表2 近期營業(yè)部買賣眾興菌業(yè)情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
圣窖酒業(yè)曾為園城黃金重組標(biāo)的
包裝模仿茅臺 業(yè)績波動性明顯
白酒股作為消費板塊的典型代表，持續(xù)受到市場資金追捧。本次擬收購圣窖酒業(yè)的眾興菌業(yè)在收購?fù)瓿珊蠊蓛r將如何表現(xiàn)，最終還要看標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績。
據(jù)眾興菌業(yè)對深交所關(guān)注函的回復(fù)披露，圣窖酒業(yè)坐落于仁懷市茅臺鎮(zhèn)醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)品主要定位于中高端醬香型白酒，形成了以“圣窖”系列為主品牌的成品酒、原漿酒、壇裝酒及定制酒四大類產(chǎn)品線?！都t周刊》記者在其官網(wǎng)查閱產(chǎn)品展示發(fā)現(xiàn)，一款名為“圣窖酒”的產(chǎn)品外觀與白酒龍頭貴州茅臺的產(chǎn)品極其相似。
圖3 圣窖酒包裝疑似“山寨版”茅臺
圖片來源：圣窖酒業(yè)公司官網(wǎng)
《紅周刊》記者在酒仙網(wǎng)、好酒網(wǎng)等白酒經(jīng)銷網(wǎng)站查詢“圣窖酒”，均無相關(guān)商品，而其天貓旗艦店內(nèi)銷量最多的單品近期僅42人付款，微店內(nèi)單品銷量最高僅為31件。讓人不免好奇，圣窖酒業(yè)是否真的如其宣傳的“獲得了市場的廣泛認(rèn)可”?
圖4 圣窖酒網(wǎng)店銷量
圖片來源：淘寶、微店小程序
眾興菌業(yè)并非第一家計劃收購圣窖酒業(yè)的上市公司，2020年10月，園城黃金(*ST園城)就曾發(fā)布公告稱，公司擬通過資產(chǎn)重組方式收購圣窖酒業(yè)，并披露了相關(guān)交易預(yù)案。
《紅周刊》記者結(jié)合園城黃金所披露的交易預(yù)案和眾興菌業(yè)對關(guān)注函的答復(fù)內(nèi)容，對圣窖酒業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行了梳理。2018年至2020年，圣窖酒業(yè)實現(xiàn)凈利潤分別為-279.48萬元、810.03萬元、2121.17萬元，2020年同比增幅達(dá)到了161.86%，遠(yuǎn)超同行業(yè)上市公司。上交所曾下發(fā)問詢函，要求園城黃金就圣窖酒業(yè)業(yè)績增幅較大的原因和合理性等多項問題進(jìn)行回復(fù)，其后園城黃金并未對問詢函進(jìn)行答復(fù)，而是直接發(fā)布公告宣布終止重組計劃。
此外，根據(jù)眾興菌業(yè)回復(fù)函所披露的數(shù)據(jù)，從圣窖酒業(yè)的營收與利潤角度來看，2021年一季度約為2020年全年的四分之一，比較合理，但一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額僅為2020年全年的二十五分之一，應(yīng)收賬款卻增長了近一倍，讓人不禁擔(dān)憂收購?fù)瓿珊笃錁I(yè)績的持續(xù)性。
表4 圣窖酒業(yè)最近年度主要財務(wù)數(shù)據(jù)(未經(jīng)審計，單位：萬元)
數(shù)據(jù)來源：2020年、2021年數(shù)據(jù)來源于眾興菌業(yè)公告，2018年、2019年數(shù)據(jù)來源于園城黃金公告
表5 白酒行業(yè)上市公司凈利潤同比增長率
數(shù)據(jù)來源：Wind，注：按2020年凈利潤同比增長率排序
另根據(jù)園城黃金重組預(yù)案披露的信息，圣窖酒業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不復(fù)雜，僅有兩位自然人股東，股東劉見出資比例為99.5%，其中以實物(酒類資產(chǎn))出資1.37億元，實物出資占公司總股本比例達(dá)到了95%以上。值得注意的是，就在園城黃金披露重組預(yù)案前5天(2020年10月10日)，劉良躍對圣窖酒業(yè)“突擊入股”，現(xiàn)金增資69.5萬元。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
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