報告期內(nèi)，豪森股份的短期借款呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。
報告期各期末，短期借款分別為2.66億元、4.42億元和5.32億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為15.90%、21.73%和29.05%，占負債合計的比例分別為14.55%、20.75%和28.43%，金額及占流動負債和負債總額的比例均呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。
最近三年末，豪森股份一年內(nèi)到期的長期借款余額分別為4500.00萬元、6000.00萬元和5500.00萬元，長期借款余額分別為1.45億元、8500.00萬元和3000.00萬元，合計金額分別為1.90億元、1.45億元和8500萬元，合計占負債總額的比例分別為10.40%、6.81%和4.54%。
豪森股份于2020年需要償還的短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款合計金額為5.57億元，其中一季度至四季度，該公司需要償還的借款金額分別為1.47億元、1.70億元、1.21億元和1.18億元，占比分別為26.47%、30.53%、21.81%和21.19%。
豪森股份表示，未來，如果下游汽車行業(yè)固定投資回暖趨勢不能延續(xù)，同時行業(yè)周期波動持續(xù)對發(fā)行人新簽合同訂單帶來不利影響，同時，發(fā)生銀行抽貸或者貸款償還后不予發(fā)放新的貸款的情形，則會使公司面臨經(jīng)營性流動性不足的風險。
1.45億元分紅全部落入3名實際控制人“口袋”
招股說明書顯示，豪森股份本次擬募集2.5億元資金擬用于償還銀行貸款。但過去三年，豪森股份前身豪森有限累計分紅1.45億元。
2017年6月1日，經(jīng)豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2016年12月31日的累計未分配利潤中的400.00萬元以現(xiàn)金方式進行股利分配，當月，該現(xiàn)金股利分配方案實施完畢。
2017年11月13日，經(jīng)豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2016年12月31日的累計未分配利潤中的1875.00萬元以現(xiàn)金方式進行股利分配，2017年12月，該現(xiàn)金股利分配方案實施完畢。
2018年1月12日，經(jīng)豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2017年12月31日的累計未分配利潤中的875.00萬元以現(xiàn)金方式進行股利分配，當月，該現(xiàn)金股利分配方案實施完畢。
2019年1月8日，經(jīng)豪森有限股東會審議通過，豪森有限擬截至2018年12月31日的累計未分配利潤中的975.00萬元以現(xiàn)金方式進行股利分配，當月，該現(xiàn)金股利分配方案實施完畢。
2019年7月10日，經(jīng)豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2019年6月30日的累計未分配利潤中的1.04億元以現(xiàn)金方式進行股利分配，次月，該現(xiàn)金股利分配方案實施完畢。
不得不提的是，2019年10月16日，豪森有限整體變更為股份有限公司，在此之前，豪森有限共進行了2次增資。
2017年1月1日，豪森有限注冊資本為1115.80萬元，實際控制人董德熙、趙方灝和張繼周分別持有出資額372.00萬元、371.90萬元和371.90萬元。2019年7月30日，豪森有限第二次增資，新增博通聚源等10家出資方。
豪森有限最后一次分紅定于2019年7月10日，并以截至2019年6月30日未分配利潤進行股利分配，也就是說，上述1.45億元分紅全部進入實際控制人的“口袋”，且在該公司第二次增資前，豪森有限大筆分紅1.04億元。
研發(fā)人員年薪不及同業(yè)1/2
報告期內(nèi)，豪森股份研發(fā)費用分別為3836.41萬元、4478.02萬元和6454.68萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.86%、5.48%和6.14%;同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率平均值分別為5.43%、5.73%和7.34%。
報告期內(nèi)，豪森股份研發(fā)費用主要由職工薪酬和材料耗用組成，其中職工薪酬主要為機械、電氣控制等規(guī)劃、研發(fā)設(shè)計人員的工資，材料耗用是該公司針對具體項目中的技術(shù)難點和關(guān)鍵共性技術(shù)進行研發(fā)立項而耗用的材料。其中，研發(fā)人員職工薪酬分別為2551.55萬元、3020.29萬元和4221.06萬元，占研發(fā)費用的比例分別為66.51%、67.45%和65.40%;材料耗用分別為1164.33萬元、1252.76萬元和1332.36萬元，占研發(fā)費用的比例分別為30.35%、27.98%和20.64%。
豪森股份稱，公司研發(fā)費用的增長的主要驅(qū)動因素為研發(fā)技術(shù)人員薪酬增長，2019年與2017年相比，公司研發(fā)費用增長2618.27萬元，其中職工薪酬增長1669.51萬元，占比為63.76%，為主要驅(qū)動因素，職工薪酬增長與發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大，研發(fā)技術(shù)人員增多及研發(fā)人員平均薪酬水平提高相匹配。
雖然豪森股份自述研發(fā)人員薪酬增長，但數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，豪森股份研發(fā)人員總數(shù)分別為517人、625人，以此計算，豪森股份2018年和2019年研發(fā)人員月平均薪酬分別為4866.67元和5625元，年平均薪酬分別為5.84萬元、6.75萬元。
而豪森股份的三個同行業(yè)可比公司大族激光、先導智能、贏合科技，2018年研發(fā)人員平均薪酬分別為15.72萬元、16.30萬元、11.91萬元，均超過了10萬元，同期豪森股份只有5.84萬元。
值得一提的是，豪森股份核心研發(fā)人員的薪酬不能與公司銷售人員相比。2019年，豪森股份銷售人員年平均薪酬為33.1萬元，約為研發(fā)人員年平均薪酬的5倍左右，
2019年，豪森股份3名核心技術(shù)人員的薪酬分別為32.37萬元、26.18萬元、26.66萬元。而同年該公司銷售人員平均薪酬為33.1萬元，其核心技術(shù)人員薪酬亦不及銷售人員薪酬。
此外，豪森股份注冊地址位于大連，根據(jù)大連市官方數(shù)據(jù)，大連市2018年全市在崗職工年平均工資為87592元，月在崗職工平均工資為7299元。
也是就說，豪森股份研發(fā)人員2018年的4866.67元月平均薪酬，甚至還低于大連市的平均薪酬。
應收賬款增幅連續(xù)兩年超30%
2017年年末、2018年年末和2019年年末，豪森股份應收賬款余額分別為1.36億元、1.89億元和2.49億元，占營業(yè)收入的比例分別為20.83%、23.16%和23.69%，占流動資產(chǎn)的比例分別為9.94%、11.38%和14.68%;占總資產(chǎn)的比例分別為7.37%、8.67%和11.15%。
報告期內(nèi)，豪森股份應收賬款余額逐年提升，增長金額相對較小，但增幅較大。2018年和2019年，該公司應收賬款余額同比分別增長38.79%和31.56%。
過去三年，豪森股份賬齡1年以內(nèi)應收賬款分別為9752.52萬元、1.14億元和1.77億元，占比分別為71.53%、60.11%和71.25%;1-2年賬齡應收賬款分別為1747.80萬元、5678.21萬元和3878.17萬元，占比分別為12.82%、30.01%和15.58%;賬齡在2年以上的應收賬款合計金額分別為2133.26萬元、1870.58萬元和3279.28萬元，合計分別為15.65%、9.89%和13.17%。
截至2019年12月31日，豪森股份計提應收賬款壞賬準備2602.06萬元，占應收賬款總余額的比例為10.45%。
報告期內(nèi)，豪森股份應收賬款賬面值分別為1.20億元、1.68億元和2.23億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為8.73%、10.13%和13.15%。
招股書顯示，報告期內(nèi)，豪森股份應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.61次、5.67次和5.37次。
豪森股份在招股書中也提示了應收賬款超過信用期占比及在產(chǎn)品庫齡上升的風險，稱在汽車行業(yè)周期性波動時受到影響較大，在汽車行業(yè)整體下滑的宏觀形勢下，存在部分客戶延長終驗收周期、延長合同價款結(jié)算周期、合同價款結(jié)算速度變慢等問題。
報告期存貨凈值較大幅度增長后回落
報告期內(nèi)，豪森股份存貨包括原材料、在產(chǎn)品等。2017年至2019年，豪森股份存貨分別為9.50億元、12.47億元和11.61億元，占當期流動資產(chǎn)的比例為 69.31%、75.00%和 68.50%，占資產(chǎn)總額的比例分別為51.37%、57.10%和52.01%，為流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)最為重要的組成部分。
最近三年末，豪森股份存貨凈值呈現(xiàn)較大幅度增長后回落的趨勢，2018年末和2019年末分別比前一年末增長31.18%和-6.85%，同期，發(fā)行人流動資產(chǎn)的增幅分別為21.22%和1.98%，總資產(chǎn)的增幅分別為18.02%和2.26%。
其中，報告期內(nèi)，該公司原材料金額分別為3361.27萬元、3852.45萬元和1798.31萬元，占存貨的比例分別為3.54%、3.09%和1.55%;在產(chǎn)品金額分別為9.17億元、12.08億元和11.43億元，占存貨的比例分別為96.46%、96.91%和98.45%。
豪森股份稱，公司在產(chǎn)品主要分為兩種，一種項目預驗收發(fā)貨前處于加工、裝配調(diào)試階段的在產(chǎn)品，一種是通過預驗收發(fā)貨至客戶現(xiàn)場的在產(chǎn)品，發(fā)行人項目執(zhí)行周期較長，一般需要兩年左右的周期，而項目的各項投入在項目執(zhí)行周期內(nèi)分布不平衡，具體表現(xiàn)在如下：直接材料投入，絕大部分的直接材料投入于外購件和定制加工件的采購時開始，項目預驗收前結(jié)束，投入周期一般在約在項目合同簽訂后4個月至7個月期間，項目合同簽訂的前三個月為項目詳細規(guī)劃、研發(fā)設(shè)計、圖紙會簽時間;直接人工的投入，始于自行加工件的加工至項目終驗收，預驗收通過后主要為客戶現(xiàn)場的裝配調(diào)試人工;制造費用的投入，于外購件的采購時開始，項目預驗收后結(jié)束。
報告期內(nèi)，豪森股份存貨周轉(zhuǎn)率不高，分別為0.52次、0.55次和0.63次。
毛利率不及同行業(yè)公司
報告期內(nèi)，豪森股份的綜合毛利率分別為24.99%、26.20%和28.07%;主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為25.01%、26.23%和28.10%。
從主營業(yè)務(wù)毛利的結(jié)構(gòu)來看，與主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)相匹配，應用于傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的智能生產(chǎn)線是豪森股份主要利潤來源，其毛利所占比重較高，報告期內(nèi)貢獻毛利額分別為1.57億元、1.39億元和2.58億元，占主營業(yè)務(wù)毛利總額的比例分別為96.41%、65.23%和87.58%;新能源汽車領(lǐng)域貢獻毛利額分別為200.10萬元、7098.72萬元和3152.29萬元，占主營業(yè)務(wù)毛利總額的比例分別為1.23%、33.20%和10.69%。
分產(chǎn)品來看，報告期內(nèi)，豪森股份傳統(tǒng)燃油汽車領(lǐng)域毛利率分別為24.76%、26.17%和28.25%;新能源汽車領(lǐng)域毛利率分別為36.37%、26.41%和25.22%。
對于新能源汽車領(lǐng)域毛利率連續(xù)兩年下滑，豪森股份解釋稱，應用于新能源汽車動力總成關(guān)鍵部件生產(chǎn)的智能生產(chǎn)線，無論是動力鋰電池智能生產(chǎn)線還是氫燃料電池智能生產(chǎn)線，其銷售毛利率均較高，但報告期內(nèi)通過終驗收確認收入項目的金額總體較小?；旌蟿恿ψ兯傧渲悄苎b配線業(yè)務(wù)，主要為盛瑞傳動八檔混合動力自動變速器智能裝配線項目和上汽通用GFE混合動力變速箱智能裝配線項目，該業(yè)務(wù)、項目及客戶對發(fā)行人來說重要性較高，屬于金額和附加值均較大的整線項目，故公司中標價格相對較低，相應毛利率較低，拉低了新能源汽車領(lǐng)域的智能生產(chǎn)線整體的毛利率水平。
過去三年，同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為32.18%、31.00%和29.06%，各期均高于豪森股份綜合毛利率。
超七成募資將投向新能源業(yè)務(wù)
本次上市，豪森股份將有72.5%的擬募集資金將投向新能源汽車業(yè)務(wù)。
據(jù)華夏時報，一位新能源領(lǐng)域從業(yè)人員表示，氫燃料汽車目前在國內(nèi)仍處于起步階段，未來發(fā)展空間廣闊，在行業(yè)內(nèi)，豪森股份是較早發(fā)力燃料電池生產(chǎn)設(shè)備的公司，作為氫燃料汽車的設(shè)備供應商之一，豪森股份在關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)制造水平和產(chǎn)線的工藝規(guī)劃能力，均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
據(jù)公開資料顯示，在核心技術(shù)方面，豪森股份掌握的氫燃料電池電堆自動堆疊技術(shù)，可完成近800組膜電極(MEA)和雙極板產(chǎn)品的自動精確堆疊，可為客戶提升生產(chǎn)效率60%以上，降低堆疊錯誤率20%以上，減少生產(chǎn)線人力成本50%以上。此外，豪森科技還掌握氫燃料電池三腔自動一體化氣密性檢測技術(shù)，可以應用到電堆單腔測試、雙腔互串測試、三腔互串及泄露測試，以及燃料電池系統(tǒng)整機氣密性測試中。
從業(yè)績構(gòu)成來看，豪森股份的氫燃料電池智能生產(chǎn)線已經(jīng)在2019年貢獻了營收業(yè)績。財務(wù)報表顯示，公司的氫燃料電池智能生產(chǎn)線2019年營收1452.03萬元，占總營收的1.38%。
而在新能源汽車方面，2018年和2019年，豪森股份來自新能源汽車領(lǐng)域的收入分別為2.69億元和1.25億元，占營業(yè)收入的比例分別為32.97%和11.91%。
據(jù)了解，豪森股份從2015 年開始涉足新能源生產(chǎn)線領(lǐng)域，依托在汽車動力總成裝配線多年的供貨經(jīng)驗和技術(shù)研發(fā)團隊，主要從事規(guī)劃、設(shè)計、制造、服務(wù)、交鑰匙工程。目前，豪森股份在混合動力變速箱智能裝配線領(lǐng)域獲得不少大客戶的訂單。
報告期內(nèi)被行政處罰2.15萬元
報告期內(nèi)，豪森股份因排放污水污染物超標被罰2.15萬元。
豪森股份業(yè)務(wù)所屬行業(yè)不屬于重污染行業(yè)，公司排放的主要污染物主要包括廢氣、廢水和危廢，生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生一定的噪音。
招股說明書顯示，豪森股份排放的廢水主要為宿舍、食堂等排放的生活污水，該公司生產(chǎn)過程中不涉及工業(yè)用水。該公司生產(chǎn)過程中產(chǎn)生廢氣主要為噴漆環(huán)節(jié)產(chǎn)生的廢氣，其噴漆環(huán)節(jié)在專門的噴漆室完成，噴漆室有專門的噴漆廢氣過濾裝置，此外，還需要經(jīng)過過濾棉和活性炭氈兩層過濾，最后經(jīng)過15米排氣筒排出，不存在大氣污染。該公司排放的危廢主要包括生產(chǎn)加工中產(chǎn)生的廢切削液和廢機油、廢油漆桶以及噴漆室使用過的廢過濾棉，其委托具有專業(yè)資質(zhì)的公司進行處理。該公司生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的噪音較小，對周圍環(huán)境沒有噪音污染。
2016年12月29日，豪森股份因排放的生活污水中化學需氧量濃度、氨氮濃度、懸浮物濃度和磷酸鹽濃度超標，違反了《水污染防治法》第九條“排放水污染物，不得超過國家或者地方規(guī)定的水污染物排放標準和重點水污染物排放總量控制指標”的規(guī)定，被大連市環(huán)境保護局甘井子分局行政處罰(大環(huán)罰決字[2016]040267號行政處罰決定書)，處以罰款21522元。2017年1月12日，豪森股份向大連市環(huán)境監(jiān)察支隊繳納了全部罰金。
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