凱石岐短債A基金經(jīng)理：料后續(xù)債市收益率震蕩，后續(xù)操作靈活調(diào)整產(chǎn)品組合久期

4月25日，凱石基金管理有限公司披露旗下5只基金產(chǎn)品（份額分開(kāi)計(jì)算）的最新一期季報(bào)（2022年1月1日-2022年3月31日）。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，凱石基金管理有限公司成立于2017年5月10日，報(bào)告期內(nèi)（2022年1月1日-2022年3月31日)有2只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率為正。

其中，基金凈值增長(zhǎng)率最大的基金產(chǎn)品為凱石岐短債A，數(shù)值達(dá)0.48%，該基金的相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為中證短融AAA指數(shù)收益率，現(xiàn)任基金經(jīng)理是張明明。

報(bào)告期內(nèi)上述基金的投資策略和運(yùn)作分析：2022年第一季度，資金面整體中性偏松，央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，通過(guò)合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，維持了市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕。債券市場(chǎng)一季度整體呈現(xiàn)震蕩行情，10年期國(guó)債收益率在2.70%~2.85%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。1月中，繼去年底降準(zhǔn)后，央行超量且降息10bp續(xù)作MLF與OMO，債市做多情緒濃厚，10年期國(guó)債收益率一度降至2.7%以下的低點(diǎn)。春節(jié)過(guò)后，進(jìn)入2月在1月信貸社融數(shù)據(jù)超預(yù)期、多地房地產(chǎn)政策放松等消息的影響下，“寬信用”導(dǎo)致收益率從低點(diǎn)上行，但俄烏沖突爆發(fā)，避險(xiǎn)情緒下收益率上行趨勢(shì)有所收斂。3月中上旬，受股市影響，基金產(chǎn)品贖回潮推動(dòng)收益率進(jìn)一步上行，美債收益率持續(xù)上行中美利差持續(xù)縮窄，10年國(guó)債收益率在2.85%高位附近震蕩。3月中，金融穩(wěn)定委員會(huì)召開(kāi)為階段性貨幣政策定調(diào)，市場(chǎng)情緒有所穩(wěn)定，收益率下行至2.80%附近。?

本產(chǎn)品目前持倉(cāng)仍以利率債為主，在一季度資金面整體寬松的情況下，利率債作為質(zhì)押品融資成本較低，因此我們采取了杠桿策略，同時(shí)在交易所進(jìn)行協(xié)議式逆回購(gòu)操作獲取收益。 展望后市，4月初國(guó)常會(huì)提及實(shí)施靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。但隨后的降準(zhǔn)25BP的幅度不及市場(chǎng)預(yù)期。短期內(nèi)看，貨幣寬松不及預(yù)期或引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒和利率的回調(diào)。但近期疫情的沖擊下，地產(chǎn)銷售、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力等經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然制約了利率的頂部。預(yù)計(jì)后續(xù)債市收益率將仍以震蕩行情為主。 后續(xù)操作策略方面，本產(chǎn)品將維持目前的杠桿水平，根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)擇機(jī)進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟僮?，靈活調(diào)整產(chǎn)品組合久期。

附表：

頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)

標(biāo)簽： 凱石基金管理有限公司 基金業(yè)績(jī) 基金經(jīng)理