上證指數(shù)于2015年6月12日達到5178點高點，次一交易日(即6月15日)起，大盤便開啟了一輪極端下跌行情。隨后經(jīng)過了2016年至2017年的震蕩上漲行情，2018年的下跌以及其后連續(xù)兩年的結(jié)構(gòu)性牛市行情，至今，上證指數(shù)仍然在3500點附近波動。
金融投資報記者注意到，在這6年間，公募權(quán)益類基金整體取得了較為可觀的收益，平均收益率達到38%以上，共有126只基金收益率超100%，八成以上主動權(quán)益類基金取得正收益。不過，也有基金虧損嚴重?？紤]基金管理人的主動管理因素影響，在主動管理的權(quán)益類基金中，有33只虧損幅度超過三成，其中3只虧損超50%。
招商中證白酒A漲逾4倍
WIND數(shù)據(jù)顯示，2015年6月15日至2021年6月14日，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌30.52%、2.07%和15.42%。而有可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的1274只權(quán)益類基金平均收益率38.08%。主動管理的權(quán)益類基金達992只，83%取得了正收益;282只指數(shù)型基金中，有147只取得了正收益，占比為52%。不考慮產(chǎn)品布局等因素影響，在這種牛熊周期輪換中，主動管理的權(quán)益類基金盈利概率相對更高，合計共有126只基金收益率超100%，其中9只為指數(shù)基金，絕大部分為主動管理的產(chǎn)品。
從單只基金來看，指數(shù)型基金中，跟蹤白酒和食品飲料的指數(shù)基金一馬當先，招商中證白酒A收益率達到436.74%，也成為過去6年收益率最高的基金。緊隨其后的鵬華中證酒A、國泰國證食品飲料收益率分別達到261.34%、221.70%。此外還有多只跟蹤消費指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)的基金收益率超100%。這也反映出，過去6年來持續(xù)領(lǐng)漲的板塊主要是大消費。
金融投資報記者注意到，主動權(quán)益類基金中的領(lǐng)跑者，其中部分站上了消費風口，也有不少基金很大程度上得益于躲過了暴跌行情。
易方達新收益A過去6年累計回報315.02%，是主動權(quán)益類基金中收益率最高的。該基金成立于2015年4月，一直到2016年末，該基金股票配置一直在10%以下，躲過了前期的暴跌行情，2018年三季度末之前，該基金股票配置仍不足20%，在當年的下跌行情中受損較少。其后該基金才大幅提高股票配置到70%以上，先后配置了食品飲料、養(yǎng)殖、家電、醫(yī)藥等板塊，近三年收益率超240%。該基金的表現(xiàn)也充分說明，不跌或者跌得少也是盈利的重要法寶。
與易方達新收益A類似的還有前海開源國家比較優(yōu)勢A、金鷹民族新興、安信優(yōu)勢增長A、銀華聚利A等，收益率分別為295.03%、210.87%、210.85%、183.99%。這些基金均成立于2015年二季度，在大跌時保持了較低的股票倉位，虧損較少，這為這些基金的長期收益做出了較大貢獻。
銀華富裕主題、易方達中小盤、易方達消費行業(yè)、華泰柏瑞消費成長、景順長城新興成長則是另一類領(lǐng)跑代表。它們在過去6年中，絕大部分時間保持較高的股票配置，承受了下跌時的虧損，但凈值的反彈也較快。重配消費尤其是白酒以及醫(yī)藥等，成為這些基金成功的關(guān)鍵。過去6年，上述基金收益率分別為 286.82% 、246.18% 、211.32% 、200.20%、194.41%。
3只基金虧損超過五成
盡管過去6年主動權(quán)益類基金大部分取得了正收益，跑贏了市場指數(shù)，但少部分基金的虧損仍然令人關(guān)注。除了指數(shù)型基金的虧損似乎“別無選擇”以外，主動權(quán)益類基金的虧損卻是各有各的理由。
指數(shù)型基金的虧損正如它的盈利一樣，基金管理人自主選擇的空間不大，整體隨板塊行情起落。工銀瑞信中證傳媒A、鵬華中證傳媒、鵬華中證高鐵產(chǎn)業(yè)、華寶中證1000、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)、申萬菱信中證申萬證券的虧損驚人，收益率分別為-74.01%、-68.48%、-60.37%、57.18%、-56.11%、-51.29%。這些基金的資產(chǎn)規(guī)模也在凈值下跌和持有人贖回的雙重壓力下大幅縮水。申萬菱信中證申萬證券在2015年二季度末的資產(chǎn)規(guī)模高達424億元以上，截止今年一季度末只有22.71億元。
如果說指數(shù)基金的虧損有市場原因，主動管理的基金的虧損人為因素占比則較大。
主動管理的權(quán)益類基金中，有 33 只虧損幅度超過三成，甚至未能跑贏上證指數(shù)，其中3只基金虧損超過五成，分別是工銀瑞信創(chuàng)新動力、華商未來主題、金鷹核心資源，過去6年收益率分別為-58.92%、-58.43%、-52.05%。
工銀瑞信創(chuàng)新動力成立于2014年底，正是牛市初期。到2018年末，該基金一直重配TMT行業(yè)，在計算機、傳媒、通信、電子等行業(yè)之間進行配置，而這正是牛市后調(diào)整較多的板塊。2019年年初，該基金再次更換基金經(jīng)理，將配置調(diào)整至建筑、醫(yī)藥、地產(chǎn)等，2019年-2020年均取得一定的正收益，但仍然跑輸權(quán)益類基金每年40%的平均收益率。
華商未來主題落后的原因與之相似。該基金成立于2014年10月，成立后長期重配軍工板塊，在基金凈值占比長期在30%以上，甚至個別時期曾超過40%。而軍工板塊在2015年6月15日至2018年末跌幅達72%，處于深度調(diào)整中，該基金也難以幸免。
金鷹核心資源成立于2012年5月，自2016年以來以押寶式重倉次新股而知名，該基金曾憑借重倉次新股在個別短時期賺得盆滿缽溢，但次新股波動大，如果把握不好，同樣也難逃虧損厄運。2016年至2017年，該基金各年收益均為負且墊底。2017年四季度更換基金經(jīng)理后，該基金風格更換，不再押注次新股，但中報和年報顯示，其行業(yè)配置變化明顯，換手較高。2019年1月再次更換基金經(jīng)理后，該基金開始重配電子、計算機等板塊，但收益率仍然跑輸整體水平。
此外，過去6年，泰達宏利品質(zhì)生活、金元順安價值增長、民生加銀精選、天治低碳經(jīng)濟、工銀瑞信穩(wěn)健成長A、大摩消費領(lǐng)航、華商領(lǐng)先企業(yè)、長城雙動力收益率分別為-48.22%、-47.84%、-47.46%、-43.58%、-42.14%、-41.63%、-40.26%、-40.13%，凈值也接近腰斬。(本報記者 劉慶華)
