī)構(gòu)在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局有哪些特點(diǎn)?以高盛為例，其在重組進(jìn)程中，除了發(fā)展并加強(qiáng)現(xiàn)有的A股上市、人民幣企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、國(guó)內(nèi)金融顧問(wèn)等本土傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還計(jì)劃中長(zhǎng)期發(fā)展資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)。2020年，高盛研究部曾指出，中國(guó)券商行業(yè)投資機(jī)遇可觀，預(yù)計(jì)中國(guó)券商行業(yè)2026年收入將達(dá)到1160億美元，稅后凈利潤(rùn)470億美元，凈資產(chǎn)回報(bào)率可達(dá)9.4%。
外資券商的加入，將如何影響國(guó)內(nèi)證券業(yè)格局?對(duì)此，李興向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“目前外資券商處于發(fā)展初期，尚未形成一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)的外資控股券商共有8家，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其中5家已披露2019年年報(bào)，2019年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.62億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.06億元，其中有3家外資控股券商出現(xiàn)虧損。從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，5家外資控股券商總資產(chǎn)為105.79億元，凈資產(chǎn)為69.55億元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。我們認(rèn)為，外資券商的發(fā)展，主要受限于資本規(guī)模、業(yè)務(wù)牌照、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量等方面。”
資本市場(chǎng)全面開(kāi)放，在為證券公司帶來(lái)豐富業(yè)務(wù)資源的同時(shí)，也將帶來(lái)更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，并將推動(dòng)國(guó)內(nèi)證券公司進(jìn)一步發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)。
“中長(zhǎng)期來(lái)看，部分外資券商在全球大類資產(chǎn)配置和衍生品業(yè)務(wù)等方面具備一定優(yōu)勢(shì)，有利于提升行業(yè)整體服務(wù)水平，引入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，倒逼國(guó)內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展。在證券行業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放、開(kāi)展公平競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，監(jiān)管層有望進(jìn)一步放寬國(guó)內(nèi)券商的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。前幾年的去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管，提高了證券業(yè)的規(guī)范化運(yùn)營(yíng)程度，也為創(chuàng)新政策進(jìn)一步放開(kāi)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年券商財(cái)富管理和投行業(yè)務(wù)將迎來(lái)加速發(fā)展，推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”李興進(jìn)一步向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
外資背景期貨公司現(xiàn)有2家
具有外資股東背景的期貨公司數(shù)量并不多，最多時(shí)達(dá)到3家，分別是銀河期貨、摩根大通期貨、中信新際期貨。2014年12月4日，中信證券的全資子公司中信期貨獲準(zhǔn)吸收合并中信新際期貨。隨后，蘇格蘭皇家銀行退出銀河期貨。時(shí)至今日，真正具備外資股東背景的期貨公司只剩2家，分別是摩根大通期貨和瑞銀期貨。
2020年6月份，在外資控股期貨公司比例限制放開(kāi)169天后，摩根大通期貨成為首家全資控股的外資期貨公司。瑞銀期貨則是瑞銀證券全資控股子公司，瑞銀證券的股東分別為瑞士銀行、北京國(guó)資公司、廣東省交通集團(tuán)和國(guó)家能源集團(tuán)資本控股有限公司。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近年來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和市場(chǎng)規(guī)模得到長(zhǎng)足發(fā)展，成為資本市場(chǎng)最具發(fā)展空間的行業(yè)，外資加快布局期貨市場(chǎng)也在情理之中。同時(shí)，期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐不斷加大，國(guó)際化品種推出節(jié)奏不斷加快，也是吸引外資機(jī)構(gòu)的一大主因。
2018年5月份，中國(guó)鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)。作為我國(guó)首個(gè)引入境外交易者的已上市期貨品種，鐵礦石期貨的國(guó)際化是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略的重要一步，有利于構(gòu)建中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的新局面，也有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施。隨后，PTA期貨順利實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，開(kāi)啟了為全球聚酯企業(yè)服務(wù)的新征程。此外，原油期貨、20號(hào)膠等也相繼成為國(guó)際化期貨品種。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年期貨市場(chǎng)成交活躍，期貨市場(chǎng)客戶保證金規(guī)模和成交量均在2020年創(chuàng)出歷史新高;期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入超200億元。2020年全年，149家期貨公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)86.03億元，同比增長(zhǎng)42.2%。從各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)管理和資管業(yè)務(wù)成為最具發(fā)展空間的期貨業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然是國(guó)內(nèi)期貨公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。
期貨業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，境外衍生品市場(chǎng)起步較早，外資金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和人才積累豐富，存在一定的資本優(yōu)勢(shì)。與對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入依賴較高的國(guó)內(nèi)期貨公司相比，風(fēng)險(xiǎn)管理、供應(yīng)鏈流程體系設(shè)計(jì)等多種服務(wù)已是部分外資機(jī)構(gòu)的成熟業(yè)務(wù)，外資期貨公司進(jìn)入后，將為中國(guó)期貨市場(chǎng)帶來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
外資更專注服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶
雖然外資機(jī)構(gòu)均在不同程度地加快布局中國(guó)市場(chǎng)，但在業(yè)務(wù)方向上仍以機(jī)構(gòu)客戶為服務(wù)的主要目標(biāo)。
摩根大通期貨首席執(zhí)行官魏紅斌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，摩根大通期貨作為中國(guó)首家由外資全資控股的期貨公司，其優(yōu)勢(shì)在于專業(yè)化、差異化和國(guó)際化，專注于服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶，不介入零售市場(chǎng);針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶，定制個(gè)性化服務(wù)。
魏紅斌認(rèn)為，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放，中國(guó)期貨市場(chǎng)成長(zhǎng)顯著，在全球市場(chǎng)的影響力和吸引力會(huì)越來(lái)越大。中國(guó)市場(chǎng)具有充足的流動(dòng)性和越來(lái)越多的獨(dú)有的衍生產(chǎn)品，值得全球投資者關(guān)注。公司的全球客戶十分看好中國(guó)日益成熟的期貨市場(chǎng)。“全資控股一家期貨公司，為摩根大通提供了絕佳的投資機(jī)遇，有助于在期貨市場(chǎng)進(jìn)一步夯實(shí)在岸業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)在華平臺(tái)，為中國(guó)和全球客戶提供全方位的服務(wù)和解決方案。”魏紅斌如此表示。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，摩根大通期貨在多個(gè)期貨品種的持倉(cāng)排名較為靠前。魏紅斌介紹說(shuō)，“目前摩根大通期貨的客戶結(jié)構(gòu)中，外資背景的客戶占到大部分，也有一些國(guó)內(nèi)上市公司的下屬企業(yè)及部分具有國(guó)資背景的企業(yè)。在某些國(guó)際化程度比較高的期貨品種上，摩根大通期貨的客戶交易比較活躍，持倉(cāng)排名靠前。”
如何看待中國(guó)期貨市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展?魏紅斌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“當(dāng)前中國(guó)期貨市場(chǎng)已推出七個(gè)國(guó)際化商品期貨品種，流動(dòng)性和稀缺交易品種吸引了外資加速參與。外資機(jī)構(gòu)同樣看重股指期貨，但在目前的股指期貨交易機(jī)制下，基金、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)尚難充分參與進(jìn)來(lái)，外資參與力度也有限。期待未來(lái)能夠進(jìn)一步放開(kāi)QFII的投資范圍。”
魏紅斌向記者透露：“衍生品市場(chǎng)是中國(guó)金融市場(chǎng)中最具發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域之一，也是外資最具優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，未來(lái)將把量化研究、算法研究、衍生品交易技術(shù)等方面的全球優(yōu)勢(shì)引入中國(guó)，為中國(guó)以及海外投資者布局日益成熟的中國(guó)資本市場(chǎng)提供更有效的渠道和流動(dòng)性。”
摩根大通還表示，旗下控股的證券公司在證券研究、投行服務(wù)、股票交易、經(jīng)紀(jì)服務(wù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)展良好，目前正在穩(wěn)步引入更多客戶，并完成多個(gè)投行產(chǎn)品的“第一單”。上投摩根承載摩根大通旗下資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，希望能夠在未來(lái)實(shí)現(xiàn)全資控股，以結(jié)合本地優(yōu)勢(shì)和全球投資專長(zhǎng)，更好地服務(wù)中國(guó)投資者。
記者同時(shí)獲悉，今年恰逢摩根大通在中國(guó)運(yùn)營(yíng)一百周年，摩根大通除了已經(jīng)全資擁有的本地法人銀行和期貨業(yè)務(wù)外，接下來(lái)希望逐步全資控股旗下券商等，也將繼續(xù)關(guān)注包括證券托管在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，并拓展摩根大通未來(lái)進(jìn)一步覆蓋總部位于中國(guó)的中型企業(yè)。
