應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為同行均值1/3
公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比上市公司，并且差距較大，僅為同行均值的三分之一。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華綠生物應(yīng)收賬款凈額分別為528.89萬元、677.29萬元、746.99萬元、1033.03萬元、1481.50萬元、855.25萬元、905.27萬元，占營業(yè)收入比分別為2.76%、2.82%、2.81%、2.97%、3.76%、1.49%、3.15%。
各期，華綠生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)分別為19.81、39.88、37.34、39.09、31.35、49.25、32.61。同行業(yè)可比上市公司中，雪榕生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為43.44、49.11、67.66、89.62、112.67、119.04、55.07;眾興菌業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為42.03、98.05、115.36、77.88、69.33、63.34、27.07。
華綠生物表示，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比上市公司，主要系公司成立時間較短、規(guī)模相對雪榕生物和眾興菌業(yè)等較小，因此給予經(jīng)銷商略長的信用期以拓展市場。2020年1-6月，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率已高于眾興菌業(yè)。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款回款情況良好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較短，賬齡基本均在6個月以內(nèi)。
2018年公司存貨周轉(zhuǎn)率驟降
公司存貨周轉(zhuǎn)率總體高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，不過2018年公司存貨周轉(zhuǎn)率驟降。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華綠生物存貨凈額分別為2058.38萬元、2111.22萬元、3225.09萬元、3888.37萬元、6713.74萬元、6575.72萬元、7149.94萬元，占流動資產(chǎn)比重分別為28.96%、23.92%、9.89%、19.07%、38.79%、21.77%、22.83%。
各期，華綠生物存貨周轉(zhuǎn)率(次)分別為7.81、7.31、6.46、7.17、5.84、6.28、2.91。同行業(yè)可比上市公司中，雪榕生物存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.25、5.36、5.30、5.10、5.40、4.94、2.22;眾興菌業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.41、6.22、5.82、6.35、6.59、6.95、3.50。
華綠生物指出，公司的存貨周轉(zhuǎn)率總體高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，反映了公司較好的存貨運營效率。
前五大客戶銷售占比從66.66%降至24.21%
公司銷售以經(jīng)銷商模式為主，公司前五大客戶均為經(jīng)銷商。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華綠生物前五大客戶銷售金額占比分別為66.66%、63.54%、54.01%、42.97%、30.52%、22.17%、24.21%。
在上會稿中，華綠生物表示，公司食用菌產(chǎn)品市場認可度較高，銷售情況良好，但因產(chǎn)能限制，2016年及之前，公司生產(chǎn)的食用菌產(chǎn)品在銷售中會優(yōu)先保障區(qū)域內(nèi)規(guī)模較大、實力較強的經(jīng)銷商之供應(yīng)，隨著公司產(chǎn)能的不斷增加以及銷售渠道的持續(xù)拓展，報告期內(nèi)銷售收入持續(xù)增長，單一客戶的銷售占比有所下降，公司前五大銷售占比呈現(xiàn)下降趨勢。報告期各期公司前五大客戶存在一定變化，前五大客戶銷售情況變化一是因為報告期內(nèi)公司江蘇四廠、重慶工廠投產(chǎn)，新設(shè)工廠向周邊地區(qū)銷售增加，相關(guān)經(jīng)銷商銷售規(guī)模有所增加;二是因為公司調(diào)整市場重心，加大了對重點市場的銷售，減少了對非重點市場的銷售;三是因為客戶加大下游銷售渠道拓展等客戶自身因素。
2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華綠生物的經(jīng)銷商數(shù)量分別為46家、51家、58家、65家、91家、100家、91家。2018年新增經(jīng)銷商較多主要因為重慶工廠于2018年7月出菇采收，對應(yīng)增加較多經(jīng)銷商。
2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華綠生物前五大供應(yīng)商采購金額占比分別為40.55%、51.28%、62.01%、62.01%、51.37%、39.04%、39.99%。
產(chǎn)量：與雪榕生物差距較大
據(jù)投資者網(wǎng)，近年來，食用菌行業(yè)經(jīng)過產(chǎn)能的急速擴張，市場競爭狀況更加激烈。如今再沖刺IPO，華綠生物選擇的目標是創(chuàng)業(yè)板，公司如何面對行業(yè)競爭呢?統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前金針菇產(chǎn)量主要集中于雪榕生物、眾興菌業(yè)、如意情(豫園股份旗下公司)和華綠生物。其日產(chǎn)能分別為1140噸、775噸、363噸和327噸，這四家公司合計占據(jù)國內(nèi)市場36%的份額。
從產(chǎn)量上看，華綠生物與雪榕生物差距較大，而與眾興菌業(yè)、如意情不相上下。
開源證券食品行業(yè)分析員袁偉濤認為，“現(xiàn)在食用菌栽培行業(yè)的競爭主要取決于工廠規(guī)模和技術(shù)水平，一些工廠規(guī)模較小、技術(shù)水平較弱的食用菌栽培企業(yè)在市場競爭中沒有優(yōu)勢，甚至會被淘汰。作為行業(yè)第四，華綠生物只有通過上市融資等方式提高產(chǎn)能，才能形成對前面幾家上市公司的追趕。”
那么，對華綠生物而言，如何降低對單一產(chǎn)品的過度依賴，提升公司抵御市場風險的能力，無疑將成為下一步破局的關(guān)鍵。
曾因延遲披露年報而收到警告函
關(guān)于公司違法違規(guī)行為及受到處罰的情況。2017年3月13日，公司委托連云港澤嘉國際物流有限公司申報進口一票貨物，因商品品名申報不實，影響海關(guān)統(tǒng)計，被處以罰款400元。
2017年6月28日，公司因未在2016年會計年度結(jié)束之日起四個月內(nèi)編制并披露年度報告，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對公司采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，同時對公司及公司董事長、董事會秘書采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。
2018年3月16日，公司子公司廊坊華綠因2018-02-01至2018-02-28個人所得稅(工資薪金所得)未按期進行申報而被國家稅務(wù)總局廊坊市安次區(qū)稅務(wù)局要求限期改正，后被處以罰款500元，廊坊華綠已于2018年3月29日繳納了該等款項。2018年3月29日，廊坊華綠因未按照規(guī)定期限辦理納稅申報和報送納稅資料被國家稅務(wù)總局廊坊市安次區(qū)稅務(wù)局要求限期改正，后被處以罰款200元;2018年8月16日，廊坊華綠因2018-07-01至2018-07-31印花稅(資金賬簿)未按期進行申報被國家稅務(wù)總局廊坊市安次區(qū)稅務(wù)局要求限期改正，后被處以罰款300元，廊坊華綠已于2018年9月12日繳納了該等款項。
2018年7月11日，華綠生物因所屬2016年1月1日至2016年12月31日未按照規(guī)定期限辦理納稅申報和報送財產(chǎn)保險合同印花稅納稅資料，被國家稅務(wù)總局泗陽縣稅務(wù)局城廂稅務(wù)分局作出責令限期改正通知書。
2018年至2019年，涉及轉(zhuǎn)貸8180萬元
華綠生物的上會稿指出，報告期內(nèi)，為滿足部分銀行貸款受托支付的相關(guān)要求，公司存在先將貸款委托貸款銀行支付給公司某個供應(yīng)商，然后對方將貸款返還，公司根據(jù)實際付款需要，再將該貸款支付給其他供應(yīng)商的情況。上述貸款均為流動資金貸款，用于滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營之所需。報告期內(nèi)，所有涉及的轉(zhuǎn)貸均已在2019年3月20日前全額歸還相關(guān)銀行。
公司涉及轉(zhuǎn)流貸的貸款時間發(fā)生在2018年，周轉(zhuǎn)方為：泗陽益嘉仁農(nóng)副產(chǎn)品有限公司、沭陽縣寶玉飼料經(jīng)營部、連云港祐之恩農(nóng)副產(chǎn)品有限公司。
華綠生物表示，公司申請上述貸款時具有支付供應(yīng)商貨款的真實需求，協(xié)助發(fā)行人的相關(guān)供應(yīng)商均為與發(fā)行人產(chǎn)生實際交易的前五大供應(yīng)商。2018年至2019年，涉及轉(zhuǎn)流貸的供應(yīng)商實際發(fā)生采購額12221.92萬元，轉(zhuǎn)流貸資金往來合計8180.00萬元，實際發(fā)生采購額大于轉(zhuǎn)流貸資金往來金額。公司不存在以非法占有為目的的騙貸行為。
多起關(guān)聯(lián)擔保
華綠生物稱，因公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要，公司控股股東、實際控制人余養(yǎng)朝及其妻子阮秀蓮，公司監(jiān)事、重慶華綠總經(jīng)理余清為公司及其子公司提供了擔保。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華綠生物接受擔保金額分別為1.75億元、2.69億元、3.48億元、2.73億元。
營收增速放緩，利潤不增反降
據(jù)時代周報，華綠生物主營業(yè)務(wù)為食用菌的研發(fā)、工廠化種植及銷售，盡管近年來其營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)擴大，但擺脫不了“增收不增利”的窘境。
招股書顯示，2016—2018年，華綠生物營業(yè)收入分別為2.65億元、3.48億元、3.94億元，歸母凈利潤分別為6328.24萬元、6412.04萬元、5577.81萬元。
2017年，華綠生物營業(yè)收入增速為31.32%，同期歸母凈利潤增速僅1.32%，利潤大幅跑輸營業(yè)收入;2018年,華綠生物營業(yè)收入增速大幅下降至13.22%，仍小幅增長，但當年歸母凈利潤同比增速卻為-13.1%，不增反減。
與華綠生物營收增長大幅放緩不同，同期其主要競爭對手雪榕生物和眾興菌業(yè)的營業(yè)收入均保持高速增長。
2017—2018年，雪榕生物營收同比增速分別為33.2%、38.81%;眾興菌業(yè)營收同比增速分別為26.46%、25.23%?？梢?，在營收增長方面，華綠生物沒有表現(xiàn)出很強的競爭力。
在歸母凈利潤方面，2017—2018年，雪榕生物歸母凈利潤同比增速分別為16.79%、23.74%，盈利穩(wěn)步提升。而眾興菌業(yè)則相對遜色，2017—2018年，其歸母凈利潤同比增速分別為-10.24%、-21.32%，呈連續(xù)兩年負增長態(tài)勢。
就業(yè)績而言，無論是營業(yè)收入還是歸母凈利潤的增長，華綠生物與雪榕生物還有很大的差距，即便與行業(yè)第二名相比，在營收增長幅度上也差距較大。
社保繳納人數(shù)零人的供應(yīng)商貢獻數(shù)千萬采購額
據(jù)權(quán)衡財經(jīng)，泗陽益嘉仁農(nóng)副產(chǎn)品有限公司成立于2016年3月17號，注冊資本為100萬人民幣。查其2017-2019年年報顯示社保繳納人數(shù)為0人。然而成立的第二年就已成為華綠生物的第一大供應(yīng)商貢獻2390.93萬元的采購額，2018年仍然位居第一大供應(yīng)商之位貢獻采購額為2723.31萬元，2019年為華綠生物的第二大供應(yīng)商貢獻采購額1848.89萬元。
2017年華綠生物的第二大供應(yīng)商沭陽縣寶玉飼料經(jīng)營部成立于2015年11月13號，注冊資本為30萬，且未實繳到位，企業(yè)類型為個人獨資企業(yè)。查其2017-2019年年報顯示社保繳納人數(shù)為0人。分別是2017年和2018年第二大供應(yīng)商，2019年第三大供應(yīng)商，2017-2019年貢獻采購額分別為2002.43萬元、2227.44萬元、1762.10萬元
作為華綠生物2018年第四大供應(yīng)商和2019年第一大供應(yīng)商的連云港祐之恩農(nóng)副產(chǎn)品有限公司成立于2016年8月22日，注冊資本為100萬元且未實繳到位，屬于自然人獨資企業(yè)。查其2017-2019年年報顯示社保繳納人數(shù)為0人，2018年和2019年貢獻采購額分別為1482.1萬元、2185.18萬元。
大供應(yīng)商曾因環(huán)保問題被處罰
2016年、2017年、2018年，宿遷市方正包裝有限公司分別是華綠生物的第二大供應(yīng)商、第三大供應(yīng)商、第三大供應(yīng)商，采購金額分別為638.17萬元、1604.85萬元、1544.13萬元。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，宿遷市方正包裝有限公司曾被處罰。2015年12月7日，因危廢無識別標志，存在揚散流失，該公司被罰款10萬元。2017年4月18日和2018年1月3日，因不及時消除火災(zāi)隱患，該公司分別被罰5000元。
