向前五大材料供應(yīng)商采購(gòu)金額占比超6成主要國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與供應(yīng)商緊耦合
公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料為碳化鎢粉、鈷粉和鉭鈮固溶體。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具向前五大材料供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為3599.66萬(wàn)元、6142.97萬(wàn)元、5579.88萬(wàn)元、3186.79萬(wàn)元，占材料采購(gòu)金額的比例為65.43%、71.59%、63.78%、67.11%，材料采購(gòu)較為集中。
華銳工具指出，如果供應(yīng)商提供材料的品質(zhì)達(dá)不到公司要求，在更換供應(yīng)商的過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)供貨周期延長(zhǎng)、性能不穩(wěn)定等情形，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
值得注意的是，華銳工具的主要國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與供應(yīng)商緊耦合。
株洲鉆石是國(guó)內(nèi)第一大刀具供應(yīng)商，是公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，同時(shí)是中鎢高新的二級(jí)子公司。中鎢高新是由中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司控制的一家鎢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其子公司自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司及株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司均是公司的重要原材料碳化鎢粉及鈷粉供應(yīng)商。
報(bào)告期內(nèi)，華銳工具向自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司采購(gòu)碳化鎢粉的金額占材料采購(gòu)總額的比例分別為26.86%、30.14%、34.52%、31.43%，向株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司采購(gòu)碳化鎢粉、鈷粉及其他金屬粉末的金額占材料采購(gòu)總額的比例分別為11.94%、12.97%、1.72%、3.40%。
華銳工具表示，廈門金鷺是具有影響力的國(guó)產(chǎn)數(shù)控刀具制造企業(yè)，是公司在數(shù)控刀具市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。廈門金鷺母公司廈門鎢業(yè)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的具有國(guó)資背景的大型上市公司，擁有“鎢冶煉-硬質(zhì)合金-刀具制造”的全產(chǎn)業(yè)鏈，廈門鎢業(yè)子公司九江金鷺和廈門金鷺均是原材料碳化鎢的生產(chǎn)企業(yè)。
華銳工具指出，株洲鉆石、廈門金鷺擁有集團(tuán)內(nèi)自給原材料的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，原材料供應(yīng)更為及時(shí)、穩(wěn)定。如果株洲鉆石的母公司中鎢高新為增強(qiáng)株洲鉆石的競(jìng)爭(zhēng)地位，限制向公司供應(yīng)原材料，將對(duì)公司采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的正常組織產(chǎn)生不利影響。
應(yīng)收賬款規(guī)模增長(zhǎng)較快逾期應(yīng)收賬款金額和占比較高
應(yīng)收賬款主要是應(yīng)收客戶銷售貨款，為公司流動(dòng)資產(chǎn)重要組成部分。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1341.63萬(wàn)元、3654.83萬(wàn)元、4824.69萬(wàn)元、6668.82萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為12.96%、26.15%、23.91%、32.19%，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為10.00%、17.11%、18.63%、48.60%。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具應(yīng)收賬款余額分別為1761.83萬(wàn)元、4266.07萬(wàn)元、5507.23萬(wàn)元、7479.09萬(wàn)元，其中剔除返利后的應(yīng)收賬款余額分別為1325.50萬(wàn)元、3284.22萬(wàn)元、4279.77萬(wàn)元、6537.85萬(wàn)元，2018年末、2019年末、2020年6月末分別同比增長(zhǎng)147.77%、30.31%、52.76%，應(yīng)收賬款規(guī)模增長(zhǎng)較快。
華銳工具指出，公司給予客戶信用期一般為月結(jié)30天，相較于同行業(yè)可比公司(一般為3-6個(gè)月)較短，導(dǎo)致公司各期末逾期應(yīng)收賬款金額分別為971.58萬(wàn)元、1270.27萬(wàn)元、2165.32萬(wàn)元和3814.43萬(wàn)元，占比分別為73.30%、38.68%、50.59%和58.34%，逾期金額和比例較高，也高于同行業(yè)逾期水平。截至2020年9月9日，剔除公司轉(zhuǎn)型前直銷客戶回款因素的影響，公司各期末逾期應(yīng)收賬款回款比例分別為92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。
華銳工具表示，未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款金額將繼續(xù)增加，逾期應(yīng)收賬款金額和占比則可能進(jìn)一步提高，將會(huì)加大公司的資金周轉(zhuǎn)壓力，對(duì)公司的現(xiàn)金流或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
同行業(yè)可比公司僅沃爾德披露逾期賬款相關(guān)數(shù)據(jù)，2016年末、2017年末、2018年末，沃爾德逾期應(yīng)收賬款占比分別為21.31%、20.58%、18.14%。
報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為8.64、8.55、6.11、2.39，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.94、5.21、4.74、1.66。
存貨逐年增加存款周轉(zhuǎn)率下滑
報(bào)告期各期末，華銳工具存貨賬面價(jià)值分別為3198.52萬(wàn)元、4825.36萬(wàn)元、5390.74萬(wàn)元、5756.56萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.89%、34.53%、26.72%、27.79%，存貨逐年增加。
華銳工具表示，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，存貨相應(yīng)的增長(zhǎng)，報(bào)告期各期，存貨占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為47.50%、44.68%、42.03%和41.71%，呈現(xiàn)基本穩(wěn)定但小幅下降的趨勢(shì)。
報(bào)告期各期末，公司對(duì)原材料和產(chǎn)成品計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的余額分別為274.32萬(wàn)元、328.14萬(wàn)元、253.68萬(wàn)元和310.89萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，華銳工具存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.71、2.69、2.51、1.24，同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.39、2.53、2.39、0.94。
流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)上市公司平均值
報(bào)告期各期末，華銳工具資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.78%、37.61%、39.33%、34.83%。而同行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均水平分別為15.97%、19.53%、15.80%、9.28%。
時(shí)代周報(bào)分析稱，華銳工具的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于可比上市同行的平均水平，償債壓力較大。
報(bào)告期各期末，華銳工具流動(dòng)比率分別為0.95、1.46、1.62、1.60，速動(dòng)比率分別為0.62、0.92、1.17、1.13;同期可比上市同行的流動(dòng)比率均值分別為3.58、3.75、6.97、9.01，速動(dòng)比率均值分別為2.64、2.75、6.12、7.83。
華銳工具表示，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)上市公司平均值，主要系公司處于快速擴(kuò)張期間，通過(guò)短期借款(含長(zhǎng)期借款或融資租賃一年內(nèi)到期部分)用于生產(chǎn)材料采購(gòu)和設(shè)備購(gòu)置，造成了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低。隨著公司盈利規(guī)模的增長(zhǎng)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率不斷提升。
據(jù)時(shí)代周報(bào)，盡管近年來(lái)華銳工具的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均有所上升，但2019年其流動(dòng)比率仍低于標(biāo)準(zhǔn)值2，速動(dòng)比率僅略高于標(biāo)準(zhǔn)值1，而且流動(dòng)比率僅為上市同行均值的1/4左右，速動(dòng)比率僅為上市同行均值的1/5左右，短期償債能力遠(yuǎn)低于可比上市同行。
貨幣資金3449.65萬(wàn)元流動(dòng)負(fù)債1.3億元
公司貨幣資金主要為銀行存款，其他貨幣資金主要系信用證保證金。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具貨幣資金分別為1994.20萬(wàn)元、2131.20萬(wàn)元、5664.05萬(wàn)元、3449.65萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為19.26%、15.25%、28.07%、16.65%。
同期，貨幣資金中，銀行存款占比99.99%、97.05%、98.32%、95.80%。
華銳工具表示，報(bào)告期各期末，隨著公司營(yíng)業(yè)規(guī)模及資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司負(fù)債規(guī)模呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，與業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)一致。公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，但報(bào)告期內(nèi)占總負(fù)債比例有所下降。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具流動(dòng)負(fù)債分別為1.10億元、9590.85萬(wàn)元、1.25億元、1.30億元，占比分別為70.54%、61.91%、59.61%、68.01%。
公司的流動(dòng)負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債等組成。
研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)職工薪酬占比超60%
目前，華銳工具核心技術(shù)人員共8名。公司董事長(zhǎng)肖旭凱為核心技術(shù)人員高榮根之女婿。除此之外，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員相互之間不存在親屬關(guān)系。2018年初，公司核心技術(shù)人員為高榮根、易兵、高江雄、林孝良、王棟、劉安虎、陳勝男。2018年12月，為進(jìn)一步增強(qiáng)公司創(chuàng)新實(shí)力，新增楊雄為公司核心技術(shù)人員。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具的研發(fā)費(fèi)用分別為763.07萬(wàn)元、1190.15萬(wàn)元、1700.14萬(wàn)元、939.43萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%。
同期，華銳工具研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬分別為583.84萬(wàn)元、801.90萬(wàn)元、1008.18萬(wàn)元、594.14萬(wàn)元，占比分別為76.51%、67.38%、59.30%、63.25%。
華銳工具表示，公司研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)的主要原因如下：公司積極引進(jìn)高端人才和各類專業(yè)人才，研發(fā)人員各期末的數(shù)量分別為47人、51人、74人和76人，且公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幅度以及跟同行業(yè)薪酬比較，增加了對(duì)研發(fā)人員的激勵(lì)機(jī)制，以確保人才的穩(wěn)定性;為進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，報(bào)告期內(nèi)公司增加研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)，導(dǎo)致用于研發(fā)的直接材料增加;公司大力建設(shè)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，新增了用于檢測(cè)和研發(fā)的設(shè)備，如掃描電鏡、表面質(zhì)量檢測(cè)儀等，使得折舊攤銷費(fèi)用增加。
華銳工具研發(fā)費(fèi)用率略高于同行業(yè)上市公司平均值。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，同行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用率分別為5.08%、5.00%、5.70%、6.62%，華銳工具研發(fā)費(fèi)用率分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%。
2020年上半年銷售費(fèi)用金額和銷售費(fèi)用率均降低
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具的銷售費(fèi)用分別為685.52萬(wàn)元、969.30萬(wàn)元、1191.76萬(wàn)元、475.74萬(wàn)元。
2018年度，公司銷售費(fèi)用較2017年度增加283.78萬(wàn)元，增幅為41.40%。2019年度，公司銷售費(fèi)用較2018年度增加222.46萬(wàn)元，增幅為22.95%。
華銳工具表示，2020年1-6月，銷售費(fèi)用金額較低，主要是受疫情影響，公司銷售人員出差推廣營(yíng)銷的計(jì)劃延后，導(dǎo)致展覽費(fèi)及差旅費(fèi)降低。
同期，華銳工具的銷售費(fèi)用率分別5.11%、4.54%、4.60%、3.47%，同行業(yè)上市公司銷售費(fèi)用率平均值分別為5.20%、5.22%、5.65%、6.21%。
華銳工具指出，公司銷售費(fèi)用率略低于可比同行業(yè)公司平均值，主要系公司與同行業(yè)可比公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、銷售模式等方面存在差異。公司以經(jīng)銷為主，未直接面對(duì)大量終端用戶，銷售人員數(shù)量、售后服務(wù)、客戶關(guān)系管理工作等相對(duì)較少，加之收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于原有客戶采購(gòu)增加，因此銷售費(fèi)用率相對(duì)較低，但銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)趨勢(shì)一致。2020年上半年，受疫情影響，公司營(yíng)銷推廣的相關(guān)活動(dòng)較少，因此銷售費(fèi)用率降低。
關(guān)聯(lián)擔(dān)保1.94億元
報(bào)告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)方向公司提供擔(dān)保及向?yàn)楣緭?dān)保的第三方提供反擔(dān)保情況，擔(dān)保金額1.94億元。
其中，華銳工具多次與肖旭凱、高穎、高江雄、陳沙等關(guān)聯(lián)方發(fā)生資金往來(lái)，并通過(guò)肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達(dá)、華辰星、肖旭荃、張平衡等關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保進(jìn)行借款，擔(dān)保金額合計(jì)1.89億元。
華銳工具回復(fù)稱，公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保方主要都為公司股東，符合行業(yè)慣例。公司近年來(lái)大力引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能，固定資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張。雖然公司通過(guò)股權(quán)融資和經(jīng)營(yíng)性積累籌集部分生產(chǎn)建設(shè)資金，也仍需通過(guò)銀行借款、融資租賃等方式獲取外部債權(quán)融資。
涉票據(jù)追索權(quán)糾紛公司敗訴可能性較大
9月30日，華銳工具公布的招股書上會(huì)稿顯示，2020年4月2日，株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“株硬集團(tuán)”)以票據(jù)追索權(quán)糾紛向株洲市蘆淞區(qū)人民法院起訴華銳工具及前手南陽(yáng)市金鴻運(yùn)物資有限公司，請(qǐng)求：(1)華銳工具與南陽(yáng)市金鴻運(yùn)物資有限公司向株硬集團(tuán)支付票據(jù)款150萬(wàn)元及利息;(2)本案訴訟費(fèi)用、保全費(fèi)用由華銳工具與南陽(yáng)市金鴻運(yùn)物資有限公司承擔(dān)。
華銳工具表示，根據(jù)湖南省株洲市蘆淞區(qū)人民法院民事裁定書((2020)湘0203民初1279號(hào))，已將南陽(yáng)市金鴻運(yùn)物資有限公司名下價(jià)值27萬(wàn)元的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保全。參照與叁益機(jī)械糾紛的審判結(jié)果，公司敗訴可能性較大。因此，公司對(duì)除票據(jù)前手南陽(yáng)市金鴻運(yùn)物資有限公司名下價(jià)值27萬(wàn)元保全資產(chǎn)外，對(duì)剩余的123萬(wàn)可能的損失依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第13號(hào)—或有事項(xiàng)》相關(guān)規(guī)定，計(jì)提了123萬(wàn)元預(yù)計(jì)負(fù)債。
根據(jù)湖南省株洲市蘆淞區(qū)人民法院民事裁定書((2020)湘0203民初1279號(hào)之三)，株硬集團(tuán)于2020年9月15日撤回對(duì)被告南陽(yáng)市金鴻運(yùn)物資有限公司的起訴。
截至本招股說(shuō)明書簽署日，上述案件尚未開庭審理。
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