本次收購久佳信通全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為2.28億元,評(píng)估增值1.97億元，增值率638.43%，P/E倍數(shù)為10.61。
本次交易價(jià)格以評(píng)估值為依據(jù)，經(jīng)交易各方協(xié)商，確定久佳信通23%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5175.00萬元。
本次收購前，公司持有久佳信通28%的股份，久佳信通不受公司或公司控股股東、實(shí)際控制人的控制;本次收購后，公司持有久佳信通51%的股份，實(shí)現(xiàn)了對(duì)久佳信通的控制，故本次收購久佳信通屬于非同一控制下企業(yè)合并。
本次收購?fù)瓿珊?，久佳信通成為公司控股子公司，挖金客將久佳信?019年11-12月及2020年1-6月納入合并范圍。且于2019年合并報(bào)表中產(chǎn)生了投資收益4976.16萬元，商譽(yù)9379.17萬元。
2020年1-6月，久佳信通對(duì)于挖金客在資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、收入總額、凈利潤的占比分別為25.31%、17.33%、49.02%、21.16%，本次收購對(duì)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響。
2019年短信發(fā)送失敗比例逾15%
2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客短信發(fā)送失敗比例分別為6.48%、2.06%、15.47%、5.62%。
挖金客招股書稱，2019年(11月-12月)久佳信通的短信發(fā)送失敗比例達(dá)20.33%，是導(dǎo)致2019年發(fā)行人整體短信發(fā)送失敗比例較高的主要原因。
挖金客招表示，發(fā)行人將久佳信通2019年11月-12月納入合并范圍。久佳信通的主要客戶包括卓望信息、酷狗、網(wǎng)易、小米等?；ヂ?lián)網(wǎng)及電商類客戶年底的促銷活動(dòng)日益激烈，上述主要客戶集中于年底進(jìn)行促銷。該類型客戶無效會(huì)員量較多，提供的號(hào)碼質(zhì)量較低，同時(shí)短信瞬時(shí)發(fā)送數(shù)量過大造成運(yùn)營商網(wǎng)關(guān)處理超時(shí)，營銷內(nèi)容易觸發(fā)運(yùn)營商攔截，因此因號(hào)碼質(zhì)量問題、發(fā)送超頻、運(yùn)營商攔截導(dǎo)致的短信發(fā)送失敗比例提高。久佳信通客戶知曉短信發(fā)送失敗的情況，客戶與久佳信通在結(jié)算基礎(chǔ)、結(jié)算依據(jù)、對(duì)賬金額未發(fā)生過異議或糾紛情形。
上半年應(yīng)收賬款7656萬元逾期1345萬元周轉(zhuǎn)率逐年下降
2017年-2019年及2020年上半年，挖金客應(yīng)收賬款期末余額分別為2286.12萬元、1807.07萬元、8449.07萬元、7655.82萬元，逾期金額分別為24.91萬元、24.54萬元、507.26萬元、1344.81萬元，逾期占比分別為1.09%、1.36%、6.00%、17.57%。
挖金客招股書稱，2019年末公司應(yīng)收賬款逾期占比較高，主要原因系江蘇云之樹未及時(shí)支付款項(xiàng)導(dǎo)致逾期387.86萬元，扣除該客戶后的逾期率為1.41%，逾期率較低。江蘇云之樹受法律訴訟影響導(dǎo)致賬戶凍結(jié)，公司已與江蘇云之樹法定代表人邱國華簽訂還款計(jì)劃。
2020年6月末公司應(yīng)收賬款逾期占比較高，是由于：1)2020年受疫情影響，營銷行業(yè)不景氣，公司部分移動(dòng)營銷服務(wù)客戶回款較慢，截至報(bào)告期末此部分客戶的逾期金額為322.40萬元;2)個(gè)別客戶的回款較慢，主要包括卓望深圳逾期金額為503.70萬元、江蘇云之樹逾期金額為180.03萬元。卓望深圳成立于2001年，是中國移動(dòng)通信集團(tuán)的控股子公司，其受疫情影響回款較慢，導(dǎo)致部分款項(xiàng)逾期。公司已與卓望深圳就上述賬款進(jìn)行對(duì)賬確認(rèn)，卓望深圳經(jīng)營資質(zhì)良好、信用水平較高;公司已與江蘇云之樹法定代表人邱國華簽訂還款計(jì)劃，且邱國華已按該還款計(jì)劃支付部分款項(xiàng)。卓望深圳和江蘇云之樹逾期賬款回款確定性強(qiáng)，發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較小。
各期，挖金客應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.97、10.27、5.04、2.55。
挖金客招股書表示，2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2018年大幅下降主要由合并久佳信通所致。公司對(duì)久佳信通的合并日為2019年10月31日，因此2019年久佳信通僅11-12月的營業(yè)收入納入發(fā)行人合并范圍，合并收入金額為5339.00萬元，而久佳信通2019年末應(yīng)收賬款余額為5490.70萬元。因此，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，營業(yè)收入與應(yīng)收賬款的不配比導(dǎo)致了公司2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降。
研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值
2017年-2019年及2020年上半年，挖金客研發(fā)費(fèi)用分別為672.16萬元、633.93萬元、844.93萬元、535.39萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.20%、3.02%、3.27%、2.60%。各期研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬分別為266.86萬元、287.12萬元、443.90萬元、275.05萬元，占比分別為39.70%、45.29%、52.54%、51.37%。
挖金客研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行均值。各期，同行可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為3.50%、3.69%、3.56%、3.25%。
去年銷售費(fèi)用僅418萬元銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行
2017年-2019年及2020年上半年，挖金客銷售費(fèi)用分別為297.88萬元、369.81萬元、417.53萬元、251.46萬元，銷售費(fèi)用率分別為1.42%、1.76%、1.62%、1.22%。
挖金客招股書稱，公司與中國移動(dòng)等客戶合作多年，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，銷售費(fèi)用整體規(guī)?？煽?此外，公司新增客戶主要為各行業(yè)大型企業(yè)，項(xiàng)目獲取主要通過公開投標(biāo)等方式，因此公司在市場開拓、業(yè)務(wù)招待等方面費(fèi)用較少。
挖金客銷售費(fèi)用率始終遠(yuǎn)低于同行。各期，同行銷售費(fèi)用率平均值分別為6.78%、6.84%、7.10%、6.65%。
挖金客表示，公司的銷售費(fèi)用率低于可比上市公司，主要由于：1)較為集中的客戶結(jié)構(gòu)：報(bào)告期內(nèi)，公司客戶相對(duì)集中，主要客戶為中國移動(dòng)、騰訊云、國家電網(wǎng)、攜程等大型企業(yè)，公司與上述主要客戶合作長期穩(wěn)定，合同續(xù)簽需要的投入較少，客戶維護(hù)等方面費(fèi)用較低。2)客戶開拓費(fèi)用較少：公司主要通過公開招投標(biāo)等方式與客戶達(dá)成合作，市場開拓費(fèi)用相對(duì)較少。3)公司客戶均為企業(yè)客戶，不面向終端用戶進(jìn)行營銷，市場宣傳推廣費(fèi)用較少。
報(bào)告期分紅1.7億元
3年1期，挖金客年年決議分紅，4次分紅合計(jì)1.73億元。
2017年3月23日，2016年年度股東大會(huì)審議通過《2016年年度利潤分配預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6.9元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利3519萬元人民幣(含稅)。
2018年5月15日，2017年年度股東大會(huì)審議通過《2017年年度利潤分配預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.0元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4590萬元人民幣(含稅)。
2019年4月8日，2018年年度股東大會(huì)審議通過《2018年年度權(quán)益分派預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.0元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4590萬元人民幣(含稅)。
2020年3月24日，2019年年度股東大會(huì)審議通過《2019年年度權(quán)益分派預(yù)案》，以公司總股本5100萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.0元人民幣(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4590萬元人民幣(含稅)。
今年4月遭陜西省通信管理局警告未經(jīng)用戶同意或者請(qǐng)求向其發(fā)送商業(yè)性短信
2020年4月24日，陜西省通信管理局對(duì)挖金客控股子公司運(yùn)智偉業(yè)作出《行政處罰決定書》(陜通罰字[2020]1號(hào))，主要內(nèi)容為，因運(yùn)智偉業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)中，存在未經(jīng)用戶同意或者請(qǐng)求向其發(fā)送商業(yè)性短信息的行為，且10692851碼號(hào)未在陜西備案，違反《通信短信息服務(wù)管理規(guī)定》第十八條、《電信網(wǎng)碼號(hào)資源管理辦法》第二十三的規(guī)定，處以責(zé)令立即改正，予以警告，并處行政罰款1萬元的行政處罰。
挖金客招股書稱，發(fā)行人下屬企業(yè)運(yùn)智偉業(yè)曾在2020年初嘗試開拓短信業(yè)務(wù)，故在陜西省范圍內(nèi)進(jìn)行了業(yè)務(wù)測試，但是由于相關(guān)經(jīng)辦人員業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足，不了解短信業(yè)務(wù)經(jīng)營的監(jiān)管要求，導(dǎo)致在測試過程中出現(xiàn)失誤，致使運(yùn)智偉業(yè)違反相關(guān)監(jiān)管要求從而受到行政處罰。該等處罰作出后，運(yùn)智偉業(yè)已經(jīng)按照要求進(jìn)行了整改，且停止了短信業(yè)務(wù)測試。截至本招股說明書出具之日，運(yùn)智偉業(yè)未實(shí)際開展短信業(yè)務(wù)，不存在與短信業(yè)務(wù)相關(guān)的營業(yè)收入。
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