11月15日，北交所正式開市。相比之前北交所81只上市股票在開市首日會普漲的預(yù)期，市場給出了一個“分化”的“回答”。在這81只股票中，從新三板精選層平移而來的71只掛牌股普跌，10只新股大漲。
在反差如此巨大的走勢背后，是新股和“老股”自身的一些特質(zhì)在發(fā)揮作用。有投資人向《紅周刊》記者表示，從個股的成長性和資產(chǎn)質(zhì)量出發(fā)分析，就會發(fā)現(xiàn)這些個股走勢區(qū)別巨大的秘密。(對于北交所開市，各方投資者的觀點和北交所首批公司的質(zhì)量分析，我們在上周封面文章《北交所即將敲鑼開市，外資、公募等機構(gòu)這樣說》與《北交所81家公司價值排序，機構(gòu)提前布局這36家》的文章中進行了詳細剖析。)
北交所開市：新股大漲、“老股”普跌
均值回歸的力量再度發(fā)威
北交所今日正式開市，81只北證A股迎來“首秀”。其中，10只新股表現(xiàn)十分火爆，如數(shù)實現(xiàn)翻倍上漲，同心傳動漲勢最猛，全天累計大漲了493.05%。
作為占據(jù)此次“首秀”絕對“C位”的同心傳動，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其是首批10只北交所新股中發(fā)行價最低的公司，首發(fā)價格只有3.95元。且值得一提的是，緊隨同心傳動之后，首日股價大漲261.75%的大地電氣、大漲238.97%的志晟信息，首發(fā)價格也均在10元以下，北交所開市首日，呈現(xiàn)出十分明顯的低發(fā)行價新股公司更受資金青睞的現(xiàn)象。
而相較新股的星光熠熠集體上行，從精選層平移的71家公司在北交所的首日表現(xiàn)則相對暗淡，多達59家公司都走出了下跌行情。對此，漢華投資基金經(jīng)理萬軍在接受《紅周刊》記者采訪時表示，10只新股在上市之前基本上是不流通的，是“正宗”的新股。而平移的71只“老股”，基本上還是與A股聯(lián)動的，比如以鋰離子電池負極材料和正極材料為核心產(chǎn)品的貝特瑞，前期就因“鋰”而漲，11月15日又因A股鋰電板塊整體回調(diào)而跌。“當然，‘老股’的表現(xiàn)也屬正常，畢竟平均2~3個百分點的波動幅度也不算大。”萬軍如是說。
銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮也有相似觀點。他認為，10只新股大漲符合開市前的預(yù)期，但精選層平移的71家公司的普跌表現(xiàn)則超出了其預(yù)期。原因應(yīng)該是精選層個股此前漲幅較大，部分個股估值已經(jīng)偏高所致。
其實，據(jù)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今日跌幅最大、下跌15.98%的同輝信息，自9月2日北交所官宣設(shè)立至11月12日，累計漲幅高達246.43%;期間累計大漲242.16%的五新隧裝，今日股價也下跌了9.41%。而相較之下，作為為數(shù)不多的上漲的“老股”，安徽鳳凰雖然9月官宣后股價也累計上漲了80.46%，但漲幅基本是在剛剛官宣時實現(xiàn)，9月底至開市前股價走勢并無太多亮點。
不過，萬家北交所慧選擬任基金經(jīng)理葉勇提醒，“如果奔著打新參與北交所的話，這是不可持續(xù)的。比如去年精選層剛開板的時候，很多人都是奔著打新策略去的，但鎩羽而歸了。因為這個市場的歷史交易情況跟滬深A(yù)股不一樣，滬深A(yù)股新股交易全是新股東，但是現(xiàn)在北交所的歷史上有交易，可能已經(jīng)有不少交易者進入后加入了開板的預(yù)期，就看沖著開板預(yù)期兌現(xiàn)的資金和對這個市場很看好準備買進去的資金之間的博弈。我認為，這種博弈是短期的，對投資來講沒有很重要，新三板市場的投資始終強調(diào)一點就是主動管理的能力，價值投資的能力。”
關(guān)于這兩類公司后市的表現(xiàn)，璞遠資產(chǎn)總裁李敬恒表示，后續(xù)表現(xiàn)還需要看公司基本面，總體而言，目前10只規(guī)模較小的新股已經(jīng)被炒的比較高，或許需要時間來消化估值。相反，71只“老股”里有競爭力的好公司，隨著競爭力、盈利規(guī)模等提升還有上漲潛力。
杭州斌諾資產(chǎn)基金經(jīng)理蘆斌則進一步表示，參考科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊制經(jīng)驗，在北交所開板初期，政策性紅利催生的市場做多情緒占據(jù)主導(dǎo)地位，炒新可能會成為開市初市場的共性，巨大的賺錢效應(yīng)會不斷強化這種預(yù)期，預(yù)計此種分化仍會持續(xù)一段時間。但市場的情緒只會影響股價短期的表現(xiàn)，待市場逐漸回歸理性后，基本面將占據(jù)主導(dǎo)，企業(yè)的成長性將是決定股價表現(xiàn)的核心因素，屆時盈利和估值的雙擊會催生一批真正具有“專精特新”的企業(yè)市值穩(wěn)步上漲，而一些成長性不足的企業(yè)將會逐漸回歸其原有的估值。
附表：北交所首批公司一覽
北交所“炒作”依然圍繞新能源等
據(jù)記者了解，在北交所10家新上市公司中，只有5家公司公布了今年三季報。統(tǒng)計這5家公司，以前三個季度的營業(yè)收入增長情況看，只有志晟信息出現(xiàn)了7.52%的同比下滑;以公司的凈利潤增長情況看，則5家公司全部實現(xiàn)了盈利且均較上年同期保持增長。
與71家精選層平移公司整體35.07%的營收增速相比，新股中只有科達自控52.84%的增速超越了老股均值。但相比精選層32.51%的凈利潤平均增速，科達自控、中設(shè)咨詢、志晟信息的增速均更勝一籌，尤其科達自控，今年前三個季度凈利潤同比大幅增長了3264.71%?？七_自控表示，今年以來營收、利潤大幅增長，主要是因為年內(nèi)智慧化建設(shè)需求量增加，公司省外業(yè)務(wù)拓展較上年度增加較多而來。
不過，需要注意的是，科達自控也存在客戶集中度偏高的現(xiàn)象，2020年度和今年中期，公司前5名客戶占其營業(yè)收入比重分別為64.64%和68.45%，且銷售區(qū)域集中在山西省。
在北交所“老股”中，漲幅最高的是德瑞鋰電，在A股鋰電板塊整體走弱的背景下，公司逆勢領(lǐng)漲18.23%。據(jù)了解，這或正緣于公司的高成長空間。根據(jù)GIR關(guān)于2019年全球鋰錳電池銷售數(shù)量和生產(chǎn)商市場份額統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司鋰錳電池市場占有率位列全球第八名，在鋰錳電池傳統(tǒng)應(yīng)用市場保持了穩(wěn)定的增長。另外，在智能煙感器、智能表計、汽車追蹤器、電子價簽等下游新興應(yīng)用市場，安信證券分析師諸海濱認為，公司未來發(fā)展仍有空間。
對于如何篩選北交所“首秀”公司的問題，張可亮認為，可以從三個角度去把握投資機會：一是具有核心技術(shù)、持續(xù)增長能力的企業(yè)，它們會獲得大部分投資者的青睞;二是像貝特瑞、連城數(shù)控等大體量的股票，它們會受到公募基金的青睞;三是部分低估值的股票，它們會受到個人投資者的青睞。但他還是提醒廣大投資者，一定要做好基本面分析，不要盲目的只看K線“追漲殺跌”。
對于“大體量的股票”更容易受到資金關(guān)注的問題，萬軍表示，“確實如此。比如我們看科創(chuàng)板，主要也是看流動性比較好的科創(chuàng)50。再比如A股，除了滬深300、滬深500、中證1000等1800多只股票，后面的很多公司其實都不用看了，因為我選股票的邏輯之一就是流動性好的。”此外，萬軍還表示，處于新能源、元宇宙等與A股投資邏輯相符的高增長賽道的公司同樣值得關(guān)注。
蘆斌則表示，在體量之外，吸引機構(gòu)資金的核心因子更多來自于企業(yè)本身的成長性，包括企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置是否附加值較高、企業(yè)的管理團隊是否穩(wěn)定、管理和創(chuàng)新能力是否較強、研發(fā)能力是否占優(yōu)等。蘆斌建議投資者，從自己的認知出發(fā)，切勿被市場的情緒左右，在個人的能力圈內(nèi)理性投資。
