恒輝安防表示，英國Bunzl收購美國MCRSafety將導(dǎo)致公司第一大客戶控股權(quán)發(fā)生變更，若后續(xù)美國MCR Safety經(jīng)營策略發(fā)生變動，則其與公司的合作存在不確定性，可能對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
綜合毛利率高于同行業(yè)上市公司平均值
公司主營業(yè)務(wù)毛利占毛利總額的比重在97%以上，主營業(yè)務(wù)毛利率水平?jīng)Q定了公司綜合毛利率水平。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒輝安防主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.42%、28.16%、27.46%、28.74%、30.23%。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒輝安防綜合毛利率分別為31.72%、28.51%、27.68%、28.83%、29.47，同行業(yè)上市公司綜合毛利率平均值分別為28.36%、28.11%、25.79%、26.18%、24.43%。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑且低于同行業(yè)上市公司均值
2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，恒輝安防應(yīng)收賬款賬面價值分別為4406.77萬元、5631.62萬元、8311.81萬元、1.07億元、1.40億元，占營業(yè)收入的比例分別為14.46%、12.58%、16.26%、17.99%、37.15%。
2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，恒輝安防應(yīng)收賬款余額分別為4861.49萬元、6226.40萬元、8749.27萬元、1.13億元、1.47億元，壞賬準(zhǔn)備分別為454.73萬元、594.78萬元、437.46萬元、573.49萬元、743.35萬元。
各期，恒輝安防應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.63%、8.92%、7.33%、6.27%、3.04%，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為9.30%、9.36%、8.39%、7.86%、3.14%。
恒輝安防對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)表示，報告期內(nèi)，公司銷售以外銷為主，一般根據(jù)客戶資質(zhì)、資金狀況等給予客戶30-90天的銷售信用期，銷售貨款結(jié)算主要采用電匯(TT)方式結(jié)算，少量采用信用證(L/C)方式結(jié)算。與同行業(yè)可比公司不存在重大差異。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，一年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比均在90%以上，應(yīng)收賬款質(zhì)量較好。且公司始終加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，各期末應(yīng)收賬款質(zhì)量良好，期后回款情況較好。
今年6月末，存貨賬面余額1.15億元
公司存貨主要由原材料、庫存商品、在產(chǎn)品、委托加工物資等構(gòu)成。2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，恒輝安防存貨賬面價值分別為5196.35萬元、6578.70萬元、8308.65萬元、8524.29萬元、1. 07億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為20.98%、20.13%、17.72%、13.80%、14.72%;存貨賬面余額分別為5313.20萬元、6634.19萬元、8507.76萬元、8863.77萬元、1.15億元。
各期，恒輝安防存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.03%、5.44%、4.97%、5.05%、2.76%，同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.80%、3.16%、2.91%、3.31%、1.41%。
償債能力指標(biāo)分析：流動比率和速動比率低于可比行業(yè)公司的平均水平
2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，恒輝安防流動比率分別為2.39、1.01、1.53、1.31、1.25，速動比率分別1.54、0.65、1.01、0.90、0.82，資產(chǎn)負(fù)債率(合并報表)分別為25.43%、55.98%、34.92%、34.47%、35.87%。
同期，同行業(yè)上市公司流動比率平均值分別為1.73、2.32、1.64、1.49、1.41，同行業(yè)上市公司速動比率平均值分別為1.27、1.62、1.05、0.92、0.80，同行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為37.38%、27.12%、33.44%、34.19%、39.65%。
2017年末，公司流動比率、速動比率較低，且低于同行業(yè)上市公司平均水平;資產(chǎn)負(fù)債率上升，且高于同行業(yè)上市公司平均水平。主要原因系：一方面，公司重組香港恒輝，分紅金額較大;另一方面，同行業(yè)公司康隆達(dá)于2017年完成首發(fā)上市，大大提升了償債能力。
研發(fā)費(fèi)用率下降3名核心技術(shù)人員中1名大專學(xué)歷
恒輝安防于2017年12月被江蘇省科技廳、財政廳、國稅局、地稅局聯(lián)合認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，2017年至2019年執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅稅率。
恒輝安防表示，2020年1-6月，公司根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》規(guī)定，暫按15%的稅率預(yù)繳企業(yè)所得稅，截至招股說明書簽署日，公司已開始進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定申請的相關(guān)工作。
截至2020年6月30日，恒輝安防擁有專利授權(quán)78項(xiàng)。其中，發(fā)明專利名稱為“超高分子量聚乙烯棉型防切割手套的制備方法”(專利號：ZL201510257903.2)，取得方式為“受讓。”
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒輝安防研發(fā)費(fèi)用分別為1001.04萬元、1737.56萬元、1929.40萬元、2011.23萬元、1206.66萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.28%、3.88%、3.77%、3.37%、3.21%。
截至2020年6月30日，公司共有研發(fā)人員118名，占公司員工總數(shù)的9.45%，其中核心技術(shù)人員3名。
3名核心技術(shù)人員分別為張明、梁中華、歐崇華。張明為公司副總經(jīng)理，本科學(xué)歷。梁中華為公司副總經(jīng)理，碩士研究生學(xué)歷。歐崇華為公司監(jiān)事、研發(fā)中心經(jīng)理，大專學(xué)歷。
張明，本科學(xué)歷，曾任哈金森工業(yè)橡膠制品(蘇州)有限公司生產(chǎn)經(jīng)理，天納克(蘇州)減振系統(tǒng)有限公司生產(chǎn)經(jīng)理等。自2009年8月起在公司任職，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理，恒勱安防董事，恒尚材料監(jiān)事。全面統(tǒng)籌公司技術(shù)工作，參與纖維及涂層等項(xiàng)目研發(fā)。
梁中華，碩士研究生學(xué)歷，曾任博世(中國)投資有限公司集團(tuán)亞太區(qū)項(xiàng)目采購經(jīng)理、道佳汽車零配件有限公司生產(chǎn)運(yùn)營經(jīng)理等。自2018年2月起在公司任職，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理，恒勱安防董事、副總經(jīng)理。主要負(fù)責(zé)設(shè)備及工藝技術(shù)，參與生產(chǎn)設(shè)備適應(yīng)化、智能化、數(shù)字化制造與改造。
歐崇華，大專學(xué)歷，曾任東莞鴻益雨刷有限公司橡膠課課長，東莞富國橡塑制品有限公司技術(shù)部主管，東莞鏵冠橡塑制品有限公司技術(shù)部經(jīng)理，東莞嘉駿橡膠制品有限公司工程部經(jīng)理等。自2012年8月起在公司任職，現(xiàn)任公司監(jiān)事、研發(fā)中心經(jīng)理。主要負(fù)責(zé)纖維及涂層技術(shù)，重點(diǎn)參與特種紗線、丁腈涂層手套等項(xiàng)目研發(fā)。
2017年傭金金額大漲
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒輝安防銷售費(fèi)用分別為911.09萬元、1374.24萬元、1398.25萬元、1667.79萬元、508.73萬元。其中，公司傭金金額分別為87.33萬元、253.48萬元、24.73萬元、26.34萬元、14.09萬元。
恒輝安防表示，公司主要通過自主參加展會、拜訪等方式開拓客戶，僅少量由第三方促成的業(yè)務(wù)需支付傭金。2017年，公司傭金金額相對較高，主要系支付給美國MCR Safety的費(fèi)用。根據(jù)公司與美國MCR Safety的合作約定，公司需將部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給美國MCR Safety。2017年，美國MCR Safety在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移過渡期協(xié)助公司開展銷售業(yè)務(wù)，公司向其支付151.81萬元費(fèi)用，納入傭金科目核算。
人均薪酬水平低于當(dāng)?shù)芈毠て骄べY2019年銷售人員薪酬降低
2016年末至2020年6月末，恒輝安防員工人數(shù)分別為834人、1077人、1125人、1119人、1249人。2016年至2020年1-6月，公司薪酬總額分別為4754.09萬元、6590.70萬元、7832.65萬元、8516.75萬元、4429.88萬元。
2016-2019年，恒輝安防人均薪酬水平分別為5.78萬元、6.90萬元、7.11萬元、7.59萬元，如東企業(yè)、事業(yè)、機(jī)關(guān)單位職工年平均工資6.55萬元、6.98萬元、7.25萬元、8.37萬元。
其中，2019年銷售人員平均薪酬下降。2016年至2020年1-6月，恒輝安防銷售人員平均薪酬分別為14.68萬元、20.27萬元、26.61萬元、20.57萬元、9.35萬元。
曾因機(jī)械傷害事故、少繳稅款、消防問題被處罰
恒輝安防招股書顯示，2015年12月4日，公司發(fā)生一起機(jī)械傷害事故。2016年3月25日，如東縣安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具了東安監(jiān)罰字[2016]第(S6011)號《行政處罰決定書》，認(rèn)定公司安全生產(chǎn)管理不到位、生產(chǎn)現(xiàn)場未設(shè)置安全警示標(biāo)志，對該起事故負(fù)有責(zé)任，決定對公司處20萬元的罰款，并對公司負(fù)責(zé)人王咸華處1.08萬元的罰款。公司及公司負(fù)責(zé)人已繳納罰款并進(jìn)行了整改，對公司生產(chǎn)經(jīng)營未產(chǎn)生重大不利影響。
2016年7月5日，南通市如東地方稅務(wù)局出具了東地稅罰[2016]88號稅務(wù)行政處罰決定書，因少繳2014-2015年印花稅、少代扣代繳營業(yè)稅、個人所得稅等稅款，對公司處2.92萬元的罰款。公司已繳納罰款并進(jìn)行了整改，對公司生產(chǎn)經(jīng)營未產(chǎn)生重大不利影響。
2020年6月1日，如東縣消防救援大隊(duì)向恒勱安防出具《行政處罰決定書》(東(消)行罰決字(2020)0059號、0060號、0061號)，因恒勱安防在消防車道堆放雜物、消防報警控制主機(jī)存在障礙、消防控制室值班人員未能持證上崗，處以罰款1.5萬元。該等處罰金額較小，公司已及時繳納了罰款，并完成了整改，如東消防救援大隊(duì)已出具了上述處罰不屬于重大違法違規(guī)行為的證明。
涉專利訴訟
9月30日，恒輝安防披露的招股說明書上會稿顯示，截至招股說明書簽署日，公司存在1項(xiàng)未決訴訟，系A(chǔ)TG錫蘭(私人)有限公司訴國家知識產(chǎn)權(quán)局，并將公司、上海翰輝列為第三人。
2018年8月15日，ATG錫蘭(私人)有限公司向上海知識產(chǎn)權(quán)法院起訴公司、公司子公司上海翰輝、公司客戶上海立孔實(shí)業(yè)有限公司，訴稱公司制造、許諾銷售和銷售型號為NJ506和NX506的掌浸手套產(chǎn)品，上海翰輝、上海立孔實(shí)業(yè)有限公司作為分銷商，許諾銷售和銷售該等產(chǎn)品，侵犯原告擁有的“聚合物服裝材料”專利權(quán)(專利號：200480042670.4)。
要求：(1)判令公司立即停止侵權(quán)行為，包括停止使用涉案方法，制造、使用、許諾銷售和銷售侵權(quán)產(chǎn)品，以及從市場上撤回并銷毀侵權(quán)產(chǎn)品;(2)判令上海翰輝、上海立孔實(shí)業(yè)有限公司立即停止侵權(quán)行為，包括停止使用、許諾銷售和銷售侵權(quán)產(chǎn)品;(3)判令三名被告共同賠償原告經(jīng)濟(jì)損失100萬元;(4)判令三名被告連帶賠償原告為制止侵權(quán)的合理支出10萬元;(5)判令三名被告共同承擔(dān)本案的訴訟費(fèi)用。
2018年8月21日，上海知識產(chǎn)權(quán)法院受理此案。
針對ATG錫蘭(私人)有限公司主張的專利，公司于2018年9月19日向國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會提交了《專利權(quán)無效宣告請求書》，以該等專利不符合《專利法》第22條第3款規(guī)定為由，請求宣告該等專利無效，并獲受理。
2019年5月16日，國家知識產(chǎn)權(quán)局出具《無效宣告請求審查決定書》(第40220號)，宣告ATG錫蘭(私人)有限公司“聚合物服裝材料”專利(專利號：200480042670.4)專利權(quán)全部無效。
2019年5月24日，上海知識產(chǎn)權(quán)法院《民事裁定書》((2018)滬73民初766號)裁定駁回原告ATG錫蘭(私人)有限公司的起訴。
2019年12月5日，公司及上海翰輝收到北京知識產(chǎn)權(quán)法院行政案件參加訴訟通知書。因不服國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會無效宣告請求審查決定，ATG錫蘭(私人)有限公司以國家知識產(chǎn)權(quán)局為被告，向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，請求撤銷國家知識產(chǎn)權(quán)局作出的《無效宣告請求審查決定》(第40220號)，請求責(zé)令國家知識產(chǎn)權(quán)局重新作出審查決定。公司及上海翰輝作為第三人參加訴訟，該等訴訟事項(xiàng)正在進(jìn)行中。
在手訂單達(dá)2.31億元正在履行的重大銷售合同金額合計132.62萬美元
恒輝安防表示，2017年至2019年，公司在手訂單金額分別為7214.66萬元、9348.76萬元、1.21億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。2020年6月末，公司在手訂單達(dá)2.31億元，在手訂單充足，訂單交貨期已排至2020年10月，即使剔除美國MCR Safety的訂單亦能使公司目前產(chǎn)能達(dá)到充分利用的狀態(tài)。
此外，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，公司向前五名客戶銷售額占收入比例分別為29.98%、39.90%、44.34%、45.95%。
報告期內(nèi)，恒輝安防合同金額在300萬元人民幣或50萬美元以上的銷售合同共有10個。其中，目前，正在履行的重大銷售合同有兩個，合同金額合計132.62萬美元。這兩個合同為美國MCR Safety的安全防護(hù)手套合同，合同金額分別為57.73萬美元、74.89萬美元，合同簽署日期分別為2020年2月11日、2020年4月14日。
庫存商品與產(chǎn)銷量匹配性存疑
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，恒輝安防在招股書中，披露了公司歷年功能性安全防護(hù)手套的產(chǎn)銷量情況，具體如下表：
反饋意見中有這樣的表述：“從披露的產(chǎn)量、銷量數(shù)據(jù)看，期末產(chǎn)品數(shù)量(三年產(chǎn)量和—銷量和)*報告期銷售單價遠(yuǎn)小于期末庫存商品金額，說明差異原因。”
庫存商品是存貨的一個會計科目，恒輝安防的招股書顯示，截至2019年6月30日，其庫存商品的金額為3262.98萬元。
記者根據(jù)反饋意見中的算法以及恒輝安防披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行了計算，具體下表(注：因四舍五入導(dǎo)致小數(shù)位后兩位有差異)：
值得注意的是，“2017年年初至2019年6月底新增庫存價值”(以下簡稱新增庫存商品價值)按照兩種方法估計出來的結(jié)果匹配性存疑。
“按(產(chǎn)量—銷量)×銷售均價估算出的新增庫存商品價值”低于“按資產(chǎn)負(fù)債表存貨附注庫存商品年底數(shù)—年初數(shù)估算的新增庫存商品價值”，前者估算的結(jié)果為1127.34萬元，后者估算的結(jié)果為1610.88萬元。而前者的計算方式尚未考慮銷售均價中的毛利，如果扣掉近30%的毛利率再進(jìn)行估計，新增庫存商品價值會更低。
上述疑問是反饋意見中于2019年11月1日提出的，但記者并未在恒輝安防2019年12月遞交的招股書中找到對于上述問題的正面回應(yīng)。
恒輝安防在其招股書中稱，“在產(chǎn)品、庫存商品一般根據(jù)訂單生產(chǎn)，其規(guī)模隨客戶需求變動而變動”;“隨著公司在手訂單規(guī)模的增加，公司庫存商品余額整體呈上升趨勢，2018年末，公司庫存商品余額較大，主要系受海運(yùn)船期安排影響，發(fā)貨較慢所致”;“在手訂單金額遠(yuǎn)超庫存商品及在產(chǎn)品金額，公司存貨規(guī)模與在手訂單相匹配”。
甲醇濃度超國家規(guī)定接觸限值
據(jù)財經(jīng)網(wǎng)，據(jù)裁判文書網(wǎng)，哈德遜(蘇州)水技術(shù)有限公司與江蘇恒輝安防股份有限公司買賣合同糾紛二審民事判決書顯示，在合同驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)中，雙方約定二車間生產(chǎn)現(xiàn)場甲醇、二甲苯濃度符合《工業(yè)企業(yè)設(shè)計衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)》GBZ1-2010、《工作場所有害因素職業(yè)接觸限值第1部分：化學(xué)有害因素》(GBZ2.1-2007)中相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。二車間廢氣經(jīng)處理后排放符合《化學(xué)工業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物排放標(biāo)準(zhǔn)》(江蘇省DB32/3151-2016)排放限值、《大氣污染物綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》GB16297-1996的二級標(biāo)準(zhǔn)和《惡臭污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》GB14554-93中相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。
南通化學(xué)環(huán)境監(jiān)測站有限公司出具的《檢測報告》中檢測結(jié)論載明：浸膠二車間1#浸漿崗位1#浸漿作業(yè)點(diǎn)等5個崗位甲醇檢測結(jié)果不符合《工作場所有害因素職業(yè)接觸限值第1部分：化學(xué)有害因素》的要求。甲醇濃度超過國家規(guī)定的接觸限值，檢測結(jié)果為有兩處判定“不合格”。
而在招股書中，恒輝安防表示公司將廢氣經(jīng)噴淋塔、催化氧化床、吸附床等設(shè)施處理后達(dá)標(biāo)后排放，根據(jù)環(huán)保主管部門驗(yàn)收及第三方檢測機(jī)構(gòu)的檢測情況，公司廢氣中DMF、甲醇、二甲苯等污染物的排放濃度、排放速率符合環(huán)評及《大氣污染物綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB16297-1996)或《橡膠制品工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB27632-2011)中相關(guān)的排放標(biāo)準(zhǔn)。
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