深交所創(chuàng)業(yè)板上市委將于7月28日召開(kāi)會(huì)議，審議深圳市翔豐華科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱翔豐華)的首發(fā)上市申請(qǐng)。
早在2017年9月21日，翔豐華就首次披露了招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，先后兩次更新招股書(shū)后，公司本應(yīng)在2019年11月7日接受發(fā)審委審核，但證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱鑒于翔豐華尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消發(fā)審委對(duì)翔豐華發(fā)行申報(bào)文件的審核。
在創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制后，翔豐華于2020年6月29日再度披露招股書(shū)，選擇繼續(xù)沖擊上市。
此次翔豐華擬發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股，擬募集資金5億元，全部用于30,000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，由申萬(wàn)宏源證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。
翔豐華主要從事鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分為天然石墨和人造石墨兩大類，產(chǎn)品應(yīng)用于包括新能源汽車、電動(dòng)自行車、3C消費(fèi)電子和工業(yè)儲(chǔ)能等鋰離子電池領(lǐng)域。
公司控股股東、實(shí)際控制人為周鵬偉、鐘英浩，均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)。其中周鵬偉持股20.8278%，鐘英浩持股8.5862%，兩人合計(jì)持有公司29.4140%的股權(quán)。如本次發(fā)行完成，周鵬偉股權(quán)比例降至15.6208%，鐘英浩股權(quán)比例降至6.4397%，兩人合計(jì)持有股權(quán)比例降至22.06%。
翔豐華從2013年開(kāi)始不斷有投資機(jī)構(gòu)入股，先后進(jìn)行了12次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司26名股東中有19家投資機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)大多是通過(guò)增資及股權(quán)受讓入股。
2014至2019年，翔豐華營(yíng)業(yè)收入分別為7676.06萬(wàn)元、13,013.42萬(wàn)元、23,665.11萬(wàn)、36,277.34萬(wàn)元、59,954.88萬(wàn)元和64,552.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1115.35萬(wàn)元、732.42萬(wàn)元、4098.98萬(wàn)元、6168.89萬(wàn)元、6155.32萬(wàn)元和5724.61萬(wàn)元，其中最近三年凈利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)。
同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2680.93萬(wàn)元、3989.36萬(wàn)元、8963.45萬(wàn)元、47,803.61萬(wàn)元、34,706.84萬(wàn)元、10,490.64萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-265.47萬(wàn)元、973.87萬(wàn)元、-1072.07萬(wàn)元、-1.09億元、-5501.37萬(wàn)元和6543.46萬(wàn)元，其中2014年、2016年至2018年共4年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)流為負(fù)。
2020年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21,077.45萬(wàn)元，同比下降32.58%，凈利潤(rùn)2774.21萬(wàn)元，同比下降38.15%，營(yíng)收和凈利雙雙下滑，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4321.87萬(wàn)元。
2014至2019年，翔豐華的綜合毛利率分別為37.76%、41.56%、39.05%、30.40%、22.13%和22.00%，從2017年開(kāi)始公司毛利率大幅下滑。同期行業(yè)毛利率均值分別是28.35%、31.17%、33.08%、30.67%、29.00%和32.42%，翔豐華2019年的毛利率比行業(yè)平均值低了10%左右，并且是同行業(yè)可比公司中毛利率最低的。
2014年至2019年，翔豐華前十大客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為69.47%、74.32%、84.38%、82.33%、91.23%和86.05%。其中對(duì)第一大客戶比亞迪的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為46.32%、61.32%、54.24%、55.46%、62.75%和40.62%。
翔豐華對(duì)比亞迪的議價(jià)能力嚴(yán)重不足。2017年-2019年，公司給比亞迪提供的天然石墨DT-1銷售單價(jià)為2.45萬(wàn)元、2.13萬(wàn)元和1.98萬(wàn)元，低于同期供貨均價(jià)2.59萬(wàn)元、2.42萬(wàn)元和2.60萬(wàn)元。特別是2019年，公司對(duì)比亞迪的售價(jià)比同期供貨均價(jià)低23.85%。
另外，翔豐華對(duì)比亞迪的銷量也出現(xiàn)明顯下滑。2020年1-6月，翔豐華對(duì)比亞迪累計(jì)出貨為2472.88噸，較上年同期下降了42%。
2014年至2019年各期末，翔豐華的應(yīng)收賬款凈額分別為6144.84萬(wàn)元、8326.68萬(wàn)元、10,742.20萬(wàn)元、21,735.60萬(wàn)元、22,709.45萬(wàn)元和40,314.34萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.05%、63.99%、45.39%、59.92%、37.88%和62.45%。
另外，2017年至2019年，翔豐華的逾期應(yīng)收賬款分別為13,354.71萬(wàn)元、15,934.88萬(wàn)元、23,505.92萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備金額分別為2309.01萬(wàn)元、3190.53萬(wàn)元、5828.47萬(wàn)元。
根據(jù)最新招股書(shū)披露，翔豐華長(zhǎng)期未收回的應(yīng)收賬款共有30筆，翔豐華對(duì)13筆采取了司法催款措施，但其中7筆執(zhí)行未果。例如翔豐華2017年第二大應(yīng)收賬款客戶河南捷源盛，因涉及合同糾紛被列為失信被執(zhí)行人，目前正在進(jìn)行破產(chǎn)清算，翔豐華2019年末對(duì)其全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1625萬(wàn)元。
事實(shí)上，隨著新能源補(bǔ)貼退坡，翔豐華下游的部分廠商倒閉、破產(chǎn)，導(dǎo)致公司回款風(fēng)險(xiǎn)上升。目前翔豐華仍由15起訴訟未完結(jié)，均為原告翔豐華訴其他企業(yè)的買賣合同糾紛，訴訟金額合計(jì)1423.62萬(wàn)元。
2014年至2019年各期末，翔豐華的負(fù)債合計(jì)3443.35萬(wàn)元、11,739.23萬(wàn)元、15,382.36萬(wàn)元、28,555.14萬(wàn)元、55,434.34萬(wàn)元和51,656.36萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為3323.35萬(wàn)元、9758.32萬(wàn)元、12,109.44萬(wàn)元、23,560.78萬(wàn)元、50,225.21萬(wàn)元和47,042.82萬(wàn)元，增長(zhǎng)迅速。
上述同期，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別是36.57%、58.13%、46.70%、34.95%、48.31%和44.10%，流動(dòng)比率分別為2.58、1.41、1.75、2.53、1.64和1.65，速動(dòng)比率分別為2.24、1.19、1.52、2.17、1.25和1.34。
2014年至2019年各期末，翔豐華的存貨賬面價(jià)值分別為1138.70萬(wàn)元、2155.66萬(wàn)元、2704.90萬(wàn)元、8714.01萬(wàn)元、19,785.51萬(wàn)元和14,957.85萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為13.29%、15.64%、11.86%、14.59%、24.01%和19.23%，占比較高。
值得關(guān)注的是，在2017年9月21日翔豐華首次申報(bào)披露的招股書(shū)中，公司2016年的第五大供應(yīng)商是郴州杉杉，采購(gòu)金額為800.75萬(wàn)元。但在2018年12月18日翔豐華更新的招股書(shū)中，公司2016年的第五大供應(yīng)商變成了鄭州興然，采購(gòu)金額956.52萬(wàn)元，郴州杉杉變成了第六大供應(yīng)商，采購(gòu)額為861.90萬(wàn)元。
天眼查顯示，鄭州興然成立于2016年，同年?duì)I業(yè)收入475.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-187.05萬(wàn)元。但翔豐華2016年對(duì)其采購(gòu)金額卻高達(dá)956.52萬(wàn)元，而且前后兩份招股書(shū)對(duì)供應(yīng)商披露出現(xiàn)如此大變化，令人難以理解。
發(fā)審委在反饋意見(jiàn)中要求翔豐華補(bǔ)充說(shuō)明上述公開(kāi)信息與公司披露的2016年向鄭州興然采購(gòu)956.52萬(wàn)元差異較大的原因，鄭州興然2016年注冊(cè)成立即成為當(dāng)年第五大供應(yīng)商的原因等問(wèn)題。不過(guò)在此后的各版招股書(shū)中，翔豐華均未說(shuō)明。
另外，2016年擬收購(gòu)翔豐華的上市公司躍嶺股份(002725.SZ)，雖然終止了收購(gòu)，但兩家公司交集并未中斷。
躍嶺股份的董事長(zhǎng)林仙明，和翔豐華實(shí)控人周鵬偉的配偶王健蕾，均為另一家公司致格電池股東，分別持股8.10%和4.34%，王健蕾還曾在致格電池?fù)?dān)任高級(jí)管理人員。
2014年，致格電池曾是翔豐華第五大客戶，2014年至2016年翔豐華對(duì)其銷售金額為262.45萬(wàn)元、257.16萬(wàn)元、3.7萬(wàn)元，直到2016年后銷售才中斷。
而致格電池持股5.73%的股東雷祖云，在2015年入股翔豐華并擔(dān)任監(jiān)事會(huì)主席。雖然2017年辭職并將其持有256.50萬(wàn)股的翔豐華股份轉(zhuǎn)讓給女兒雷萍，但雷祖云實(shí)際控制、持股77.04%的福建恒基建設(shè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱恒基建設(shè))，承接了不少翔豐華的工程。
2015年至2018年，恒基建設(shè)承接的翔豐華工程建設(shè)價(jià)格分別為772.72萬(wàn)元、2746.43萬(wàn)元、2975.95萬(wàn)元、5244.48萬(wàn)元和3778.38萬(wàn)元，合計(jì)約為1.55億元。不過(guò)2016年8月恒基建設(shè)因一樁買賣合同糾紛全部未履行，被福建當(dāng)?shù)亓腥胧湃嗣麊巍＝陙?lái)這家公司涉及的法律訴訟也達(dá)到20多起，包括建設(shè)工程施工合同糾紛、買賣合同糾紛等。
鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)沖刺上市19家機(jī)構(gòu)攜資入股
翔豐華的前身翔豐華有限成立于2009年，公司主要從事鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分為天然石墨和人造石墨兩大類，產(chǎn)品應(yīng)用于包括動(dòng)力(電動(dòng)交通工具，如新能源汽車、電動(dòng)自行車等)、3C消費(fèi)電子和工業(yè)儲(chǔ)能等鋰離子電池領(lǐng)域。
招股書(shū)披露，本次發(fā)行前，控股股東、實(shí)際控制人為周鵬偉、鐘英浩，二人均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)。其中周鵬偉持有翔豐華1562.08萬(wàn)股，占公司總股本的20.8278%;鐘英浩持有翔豐華643.97萬(wàn)股，占公司總股本的8.5862%，兩人合計(jì)持有公司29.4140%的股權(quán)。
如本次發(fā)行完成，周鵬偉持有翔豐華的股權(quán)比例降至15.6208%，鐘英浩持有翔豐華股權(quán)比例降至6.4397%，兩人合計(jì)持有股權(quán)比例降至22.06%。
周鵬偉和鐘英浩均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，二人在2016年6月25日簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》。
值得關(guān)注的是，2013年開(kāi)始翔豐華幾乎每年都有機(jī)構(gòu)入股，公司的26名股東中有19家為投資機(jī)構(gòu)，先后進(jìn)行了12次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些機(jī)構(gòu)大多是通過(guò)增資及股權(quán)受讓入股。
業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或來(lái)臨今年上半年?duì)I收、凈利雙降
2014至2019年，翔豐華實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為7676.06萬(wàn)元、13,013.42萬(wàn)元、23,665.11萬(wàn)、36,277.34萬(wàn)元、59,954.88萬(wàn)元和64,552.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1115.35萬(wàn)元、732.42萬(wàn)元、4098.98萬(wàn)元、6168.89萬(wàn)元、6155.32萬(wàn)元和5724.61萬(wàn)元，其中最近三年凈利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)。
同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2680.93萬(wàn)元、3989.36萬(wàn)元、8963.45萬(wàn)元、47,803.61萬(wàn)元、34,706.84萬(wàn)元、10,490.64萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-265.47萬(wàn)元、973.87萬(wàn)元、-1072.07萬(wàn)元、-1.09億元、-5501.37萬(wàn)元和6543.46萬(wàn)元，其中2016年至2018年連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)流為負(fù)。
2020年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21,077.45萬(wàn)元，同比下降32.58%，凈利潤(rùn)2774.21萬(wàn)元，同比下降38.15%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4321.87萬(wàn)元。
毛利率迅速下滑2019年比同行低10%
2014至2019年，翔豐華的綜合毛利率分別為37.76%、41.56%、39.05%、30.40%、22.13%和22.00%，其中從2017年開(kāi)始公司毛利率大幅下滑約8個(gè)百分點(diǎn)。
翔豐華在最新披露的招股書(shū)稱，2018年度主要源于天然石墨和人造石墨毛利率下降，2019年度主要源于人造石墨毛利率持續(xù)下降。
2017年度和2018年度，公司天然石墨毛利率分別較上期下降13.96個(gè)百分點(diǎn)和15.51個(gè)百分點(diǎn);2018年度和2019年度，人造石墨毛利率分別較上期下降6.78個(gè)百分點(diǎn)和2.05個(gè)百分點(diǎn)。
而2014年至2019年，同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別是28.35%、31.17%、33.08%、30.67%、29.00%和32.42%。翔豐華2018年毛利率比行業(yè)均值低7%左右，2019年毛利率比行業(yè)平均值低10%左右，連續(xù)兩年都是同行業(yè)可比公司中毛利率最低的。
過(guò)度依賴第一大客戶比亞迪售價(jià)打八折
2014年至2019年，翔豐華前十大客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為69.47%、74.32%、84.38%、82.33%、91.23%和86.05%。其中對(duì)第一大客戶比亞迪的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為46.32%、61.32%、54.24%、55.46%、62.75%和40.62%。
翔豐華對(duì)比亞迪銷售的主要產(chǎn)品是天然改性石墨負(fù)極材料DT-1和人造石墨產(chǎn)品X6，但對(duì)第一大客戶比亞迪的議價(jià)能力嚴(yán)重不足。
從翔豐華對(duì)比亞迪供貨的單價(jià)來(lái)看，2017年-2019年，翔豐華天然石墨DT-1的銷售均價(jià)為2.59萬(wàn)元、2.42萬(wàn)元和2.60萬(wàn)元，同期對(duì)比亞迪供貨的價(jià)格為2.45萬(wàn)元、2.13萬(wàn)元和1.98萬(wàn)元。尤其是2019年，公司對(duì)比亞迪的售價(jià)比同期供貨均價(jià)低23.85%。 上一頁(yè) 1 2 下一頁(yè)
