作為手握資產(chǎn)超過700億的公募“頂流”，興全基金明星基金經(jīng)理謝治宇并不常在調(diào)研活動(dòng)中現(xiàn)身。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，他在2020年只在19次調(diào)研活動(dòng)中現(xiàn)身，而2019年參與的調(diào)研活動(dòng)更少，只有3次，2018年則僅有2次。
而在剛剛結(jié)束的8月，他一次性調(diào)研了錦浪科技、安徽合力、虹軟科技、穩(wěn)健醫(yī)療、國(guó)民技術(shù)和中興通訊6家公司，調(diào)研頻率之高實(shí)屬罕見。而且根據(jù)謝治宇過往的調(diào)研經(jīng)驗(yàn)來看，他親自調(diào)研的公司大都早已買入布局。
對(duì)于謝治宇這樣一位自下而上的基金經(jīng)理而言，所看中的標(biāo)的也相對(duì)分散。結(jié)合他此前的訪談來看，他目前對(duì)公司成長(zhǎng)性的要求是放在性價(jià)比之前的。所選中的錦浪科技、國(guó)民技術(shù)和中興通訊上半年凈利潤(rùn)增幅分別為207.4%、101.26%和95.86%。但是對(duì)于普通投資者而言，謝治宇的作業(yè)并不好抄，像國(guó)民科技雖然在今年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，但是從過往來看，“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”仍較多，“抄作業(yè)”仍需謹(jǐn)慎。
謝治宇罕見1月內(nèi)調(diào)研6家公司
延續(xù)對(duì)成長(zhǎng)類公司的青睞
明星基金經(jīng)理參與公司的調(diào)研，往往意味著他對(duì)于標(biāo)的的關(guān)注甚至看好。截至9月9日，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，謝治宇今年以來已經(jīng)參與了16次上市公司的調(diào)研活動(dòng)，涵蓋了?？低暋⑻烊谛旁趦?nèi)的14家上市公司。
尤其在剛剛過去的8月，他現(xiàn)身了錦浪科技、安徽合力、虹軟科技、穩(wěn)健醫(yī)療、國(guó)民技術(shù)和中興通訊這6家公司的調(diào)研活動(dòng)，調(diào)研的頻繁程度可見一斑。
表1：謝治宇今年以來調(diào)研的公司
注：數(shù)據(jù)來源Wind(截至9月9日)
值得注意的是，上述6家公司均為首次被他調(diào)研，并且還未從他的持股名單中出現(xiàn)。不過，它們也秉承了謝治宇一貫關(guān)注成長(zhǎng)同時(shí)也注重性價(jià)比的特點(diǎn)。
從剛剛披露完的中報(bào)來看，他在8月調(diào)研的6家公司中，國(guó)民技術(shù)、錦浪科技和和中興通訊的凈利潤(rùn)都在今年上半年實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，增幅分別為207.4%、101.26%和95.86%，而它們隸屬的半導(dǎo)體、電源設(shè)備和通信設(shè)備板塊都在今年呈現(xiàn)了高景氣度。
此外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，謝治宇親自現(xiàn)身調(diào)研的公司，后續(xù)被他隱形重倉的概率很大。
例如在今年和去年分別調(diào)研了3次的?？低?，早在2019年上半年就已經(jīng)被他持有;
今年4月份調(diào)研的康弘藥業(yè)和雙匯發(fā)展，分別在2019年上半年和在2020年下半年被他持有……
自去年以來，除了8月新調(diào)研的6家公司以外，只有立訊精密和華利集團(tuán)2家公司尚未出現(xiàn)在他的持股名單之中。
以此推測(cè)，8月調(diào)研的6家公司中，很可能已經(jīng)成為他潛在的建倉標(biāo)的。
逆變器龍頭訂單飽滿
但芯片緊缺或?qū)?dǎo)致交付有偏差
《紅周刊》記者注意到，除了謝治宇之外，他調(diào)研的標(biāo)的也得到了其他明星的關(guān)注，如錦浪科技同時(shí)被金牛獎(jiǎng)得主崔瑩調(diào)研。
錦浪科技作為逆變器龍頭企業(yè)，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中起著關(guān)鍵作用。截至9月9日收盤，其今年以來的股價(jià)漲幅已經(jīng)達(dá)到了16.6%，區(qū)間最高漲幅達(dá)314.31%。根據(jù)公司中報(bào)，廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉和申萬菱信新能源汽車兩只公募基金位于其前十大流通股東之列。
圖1錦浪科技股價(jià)走勢(shì)圖
不過隨著股價(jià)的走高，公司在8月初的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)超過了200倍。但從公司中報(bào)數(shù)據(jù)來看，二季度產(chǎn)品毛利潤(rùn)下滑，而這也是8月3日機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一。
對(duì)此公司解釋稱，首先是運(yùn)輸費(fèi)科目的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更，相差2-3個(gè)點(diǎn);其次是，內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)改變，外銷占比下降，國(guó)內(nèi)需求旺盛，訂單急，二季度多供了一些比例;最后是，成本上升后，考慮客戶，價(jià)格提升帶來影響有延后。
而對(duì)于公司的下半年，公司稱目前訂單飽滿，逆變器需求還是很旺盛，三四季度產(chǎn)能開始放開，趨勢(shì)向好。但產(chǎn)能爬坡解決后，考慮到芯片供應(yīng)還是很緊張，預(yù)計(jì)交付會(huì)有偏差。
“抄作業(yè)”國(guó)民技術(shù)仍需謹(jǐn)慎
另一家備受關(guān)注的公司是國(guó)民技術(shù)，其在8月28日披露了半年報(bào)，隨后的8月29日就進(jìn)行了投資者關(guān)系活動(dòng)。除了謝治宇，還吸引了匯添富明星基金經(jīng)理胡昕煒參與。
資料顯示，國(guó)民技術(shù)是一家從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及整體解決方案研發(fā)和銷售公司。受“缺芯潮”的影響，公司在5月、6月、7月三個(gè)月間的股價(jià)漲幅接近5倍。截至9月9日收盤，8月以來則出現(xiàn)了回調(diào)，回調(diào)幅度約為20個(gè)百分點(diǎn)。
圖2國(guó)民技術(shù)年內(nèi)股價(jià)走勢(shì)圖
國(guó)民技術(shù)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)的背后是二季度盈利水平的快速增長(zhǎng)。從單季的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，國(guó)民技術(shù)僅二季度的營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到了1.84億元，較一季度呈現(xiàn)了翻倍的增長(zhǎng)，同比增幅也達(dá)到了104.43%;而且扭轉(zhuǎn)了一季度的虧損，實(shí)現(xiàn)了5899.73萬元的凈利潤(rùn)，同比大增366.83%。
其技術(shù)優(yōu)勢(shì)支撐了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，同時(shí)也被投資人所關(guān)注。在調(diào)研中，針對(duì)公司主打的MCU(微控制單元)產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，國(guó)民技術(shù)表示，公司的產(chǎn)品特點(diǎn)主要體現(xiàn)在寬產(chǎn)品線和高覆蓋面，目前在售的型號(hào)和即將完成的產(chǎn)品平臺(tái)能覆蓋從低端到高端的絕大多數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景。此外，產(chǎn)品還具備低功耗的特點(diǎn)，且采用了40nm的工藝制程。
而國(guó)民技術(shù)在爆發(fā)式增長(zhǎng)的背后，也存在許多隱憂。此前，《紅周刊》就曾對(duì)公司2017年的業(yè)績(jī)巨虧、2018年“踩雷”被卷款以及并購(gòu)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)等情況進(jìn)行了相關(guān)報(bào)道。而在9月8日，公司再度收到一紙監(jiān)管函，證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局發(fā)現(xiàn)國(guó)民技術(shù)全資子公司國(guó)民科技在2017年與部分客戶的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款回款實(shí)際來源為國(guó)民技術(shù)公司預(yù)付款項(xiàng)，構(gòu)成虛構(gòu)應(yīng)收賬款收回。在9月8日至9月9日，國(guó)民技術(shù)的股價(jià)也連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，跌幅為6.87%。
(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
