惠泰醫(yī)療表示，開(kāi)運(yùn)瑞通實(shí)際控制人姜蘭與上海沐禹貿(mào)易中心實(shí)際控制人羅志宏為親屬關(guān)系，上海沐禹貿(mào)易中心于2018年底承接了北京開(kāi)運(yùn)瑞通科貿(mào)有限公司經(jīng)銷發(fā)行人電生理產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)過(guò)渡期間雙方在2018年存在一定的重疊，如合并計(jì)算則金額為1182.24萬(wàn)元，占公司當(dāng)年整體營(yíng)業(yè)收入的比重4.95%。
2大客戶與公司使用相似商號(hào) 系實(shí)控人“舊相識(shí)”
惠泰醫(yī)療前5大客戶中，還有2家客戶值得關(guān)注，即Access Point Technologies,Inc.和Access Point Technologies EP Inc，這兩家客戶公司不僅名稱相似，還與惠泰醫(yī)療商號(hào)相似。惠泰醫(yī)療英文名稱為APT Medical Inc.。
2017年-2019年，惠泰醫(yī)療對(duì)Access Point Technologies EP Inc的銷售金額分別為1637.23萬(wàn)元、1049.80萬(wàn)元、1831.29萬(wàn)元，分列惠泰醫(yī)療第1、2、2大客戶。
2017年-2019年，惠泰醫(yī)療對(duì)Access Point Technologies,Inc.的銷售金額分別為755.28萬(wàn)元、926.09萬(wàn)元、661.08萬(wàn)元，2017年、2018年系惠泰醫(yī)療第3、4大客戶，2019年退出前五客戶。
各期，惠泰醫(yī)療對(duì)Access Point Technologies,Inc.和Access Point Technologies EP Inc銷售收入合計(jì)分別為2392.51萬(wàn)元、1975.89萬(wàn)元、2492.37萬(wàn)元，占收入比例分別為15.62%、8.17%、6.17%。
惠泰醫(yī)療招股書稱，發(fā)行人實(shí)際控制人成正輝早期從事外科手術(shù)醫(yī)療器械代理期間，與Access Point Technologies,Inc.實(shí)際控制人Gordon Hocking(美國(guó)國(guó)籍)相識(shí)，基于雙方對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展情況的預(yù)判，雙方認(rèn)為心血管介入醫(yī)療器械具有較好的發(fā)展前景。從而由雙方分別獨(dú)立在中國(guó)及日本設(shè)立惠泰醫(yī)療(APT Medical)及Access Point Technologies,Inc.，由惠泰醫(yī)療提供OEM服務(wù)，負(fù)責(zé)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，由Access Point Technologies,Inc.負(fù)責(zé)在境外的產(chǎn)品注冊(cè)和銷售。
為進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，由Gordon Hocking牽頭，將Steve Berhow作為合作伙伴在美國(guó)設(shè)立Access Point Technologies EP Inc，負(fù)責(zé)電生理業(yè)務(wù)在歐美地區(qū)品牌注冊(cè)和銷售。
根據(jù)美國(guó)RimonLaw律師事務(wù)所律師于2020年4月10日出具的關(guān)于Access Point Technologies EP Inc.的法律意見(jiàn)書、日本大江橋法律事務(wù)所律師于2020年4月6日出具的關(guān)于Access Point Technologies,Inc.的法律意見(jiàn)書，Access Point Technologies EP Inc.、Access Point Technologies,Inc.與發(fā)行人皆不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，僅存在一般購(gòu)銷關(guān)系。出于歷史原因，以上兩家公司與發(fā)行人使用相似商號(hào)，但并不屬于與發(fā)行人具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)。
1客戶去年成股東
南通富星企業(yè)管理中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“南通富星”)系惠泰醫(yī)療2019年8月新增股東，本次發(fā)行前持有惠泰醫(yī)療4.24%的股份。
南通富星由黃楚彬、黃楚輝兄弟分別100%持股企業(yè)。因此，黃楚彬、黃楚輝為惠泰醫(yī)療間接股東。
黃楚彬、黃楚輝自2017年以來(lái)，通過(guò)其控制、投資及其近親屬參與經(jīng)營(yíng)的公司與惠泰醫(yī)療開(kāi)展冠脈及外周產(chǎn)品的代理業(yè)務(wù)。
報(bào)告期內(nèi)，黃楚彬及黃楚輝兄弟通過(guò)其實(shí)際控制、投資或其近親屬參與經(jīng)營(yíng)的公司包括廣州葵隆醫(yī)藥貿(mào)易有限公司、海王醫(yī)療配送服務(wù)(廣東)有限公司、南寧市納良醫(yī)療器械有限公司、上海助杰醫(yī)療器械商行、海王醫(yī)療配送服務(wù)(福建)有限公司南平分公司、海王醫(yī)療配送服務(wù)(福建)有限公司漳州分公司等6家公司。
2017年-2019年，惠泰醫(yī)療向黃楚彬及黃楚輝上述關(guān)聯(lián)客戶的銷售額分別為32.43萬(wàn)元、628.27萬(wàn)元、764.47萬(wàn)元，銷售占比分別為0.21%、2.60%、1.89%。
值得注意的是，惠泰醫(yī)療招股書在介紹南通富星時(shí)稱，黃楚輝和黃楚彬系兄弟關(guān)系，二人與發(fā)行人不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
采購(gòu)依賴單一海外供應(yīng)商
據(jù)惠泰醫(yī)療招股書，介入類醫(yī)療器械由于科技含量高、工藝難度大等原因，導(dǎo)致其對(duì)原材料的品質(zhì)要求較高，如導(dǎo)絲、導(dǎo)管所需的原材料大多屬于高附加值的管材、高分子及貴金屬材料，具有良好的強(qiáng)度、可塑性、生物相容性和耐腐蝕性的性能。鑒于上述原因，國(guó)內(nèi)目前尚無(wú)成熟的應(yīng)用型原材料供應(yīng)體系。
公司在血管介入領(lǐng)域和電生理領(lǐng)域的導(dǎo)絲、導(dǎo)管產(chǎn)品所使用的部分主要原材料供應(yīng)廠商主要分布在海外，公司通過(guò)代理采購(gòu)商Wah Shun Trading Co.進(jìn)行集中進(jìn)口采購(gòu)。
報(bào)告期內(nèi)，公司第一大供應(yīng)商即Wah Shun Trading Co.原材料采購(gòu)金額占比分別為49.92%、62.29%和59.94%，供應(yīng)商集中度高于同行業(yè)可比上市公司，各期同行第一大供應(yīng)商占比平均值分別為17.25%、19.60%、13.31%?；萏┽t(yī)療第一大供應(yīng)商占比始終為同行最高，且遠(yuǎn)超同行。
毛利率低于同行均值
2017年-2019年，惠泰醫(yī)療綜合毛利率分別為68.81%、68.78%、70.82%，可比公司平均值分別為71.34%、73.05%、74.00%。
惠泰醫(yī)療招股書稱，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率整體略低于可比公司，主要原因系可比公司產(chǎn)品主要以心臟支架為主，定價(jià)相對(duì)較高，從而導(dǎo)致綜合毛利率較高。公司產(chǎn)品以電生理和冠脈介入產(chǎn)品為主，電生理產(chǎn)品與同行業(yè)平均水平相當(dāng);冠脈介入產(chǎn)品與賽諾醫(yī)療的冠脈球囊在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上更為相似，毛利率與同類產(chǎn)品基本一致;康德萊醫(yī)械毛利率相對(duì)較低主要原因系其主要產(chǎn)品為PCI支援器械和配件產(chǎn)品，與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同。
去年負(fù)債飆升290%
2019年惠泰醫(yī)療負(fù)債飆升290.28%。過(guò)去3年，公司資產(chǎn)負(fù)債率一路上升，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率逐年下滑。
2017年-2019年，惠泰醫(yī)療負(fù)債總額分別為0.38億元、0.55億元、2.15億元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為0.34億元、0.49億元、1.01億元，非流動(dòng)負(fù)債分別為0.05億元、0.07億元、1.14億元。
各期，惠泰醫(yī)療資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為15.16%、16.92%、38.35%，流動(dòng)比率分別為4.73、4.27、2.70，速動(dòng)比率分別為3.43、2.61、1.30。
惠泰醫(yī)療招股書稱，2019年負(fù)債總額大幅上升，主要系因發(fā)行人為購(gòu)置土地而向湘鄉(xiāng)市東山投資建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司及湘鄉(xiāng)市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司新增9907.00萬(wàn)元借款所致。
銷售費(fèi)用反超研發(fā)費(fèi)用
2017年，惠泰醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)超銷售費(fèi)用，但2018年開(kāi)始，銷售費(fèi)用反超研發(fā)費(fèi)用。
2017年-2019年，惠泰醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用分別為4998.46萬(wàn)元、5337.79萬(wàn)元、7042.27萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為32.63%、22.08%、17.43%。同行研發(fā)費(fèi)用率均值分別為10.85%、11.78%、13.26%。
同期，銷售費(fèi)用分別為2534.12萬(wàn)元、7049.35萬(wàn)元、8897.02萬(wàn)元，銷售費(fèi)用率分別為16.54%、29.16%、22.02%。同行可比公司銷售費(fèi)用率平均值分別為16.79%、19.62%、19.24%。
惠泰醫(yī)療招股書稱，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)高于可比公司平均水平。公司注重對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入，積累了大量的技術(shù)儲(chǔ)備，是公司產(chǎn)品陸續(xù)上市的源泉。目前，公司已建立了一支133人的研發(fā)隊(duì)伍，主要團(tuán)隊(duì)成員擁有豐富國(guó)內(nèi)外研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司始終保持較高水平的研發(fā)投入，不斷推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)，持續(xù)保持公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2018年，發(fā)行人因股份支付導(dǎo)致銷售費(fèi)用大幅增高，扣除股份支付費(fèi)用后，2017年度、2018年度發(fā)行人銷售費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定，略低于同行業(yè)平均水平，2019年出現(xiàn)增長(zhǎng)，主要原因系當(dāng)年商務(wù)服務(wù)費(fèi)支出大幅增加。2017、2018年發(fā)行人主要以經(jīng)銷模式為主，陜西、安徽地區(qū)雖然已開(kāi)始執(zhí)行“兩票制”政策，但由于發(fā)行人產(chǎn)品在陜西、安徽等地市場(chǎng)份額較小，商務(wù)服務(wù)費(fèi)支出較少。2019年度福建地區(qū)開(kāi)始執(zhí)行“兩票制”政策，在福建地區(qū)的銷售模式由經(jīng)銷模式為主轉(zhuǎn)變?yōu)榕渌秃椭变N模式為主，發(fā)行人在福建地區(qū)業(yè)務(wù)廣泛，因此需要支出較多的商務(wù)服務(wù)費(fèi)來(lái)支持銷售活動(dòng)。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)
