外來的和尚真的好念經(jīng)嗎?至少在內(nèi)地公募基金領(lǐng)域，答案是不一定。
近幾年外資搶灘內(nèi)地股市一度被神話，偽外資北上資金的布局對象更是被股民密切關(guān)注，但是作為第一家征戰(zhàn)內(nèi)地血統(tǒng)純正的外資公募貝萊德，至今未能展現(xiàn)高人一籌的實力。截至4月最后一個交易日收盤，公司的第一只公募產(chǎn)品貝萊德中國新視野年內(nèi)凈值下跌21.96%，第二只產(chǎn)品貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野也是下跌了大約10個點(diǎn)。
雖然后者的回撤水平并不算高，但是由于該基金是在今年1月下旬春節(jié)前成立的，首募的成績較第一只產(chǎn)品有了較大的下降，兩類份額合計的規(guī)模僅為5.73億,而去年三季度初中國新視野的首募份額為66.8億?；蛟S是擔(dān)心新品打開后規(guī)模會受累業(yè)績快速縮水,該基金三月份就新增聘了基金經(jīng)理楊棟，形成了三人共同管理一只產(chǎn)品的局面。
但是,貝萊德似乎對自己體系培養(yǎng)的基金經(jīng)理更為信賴,記者發(fā)現(xiàn)這幾位基金經(jīng)理不僅任職時間短,同時基本都是外企體系出來的人士,最為缺乏的是在內(nèi)地股市的征戰(zhàn)經(jīng)驗,唯一稍好的是新基金經(jīng)理楊棟,她曾在匯添富基金的香港子公司擔(dān)任過基金經(jīng)理，不過或許未染指內(nèi)地。
四位在任基金經(jīng)理皆系“新秀”
海歸背景征戰(zhàn)內(nèi)地股市或處痛苦磨合期
Wind顯示，截至3月31日，貝萊德基金的全部資產(chǎn)合計為55.47億元，繼去年四季度末縮水后二連降，比去年三季度末的數(shù)值縮水了11.34億元。同時，公司的總資產(chǎn)排名和非貨幣資產(chǎn)排名同樣兩連降，其中前者的排名降至第127位。由于公司目前僅有兩只權(quán)益類產(chǎn)品，且今年成立的產(chǎn)品運(yùn)作時間尚短，整體規(guī)模縮水還是主要由首只產(chǎn)品造成的。
從中國新視野的現(xiàn)任基金經(jīng)理簡歷來看，單秀麗和唐華都可以劃歸為“海歸”一族，前者在美國拿到碩士學(xué)位后，一直在貝萊德的體系內(nèi)各家公司任職，曾經(jīng)擔(dān)任過量化/風(fēng)控收益分析師卻沒有做過任何的行業(yè)研究員，去年9月就直接掛帥了公司內(nèi)地的第一只公募，目前基金經(jīng)理崗位任職時間也僅僅是半年多一點(diǎn)而已。
同樣讓人困惑的是一起攜手管理的唐華，在新加坡拿到碩士學(xué)位后，他的任職經(jīng)歷比起單秀麗更為豐富，不僅有在外資工作的經(jīng)驗，也有在內(nèi)地兩家券商任職的履歷，但是他在東方證券任職時，擔(dān)任的是策略研究員，同樣沒有過對具體行業(yè)研究的過往。
更為不解的是似乎沒有在香港工作過的單秀麗還被公司委以重任，繼續(xù)擔(dān)任了第二只產(chǎn)品港股通的基金經(jīng)理。這一次產(chǎn)品成立時與她搭檔管理的換成了陸文杰。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，他是公司現(xiàn)任的投資總監(jiān)，同樣是在法國拿到的碩士學(xué)位，其在內(nèi)地和海外外資機(jī)構(gòu)工作的經(jīng)驗比前兩位更為豐富，或許其比單秀麗更為了解港股市場，畢竟他曾在中金香港有限公司擔(dān)任過投資經(jīng)理。
但矛盾的是，這樣的組合公司似乎并不放心，今年3月8日又為該基金再加一位基金經(jīng)理楊棟。從簡歷看，她的國籍是中國香港，曾在匯添富的香港子公司擔(dān)任過基金經(jīng)理。公開的介紹對其評價較高：“楊棟女士曾于穆迪任職。擅長跟蹤宏觀與監(jiān)管的動態(tài),對行業(yè)競爭格局、商業(yè)模式等方面都有較深入的認(rèn)識,相信以自下而上研究為主, 自上而下為輔,把握周期的大方向,忽略市場短期波動,持有高質(zhì)量證券之策略,以期長期創(chuàng)造超額收益。”但是三人合管一只規(guī)模并不算大的主動權(quán)益產(chǎn)品，是否略顯人力資源的浪費(fèi)呢?
表1 貝萊德現(xiàn)任基金經(jīng)理相關(guān)情況一覽
中國新視野大幅調(diào)倉收效平平
港股通遠(yuǎn)景視野首秀重倉無驚喜
作為全球資管巨頭成立的內(nèi)地首家外資公募，業(yè)界對其寄予了很高的期望，但是正當(dāng)投資者期待其構(gòu)建內(nèi)地產(chǎn)品矩陣時，其將第二只基金就迅速轉(zhuǎn)向了港股，從首募的成績和目前展現(xiàn)的業(yè)績來看，至少可以說這樣的思路有待商榷。
稍早前的基金一季報，中國新視野是成立后的第二份季報。對比可見，基金經(jīng)理進(jìn)行了較大幅度的調(diào)倉，上一季的重倉股僅僅是保留了士蘭微、招商銀行、興業(yè)銀行、瀘州老窖四只股票，但是其中除去興業(yè)銀行年內(nèi)迄今上漲約5.5%外，其余的標(biāo)的股年內(nèi)下跌均達(dá)到20%一線，同時興業(yè)銀行的占比也不過不到4.5個百分點(diǎn)。
再看前三月調(diào)入的標(biāo)的，圣邦股份、固德威、禾邁股份、伯特利、邁為股份、聞泰科技等六家公司以科技成長類標(biāo)的為主，其中至少有四家公司都與新能源產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)，此外新進(jìn)的第一大重倉股圣邦股份是公認(rèn)的半導(dǎo)體賽道的龍頭股之一。但是，從后視鏡的角度來看，在賽道股遭遇普遍殺估值的首季，“后知后覺”式的調(diào)倉新能源類股票，是否顯得不合時宜呢?
進(jìn)一步看6只新重倉標(biāo)的年內(nèi)表現(xiàn)，雖然圣邦年內(nèi)跌幅尚在10%以內(nèi)尚屬上乘，但是固德威和聞泰科技卻是年內(nèi)大幅下跌超過了50%，此消彼漲下該基金以不變應(yīng)萬變或許效果更好，畢竟被調(diào)出重倉的還有白酒龍頭貴州茅臺這樣的藍(lán)籌翹楚。
“我們關(guān)注各行業(yè)板塊中盈利增速較高的公司，自下而上挖掘確信度高的優(yōu)質(zhì)公司，主要布局于增長確定性較高的新能源、受益于國產(chǎn)替代的半導(dǎo)體、被低估的部分成長類銀行股、食品飲料以及機(jī)械。本基金一季度表現(xiàn)弱于業(yè)績比較基準(zhǔn)，主要是由于新能源、電子等相關(guān)持倉形成一定拖累。”基金經(jīng)理的季報總結(jié)對于操作上的瑕疵也并不回避。
而對于貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野，基金一季報則是其成立后的首份季報。從好的一面說，目前大約10%的年內(nèi)跌幅并不算多，該基金結(jié)束三個月封閉期不久，從一季報披露的股票倉位52.20%來看，該基金整體建倉相對謹(jǐn)慎。但從另一個方面看，它所選擇的重倉股偏金融和消費(fèi)兩大賽道，在大眾耳熟能詳?shù)臉?biāo)的背后，或許錯失了利用規(guī)模小優(yōu)勢挖掘潛力標(biāo)的快速提高收益的機(jī)會。
從季報披露的港股重倉股來看，這樣的問題似乎更為明顯。相對更被機(jī)構(gòu)扎堆重倉的騰訊控股、美團(tuán)、藥明康德和招商銀行，目前年內(nèi)的跌幅都超過了20%的水平。相反，中銀香港、紫金礦業(yè)、建設(shè)銀行和太平洋航運(yùn)，目前均實現(xiàn)了年內(nèi)股價上漲，特別是不太被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的太平洋航運(yùn)，從年初到目前的漲幅是超過了50%。遺憾的是，這幾家公司合計被持倉占比僅約8.5%。
基金經(jīng)理在季報中表示，我們力求“用港股的方式投資港股”，不追逐空有概念沒有盈利的主題，不博弈市場的邊際預(yù)期。我們的組合目前在金融地產(chǎn)、消費(fèi)、高景氣度的制造業(yè)等行業(yè)均衡布局。
需要指出的是，目前貝萊德馬上在內(nèi)地將面臨外資公募對手，富達(dá)基金成功地挖角了原華寶基金的總經(jīng)理黃小薏，其是內(nèi)地公募圈的老人，而這一步棋也被圈內(nèi)稱作明智之舉，或許會將外資公募征戰(zhàn)內(nèi)地的不適應(yīng)期縮短，那么獨(dú)孤求敗的貝萊德接下來會如何出招應(yīng)戰(zhàn)呢?
表2 貝萊德兩只產(chǎn)品首季前五大重倉一覽
標(biāo)簽： 公募舶來品觸礁 遠(yuǎn)景視野 中國新視野 重倉無驚喜
