股期繼續(xù)聯(lián)動
在漲價潮背后，股期繼續(xù)聯(lián)動。
5月7日，國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，黑色系全線上漲，鐵礦石漲逾6%，動力煤、焦煤漲逾3%。貴金屬全線上漲，滬銀漲近3%;基本金屬多數(shù)上漲，滬鋁漲近3%，滬銅、國際銅漲逾2%;能化品多數(shù)上漲，苯乙烯漲逾5%，乙二醇漲逾3%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆二漲近3%，棕櫚油、玉米淀粉漲逾2%。
(圖片來源：Wind金融終端App)
機(jī)構(gòu)：迎接波動，局部可為
這輪全球范圍內(nèi)的“漲價潮”，加上新冠疫情的不確定行，讓市場感到很不安。普通投資者應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置?
海通證券投顧周恒毅表示，在股市方面，順周期部分個股調(diào)整時間充分，鋼鐵、煤炭、有色供需平衡再次打破，價格將進(jìn)入主升階段，可以享受到一部分快速上漲的機(jī)會，但也要注意不要過分追高，行情切換速度會比往常更快，防范風(fēng)險仍是第一位。近階段可以忽視指數(shù)的漲跌。業(yè)績披露期結(jié)束后，個股將更加依賴于慣性，專注于個股表現(xiàn)將可能大幅跑贏指數(shù)。
國泰君安投資顧問汪海溯表示，兩市成交量維持較高水平，市場分歧相對較大。部分資金從醫(yī)藥股中流入周期板塊，短期在周期板塊中出現(xiàn)明顯賺錢效應(yīng)。不過，大宗商品價格能否持續(xù)上漲存在不確定性，二季度或?qū)⒊霈F(xiàn)大宗商品價格的高點(diǎn)。因此，短期不建議盲目追漲殺跌，容易顧此失彼。操作上建議控制好倉位參與市場反彈，可以逢低布局景氣度明顯回升的智能汽車、無人駕駛、消費(fèi)電子等板塊。
華泰固收張繼強(qiáng)、張馨元、張健等發(fā)布的最新研報表示，本輪大宗商品漲價既有類似2008-2011年的超寬松貨幣政策帶來的流動性充裕，又有類似2015-2017年的供需錯位，實際上對政策應(yīng)對提出了更高要求，或以行業(yè)政策應(yīng)對為主。
華泰固收表示，對股市而言，年中到下半年提防進(jìn)入“類滯脹”情景，屆時流動性(美聯(lián)儲開始討論退出、我國央行貨幣政策也受到限制)、風(fēng)險偏好(估值仍需消化、賺錢效應(yīng)下降)、盈利(經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)政策)等主要影響因素可能都面臨逆轉(zhuǎn)，對大盤而言是較為不利的情景，需要中期加以提防。
行業(yè)角度來看，提價受到監(jiān)管或下游競爭的制約、成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱的中游行業(yè)(如交運(yùn)、公用事業(yè)等)則面臨較大的業(yè)績壓力。一季報陸續(xù)兌現(xiàn)后盈利驅(qū)動強(qiáng)度減弱，但主題機(jī)會仍多、存量博弈格局短期難有改變。
債市面臨的環(huán)境更為復(fù)雜，通脹擔(dān)憂制約貨幣政策，但在窄幅震蕩的基本假設(shè)下，較為穩(wěn)定的資金面導(dǎo)致“先配置先受益”主導(dǎo)近期反彈，基本面到政策到市場傳導(dǎo)仍存在一定距離，后續(xù)關(guān)注基本面、供給等會否有共振。
考慮到資產(chǎn)配置逐步向“滯漲”情景演進(jìn)的概率提升，市場宜“看短并做短”。此前債市等波動率達(dá)到了歷史最低水平，未來兩個季度市場波動大概率將加大，需要提前做好應(yīng)對。據(jù)此，未來1-3個月，繼續(xù)偏平衡配置，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會， 提防轉(zhuǎn)折性變化仍是核心，處于局部有可為的時間窗口。
