證券ETF(512880)6月15日延續(xù)上漲態(tài)勢，收漲3.05%;6月14日漲5.69%
上漲原因分析：政策端注冊(cè)制加速推進(jìn)，資本市場改革政策利好頻出，投行+投資有望再迎增量+財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)，穩(wěn)增長政策持續(xù)且加碼發(fā)力下，市場環(huán)境初步改善+行業(yè)估值較低。
政策端，注冊(cè)制加速推進(jìn)，資本市場改革政策利好頻出，投行+投資有望再迎增量。5月31日有關(guān)部門印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，包括六個(gè)方面33項(xiàng)措施;通知提出，提高資本市場融資效率，科學(xué)合理把握首次公開發(fā)行股票并上市(IPO)和再融資常態(tài)化。這反映出政策層面上將IPO及再融資常態(tài)化作為穩(wěn)增長重要措施，全面注冊(cè)制改革有望加速落地，為證券行業(yè)“投行+投資”業(yè)務(wù)帶來業(yè)績?cè)隽?。根?jù)中銀證券測算，注冊(cè)制試行以來， IPO規(guī)模和承銷保薦收入年均增幅分別為75%和72%。此次注冊(cè)制的加速推進(jìn)，有望進(jìn)一步拉動(dòng)證券公司業(yè)務(wù)規(guī)模，為其帶來利潤增長。
此外，5月13日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》，科創(chuàng)板成為A股做市制度的第一塊試驗(yàn)田，這有助于提升市場交投活躍度，提升市場流動(dòng)性和有效性，對(duì)于證券公司而言，有望為其進(jìn)一步帶來增量業(yè)務(wù)，優(yōu)化重資本業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);龍頭化效應(yīng)可能進(jìn)一步凸顯，長期有助于行業(yè)優(yōu)化發(fā)展。
(資料圖片)
資料來源：Wind，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證監(jiān)會(huì)，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)、上交所、鄭商所、中金所、平安證券研究所
財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)，穩(wěn)增長政策持續(xù)且加碼發(fā)力下，市場環(huán)境初步改善，證券行業(yè)下半年有望迎來經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)的逐步修復(fù)。高基數(shù)下財(cái)富業(yè)務(wù)全年增長預(yù)計(jì)承壓，但我國經(jīng)濟(jì)長期向好、居民資產(chǎn)增長和向金融市場轉(zhuǎn)移的趨勢不變，財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有望持續(xù)，經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)也有望逐步修復(fù)。代銷業(yè)務(wù)方面，證券公司補(bǔ)足“固收+”產(chǎn)品線有助于增強(qiáng)競爭力，中銀證券研報(bào)指，證券公司基金投顧業(yè)務(wù)取得初步進(jìn)展，已有3家管理規(guī)模超100億元，未來將牽動(dòng)代銷持續(xù)增長。
目前行業(yè)估值較低，彈性較強(qiáng)。目前指數(shù)估值PB為1.46倍，處于2013年7月19日以來歷史分位數(shù)11.35%左右，為歷史較低水平;后續(xù)在流動(dòng)性相對(duì)寬松及資本市場改革政策紅利下，證券板塊有較強(qiáng)的估值修復(fù)動(dòng)力。
數(shù)據(jù)來源：WIND
后市展望：
市場制度建設(shè)上，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所相繼開板，注冊(cè)制為中小企業(yè)打通直接融資渠道;市場制度逐步完善疊加流動(dòng)性相對(duì)寬裕，持續(xù)的居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移趨勢長期依然持續(xù)，有望加速投行業(yè)務(wù)和財(cái)富業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的推進(jìn)和政策引入養(yǎng)老等機(jī)構(gòu)資金，機(jī)構(gòu)服務(wù)迎來融合轉(zhuǎn)型的重要節(jié)點(diǎn)。當(dāng)前A股處于情緒和估值的底部，大部分證券創(chuàng)下2018年底以來的估值新低，部分證券處在十年新低?？紤]到證券板塊在直接融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能、以及財(cái)富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，具備中長期投資左側(cè)布局價(jià)值，估值修復(fù)可期。感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注證券ETF(512880)，但也需警惕短期市場波動(dòng)帶來的調(diào)整。
頭圖來源：123RF
標(biāo)簽： 金融市場 證券ETF(512880) 財(cái)富管理
