寧夏沃福百瑞枸杞產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“沃福百瑞”)將于9月10日首發(fā)上會(huì)，公司此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過(guò)2778.00萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中天國(guó)富證券有限公司。沃福百瑞此次擬募集資金3.88億元，其中，3.38億元用于枸杞深加工綜合建設(shè)項(xiàng)目，5000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2017年至2019年，沃福百瑞營(yíng)業(yè)收入分別為1.22億元、1.86億元、2.66億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.13億元、1.57億元、2.25億元。
2017年至2019年，沃福百瑞歸母凈利潤(rùn)分別為1875.69萬(wàn)元、6581.11萬(wàn)元、8841.16萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為368.03萬(wàn)元、2661.34萬(wàn)元、3662.00萬(wàn)元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者計(jì)算，2017年至2019年，沃福百瑞營(yíng)業(yè)收入增速為118.98%，歸母凈利潤(rùn)增速為371.36%。
2017年至2019年，沃福百瑞資產(chǎn)總計(jì)分別為1.99億元、2.85億元、3.70億元;負(fù)債總額分別為2824.13萬(wàn)元、5291.89萬(wàn)元、5843.34萬(wàn)元。
2017年至2019年，沃福百瑞應(yīng)收賬款余額分別為2258.91萬(wàn)元、5697.30萬(wàn)元、9818.38萬(wàn)元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為18.57%、30.62%、36.85%。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者計(jì)算，沃福百瑞2017年至2019年應(yīng)收賬款余額增速為334.65%。
2017年至2019年，沃福百瑞應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2115.67萬(wàn)元、5134.81萬(wàn)元、9300.39萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為18.30%、26.31%、34.66%。
2017年至2019年，沃福百瑞應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.65次、4.68次、3.43次;行業(yè)均值分別為134.41次、103.53次、67.08次。
2017年至2019年，沃福百瑞存貨賬面價(jià)值分別為7279.64萬(wàn)元、8918.58萬(wàn)元、1.06億元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為62.95%、45.70%、39.49%;占資產(chǎn)總額比例分別為36.60%、31.34%、28.67%。
2017年至2019年，沃福百瑞存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.12次、1.13次、1.36次;行業(yè)均值分別為3.03次、3.05次、3.09次。
2017年至2019年，沃福百瑞綜合毛利率分別為34.05%、50.60%、50.01%;其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.09%、50.06%、50.72%;可比上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均值分別為32.66%、34.82%、33.44%。
2017年至2019年，沃福百瑞枸杞干果毛利率分別為10.70%、27.18%、30.93%;枸杞濃縮汁分別為61.34%、73.93%、72.57%。
2017年至2019年，沃福百瑞對(duì)前五名客戶銷售金額分別為9082.40萬(wàn)元、1.50億元、2.25億元;占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.21%、82.38%、85.11%。
2017年至2019年，沃福百瑞來(lái)自第一大客戶美國(guó) Young Living 的銷售收入分別為5210.47萬(wàn)元、8917.15萬(wàn)元、1.14億元，占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.15%、49.01%、43.24%;來(lái)自第二大客戶美國(guó)ABB&德國(guó)ABI的銷售收入分別為2196.90萬(wàn)元、4764.54萬(wàn)元、9566.95萬(wàn)元，占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為18.19%、26.19%、36.25%。
2017年至2019年，沃福百瑞國(guó)內(nèi)銷售收入分別為3189.48萬(wàn)元、2555.72萬(wàn)元、3210.73萬(wàn)元;占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為26.41%、14.05%、12.17%。
2017年至2019年，沃福百瑞國(guó)外銷售分別為8886.46萬(wàn)元、1.56億元、2.32億元;占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為73.59%、85.95%、87.83%。
2017年至2019年，沃福百瑞個(gè)人供應(yīng)商數(shù)量分別為133人、95人、48人;采購(gòu)金額分別為3373.08萬(wàn)元、3326.13萬(wàn)元、3602.07萬(wàn)元;占同期枸杞干果采購(gòu)總額的比例分別為60.02%、43.62%、35.92%。
2017年至2019年，沃福百瑞非個(gè)人供應(yīng)商數(shù)量分別為8家、11家、12家;采購(gòu)金額分別為2246.43萬(wàn)元、4299.78萬(wàn)元、6426.27萬(wàn)元;占同期枸杞干果采購(gòu)總額的比例分別為39.98%、56.38%、64.08%。
2017年至2019年，沃福百瑞向個(gè)人供應(yīng)商采購(gòu)均價(jià)分別為29.69元/公斤、29.42元/公斤、37.36元/公斤;向非個(gè)人供應(yīng)商采購(gòu)均價(jià)分別為40.66元/公斤、34.99元/公斤、40.48元/公斤。
招股書顯示，沃福百瑞存在個(gè)人供應(yīng)商在非個(gè)人供應(yīng)商中擔(dān)任股東/任職情況。其中，個(gè)人供應(yīng)商張偉之子張文輝持有中寧縣盛杞百源商貿(mào)有限公司100.00%股權(quán)，張治超為中寧縣瑞祥紅商貿(mào)有限公司股東，王大衛(wèi)為德令哈合恒杞枸杞種植專業(yè)合作社成員、德令哈宏新枸杞種植專業(yè)合作社成員，馬瑞君、馬新父子分別為德令哈宏新枸杞種植專業(yè)合作社法定代表人、成員。
沃福百瑞還存在內(nèi)銷經(jīng)銷商兼任委托加工供應(yīng)商情況。招股書顯示，沃福百瑞內(nèi)銷經(jīng)銷商中，中寧縣瑞祥紅商貿(mào)有限公司同時(shí)為公司委托加工供應(yīng)商，沃福百瑞2019對(duì)其銷售收入為138.15萬(wàn)元;2017年至2019年，委托加工費(fèi)分別為26.23萬(wàn)元、54.12萬(wàn)元、32.03萬(wàn)元。
沃福百瑞低價(jià)向關(guān)聯(lián)方銷售。2018年、2019年，沃福百瑞第三大經(jīng)銷商為膳源百健，對(duì)其銷售收入分別為471.42萬(wàn)元、569.38萬(wàn)元。膳源百健成立于2017年7月，與沃福百瑞存關(guān)聯(lián)關(guān)系，關(guān)聯(lián)自然人吳佩實(shí)際持有膳源百健20.00%股權(quán)，吳佩為已轉(zhuǎn)讓子公司沃福貿(mào)易股權(quán)的股東。
2018年、2019年，沃福百瑞向膳源百健銷售枸杞果汁飲料均價(jià)分別為77.59元/公斤、78.329元/公斤;向非關(guān)聯(lián)方銷售枸杞果汁飲料均價(jià)分別為131.57元/公斤、128.96元/公斤。
據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊報(bào)道，沃福百瑞個(gè)人供應(yīng)商規(guī)模疑點(diǎn)多。報(bào)道稱，沃福百瑞枸杞干果采購(gòu)主要有個(gè)人供應(yīng)商和非個(gè)人供應(yīng)商，個(gè)人供應(yīng)商占枸杞干果的采購(gòu)比例近四成。招股說(shuō)明書中，公司披露了個(gè)人供應(yīng)商的名單，以及這些個(gè)人供應(yīng)商在非個(gè)人供應(yīng)商中的任職情況。
除了馬瑞君/馬新所在的德令哈宏新枸杞種植專業(yè)合作社有員工30人之外，其他幾家公司的人員規(guī)模都在5人以下(來(lái)自于Wind數(shù)據(jù))，這些公司具體運(yùn)營(yíng)情況如何，是需要沃福百瑞做進(jìn)一步披露的。個(gè)人供應(yīng)商相對(duì)非個(gè)人供應(yīng)商，在可控性上相對(duì)差一些，尤其是交易往來(lái)過(guò)程中，公司和個(gè)體戶往來(lái)的錢款都是轉(zhuǎn)給個(gè)人，這種方式在信息披露中較難查證。
此外，招股書顯示，沃福百瑞存在委托采購(gòu)情況，公司委托的潘太軍、潘太山、張偉、張治超等4人，其中兩人與公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)潘泰安有親戚關(guān)系。其中，潘太軍為公司董事長(zhǎng)潘泰安之堂弟、總經(jīng)理潘國(guó)祥之弟弟，潘太山為董事長(zhǎng)潘泰安、總經(jīng)理潘國(guó)祥之堂弟。
據(jù)時(shí)代周報(bào)，沃福百瑞營(yíng)收依賴海外市場(chǎng)。從客戶結(jié)構(gòu)看，該公司客戶集中度較高，其中，來(lái)自前兩大客戶美國(guó)Young Living、美國(guó)ABB銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43.15%、49.01%、43.24%和18.19%、26.19%、36.25%，合計(jì)比重分別為61.3%、75.2%、79.5%，該公司前五大客戶集中度高實(shí)質(zhì)上是前兩大客戶集中度偏高。
據(jù)投資時(shí)報(bào)，沃福百瑞對(duì)出口依賴較重。報(bào)道稱，受疫情及貿(mào)易環(huán)境變化等因素影響，過(guò)于依賴出口的銷售模式或?qū)⒃黾悠浣?jīng)營(yíng)的不確定性。當(dāng)前新冠肺炎疫情全球蔓延將影響一部分客戶無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，沃福百瑞或?qū)⒚媾R訂單取消、國(guó)際物流受阻等情形，進(jìn)而對(duì)公司出口銷售造成不利影響。
據(jù)投資者網(wǎng)，沃福百瑞一個(gè)美國(guó)客戶撐起半邊天。報(bào)道稱，沃福百瑞第一大客戶美國(guó)Young Living的銷售收入分別為0.52億元、0.89億元和1.14億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.15%、49.01%和43.24%，該客戶主要采購(gòu)的枸杞濃縮汁。從數(shù)據(jù)可看出，幾乎一家美國(guó)公司就撐起了沃福百瑞的主營(yíng)收入“半邊天”。
盡管公司在招股說(shuō)明書當(dāng)中強(qiáng)調(diào)，與大客戶之間的合作時(shí)年已久，合作關(guān)系也較為穩(wěn)定。但如此高度依賴海外客戶，是否會(huì)影響公司日后的經(jīng)營(yíng)?尤其是在近期中美關(guān)系緊張且又遭遇新冠疫情期間。
據(jù)藍(lán)鯨傳媒，沃福百瑞業(yè)績(jī)存下降風(fēng)險(xiǎn)。沃福百瑞營(yíng)收過(guò)度依賴于海外市場(chǎng)，此次受全球疫情的影響，海外企業(yè)或也過(guò)的比較艱難，因此可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。此外，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也在接受藍(lán)鯨記者采訪時(shí)表示，應(yīng)收賬款余額/營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，這個(gè)數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生潛在風(fēng)險(xiǎn)影響。此外，出口銷售的模式導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款會(huì)高于可比上市公司平均水平，說(shuō)明公司海外業(yè)務(wù)并不健康，可能存在隱患。
據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊，沃福百瑞營(yíng)收數(shù)據(jù)異常，不排除有營(yíng)收虛增的可能。報(bào)道稱，沃福百瑞2019年的營(yíng)業(yè)收入為2.66億元，其中境內(nèi)收入大約為3210.7萬(wàn)元，若考慮到國(guó)內(nèi)增值稅率16%的影響，則沃福百瑞2019年含稅總營(yíng)收大約為2.72億元。同期，合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，公司“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為2.25億元，此外，2019年公司預(yù)收款減少了52.13萬(wàn)元，對(duì)沖同期與現(xiàn)金收入相關(guān)的預(yù)收款項(xiàng)影響，則與2019年?duì)I收相關(guān)的現(xiàn)金流入達(dá)到了2.26億元。
將2019年的含稅營(yíng)收與現(xiàn)金收入數(shù)據(jù)勾稽，則含稅收入比現(xiàn)金收入多了4590萬(wàn)元。理論上， 2019年的應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)該相應(yīng)新增4590萬(wàn)元。然而，在2019年的資產(chǎn)負(fù)債表中，沃福百瑞的應(yīng)收賬款(包含壞賬準(zhǔn)備)、應(yīng)收票據(jù)合計(jì)為9818.4萬(wàn)元，相比上一年年末相同項(xiàng)數(shù)據(jù)新增了4121萬(wàn)元，比理論上應(yīng)該新增的4590萬(wàn)元少了大約469萬(wàn)元。
此外，公司也未披露任何應(yīng)收票據(jù)背書金額。因此，這多出的469萬(wàn)元是令人質(zhì)疑的，不排除有營(yíng)收虛增的可能。
據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，沃福百瑞原材料采購(gòu)存現(xiàn)金交易。報(bào)道稱，沃福百瑞存在向個(gè)人供應(yīng)商采購(gòu)枸杞干果的情況，雖然采購(gòu)占比在逐年降低，但現(xiàn)金交易歷來(lái)是證監(jiān)會(huì)IPO審核的重點(diǎn)。北京北方亞事資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所合伙人鄭傳國(guó)對(duì)記者分析指出，上市公司與個(gè)人開(kāi)展現(xiàn)金交易存在最大的問(wèn)題在于錢款往來(lái)缺少票據(jù)，這種交易方式在信息披露中很難逐一查實(shí)。
此外，沃福百瑞在枸杞鮮果采購(gòu)均價(jià)方面，委托采購(gòu)均價(jià)低于直接采購(gòu)均價(jià)。在宋清輝看來(lái)，沃福百瑞委托與公司實(shí)際控制人有關(guān)系的人員進(jìn)行原料采購(gòu)的做法，會(huì)讓外界懷疑存在利益輸送。
據(jù)北京商報(bào)，沃福百瑞原材料采購(gòu)疑點(diǎn)重重。報(bào)道稱，在投融資專家許小恒看來(lái)，公司與個(gè)體戶展開(kāi)交易的最大問(wèn)題就在于錢款往來(lái)和個(gè)體戶納稅情況上。“公司和個(gè)體戶往來(lái)的錢款都是轉(zhuǎn)給個(gè)人，因此轉(zhuǎn)款的方式以現(xiàn)金和轉(zhuǎn)賬為主，這種方式在信息披露中很難查證。”許小恒如是說(shuō)。
據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊，沃福百瑞大客戶涉嫌傳銷。報(bào)道稱，沃福百瑞海外大客戶Young Living是全球知名的精油供應(yīng)商，其在2019年被媒體報(bào)出了涉嫌傳銷。據(jù)融易咨詢網(wǎng)2019年5月15日發(fā)布的一條新聞稱，“此前Young Living在一起集體訴訟案件中被認(rèn)定為被告人，該訴訟稱，Young Living表面是出售醫(yī)療目的的精油，實(shí)際上是金字塔騙局，涉嫌拉人頭。
沃福百瑞對(duì)于自己的第一大客戶是否涉嫌傳銷是需要做更多解釋的，若大客戶真的存在這一隱患，一旦上市后不排除會(huì)有突發(fā)“黑天鵝事件”風(fēng)險(xiǎn)。
招股書顯示，沃福百瑞2018年、2019年公進(jìn)行兩次股利分配，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1872.75萬(wàn)元。
招股書顯示，沃福百瑞子公司曾因未按期進(jìn)行城市維護(hù)建設(shè)稅等申報(bào)遭罰款2000元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪沃福百瑞，公司回復(fù)表示目前不便接受相關(guān)調(diào)研。
主營(yíng)枸杞和枸杞深加工產(chǎn)品
沃福百瑞主要從事枸杞和枸杞深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋枸杞干果、枸杞原汁、枸杞濃縮汁、枸杞果汁飲料、枸杞籽油、枸杞粉、枸杞多糖等枸杞和枸杞深加工產(chǎn)品品類。
沃福百瑞控股股東為潘泰安，實(shí)際控制人為潘泰安、龐其艷和潘嘉鈺;三人直接和間接控制公司股份比例合計(jì)為77.53%，其中，三人直接持有公司股份比例為73.53%，潘泰安通過(guò)寧夏啟威間接控制公司股份比例為4.00%。潘泰安、龐其艷系夫妻關(guān)系，潘嘉鈺為潘泰安、龐其艷夫婦之女，三人均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。
沃福百瑞此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過(guò)2778.00萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為中天國(guó)富證券有限公司。沃福百瑞此次擬募集資金3.88億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于以下項(xiàng)目：
1.枸杞深加工綜合建設(shè)項(xiàng)目，投資總額3.53億元，募集資金投入金額3.38億元;2.補(bǔ)充流動(dòng)資金，投資總額5000.00萬(wàn)元，募集資金投入金額5000.00萬(wàn)元。
2019年?duì)I業(yè)收入2.66億元 歸母凈利潤(rùn)8841.16萬(wàn)元
2017年至2019年，沃福百瑞營(yíng)業(yè)收入分別為1.22億元、1.86億元、2.66億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.13億元、1.57億元、2.25億元。
2017年至2019年，沃福百瑞歸母凈利潤(rùn)分別為1875.69萬(wàn)元、6581.11萬(wàn)元、8841.16萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為368.03萬(wàn)元、2661.34萬(wàn)元、3662.00萬(wàn)元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者計(jì)算，2017年至2019年，沃福百瑞營(yíng)業(yè)收入增速為118.98%，歸母凈利潤(rùn)增速為371.36%。
2019年總資產(chǎn)3.70億元 總負(fù)債5843.34萬(wàn)元
2017年至2019年，沃福百瑞資產(chǎn)總計(jì)分別為1.99億元、2.85億元、3.70億元;其中，流動(dòng)資產(chǎn)分別為1.16億元、1.95億元、2.68億元;非流動(dòng)資產(chǎn)分別為8325.24萬(wàn)元、8937.40萬(wàn)元、1.01億元。
2017年至2019年，沃福百瑞負(fù)債總額分別為2824.13萬(wàn)元、5291.89萬(wàn)元、5843.34萬(wàn)元;其中，流動(dòng)負(fù)債分別為1314.43萬(wàn)元、3513.49萬(wàn)元、3385.34萬(wàn)元;非流動(dòng)負(fù)債分別為1509.70萬(wàn)元、1778.40萬(wàn)元、2458.00萬(wàn)元。
2019年應(yīng)收賬款余額9818.38萬(wàn)元
2017年至2019年，沃福百瑞應(yīng)收賬款余額分別為2258.91萬(wàn)元、5697.30萬(wàn)元、9818.38萬(wàn)元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為18.57%、30.62%、36.85%。
2017年至2019年，沃福百瑞應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2115.67萬(wàn)元、5134.81萬(wàn)元、9300.39萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為18.30%、26.31%、34.66%。
2017年至2019年，沃福百瑞應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.65次、4.68次、3.43次;行業(yè)均值分別為134.41次、103.53次、67.08次。
沃福百瑞表示，與可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于養(yǎng)元飲品和好想你，主要原因?yàn)椋吼B(yǎng)元飲品主要采取“先款后貨”方式進(jìn)行銷售;好想你主要通過(guò)電商渠道、專賣渠道和商超渠道銷售，銷售回款較快;養(yǎng)元飲品和好想你應(yīng)收賬款余額均較小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)
