北京證券交易所漸行漸近!9月5日，北京證券交易所有限責(zé)任公司注冊(cè)成立。注冊(cè)資本為10億元，注冊(cè)地址為北京市西城區(qū)金融大街丁26號(hào)，這里也是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)的注冊(cè)地——金陽(yáng)大廈。同樣受到關(guān)注的還有北交所的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則自9月5日起陸續(xù)向市場(chǎng)公開征求意見。
三大規(guī)則出爐 30%漲跌幅可充分博弈
開征意見的三大基本業(yè)務(wù)規(guī)則為《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《交易規(guī)則》)、《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《會(huì)員管理規(guī)則》)。
根據(jù)《上市規(guī)則》，北交所的上市標(biāo)準(zhǔn)平移精選層的4套準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。這一制度安排更適合盈利能力相對(duì)穩(wěn)定且具備一定經(jīng)營(yíng)杠桿的成長(zhǎng)型企業(yè)。目前，在精選層現(xiàn)有66家公司中，上述4套標(biāo)準(zhǔn)均有覆蓋。其中，以第一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入精選層的公司占絕大多數(shù)。在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司可以申請(qǐng)到北交所上市。目前，不管是創(chuàng)新層還是基礎(chǔ)層，符合上述4套標(biāo)準(zhǔn)中財(cái)務(wù)條件的掛牌公司數(shù)量比較充足。
相較于精選層掛牌公司，北交所在持續(xù)監(jiān)管方面做了四方面的調(diào)整。一是公司治理更加優(yōu)化;二是信息披露要求更加具體;三是停復(fù)牌管理更加嚴(yán)格;四是主體責(zé)任更加清晰。
《交易規(guī)則》則整體延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規(guī)定均保持不變。
一是實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間。二是上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制。即當(dāng)盤中成交價(jià)格較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%時(shí)，盤中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。三是連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，對(duì)限價(jià)申報(bào)設(shè)置基準(zhǔn)價(jià)格上下5%的申報(bào)有效價(jià)格范圍，對(duì)市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)措施。四是買賣申報(bào)的最低數(shù)量為100股，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增。五是單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的，可以進(jìn)行大宗交易。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，上述交易安排不改變投資者交易習(xí)慣，不增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn)，確保了市場(chǎng)交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。此外，北交所還為引入做市機(jī)制、實(shí)行混合交易預(yù)留了制度空間。
特色方面，《上市規(guī)則》規(guī)定，對(duì)現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵(lì)公司根據(jù)自身實(shí)際“量力而為”;對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下，合理設(shè)置低于股票市價(jià)的期權(quán)行權(quán)價(jià)格。
退市制度主要包括三個(gè)方面內(nèi)容。一是退市標(biāo)準(zhǔn)，即“誰(shuí)應(yīng)退”?！渡鲜幸?guī)則》明確了主動(dòng)退市與強(qiáng)制退市安排，強(qiáng)制退市分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形。其中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市考察期為兩年，指標(biāo)不交叉適用。二是退市程序，即“怎么退”?！渡鲜幸?guī)則》規(guī)定了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，既向市場(chǎng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，也保障投資者的交易權(quán)利。三是退市去向，即“退到哪”。對(duì)于退市公司，符合新三板基本掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，鼓勵(lì)進(jìn)入相應(yīng)層級(jí)掛牌交易，繼續(xù)發(fā)展;存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請(qǐng)重新上市。
概念股大漲 券商熱議主題投資機(jī)會(huì)
分析人士認(rèn)為，此次北交所的設(shè)立，釋放出資本市場(chǎng)進(jìn)一步深化改革的積極信號(hào)。9月6日，涉及新三板、專精特新、創(chuàng)投類公司、北京本地股、券商股等“北交所概念股”紛紛大漲，神州泰岳漲12.55%，電子城、中關(guān)村、京投發(fā)展?jié)q停，中信建投、合眾思?jí)训雀鷿q。
中金公司表示，精選層目前的掛牌企業(yè)以及未來(lái)可能由基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層升級(jí)進(jìn)入北交所的企業(yè)在交易、融資等方面有望獲得明顯改善，并受到市場(chǎng)較高關(guān)注。北交所的定位在于助力創(chuàng)新型中小企業(yè)快速發(fā)展，尤其是專精特新企業(yè)，相關(guān)企業(yè)將持續(xù)受到資本市場(chǎng)關(guān)注。
華安證券指出，由于需要對(duì)券商以及基金公司的交易系統(tǒng)進(jìn)行全面升級(jí)，增加新的交易模塊，以此來(lái)匹配新的上市發(fā)行和交易規(guī)則，因此，北交所的設(shè)立對(duì)金融IT企業(yè)的影響可類比科創(chuàng)板。假設(shè)券商和基金每家增購(gòu)模塊投入200-500萬(wàn)元，則北交所設(shè)立帶來(lái)的IT業(yè)務(wù)增量為5-12.5億元。
粵開證券建議從三方面關(guān)注主題板塊投資機(jī)會(huì)。1、新三板尤其是精選層企業(yè)，以及專精特新企業(yè);2、資本市場(chǎng)核心參與者券商板塊;3、高景氣度能夠延續(xù)的成長(zhǎng)板塊。
值得注意的是，周一受北交所消息影響較大的券商板塊出現(xiàn)強(qiáng)力拉升，申萬(wàn)宏源漲停，財(cái)通證券、第一創(chuàng)業(yè)、東北證券等跟漲。
中航證券指出，北交所的成立將全面利好券商行業(yè)，最直接的影響是將提供更多的股權(quán)融資項(xiàng)目，為券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。其次，為券商投資業(yè)務(wù)提供新的標(biāo)的，北交所主要服務(wù)于創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類公司大部分屬于成長(zhǎng)期，目前估值水平較低，具有較大的增長(zhǎng)空間。66家精選層企業(yè)中，14家存在券商參股情況，精選層企業(yè)上市將帶動(dòng)直接或間接持股的券商投資收益出現(xiàn)增長(zhǎng)。
光大證券認(rèn)為，北交所的成立將進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)，利好券商投行、市場(chǎng)交易和跟投等各項(xiàng)業(yè)務(wù)。A股市場(chǎng)成交活躍連續(xù)創(chuàng)新高，券商財(cái)富管理、投資業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)等面臨著快速發(fā)展期，低估值高成長(zhǎng)性的券商板塊有較高的配置性價(jià)比。從公司層面看，龍頭券商和部分有差異化競(jìng)爭(zhēng)力的券商將有望獲得超額收益。(本報(bào)記者 陳雨禾)
